Hipoteza wyczucia rynku
Hipoteza wyczucia rynku jest teorią, w jaki sposób firmy i korporacje w gospodarce decydują, czy sfinansować swoją inwestycję kapitałem własnym , czy instrumentami dłużnymi . Jest to jedna z wielu takich finansów korporacyjnych i często jest porównywana na przykład z teorią porządku dziobania i teorią wymiany . Pomysł, że firmy zwracają uwagę na warunki rynkowe, próbując wyczuć rynek, jest bardzo starą hipotezą.
struktury kapitałowej korporacji wykorzystującej dług i kapitał własny. Innymi słowy, firmy na ogół nie dbają o to, czy finansują się długiem, czy kapitałem własnym, po prostu wybierają formę finansowania, która w danym momencie wydaje się być bardziej ceniona przez rynki finansowe .
Market timing jest czasami klasyfikowany jako część behawioralnej literatury finansowej , ponieważ nie wyjaśnia, dlaczego doszłoby do błędnej wyceny aktywów ani dlaczego firmy byłyby w stanie lepiej stwierdzić, kiedy doszło do błędnej wyceny niż rynki finansowe . Raczej po prostu zakłada, że takie błędne wyceny istnieją i opisuje zachowanie firm przy jeszcze silniejszym założeniu, że firmy mogą wykryć te błędne wyceny lepiej niż rynki Móc. Jednak każda teoria ze zmiennymi w czasie kosztami i korzyściami może generować zmieniające się w czasie decyzje korporacyjne. Jest to prawdą niezależnie od tego, czy decydenci są behawioralni, czy racjonalni.
Dowody empiryczne na poparcie tej hipotezy są w najlepszym razie mieszane. Baker i Wurgler sami pokazują, że indeks finansowania, który odzwierciedla, jaka część finansowania została zrealizowana w gorących okresach kapitałowych , a jaka w gorących okresach zadłużenia, jest dobrym wskaźnikiem lewarowania firmy w długich okresach później. Alti badał zdarzenia związane z emisjami. Odkrył, że efekt market timingu znika już po dwóch latach.
Poza takimi badaniami akademickimi, kompletna teoria wyczucia rynku powinna wyjaśniać, dlaczego w tym samym momencie niektóre firmy emitują dług, podczas gdy inne firmy emitują akcje. Jak dotąd nikt nie próbował wyjaśnić tego podstawowego problemu w ramach modelu market timing. Typowa wersja hipotezy wyczucia rynku jest zatem nieco niekompletna z teoretycznego punktu widzenia.