Dług Unitranche

Zadłużenie Unitranche to forma elastycznego finansowania, zwykle wykorzystywana do finansowania wykupów i przejęć średniej wielkości. Finansowanie Unitranche ma inną strukturę niż inne rodzaje pożyczek, ponieważ istnieje tylko jedna transza , zamiast bardziej tradycyjnych pożyczek, w których dług uprzywilejowany może mieć pierwszeństwo przed długiem podporządkowanym .

Przegląd

Unitranche są prywatne i często dostosowane do konkretnych pożyczkobiorców, ale mają wiele wspólnych cech. Instrumenty Unitranche są zwykle objęte umową pojedynczej pożyczki i są zwykle wykorzystywane do finansowania przejęć. Pożyczki Unitranche mają tylko jeden zestaw dokumentów między pożyczkobiorcą a pożyczkodawcami, którzy zawierają między sobą Umowę między pożyczkodawcami.

Bezpieczeństwo uzyskuje się dzięki tym umowom między pożyczkodawcami, a pożyczkobiorca może nie być świadomy tego, jakie umowy istnieją między różnymi zaangażowanymi pożyczkodawcami. Pożyczki Unitranche łączą pożyczki nadrzędne i podrzędne lub podrzędne w jeden pakiet, a zatem często zawierają więcej kapitału, niż pożyczkobiorca byłby w stanie uzyskać w ramach każdego rodzaju pożyczki.

Historia

Od połowy 2010 roku do 2021 roku rosnąca liczba dużych prywatnych zbiórek dłużnych i funduszy kredytowych doprowadziła do wzrostu liczby pożyczek typu unitranche wykorzystywanych do finansowania przejęć na dużą skalę. Utworzenie większych prywatnych funduszy dłużnych w 2015 r., w tym funduszu pożyczek bezpośrednich BlueBay o wartości 2,1 miliarda euro i funduszu pożyczek senioralnych ICG o wartości 3 miliardów euro, udostępniło większe prywatne źródła kredytowe na pożyczki unitranche. W 2016 roku firma Ares Management udzieliła pierwszej pożyczki typu unitranche o wartości 1 miliarda dolarów, aby zabezpieczyć przejęcie Qlik przez Thoma Bravo . Spowodowało to falę unitranchów o wartości ponad 1 miliarda dolarów w ciągu następnych pięciu lat.

private equity coraz częściej występują jako pożyczkodawcy dla dużych korporacji, zamiast tradycyjnych banków. Według Bloomberga wolumen finansowania unitranche wyniósł około 3 miliardów dolarów w 2016 roku i wzrósł do 21,6 miliarda dolarów w pierwszej połowie 2021 roku.

Pożyczki bezpośrednie stają się coraz bardziej powszechnym źródłem finansowania transakcji średniej wielkości, pomimo kurczenia się podczas pandemii COVID-19 . Nadal mogą być mniej popularne w Europie niż w Stanach Zjednoczonych. Ankieta przeprowadzona w 2020 r. wśród wiodących europejskich firm private equity przeprowadzona przez ARCOS Capital wykazała, że ​​78% firm preferowało finansowanie z banku wyższego szczebla, w porównaniu z zaledwie 22%, które preferowały finansowanie typu unitranche. Wiele europejskich banków rozpoczęło również współpracę z alternatywnymi pożyczkodawcami w celu udzielania pożyczek PIK , które zostały uznane za „zabójców jednostek”.

Dalsza lektura

• Odwrócenie rynku średniego do góry nogami: finansowanie Unitranche w amerykańskich wykupach lewarowanych na rynku średnim przez McCarthy'ego Sheltona. 2017. Uniwersytet Stanowy Appalachów .