Prosta metoda Dietza

Prosta metoda Dietza to sposób pomiaru historycznych wyników portfela inwestycyjnego, kompensujący zewnętrzne przepływy do/z portfela w danym okresie. Wzór na prosty zwrot Dietza jest następujący:

{\ Displaystyle R = {\ Frac {BAC} {A + C / 2}}}

Gdzie

{\ displaystyle R} to

stopa zwrotu portfela ,

z

wartość rynkowa, a

to początkowa wartość rynkowa,

to

napływ

netto podczas okresie (przepływy z portfela są ujemne, a przepływy do portfela dodatnie).

Opiera się na założeniu, że wszystkie przepływy zewnętrzne występują w połowie okresu oceny (lub są rozłożone równomiernie w całym okresie, a więc przepływy występują średnio w połowie okresu).

Opłaty

Aby zmierzyć zwroty po odliczeniu opłat, należy pomniejszyć wartość portfela o kwotę opłat. Aby obliczyć zwroty brutto z opłatami, skompensować je, traktując je jako przepływ zewnętrzny i wyłączyć naliczone opłaty z wycen, tj. nie pomniejszać wartości rynkowej portfela o kwotę naliczonej opłaty.

Dyskusja

Prosta metoda Dietza jest wariacją na temat prostej stopy zwrotu, która zakłada, że przepływy zewnętrzne występują albo na początku, albo na końcu okresu. Prosta metoda Dietza jest nieco łatwiejsza obliczeniowo niż wewnętrznej stopy zwrotu (IRR).
Udoskonaleniem prostej metody Dietza jest zmodyfikowana metoda Dietza , która uwzględnia dostępne informacje o rzeczywistym czasie przepływów zewnętrznych.
Podobnie jak zmodyfikowana metoda Dietza, prosta metoda Dietza opiera się na założeniu zasady prostej stopy zwrotu, w przeciwieństwie do metody wewnętrznej stopy zwrotu, która stosuje zasadę łączenia.
Podobnie jak zmodyfikowana metoda Dietza, jest to metoda zwrotów ważonych pieniędzmi (w przeciwieństwie do metody zwrotów ważonych czasem). W szczególności, jeśli proste zwroty Dietza z dwóch portfeli w tym samym okresie wynoszą ${\ displaystyle R_ {1}}$ i ${\ displaystyle R_ {2}}$ , to prosty zwrot Dietza z połączonego portfela zawierającego dwa portfele to średnia ważona prostego zwrotu Dietza z dwóch indywidualnych portfeli: ${\ Displaystyle R = w_ {1} \ razy R_ {1} + w_ {2} \ razy R_ {2}}$ . Wagi ${\ Displaystyle w_ {1}}$ i ${\ Displaystyle w_ {2}}$ są określone wzorem: $\ styl wyświetlania w_{i}={\frac {A_{i}+{\frac {C_{i}}{2}}}{A_{1}+A_{2}+{\frac {C_{1}+C_ {2}}{2}}}}}$ .

Pochodzenie

Metoda nosi imię Petera O. Dietza. Zgodnie z jego książką Fundusze emerytalne: pomiar wyników inwestycyjnych ,

„Metoda wybrana do pomiaru zwrotu z inwestycji jest podobna do tej opisanej przez Hilary L. Seal w czasopiśmie Trust and Estate . Miara ta jest stosowana przez większość firm ubezpieczeniowych oraz przez SEC do zestawiania zwrotu z inwestycji w jej Biuletynach Emerytalnych. tego środka polega na znalezieniu stopy zwrotu poprzez podzielenie dochodu przez połowę inwestycji początkowej plus połowę inwestycji końcowej minus połowa dochodu z inwestycji.Tak więc, gdzie A równa się inwestycji początkowej, B równa się inwestycji końcowej , a I równa się dochodowi, zwrot R jest równy

{\ Displaystyle R = I \ div {1/2} (A + BI)}

W celu pomiaru wyników inwestycyjnych funduszu emerytalnego dochód należy zdefiniować tak, aby

dochód plus zrealizowane i niezrealizowane zyski i straty”.

„Podstawą inwestycyjną, którą należy zastosować, jest wartość rynkowa, a nie wartość księgowa. Istnieje kilka powodów takiego wyboru: po pierwsze, wartość rynkowa reprezentuje prawdziwą wartość ekonomiczną, która jest dostępna dla zarządzającego inwestycjami w dowolnym momencie, podczas gdy wartość księgowa jest arbitralny. Wartość księgowa zależy od terminu inwestycji, to znaczy wartość księgowa będzie wysoka lub niska w zależności od tego, kiedy dokonano inwestycji. Po drugie, zarządzający inwestycjami, który realizuje zyski kapitałowe, zwiększy swoją bazę inwestycyjną, w przeciwieństwie do zarządzającego, który pozwala swoim zyski rosną, mimo że fundusze mają taką samą wartość ekonomiczną. Takie działanie skutkowałoby sztucznie niższym zwrotem dla funduszu realizującego zyski i reinwestującego, gdyby zastosowano wartość księgową.

Używając odpowiednio ${\ displaystyle M_ {1}}$ i ${\ displaystyle M_ {2}}$ odpowiednio dla początkowej i końcowej wartości rynkowej, następnie używa następującej relacji: M 1 {\ displaystyle M_ {1}}

{\ Displaystyle M_ {2} = {M_ {1}} + C + I}

przekształcić

{\ Displaystyle R = ja \ div {1/2} ({M_ {1}} + {M_ {2}} -ja

do

{\ Displaystyle R = {\ Frac {{M_ {2}} - {M_ {1}} - C}{{1/2}({M_{1}}+{M_{2}}-{M_{2}}+{M_{1}}+C)}}}

stąd

{\ Displaystyle R = {\ Frac {{M_ {2}} - {M_ {1}} -C} {{M_ {1}} + C / 2}}}

Następnie przekształca to w:

{\ Displaystyle {M_ {2}} = {M_ {1}} + C + {RM_ {1}} + RC / 2}

Ta formuła

„ujawnia, że wartość rynkowa na koniec dowolnego okresu musi być równa początkowej wartości rynkowej powiększonej o wpłaty netto, powiększoną o stopę zwrotu z aktywów funduszu na początku okresu oraz zwrot uzyskany z połowy wkładów. Zakłada się, że wkłady są otrzymywane w połowie każdego okresu inwestycyjnego i alternatywnie, że połowa składek jest otrzymywana na początku okresu, a połowa na koniec okresu”.

Zobacz też

Dalsza lektura

POMIAR WYDAJNOŚCI INWESTYCJI