Różnica w rozpiętości jakości

Różnica w spreadzie jakościowym ( QSD ) powstaje podczas swapu stóp procentowych , w którym dwie strony o różnym poziomie zdolności kredytowej doświadczają różnych poziomów stóp procentowych zobowiązań dłużnych. Pozytywny wynik QSD oznacza, że zamiana leży w interesie obu stron. QSD to różnica między różnicą między premią za ryzyko niewykonania zobowiązania w przypadku długu o stałym oprocentowaniu a różnicą w premii za ryzyko w przypadku długu o zmiennym oprocentowaniu. Ogólnie rzecz biorąc, to pierwsze jest większe niż to drugie.

Przykład

Jeżeli firma A może zaciągnąć pożyczkę według stałej stopy procentowej 12% lub stawki LIBOR +2%, podczas gdy firma B może zaciągnąć pożyczkę według stałej stopy procentowej 10% lub stawki LIBOR +1%, wówczas różnica w pożyczkach o stałej stopie wynosi 2%. , ale jedynie 1% w przypadku pożyczek o zmiennym oprocentowaniu. Zatem w przypadku QSD istnieje różnica wynosząca 1%, a zamiana przyniosłaby korzyści obu stronom. Korzyści są odczuwalne, ponieważ chociaż firma B ma absolutną przewagę nad spółką A, firma A ma przewagę komparatywną w zakresie pożyczek zmiennych.

Zakładając, że firma A i firma B są skłonne po równo podzielić zyski z arbitrażu, firma A pożyczyłaby 1 000 000 dolarów ze stopą LIBOR + 2% na rynkach długu, podczas gdy firma B pożyczyłaby 1 000 000 dolarów ze stopą procentową 10% na rynkach długu. Firma A zgodziłaby się ponadto na zawarcie transakcji swap, w ramach której zapłaci Spółce B 9,5% od 1 000 000 USD w zamian za zapłatę przez Spółkę B Spółce A stawki LIBOR w wysokości 1 000 000 USD.

Firma A byłaby winna rynkom długu stawkę LIBOR + 2%, a Spółce B 9,5%, ale otrzymałaby LIBOR od Spółki B. W ujęciu netto Spółka A byłaby teraz zadłużona łącznie na kwotę 11,5%, czyli mniej niż stała stopa wynosząca 12%. od którego mógł pierwotnie pożyczyć.

Spółka B byłaby winna rynkom długu 10%, a Spółce A LIBOR, ale otrzymałaby 9,5% od Spółki A. W ujęciu netto Spółka B byłaby winna stawkę LIBOR + 0,5%, czyli niższą niż LIBOR + 1% zmienna stopa procentowa, według której mógł pierwotnie pożyczyć.

Dzięki temu obie strony mogą zyskać na zawarciu swapu z drugą stroną.

Paul M. Collier; Sam Aguei-Ampomah (2005). Rachunkowość zarządcza – strategia ryzyka i kontroli . Elsevier. s. 355–. ISBN 978-0-7506-6716-6 .