Swap odwrotny z częściowym zwrotem
W finansach swap zwrotny częściowego zwrotu ( PRRS ) to rodzaj swapu pochodnego , kontraktu finansowego , który przenosi procent zarówno ryzyka kredytowego , jak i ryzyka rynkowego aktywów bazowych, zwykle połowę, jednocześnie przenosząc wszystkie zobowiązania własnościowe za majątek planowania, celów podatkowych i zasad wykorzystywania informacji poufnych.
Definicja umowy
Umowa swapowa , w której jedna strona dokonuje płatności na podstawie ustalonej stawki, stałej lub zmiennej, podczas gdy druga strona dokonuje płatności na podstawie zwrotu z aktywów bazowych, co obejmuje zarówno generowany przez nią dochód, jak i wszelkie zyski kapitałowe. W swapach zwrotnych częściowego zwrotu aktywem bazowym, zwanym aktywem referencyjnym, jest zwykle akcja lub portfel akcji. Aktywa referencyjne są sprzedawane kupującemu, a połowa (lub inny procent) zwrotu jest własnością strony otrzymującej uzgodnioną stawkę płatności, która zwykle ma formę weksla.
Swapy zwrotne z częściowym zwrotem pozwalają stronie sprzedającej uzyskać płynność, często dzięki wykorzystaniu algorytmicznych platform transakcyjnych, które wykorzystują technologie takie jak Stealth Technology i algorytmy wyszukiwania wolumenu w celu wydajniejszego zarządzania dużymi pakietami akcji przy jednoczesnym unikaniu ryzyka związanego z informacjami poufnymi. Sprzedawcy zyskują płynność i buforowanie na wypadek komplikacji z informacjami poufnymi. Kupujący skutecznie mogą kupować akcje z dyskontem w stosunku do rynku, w celu arbitrażu na rynku akcji między podmiotami prywatnymi możliwość. Te swapy są uważane za egzotyczne, ale zyskują na popularności. Inwestorzy lubią takie swapy, ponieważ czerpią korzyści z dużej ekspozycji przy minimalnych nakładach gotówkowych lub bez nich.
Korzyść
PRRS pozwala jednej stronie (strona A) czerpać korzyści ekonomiczne z posiadania składnika aktywów bez konieczności utrzymywania tego składnika aktywów w swoim bilansie , a drugiej stronie (strona B, która nie przenosi tego składnika aktywów do swojego bilansu) na zakup ochrony przed utratą jego wartości.
TRORS można sklasyfikować jako rodzaj kredytowego instrumentu pochodnego , chociaż produkt ten łączy w sobie zarówno ryzyko rynkowe , jak i ryzyko kredytowe , a zatem nie jest czysto kredytowym instrumentem pochodnym .
Użytkownicy
Fundusze hedgingowe stosują swapy zwrotne częściowego zwrotu w celu uzyskania dźwigni finansowej na aktywach referencyjnych: mogą otrzymać zwrot z aktywów, zwykle od emitenta lub osoby poufnej (co ma przewagę w zakresie kosztów finansowania), bez konieczności wydawania gotówki na zakup Zaleta. Zwykle wnoszą mniejszą kwotę zabezpieczenia z góry, uzyskując w ten sposób efekt dźwigni finansowej. Termin „Partial Return Reverse Swap” został po raz pierwszy użyty w Londynie przez Taylora Moffitta z Holydean, a później w jego pismach doktorantów. Po raz pierwszy był praktykowany przez firmy zarządzające funduszami, takie jak Greenridge Capital, jako próba usprawnienia klastra oddzielnych transakcji, często używanych razem, w jedną umowę swapową na instrumenty pochodne. Wyszły one z małych funduszy hedgingowych i prywatnych inwestorów zajmujących się akcjami typu private-to-public arbitraż .