Wskazówki do przodu
Forward guidance to narzędzie wykorzystywane przez bank centralny do wykonywania swojej władzy w polityce pieniężnej w celu wpływania własnymi prognozami na oczekiwania rynku dotyczące przyszłych poziomów stóp procentowych .
Komunikacja na temat prawdopodobnego przyszłego kursu polityki pieniężnej jest znana jako „forward guidance”. Osoby fizyczne i firmy będą wykorzystywać te informacje przy podejmowaniu decyzji dotyczących wydatków i inwestycji. W związku z tym wytyczne dotyczące przyszłej polityki mogą wpływać na dzisiejsze warunki finansowe i gospodarcze.
Strategię można wdrożyć w sposób jawny, wyrażający się poprzez komunikowanie prognoz i przyszłych intencji, czasami określanych jako Odysejskie wytyczne do przodu. Istnieje również dorozumiane wytyczne do przodu, czasami określane jako wytyczne do przodu Delphic. Jest to łagodniejsza i mniej wiążąca wersja forward guidance mająca na celu osiągnięcie podobnych efektów. Wśród głównych banków centralnych dominuje Delphic forward guidance, chociaż istnieje kilka wyjątków, takich jak Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych , która wydaje dość szczegółowe, ale wciąż warunkowe oświadczenia, oraz Bank Japonii .
Historia
Polityka komunikacyjna Banku Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych ewoluowała w czasie. Obecna polityka jest znana jako „forward guidance”, ale jest to całkiem niedawno. W rzeczywistości, począwszy od 1994 roku, decyzje dotyczące zaplanowanych spotkań były ogłaszane publicznie w ciągu kilku minut od godziny 14:15 czasu wschodniego. Przed 1994 r. decyzje dotyczące polityki pieniężnej nie były ogłaszane, a inwestorzy musieli pośrednio wnioskować o działaniach politycznych na podstawie wielkości i rodzaju operacji otwartego rynku w dniach następujących po każdym posiedzeniu. W obecnym kontekście można by to nazwać „odwrotnym wytycznymi”. Polityka „forward guidance” pojawiła się na początku XXI wieku. Najwyraźniej doprowadziło to do powstania strategii wyczucia rynku, stosowanej od 1994 r., „gdzie indeks S&P500 wzrósł średnio o 49 punktów bazowych w ciągu 24 godzin przed planowanym komunikaty FOMC . Te zwroty nie odwracają się w kolejnych dniach handlowych i są o rząd wielkości większe niż te poza 24-godzinnym oknem przed FOMC. W rezultacie około 80% rocznych zrealizowanych nadwyżkowych zwrotów z akcji od 1994 r. jest spowodowanych dryfem ogłoszenia przed FOMC”. W rzeczywistości około połowa zrealizowanych nadwyżkowych zwrotów z giełdy między styczniem 1980 r. a marcem 2011 r. przed FOMC”, podczas gdy nie ma dowodów na zwroty sprzed FOMC przed 1980 r. Dryf generalnie nie jest zależny ani od stanu makroekonomicznego, trendów rynkowych ani działań podjętych przez FOMC