Indeks CBOE S&P 500 PutWrite

Indeks CBOE S&P 500 PutWrite (symbol giełdowy PUT ) jest indeksem porównawczym, który mierzy wyniki hipotetycznego portfela, który sprzedaje opcje sprzedaży na indeks S&P 500 (SPX) w zamian za zabezpieczone rezerwy gotówkowe przechowywane na rachunku rynku pieniężnego.

Opis

Strategia PUT ma na celu sprzedaż sekwencji jednomiesięcznych opcji sprzedaży na indeks S&P 500 typu at-the-money i inwestowanie gotówki po stawkach jedno- i trzymiesięcznych bonów skarbowych. Liczba sprzedawanych opcji sprzedaży zmienia się z miesiąca na miesiąc, ale jest ograniczona, tak aby kwota zgromadzona w bonach skarbowych mogła sfinansować maksymalną możliwą stratę z ostatecznego rozliczenia opcji sprzedaży SPX. Indeks PUT został wprowadzony w 2007 roku przez giełdę Chicago Board Options Exchange (CBOE). Indeks jest obliczany i rozpowszechniany codziennie przez CBOE, a dzienna historia cen Indeksu PUT sięga 30 czerwca 1986 roku .

Nagroda za innowacyjność

Indeks CBOE S&P 500 PutWrite (PUT) zdobył coroczną nagrodę za najbardziej innowacyjny indeks porównawczy na dwunastej dorocznej konferencji Super Bowl of Indexing w Scottsdale w Arizonie 3 grudnia 2007 r. Nagroda za indeks PUT w 2007 r. była jedną z zaledwie trzech nagrody produktowe przyznane w ramach konkursu William F. Sharpe Indexing Achievement Awards Archived 2017-12-03 at the Wayback Machine .

Badanie przeprowadzone przez Ennisa Knuppa + Associates

W dniu 5 stycznia 2009 roku firma konsultingowa Ennis Knupp + Associates wydała komunikat prasowy , w którym przedstawiła nowe sześciostronicowe badanie dotyczące zachowania się pięciu indeksów referencyjnych w okresie od lipca 1986 do października 2008 roku – Indeksu PUT, S&P 500 Indeks, indeks MSCI EAFE , indeks Barclays Capital Aggregate Bond Index oraz 3-miesięczne bony skarbowe. Wśród kluczowych ustaleń badania były następujące:

1. Zwroty roczne. Indeks PUT osiągnął w analizowanym okresie roczne stopy zwrotu na poziomie 10,32%, czyli więcej niż pozostałe cztery badane indeksy. (W ujęciu rocznym stopa zwrotu wyniosła 8,77% dla S&P 500, 7,16% dla Barclays Capital Aggregate Bond Index, 6,11% dla MSCI EAFE Index i 4,09% dla 3-miesięcznych bonów skarbowych.)

2. Zmienność. Indeks PUT miał roczne odchylenie standardowe stóp zwrotu na poziomie 9,91%, czyli o 36% mniej niż odchylenie standardowe 15,39% dla S&P 500. (Inne roczne odchylenia standardowe wyniosły 17,39% dla indeksu MSCI EAFE, 4,05% dla Barclays Capital Aggregate Indeks obligacji i 0,53% dla 3-miesięcznych bonów skarbowych.)

3. Względna wydajność. Indeks PUT miał tendencję do osiągania lepszych wyników niż S&P 500 na spokojnych i spadkowych rynkach oraz gorszy od S&P 500 w miesiącach, w których ceny akcji gwałtownie rosły. W miesiącach, w których S&P 500 notował duże dodatnie stopy zwrotu, średnie miesięczne stopy zwrotu wyniosły 4,14% dla S&P 500 i 2,11% dla Indeksu PUT. W miesiącach, w których S&P 500 notował duże ujemne stopy zwrotu, średnie miesięczne stopy zwrotu były ujemne 5,38% dla S&P 500 i ujemne 2,93% dla Indeksu PUT.

4. Wysokie składki miesięczne brutto i źródła zwrotu. Średnio sprzedaż opcji put at-the-money co miesiąc przynosiła premię w wysokości 1,65% wartości nominalnej indeksu, co daje średnio 19,8% rocznie. Zwrot z dochodu w wysokości 19,8% przekracza łączny zwrot w wysokości 10,3%, ponieważ część składek jest płacona na ubezpieczenie strat kupujących. Indeks PUT miał wyższy współczynnik Sharpe'a , wyższy współczynnik Sortino i bardziej ujemną skośność niż indeks S&P 500. Kluczowym źródłem nadmiernych zwrotów dla Indeksu PUT jest fakt, że opcje na indeksy były zwykle sprzedawane po cenach wyższych od ich wartości godziwej, w związku z czym niektórzy sprzedawcy krótkoterminowych opcji na indeksy byli w stanie generować nadwyżki zwrotu skorygowane o ryzyko. Roczny przychód ze sprzedaży opcji put jest wyższy ze sprzedaży opcji 1-miesięcznych niż ze sprzedaży opcji o dłuższym terminie zapadalności.

5. Inwestowanie w Indeks. Pierwszy licencjonowany fundusz przeznaczony do śledzenia Indeksu PUT został uruchomiony w kwietniu 2007 r., a fundusz i Indeks PUT miały bardzo podobny stosunek ryzyka do zwrotu, odnotowując korelację na poziomie 0,99 od momentu powstania.

Linki zewnętrzne

Pobrano z „ https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=CBOE_S%26P_500_PutWrite_Index&oldid=1028901550 ”