Wspólny problem hipotezy

Problem wspólnej hipotezy to problem polegający na tym, że testowanie efektywności rynku jest trudne, a nawet niemożliwe. Wszelkie próby sprawdzenia (nie)efektywności rynku muszą obejmować modele wyceny aktywów , tak aby można było porównać oczekiwane zwroty z rzeczywistymi zwrotami. Nie jest możliwe zmierzenie „nienormalnych” zwrotów bez oczekiwanych zwrotów przewidywanych przez modele cenowe. Dlatego nietypowe zwroty rynkowe mogą odzwierciedlać nieefektywność rynku, niedokładny model wyceny aktywów lub jedno i drugie.

Podsumowując, problem wspólnej hipotezy implikuje, że efektywność rynku per se nie jest sprawdzalna .

Efektywność rynku oznacza, że ​​ceny akcji natychmiast odzwierciedlają wszystkie publicznie dostępne informacje; dlatego żadna strategia inwestycyjna nie może systematycznie przynosić nienormalnych zwrotów . Fama (1991) argumentował, że ceny akcji reagują natychmiastowo i bez uprzedzeń na swoje nowe wartości w oparciu o nowe, istotne informacje oraz że zwrot z papierów wartościowych w czasie zależy wyłącznie od zmian poziomu rynkowego i indywidualnego ryzyka akcji. Dlatego nie ma opłacalnych inwestycji możliwości wynikające z lepszej analizy, co oznacza, że ​​nikt nie może stale osiągać lepszych wyników niż rynek, na podstawie skorygowanej o ryzyko. Warunkiem wstępnym tej „mocnej” definicji jest to, że koszty informacji i handlu są zawsze równe zeru. To chyba nie jest prawdą w praktyce.

giełdowe to naruszenia hipotezy efektywności rynku , zgodnie z którą niektóre strategie inwestycyjne konstruowane w oparciu o potencjalną nieefektywność rynku mogą przynosić stale anormalne zyski .