Wskazówki dotyczące okna
Wytyczne okienkowe ( japoński : 窓口指導 ) lub nieformalne wytyczne to nieformalny instrument polityczny używany do regulowania podaży kredytów w branży lub sektorze . Wytyczne okienkowe zazwyczaj obejmują stosowanie życzliwego przymusu w celu uregulowania podaży kredytu jako sposobu na osiągnięcie celów politycznych. Wytyczne okienkowe obejmują wykorzystanie polityki pieniężnej , w tym kwot kredytowych, jako nieformalnego sposobu subsydiowania lub regulować wielkość kredytu w branży lub sektorze finansowym. Wskazówki dotyczące okien są często kojarzone z Banku Japonii podczas japońskiego cudu gospodarczego .
Wytyczne dotyczące okien są często krytykowane za powodowanie nieefektywnej alokacji kapitału , a także jako forma centralnego planowania .
Historia
Japonia
Naprowadzanie okien powstało jako sposób finansowania przez japoński rząd wysiłków na rzecz odbudowy we wczesnych stadiach japońskiego cudu gospodarczego . Zgodnie z ustawą Banku Japonii z 1958 r. Ministerstwo Finansów przejęło kontrolę nad administracją Banku Japonii, osadzając cele fiskalne rządu japońskiego w instrumentach Banku Japonii i pozwalając na większą elastyczność w regulacji podaży pieniądza. Podczas planu podwojenia dochodów Hayato Ikedy w latach sześćdziesiątych Bank Japonii otrzymał „pełną kontrolę” nad instrumentami monetarnymi w gospodarce i był w pełni odpowiedzialny za wahania cyklu koniunkturalnego w okresie od lat sześćdziesiątych do siedemdziesiątych. To, w połączeniu ze ścisłą kontrolą kapitału , która ogranicza zdolność sektora prywatnego do emisji obligacji korporacyjnych, dało Bankowi Japonii znaczny wpływ na rynek obligacji.
Kontrola ta została jednak osłabiona podczas liberalizacji rynku walutowego w ramach rewizji ustawy o kontroli dewizowej w 1980 r., podpisania umowy Plaza Accord z 1985 r. oraz stworzenia dwustronnej umowy handlowej ze Stanami Zjednoczonymi . Do połowy lat 80. XX wieku bezpośrednie inwestycje zagraniczne w Japonii zostały całkowicie zliberalizowane, co spowodowało dramatyczny wzrost liczby emitowanych obligacji walutowych. Podczas japońskiej bańki na aktywach Bank Japonii wzmocnił swoje prognozy okienkowe dotyczące kredytów bankowych, próbując powstrzymać rosnącą inflację aktywów . Jednak, jak zauważa Bank Japonii,
„Podczas gdy wytyczne dotyczące okien w Japonii podobnie odgrywały główną rolę w polityce pieniężnej w przeszłości, liberalizacja finansowa w latach 80.
Późniejsze niepowodzenie w okiełznaniu inflacji aktywów i wynikające z nich stracone dekady spowodowały, że Bank Japonii przeszedł od wytycznych okiennych do innych, mniej bezpośrednio ekspansywnych instrumentów polityki pieniężnej, w tym luzowania ilościowego .
Chiny
Ludowy Bank Chin przyjął wytyczne dotyczące okien na początku lat 90., aby zapewnić rentowność banków komercyjnych w chińskim systemie finansowym. Wytyczne okienkowe były ostatnio wykorzystywane jako narzędzie do spowolnienia ekspansji kredytowej w chińskiej bańce na rynku nieruchomości i chińskiej bańce giełdowej w latach 2015–2016 . Podobnie jak w Japonii, liberalizacja kontroli kapitału doprowadziła do spadku skuteczności wytycznych dotyczących okien, czego skutkiem był wykładniczy wzrost niestabilności kredytów i aktywów. W ostatnim kryzysie chińskiego sektora nieruchomości w latach 2020–2022 , Ludowy Bank Chin próbował wykorzystać wytyczne okienkowe, aby wesprzeć akcję kredytową w okresie kryzysu kredytowego .