Ryzyko niewłaściwej drogi

W dziedzinie finansów ryzyko niewłaściwej drogi ( WWR ) występuje, gdy ekspozycja kredytowa wobec kontrahenta jest ujemnie skorelowana z jakością kredytową tego kontrahenta. Innymi słowy, im więcej strona zyskuje na transakcji, tym bardziej prawdopodobne jest, że kontrahent nie wywiąże się ze swoich zobowiązań. Jest to źródłem obaw banków i organów regulacyjnych, ponieważ zwiększa ogólne ryzyko kredytowe kontrahenta .

Jest to przeciwieństwo ryzyka właściwej drogi ( RWR ), które występuje, gdy zobowiązania płatnicze jednej ze stron są dodatnio skorelowane ze zdolnością kredytową tej samej strony, a tym samym zmniejsza ogólne ryzyko kredytowe kontrahenta.

Ilustracja korelacji między ekspozycją a prawdopodobieństwem niewykonania zobowiązania

typy

Specyficzne ryzyko jazdy pod prąd (SWWR)

Specyficzne ryzyko niewłaściwej drogi powstaje w wyniku źle ustrukturyzowanych transakcji lub czynników specyficznych dla kontrahenta, takich jak obniżenie ratingu lub postępowanie sądowe. Przykładem może być firma sprzedająca opcję sprzedaży na własne akcje. Jeśli akcje nagle stracą na wartości, jakość kredytowa firmy spadnie, jednocześnie zwiększając jej odpowiedzialność wobec właściciela opcji sprzedaży.

Ogólne ryzyko jazdy pod prąd (GWWR)

Ogólne ryzyko niewłaściwej drogi (znane również jako przypuszczalne ryzyko niewłaściwej drogi ) powstaje w wyniku czynników makroekonomicznych, które nie mają szczególnego wpływu na kontrahenta, takich jak szok stóp procentowych.

Przykładem może być swap stopy procentowej między dwiema stronami, w którym strona A zgadza się zapłacić stronie B stałą stopę procentową w zamian za zmienną stopę procentową. Jeżeli stopy procentowe rosną na całym świecie, zwiększa się ekspozycja Strony A, podczas gdy wzrasta prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania przez kontrahenta (ponieważ jest on teraz zobowiązany do dokonywania większych płatności odsetek).