Regulamin NMS

Regulacja National Market System (lub Reg NMS ) to amerykańskie regulacje finansowe opublikowane i opisane przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd Stanów Zjednoczonych (SEC) jako „serię inicjatyw mających na celu modernizację i wzmocnienie krajowego systemu rynków udziałowych papierów wartościowych ”. Celem Reg NMS jest zapewnienie inwestorom najlepszej realizacji cen ( NBBO ) za swoje zlecenia poprzez zachęcanie do konkurencji na rynku. Niektórzy twierdzą, że reguła ta przyczyniła się do powstania handel o wysokiej częstotliwości , który czasami jest uważany za kontrowersyjny .

Historia

Założona w 2005 roku, jej celem było wspieranie zarówno „konkurencji między poszczególnymi rynkami, jak i konkurencji między indywidualnymi zamówieniami” w celu promowania efektywnego i uczciwego kształtowania cen na rynkach papierów wartościowych.

W 1972 r., zanim SEC rozpoczęła prace nad systemem rynku krajowego, rynek papierów wartościowych był dość rozdrobniony. Te same akcje były czasami notowane po różnych cenach w różnych systemach obrotu, a NYSE nie raportowała transakcji na akcjach notowanych na NYSE, które miały miejsce na giełdach regionalnych lub na innych pozagiełdowych rynkach papierów wartościowych. To rozdrobnienie utrudniało handlowcom porównywanie produktów. W 1975 r. Kongres przyjął poprawki do Ustawy o papierach wartościowych z 1975 r. , upoważniające SEC do ułatwiania krajowego systemu rynkowego.

Konsolidacja zasad

W 2005 roku zasady promujące system rynku krajowego zostały skonsolidowane w REG NMS. Do bardziej godnych uwagi zasad należą:

Reguła dostępu – dotyczy dostępu do danych rynkowych, takich jak notowania (Zasada 610)
Reguła ochrony zleceń (lub handlu poprzez) – zapewnia priorytet cen międzyrynkowych w przypadku notowań, które są natychmiast i automatycznie dostępne (Zasada 611)
Zasada Sub-Penny – ustala minimalne podwyżki cen (Zasada 612)
Zasady dotyczące danych rynkowych:
- a) Zmiana alokacji – wprowadza nową Formułę alokacji przychodów z danych rynkowych,
- b) Zmiana zarządzania – tworzy komitety doradcze,
- c) Zasady dystrybucji i wyświetlania – regulujące dane rynkowe (Zasady 600, 601 i 603).

Uderzenie

Reg NMS opisano jako odejście od historycznej roli SEC polegającej na definiowaniu, a następnie egzekwowaniu ogólnych obowiązków i obowiązków uczestników rynku. Zamiast tego Reg NMS dyktuje szczegóły dotyczące sposobu, w jaki rynek powinien realizować transakcje. To „mikrozarządzanie” skomplikowaną mechaniką rynku obwinia się za niezamierzone konsekwencje, w tym wzrost handlu o wysokiej częstotliwości .

W ramach Reg NMS sekcja zwana zasadą ochrony zleceń wzbudziła dalsze kontrowersje, ponieważ wymaga od handlowców zawierania transakcji w systemie obrotu po najniższej cenie, a nie w systemie oferującym najszybszą realizację lub największą niezawodność, co może skutkować gorszym ogólnym cena dla zleceń instytucjonalnych po realizacji. Ponadto zasadę ochrony zamówień obwinia się za pogłębienie fragmentacji rynku, co skutkuje rosnącymi kosztami technologii i wymiany dla animatorów rynku. Dlatego niektórzy opisali to jako niewłaściwą interwencję rządu w prywatne sprawy biznesowe. Obrońcy tej reguły argumentują, że tak naprawdę wymaga ona jedynie tego, co brokerzy powinni robić, jeśli działają w najlepszym interesie swoich klientów. Jeszcze inni argumentowali, że zasada ta jest zbyt luźna, ponieważ chroni jedynie cytaty na górze książki. Na przykład, jeśli dwie najlepsze notowania na jednym rynku są lepsze od najlepszej notowań na innym rynku, część przychodzącej oferty zlecenie rynkowe może nadal zawierać transakcje na rynku gorszej jakości po niższej cenie, nawet jeśli nadal dostępne jest drugie najlepsze kwotowanie na rynku lepszym. ^{[ potrzebne źródło ]} Gdyby reguła dotycząca zleceń chroniła więcej niż tylko górę książki (najlepsze kwotowanie), zlecenie rynkowe zawierałoby transakcję po wyższej cenie, a zlecenie z limitem oferujące wyższą cenę byłoby realizowane szybciej.

Firmy dotknięte

SRO/Giełdy
ECN i inni brokerzy-dealerzy wykonujący transakcje (np. animatorzy rynku, pozycjonerzy blokowi)
Brokerzy-dealerzy przekierowują ISO

Zobacz też

Linki zewnętrzne