Pośredni system trzymania
Pośredni system holdingowy (również wielopoziomowy system holdingowy ) to system rozliczeń, rozrachunków i własności papierów wartościowych , w którym informacje o własności są przechowywane elektronicznie jako zapis księgowy . Składa się z jednego lub kilku szczebli pośredników między emitentem a inwestorem. Jest to ewolucja od „ systemu bezpośredniego holdingu ”, w którym właściciele papierów wartościowych mieli bezpośredni związek z emitentem.
System składa się z różnych poziomów, często z rosnącą liczbą wpisów zaangażowanych w każdy z poziomów. Najwyższy poziom obejmuje „krajowe” i „ międzynarodowe centralne depozyty papierów wartościowych ” (CSD), w których duże pule papierów wartościowych różnych emitentów są unieruchomione lub w inny sposób skoncentrowane.
Kolejny poziom składa się z ograniczonej liczby instytucji finansowych , brokerów , depozytariuszy i innych inwestorów profesjonalnych , którzy mają bezpośrednie stosunki umowne z CDPW i którzy przechowują swoje udziały w papierach wartościowych na rachunkach księgowych w CDPW. Ci pośrednicy (czasami zwani uczestnikami CDPW) z kolei przechowują na swoich rachunkach udziały w papierach wartościowych lub w odniesieniu do papierów wartościowych dla siebie lub dla swoich klientów, takich jak inwestorzy instytucjonalni lub detaliczni lub inni pośrednicy itd. inwestorzy.
Ze względu na efektywność depozyty, które przechowują papiery wartościowe dla inwestorów, zazwyczaj robią to za pośrednictwem połączonych rachunków klientów zbiorczych.
Taka struktura umożliwia emitentowi prowadzenie transakcji z jednym podmiotem, CDPW. Inwestorzy nie figurują w żadnym rejestrze własności prowadzonym przez lub w imieniu emitenta, ani nie posiadają faktycznych świadectw. To raczej „konto” niż „certyfikaty” jest źródłem uprawnień inwestora.
System zmniejsza koszty przetwarzania i rozliczania oraz ryzyko utraty, kradzieży i podrabiania związane z systemem posiadania bezpośredniego. Przeniesienie papierów wartościowych poprzez zwykłe księgowe pozwala na szybkie i sprawne rozporządzanie tymi udziałami. Szybkość transakcji wzrosła i nadal rośnie.
W większości jurysdykcji na świecie ani przepisy prawa materialnego regulujące transakcje na papierach wartościowych, ani przepisy kolizyjne określające prawo właściwe dla transakcji transgranicznych nie zostały odpowiednio zaktualizowane, aby uwzględnić system holdingów pośrednich. Pojęcie bezpośrednich praw majątkowych, podstawowy model prawny własności bezpośredniego posiadania papierów wartościowych, jest trudne do zastosowania w systemie pośrednim. Zgodnie z tradycyjnymi zasadami prawnymi zmieszanie rzeczy ruchomych powoduje wygaśnięcie bezpośrednich praw własności właścicieli poszczególnych zmieszanych rzeczy.
Zobacz też
Linki zewnętrzne
- [1] – historia i obecny stan IHS autorstwa Davida C. Donalda (Chiński Uniwersytet w Hongkongu, Wydział Prawa) z 26 września 2007 r.