Rynek walutowy

Indeks dolara amerykańskiego DXY

Indeks dolara amerykańskiego (DXY)

Kurs wymiany USD / GBP

Kurs wymiany USD/ Dolar kanadyjski

Kurs wymiany EUR /USD ( odwrócony ).

Kurs wymiany USD/ JPY

Kurs wymiany USD/ SEK

Kurs wymiany USD/ CHF

Rynek walutowy ( Forex , FX lub rynek walutowy ) to globalny zdecentralizowany lub pozagiełdowy (OTC) rynek handlu walutami . Na tym rynku ustalane są kursy walut dla każdej waluty. Obejmuje wszystkie aspekty kupna, sprzedaży i wymiany walut po cenach bieżących lub ustalonych. Pod względem wolumenu obrotu jest to zdecydowanie największy rynek na świecie, a następnie rynek kredytowy .

Głównymi uczestnikami tego rynku są większe banki międzynarodowe . Centra finansowe na całym świecie funkcjonują jako kotwice handlu między szeroką gamą różnych rodzajów kupujących i sprzedających przez całą dobę, z wyjątkiem weekendów. Ponieważ handel walutami zawsze odbywa się w parach, rynek walutowy nie ustala bezwzględnej wartości waluty, ale raczej określa jej wartość względną, ustalając cenę rynkową jednej waluty, jeśli jest ona opłacana inną. Np. 1 USD jest wart X CAD, CHF, JPY itp.

Rynek walutowy działa poprzez instytucje finansowe i działa na kilku poziomach. Za kulisami banki zwracają się do mniejszej liczby firm finansowych zwanych „dealerami”, które są zaangażowane w duże ilości handlu walutami. Większość dealerów walutowych to banki, więc ten zakulisowy rynek jest czasami nazywany „ rynkiem międzybankowym” . (chociaż zaangażowanych jest kilka firm ubezpieczeniowych i innego rodzaju firm finansowych). Transakcje między dealerami walutowymi mogą być bardzo duże i obejmować setki milionów dolarów. Ze względu na kwestię suwerenności w przypadku dwóch walut, rynek Forex ma niewiele (jeśli w ogóle ) organ nadzorczy regulujący jego działania.

Rynek walutowy wspomaga międzynarodowy handel i inwestycje, umożliwiając przeliczanie walut. Na przykład pozwala firmie w Stanach Zjednoczonych importować towary z krajów członkowskich Unii Europejskiej , zwłaszcza członków strefy euro , i płacić euro , mimo że jej dochód jest w dolarach amerykańskich . Obsługuje również bezpośrednie spekulacje i wyceny w odniesieniu do wartości walut oraz typu carry trade w oparciu o różnicę stóp procentowych między dwiema walutami.

W typowej transakcji walutowej strona kupuje pewną ilość jednej waluty, płacąc pewną ilością innej waluty.

Współczesny rynek walutowy zaczął się kształtować w latach siedemdziesiątych. Nastąpiło to po trzech dekadach rządowych ograniczeń dotyczących transakcji walutowych w ramach systemu zarządzania monetarnego z Bretton Woods , który określał zasady stosunków handlowych i finansowych między głównymi państwami uprzemysłowionymi świata po drugiej wojnie światowej . Kraje stopniowo przestawiały się na płynne kursy walutowe z poprzedniego reżimu kursowego , który pozostał stały zgodnie z systemem z Bretton Woods.

Rynek walutowy jest wyjątkowy ze względu na następujące cechy:

jego ogromny wolumen obrotu, reprezentujący największą klasę aktywów na świecie, prowadzącą do wysokiej płynności ;
jego rozproszenie geograficzne;
jego ciągła praca: 24 godziny na dobę z wyjątkiem weekendów, tj. handel od 22:00 UTC w niedzielę ( Sydney ) do 22:00 UTC w piątek (Nowy Jork);
różnorodność czynników wpływających na kursy walut ;
niskie marże względnego zysku w porównaniu z innymi rynkami o stałym dochodzie; I
wykorzystanie dźwigni finansowej w celu zwiększenia marży zysków i strat oraz w odniesieniu do wielkości konta.

Jako taki został nazwany rynkiem najbliższym ideału doskonałej konkurencji , pomimo interwencji walutowej banków centralnych .

Według Banku Rozrachunków Międzynarodowych , wstępne globalne wyniki z Triennale Central Bank Survey of Foreign Exchange and OTC Derivatives Markets Activity 2022 pokazują, że obrót na rynkach walutowych wynosił średnio 7,5 bln USD dziennie w kwietniu 2022 r. To wzrost z 6,6 USD dziennie. bilionów dolarów w kwietniu 2019 r. Pod względem wartości swapy walutowe były przedmiotem obrotu w kwietniu 2022 r. częściej niż jakimkolwiek innym instrumentem, po cenie 3,8 bln USD dziennie, a następnie na rynku spot za 2,1 bln USD .

Podział na 7,5 biliona dolarów wygląda następująco:

2,1 bln USD w transakcjach spot
1,2 biliona dolarów w bezpośrednich transakcjach forward
3,8 bln USD w swapach walutowych
Swapy walutowe o wartości 124 miliardów dolarów
304 miliardy dolarów w opcjach i innych produktach

Historia

Starożytny

Handel i wymiana walut pojawiły się po raz pierwszy w starożytności. W czasach pism talmudycznych ( czasy biblijne ) w Ziemi Świętej żyli kantorzy (ludzie, którzy pomagali innym wymieniać pieniądze, a także pobierali prowizję lub pobierali opłatę) . Ci ludzie (czasami nazywani „kollybistẻs”) korzystali z miejskich kramów, aw czasie świąt ze Świątynnego Dziedzińca Pogan . Kantorami byli także złotnicy i/lub złotnicy z niedawnych czasów starożytnych.

W IV wieku n.e. rząd bizantyjski zachował monopol na wymianę waluty.

Papirus PCZ I 59021 (ok. 259/8 p.n.e.) przedstawia przypadki wymiany monet w starożytnym Egipcie .

Waluta i wymiana były ważnymi elementami handlu w starożytnym świecie, umożliwiając ludziom kupowanie i sprzedawanie przedmiotów, takich jak żywność, ceramika i surowce. Jeśli grecka moneta zawierała więcej złota niż moneta egipska ze względu na jej rozmiar lub zawartość, kupiec mógł wymienić mniej greckich złotych monet na więcej monet egipskich lub na więcej dóbr materialnych. To dlatego w pewnym momencie swojej historii większość światowych walut będących obecnie w obiegu miała wartość ustaloną na określoną ilość uznanego standardu, takiego jak srebro i złoto.

Średniowieczne i późniejsze

W XV wieku rodzina Medyceuszy była zobowiązana do otwierania banków w zagranicznych lokalizacjach w celu wymiany walut w celu działania w imieniu kupców tekstylnych . Aby ułatwić handel, bank stworzył księgę rachunkową nostro (z włoskiego, co oznacza „nasza”), która zawierała dwa wpisy kolumnowe przedstawiające kwoty w walutach obcych i lokalnych; informacje dotyczące prowadzenia rachunku w banku zagranicznym. W XVII (lub XVIII) wieku Amsterdam utrzymywał aktywny rynek Forex. W 1704 r. odbywała się wymiana dewizowa między agentami działającymi w interesie państwa Królestwo Anglii i hrabstwo Holland .

Wczesny nowożytny

Alex. Firma Brown & Sons handlowała walutami obcymi około 1850 roku i była wiodącym sprzedawcą walut w USA. W 1880 roku JM do Espírito Santo de Silva ( Banco Espírito Santo ) złożył wniosek i otrzymał pozwolenie na prowadzenie handlu walutami.

Rok 1880 jest uważany przez co najmniej jedno źródło za początek nowoczesnej wymiany walutowej: w tym roku rozpoczął się standard złota .

Przed pierwszą wojną światową kontrola handlu międzynarodowego była znacznie bardziej ograniczona . Zmotywowane wybuchem wojny kraje porzuciły system monetarny oparty na standardzie złota.

Od nowoczesnego do postmodernistycznego

Od 1899 do 1913 r. zasoby walutowe krajów rosły w tempie 10,8% rocznie, podczas gdy w latach 1903–1913 zasoby złota rosły w tempie 6,3% rocznie.

Pod koniec 1913 roku prawie połowa światowej wymiany walut była prowadzona przy użyciu funta szterlinga . Liczba banków zagranicznych działających w granicach Londynu wzrosła z 3 w 1860 r. do 71 w 1913 r. W 1902 r. londyńskich brokerów walutowych było tylko dwóch. Na początku XX wieku handel walutami był najbardziej aktywny w Paryżu , Nowym Jorku i Berlinie ; Wielka Brytania pozostawała w dużej mierze niezaangażowana do 1914 r. W latach 1919–1922 liczba brokerów walutowych w Londynie wzrosła do 17; aw 1924 r. na potrzeby wymiany działało 40 firm.

W latach dwudziestych XX wieku rodzina Kleinwortów była znana jako liderzy rynku walutowego, podczas gdy Japheth, Montagu & Co. i Seligman nadal zasługują na uznanie jako znaczący handlowcy walutowi. Handel w Londynie zaczął przypominać swój współczesny przejaw. Do 1928 roku handel na rynku Forex był integralną częścią finansowego funkcjonowania miasta. Kontynentalne kontrole wymiany oraz inne czynniki w Europie i Ameryce Łacińskiej utrudniały wszelkie próby osiągnięcia hurtowego dobrobytu dzięki handlowi ^{[ potrzebne wyjaśnienie ]} w przypadku Londynu lat 30. XX wieku.

Po II wojnie światowej

W 1944 roku podpisano porozumienie z Bretton Woods , zezwalające na wahania walut w zakresie ± 1% od kursu nominalnego waluty. W Japonii ustawa o banku walutowym została wprowadzona w 1954 r. W rezultacie Bank of Tokyo stał się centrum wymiany walutowej do września 1954 r. W latach 1954–1959 zmieniono japońskie prawo, aby umożliwić transakcje walutowe w wielu innych walutach zachodnich .

Prezydentowi USA, Richardowi Nixonowi, przypisuje się zakończenie porozumienia z Bretton Woods i stałych kursów wymiany, co ostatecznie doprowadziło do powstania systemu swobodnej waluty. Po wygaśnięciu porozumienia w 1971 r. Umowa Smithsonian zezwalała na wahania stawek nawet o ± 2%. W latach 1961–62 wielkość operacji zagranicznych Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych była stosunkowo niewielka. Osoby zaangażowane w kontrolowanie kursów walut uznały, że granice Porozumienia nie są realistyczne i zaprzestały tego ^{[ wymagane wyjaśnienie ]} w marcu 1973 r., Kiedy jakiś czas później ^{[ potrzebne wyjaśnienie ]} żadna z głównych walut nie była utrzymywana z możliwością wymiany na złoto, ^{[ potrzebne wyjaśnienie ]} organizacje polegały zamiast tego na rezerwach walutowych. Od 1970 do 1973 roku obroty na rynku wzrosły trzykrotnie. W pewnym momencie (według Gandolfo w okresie od lutego do marca 1973 r.) Niektóre rynki zostały „podzielone”, a następnie wprowadzono dwupoziomowy rynek walutowy ^{[ wymagane wyjaśnienie ] z podwójnymi kursami walut.} Zostało to zniesione w marcu 1974 roku.

Reuters wprowadził monitory komputerowe w czerwcu 1973 r., Zastępując telefony i teleksy używane wcześniej do notowań handlowych.

Rynki zamknięte

Ze względu na ostateczną nieskuteczność umowy z Bretton Woods i europejskiego Joint Float, rynki walutowe zostały zmuszone do zamknięcia ^{[ wymagane wyjaśnienie ]} gdzieś w 1972 i marcu 1973. Największy zakup dolarów amerykańskich w historii 1976 ^{[ wymagane wyjaśnienie ]} miał miejsce kiedy rząd RFN dokonał przejęcia za prawie 3 miliardy dolarów (liczba ta jest podana łącznie przez The Statesman: Volume 18, 1974 jako 2,75 miliarda). Wydarzenie to wskazywało na niemożność zrównoważenia kursów walutowych za pomocą stosowanych wówczas środków kontroli, a system monetarny i rynki walutowe w Niemczech Zachodnich i innych krajach Europy były zamknięte na dwa tygodnie (w lutym i/lub marcu 1973 r. . Giersch, Paqué i Schmieding został zamknięty po zakupie „7,5 miliona Dmarków”. Brawley stwierdza: „… Giełdy musiały zostać zamknięte. Kiedy zostały ponownie otwarte… 1 marca”, czyli duży zakup nastąpił po zamknięciu) .

po 1973 r

W krajach rozwiniętych kontrola państwa nad handlem walutami zakończyła się w 1973 r., kiedy zaczęły się całkowicie płynne i względnie wolne warunki rynkowe czasów nowożytnych. Inne źródła twierdzą, że po raz pierwszy para walutowa została sprzedana przez amerykańskich klientów detalicznych w 1982 roku, a dodatkowe pary walutowe stały się dostępne w następnym roku.

1 stycznia 1981 r., w ramach zmian zapoczątkowanych w 1978 r., Ludowy Bank Chin zezwolił niektórym krajowym „przedsiębiorcom” na udział w obrocie walutowym. Gdzieś w 1981 roku rząd Korei Południowej zakończył kontrolę rynku Forex i po raz pierwszy zezwolił na wolny handel. W 1988 r. rząd tego kraju zaakceptował kontyngent MFW na handel międzynarodowy.

Interwencja banków europejskich (zwłaszcza Bundesbanku ) wpłynęła na rynek Forex 27 lutego 1985 r. Największa część wszystkich transakcji na całym świecie w 1987 r. Miała miejsce w Wielkiej Brytanii (nieco ponad jedna czwarta). Stany Zjednoczone miały drugie miejsce pod względem zaangażowania w handel.

W 1991 roku Iran zmienił umowy międzynarodowe z niektórymi krajami z barteru naftowego na wymianę walutową.

Wielkość i płynność rynku

Obroty na głównym rynku walutowym w latach 1988–2007 mierzone w miliardach USD.

Rynek walutowy jest najbardziej płynnym rynkiem finansowym na świecie. Handlowcy to rządy i banki centralne, banki komercyjne, inni inwestorzy instytucjonalni i instytucje finansowe, spekulanci walutowi , inne korporacje handlowe i osoby fizyczne. Według badania Triennial Central Bank Survey z 2019 r., koordynowanego przez Bank Rozrachunków Międzynarodowych, średni dzienny obrót wyniósł . 7,5 bln USD (w porównaniu z 1,9 bln USD w 2004 r.). Z tych 6,6 biliona dolarów , 2,1 biliona dolarów były transakcjami kasowymi, a transakcje outright forward, swapy i inne instrumenty pochodne o wartości 5,4 bln USD .

Handel walutami odbywa się na rynku pozagiełdowym , na którym brokerzy/dealerzy negocjują bezpośrednio między sobą, więc nie ma centralnej giełdy ani izby rozliczeniowej . Największym geograficznym centrum handlowym jest Wielka Brytania, przede wszystkim Londyn. W kwietniu 2022 r. handel w Wielkiej Brytanii stanowił 38,1% całości, co czyni ją zdecydowanie najważniejszym ośrodkiem handlu walutami na świecie. Ze względu na dominację Londynu na rynku cena kwotowana określonej waluty jest zazwyczaj ceną rynkową Londynu. Na przykład, kiedy Międzynarodowy Fundusz Walutowy codziennie oblicza wartość swoich specjalnych praw ciągnienia , stosuje ceny rynkowe w Londynie w południe tego dnia. Handel w Stanach Zjednoczonych stanowił 19,4%, w Singapurze i Hongkongu odpowiednio 9,4% i 7,1%, a w Japonii 4,4%.

W latach 2004-2013 gwałtownie rosły obroty giełdowymi kontraktami terminowymi i opcjami na waluty, osiągając w kwietniu 2013 r. 145 mld USD (dwukrotnie więcej niż w kwietniu 2007 r.). Od kwietnia 2022 r. walutowe instrumenty pochodne będące przedmiotem obrotu giełdowego stanowią 2% obrotów walutowych OTC. Kontrakty futures na waluty zostały wprowadzone w 1972 roku na Chicago Mercantile Exchange i są przedmiotem obrotu częściej niż większość innych kontraktów futures.

Większość krajów rozwiniętych zezwala na obrót produktami pochodnymi (takimi jak kontrakty terminowe i opcje na kontrakty terminowe) na swoich giełdach. Wszystkie te kraje rozwinięte mają już w pełni wymienialne rachunki kapitałowe. Niektóre rządy rynków wschodzących nie zezwalają na walutowe produkty pochodne na swoich giełdach, ponieważ mają kontrolę kapitału . Wykorzystanie instrumentów pochodnych rośnie w wielu gospodarkach wschodzących. Kraje takie jak Korea Południowa, Republika Południowej Afryki i Indie ustanowiły giełdy kontraktów terminowych na waluty, pomimo pewnych kontroli kapitału.

Obroty walutowe wzrosły o 20% między kwietniem 2007 r. a kwietniem 2010 r. i ponad dwukrotnie od 2004 r. Wzrost obrotów wynika z kilku czynników: rosnącego znaczenia walut obcych jako klasy aktywów, zwiększonej aktywności handlowej -handlowcy częstotliwości oraz pojawienie się inwestorów detalicznych jako ważnego segmentu rynku. Rozwój elektronicznej egzekucji a zróżnicowany wybór miejsc realizacji obniżył koszty transakcji, zwiększył płynność rynku i przyciągnął większy udział wielu typów klientów. W szczególności handel elektroniczny za pośrednictwem portali internetowych ułatwił handlowcom detalicznym handel na rynku walutowym. Szacuje się, że do 2010 r. handel detaliczny stanowił do 10% obrotów kasowych, czyli 150 miliardów dolarów dziennie (patrz poniżej: detaliczni handlowcy walutowi ).

Uczestnicy rynku

**10 największych traderów walutowych** % całkowitego wolumenu, czerwiec 2020 r
Ranga	Nazwa	Udział w rynku
1	JP Morgana	10,78%
2	UBS	8,13%
3	Rynki XTX	7,58 %
4	Niemiecki bank	7,38%
5	Citi	5,50 %
6	HSBC	5,33 %
7	Handel skokami	5,23%
8	Goldman Sachs	4,62%
9	Firma State Street	4,61%
10	Bank of America Merrill Lynch	4,50 %

W przeciwieństwie do giełdy, rynek walutowy jest podzielony na poziomy dostępu. Na szczycie znajduje się międzybankowy rynek walutowy , na który składają się największe banki komercyjne i maklerzy papierów wartościowych . Na rynku międzybankowym spready, które są różnicą między cenami kupna i sprzedaży, są ostre jak brzytwa i nieznane graczom spoza wewnętrznego kręgu. Różnica między cenami kupna i sprzedaży zwiększa się (na przykład od 0 do 1 pipsa do 1–2 pipsów dla walut takich jak EUR) w miarę obniżania poziomu dostępu. Wynika to z objętości. Jeśli trader może zagwarantować dużą liczbę transakcji na duże kwoty, może zażądać mniejszej różnicy między ceną kupna i sprzedaży, co jest określane jako lepszy spread. Poziomy dostępu, które składają się na rynek walutowy, są określone przez wielkość „linii” (ilość pieniędzy, którymi handlują). Najwyższy poziom rynku międzybankowego stanowi 51% wszystkich transakcji. Stamtąd mniejsze banki, a następnie duże międzynarodowe korporacje (które muszą zabezpieczać ryzyko i płacić pracownikom w różnych krajach), duże fundusze hedgingowe, a nawet niektóre detaliczne animatorzy rynku . Według Galati i Melvina „ fundusze emerytalne , towarzystwa ubezpieczeniowe , fundusze wspólnego inwestowania i inni inwestorzy instytucjonalni odgrywają coraz ważniejszą rolę na rynkach finansowych ogólnie, a w szczególności na rynkach walutowych, od początku XXI wieku”. (2004) Ponadto zauważa, że „fundusze hedgingowe znacznie wzrosły w latach 2001–2004 zarówno pod względem liczby, jak i ogólnej wielkości”. Banki centralne uczestniczą również w rynku walutowym w celu dostosowania walut do ich potrzeb ekonomicznych.

Spółki handlowe

Ważna część rynku walutowego pochodzi z działalności finansowej firm poszukujących walut obcych, aby zapłacić za towary lub usługi. Firmy komercyjne często handlują dość małymi kwotami w porównaniu do banków lub spekulantów, a ich transakcje często mają niewielki krótkoterminowy wpływ na stawki rynkowe. Niemniej jednak przepływy handlowe są ważnym czynnikiem wpływającym na długoterminowy kierunek kursu waluty. Niektóre korporacje wielonarodowe (MNC) mogą mieć nieprzewidywalny wpływ, gdy pokrywane są bardzo duże pozycje ze względu na ekspozycje, które nie są powszechnie znane innym uczestnikom rynku.

banki centralne

Krajowe banki centralne odgrywają ważną rolę na rynkach walutowych. Próbują kontrolować podaż pieniądza , inflację i/lub stopy procentowe i często mają oficjalne lub nieoficjalne kursy docelowe dla swoich walut. Mogą wykorzystać swoje często znaczne rezerwy walutowe do stabilizacji rynku. Niemniej jednak skuteczność „stabilizowania spekulacji” banku centralnego jest wątpliwa, ponieważ banki centralne nie bankrutują, jeśli ponoszą duże straty, tak jak zrobiliby to inni inwestorzy. Nie ma również przekonujących dowodów na to, że faktycznie czerpią zyski z handlu.

Fixing walutowy

Fixing walutowy to dzienny kurs walutowy ustalany przez bank narodowy każdego kraju. Pomysł polega na tym, że banki centralne wykorzystują czas fixingu i kurs wymiany do oceny zachowania swojej waluty. Kursy ustalające odzwierciedlają rzeczywistą wartość równowagi na rynku. Banki, dealerzy i handlowcy używają kursów fixingowych jako trendów rynkowych .

Samo oczekiwanie lub plotka o interwencji walutowej banku centralnego może wystarczyć do ustabilizowania waluty. Jednak agresywna interwencja może być stosowana kilka razy w roku w krajach o brudnym reżimie płynnej waluty. Banki centralne nie zawsze osiągają swoje cele. Połączone zasoby rynku mogą łatwo przytłoczyć każdy bank centralny. Kilka scenariuszy tego rodzaju zaobserwowano podczas Europejskiego Mechanizmu Kursowego w latach 1992–1993 , aw czasach późniejszych w Azji.

Firmy zarządzające inwestycjami

zarządzające inwestycjami (które zazwyczaj zarządzają dużymi rachunkami w imieniu klientów, takimi jak fundusze emerytalne i fundusze kapitałowe) wykorzystują rynek walutowy do ułatwienia transakcji na zagranicznych papierach wartościowych. Na przykład zarządzający inwestycjami posiadający międzynarodowy portfel akcji musi kupować i sprzedawać kilka par walut obcych, aby zapłacić za zakupy zagranicznych papierów wartościowych.

Niektóre firmy zarządzające inwestycjami prowadzą również bardziej spekulacyjne specjalistyczne operacje nakładek walutowych , które zarządzają ekspozycjami walutowymi klientów w celu generowania zysków, a także ograniczania ryzyka. Chociaż liczba tego typu specjalistycznych firm jest dość niewielka, wiele z nich zarządza aktywami o dużej wartości i dlatego może generować duże transakcje.

Handlowcy detaliczni

Rosnący segment tego rynku stanowią indywidualni handlowcy spekulacyjni. Obecnie uczestniczą pośrednio poprzez brokerów lub banki. Brokerzy detaliczni, choć w dużej mierze kontrolowani i regulowani w USA przez Commodity Futures Trading Commission i National Futures Association , byli wcześniej narażeni na okresowe oszustwa walutowe . Aby poradzić sobie z tym problemem, w 2010 roku NFA zażądała od swoich członków, którzy zajmują się rynkiem Forex, rejestracji jako takiej (tj. Forex CTA zamiast CTA). Ci członkowie NFA, którzy tradycyjnie podlegaliby minimalnym wymogom kapitałowym netto, FCM i IB, podlegają wyższym minimalnym wymogom kapitałowym netto, jeśli prowadzą transakcje na rynku Forex. Szereg brokerów walutowych działa z Wielkiej Brytanii na mocy Financial Services Authority, gdzie obrót walutami z wykorzystaniem depozytu zabezpieczającego jest częścią szerszego rynku pozagiełdowego handlu instrumentami pochodnymi, który obejmuje kontrakty różnic kursowych i finansowe spread betting .

Istnieją dwa główne rodzaje detalicznych brokerów walutowych oferujących możliwość spekulacyjnego handlu walutami: brokerzy i dealerzy lub animatorzy rynku . Brokerzy pełnią rolę agenta klienta na szerszym rynku walutowym, poszukując najlepszej ceny na rynku dla zlecenia detalicznego i zawierając transakcje w imieniu klienta detalicznego. Pobierają prowizję lub „narzut” oprócz ceny uzyskanej na rynku. dealerzy lub animatorzy rynku zwykle działają jako zleceniodawcy w transakcji w porównaniu z klientem detalicznym i podają cenę, za którą są gotowi zawrzeć transakcję.

Niebankowe firmy walutowe

Pozabankowe firmy zajmujące się wymianą walut oferują wymianę walut i płatności międzynarodowe osobom prywatnym i firmom. Są oni również znani jako „brokerzy walutowi”, ale różnią się tym, że nie oferują transakcji spekulacyjnych, ale raczej wymianę walut z płatnościami (tzn. zwykle następuje fizyczna dostawa waluty na konto bankowe).

Szacuje się, że w Wielkiej Brytanii 14% przelewów/płatności walutowych jest realizowanych za pośrednictwem firm wymiany walut. Punktem sprzedaży tych firm jest zwykle to, że oferują one lepsze kursy wymiany lub tańsze płatności niż bank klienta. Firmy te różnią się od firm przekazów pieniężnych/przekazów pieniężnych tym, że generalnie oferują usługi o wyższej wartości. Wolumen transakcji dokonywanych za pośrednictwem firm wymiany walut w Indiach wynosi około 2 miliardów USD dziennie. Około 25% przelewów/płatności walutowych w Indie są dokonywane za pośrednictwem niebankowych firm wymiany walut. Większość z tych firm korzysta z USP z lepszymi kursami wymiany niż banki. Są one regulowane przez FEDAI, a wszelkie transakcje wymiany walut podlegają ustawie o zarządzaniu walutami z 1999 r. (FEMA).

Firmy zajmujące się przekazami pieniężnymi i kantorami

Firmy zajmujące się przekazami pieniężnymi /firmy zajmujące się przekazami pieniężnymi wykonują duże przelewy o niskiej wartości, zazwyczaj przez migrantów ekonomicznych z powrotem do ich kraju. W 2007 roku Aite Group oszacowała, że przekazów pieniężnych było 369 miliardów dolarów (wzrost o 8% w porównaniu z rokiem poprzednim). Cztery największe rynki zagraniczne ( Indie , Chiny , Meksyk i Filipiny ) otrzymują 95 miliardów dolarów. Największym i najbardziej znanym dostawcą jest Western Union z 345 000 agentów na całym świecie, a następnie UAE Exchange . ^{[ potrzebne źródło ]} Biura wymiany lub firmy zajmujące się transferami walut świadczą niskokwotowe usługi wymiany walut dla podróżnych. Są one zwykle zlokalizowane na lotniskach i dworcach lub w miejscach turystycznych i umożliwiają wymianę fizycznych banknotów z jednej waluty na drugą. Uzyskują dostęp do rynków walutowych za pośrednictwem banków lub niebankowych firm walutowych.

Najczęściej wymieniane waluty według wartości

Najczęściej wymieniane waluty według wartości Rozkład walutowy światowych obrotów na rynku walutowym
Ranga	Waluta	kod ISO 4217	Symbol lub skrót	Proporcja dziennego wolumenu, kwiecień 2019 r	Proporcja dziennego wolumenu, kwiecień 2022 r
1	Dolar	USD	$	88,3%	88,5%
2	Euro	EUR	€	32,3%	30,5%
3	japoński jen	JPY	¥ / 円	16,8%	16,7%
4	szterling	GBP	£	12,8%	12,9%
5	Renminbi	CNY	¥ / 元	4,3%	7,0%
6	dolar australijski	AUD	$	6,8%	6,4%
7	dolar kanadyjski	CHAM	C$	5,0%	6,2%
8	Frank szwajcarski	CHF	CHF	5,0%	5,2%
9	Dolar hongkoński	HKD	HK $	3,5%	2,6%
10	dolar singapurski	SGD	S$	1,8%	2,4%
11	korona szwedzka	SEK	kr	2,0%	2,2%
12	Won południowokoreański	KRW	₩ / 원	2,0%	1,9%
13	korona norweska	NOK	kr	1,8%	1,7%
14	dolar nowozelandzki	NZD	NZ $	2,1%	1,7%
15	rupia indyjska	INR	₹	1,7%	1,6%
16	meksykańskie peso	MXN	$	1,7%	1,5%
17	Nowy dolar tajwański	TWD	NT $	0,9%	1,1%
18	Rand południowoafrykański	ZAR	R	1,1%	1,0%
19	Real brazylijski	BRL	R$	1,1%	0,9%
20	korona duńska	DKK	kr	0,6%	0,7%
21	polski złoty	zł	zł	0,6%	0,7%
22	bahta tajskiego	THB	฿	0,5%	0,4%
23	nowy szekel izraelski	ILS	₪	0,3%	0,4%
24	rupia indonezyjska	IDR	Rp	0,4%	0,4%
25	korona czeska	CZK	Kcz	0,4%	0,4%
26	dirham ZEA	AED	د.إ	0,2%	0,4%
27	Lira turecka	PRÓBOWAĆ	₺	1,1%	0,4%
28	forint węgierski	HUF	Ft	0,4%	0,3%
29	chilijskie peso	CLP	CLP $	0,3%	0,3%
30	Rial saudyjski	SAR	﷼	0,2%	0,2%
31	peso filipińskie	PHP	₱	0,3%	0,2%
32	Ringgit malezyjski	MYR	RM	0,1%	0,2%
33	peso kolumbijskie	POLICJANT	COL $	0,2%	0,2%
34	Rubel rosyjski	POCIERAĆ	₽	1,1%	0,2%
35	lej rumuński	RON	Ł	0,1%	0,1%
…	Inny			2,2%	2,5%
Całkowity				200,0%	200,0%

Nie ma jednolitego lub centralnie rozliczanego rynku dla większości transakcji, a regulacji transgranicznych jest bardzo mało. Ze względu na pozagiełdowy (OTC) charakter rynków walutowych istnieje raczej wiele powiązanych ze sobą rynków, na których handluje się różnymi instrumentami walutowymi. Oznacza to, że nie istnieje jeden kurs wymiany, ale raczej wiele różnych kursów (cen), w zależności od tego, jaki bank lub animator rynku handluje i gdzie się znajduje. W praktyce stawki są dość zbliżone ze względu na arbitraż . Ze względu na dominację Londynu na rynku cena kwotowana określonej waluty jest zwykle ceną rynkową Londynu. Główne giełdy handlowe obejmują Electronic Broking Services (EBS) i Thomson Reuters Dealing, podczas gdy duże banki oferują również systemy transakcyjne. Joint venture Chicago Mercantile Exchange i Reuters , o nazwie Fxmarketspace , zostało otwarte w 2007 roku i aspirowało, ale nie spełniło roli centralnego mechanizmu rozliczeniowego na rynku . ^{[ potrzebne źródło ]}

Głównymi centrami handlowymi są Londyn i Nowy Jork, chociaż Tokio , Hongkong i Singapur są również ważnymi ośrodkami. Uczestniczą w nim banki z całego świata. Handel walutami odbywa się nieprzerwanie przez cały dzień; po zakończeniu sesji azjatyckiej rozpoczyna się sesja europejska, po której następuje sesja północnoamerykańska, a następnie powrót do sesji azjatyckiej.

Wahania kursów walutowych są zwykle spowodowane faktycznymi przepływami pieniężnymi, jak również oczekiwaniami co do zmian przepływów pieniężnych. Są one spowodowane zmianami we produktu krajowego brutto (PKB), inflacji ( teoria parytetu siły nabywczej ), stóp procentowych ( parytet stóp procentowych , efekt krajowego Fishera , efekt międzynarodowego Fishera ), deficytów lub nadwyżek budżetowych i handlowych , dużych transgranicznych fuzji i przejęć transakcji i innych warunków makroekonomicznych. Najważniejsze wiadomości są podawane do wiadomości publicznej, często w zaplanowanych terminach, więc wiele osób ma dostęp do tych samych wiadomości w tym samym czasie. Jednak duże banki mają ważną zaletę; widzą przepływ zamówień swoich klientów.

Waluty są wymieniane między sobą w parach. Każda para walutowa stanowi zatem indywidualny produkt handlowy i jest tradycyjnie oznaczana jako XXXYYY lub XXX/YYY, gdzie XXX i YYY to międzynarodowy trzyliterowy kod ISO 4217 zaangażowanych walut. Pierwsza waluta (XXX) to waluta bazowa , która jest kwotowana względem drugiej waluty (RRRR), zwanej walutą rozliczeniową (lub walutą kwotowaną). Na przykład notowanie EURUSD (EUR/USD) 1,5465 to cena euro wyrażona w dolarach amerykańskich, co oznacza, że 1 euro = 1,5465 dolarów. Konwencją rynkową jest podawanie większości kursów wymiany w stosunku do USD z dolarem amerykańskim jako walutą bazową (np. USDJPY, USDCAD, USDCHF). Wyjątek stanowią funt brytyjski (GBP), dolar australijski (AUD), dolar nowozelandzki (NZD) oraz euro (EUR), gdzie walutą rozliczeniową jest USD (np. GBPUSD, AUDUSD, NZDUSD, EURUSD).

Czynniki wpływające na XXX wpłyną zarówno na XXXYYY, jak i XXXZZZ. Powoduje to dodatnią korelację walutową między XXXYYY a XXXZZZ.

Na rynku kasowym , zgodnie z Triennial Survey 2022, dwustronnymi parami walutowymi o największym obrocie były:

EURUSD: 22,7%
USDJPY: 13,5%
GBPUSD (zwany także kablem ): 9,5%

Waluta amerykańska była zaangażowana w 88,5% transakcji, następnie euro (30,5%), jen (16,7%) i funt szterling (12,9%) (patrz tabela ) . Procenty wolumenu dla wszystkich poszczególnych walut powinny sumować się do 200%, ponieważ każda transakcja obejmuje dwie waluty.

Handel euro znacznie wzrósł od czasu utworzenia tej waluty w styczniu 1999 r., a to, jak długo rynek walutowy pozostanie skoncentrowany na dolarze, jest kwestią otwartą. Do niedawna handel euro w stosunku do waluty pozaeuropejskiej ZZZ zwykle obejmował dwie transakcje: EURUSD i USDZZZ. Wyjątkiem jest EURJPY, który jest parą walutową o ugruntowanej pozycji w obrocie na międzybankowym rynku kasowym.

Determinanty kursów walutowych

W systemie stałego kursu walutowego o kursach walutowych decyduje rząd, podczas gdy zaproponowano szereg teorii wyjaśniających (i przewidujących) wahania kursów walutowych w systemie płynnego kursu walutowego , w tym:

Warunki parytetu międzynarodowego: względny parytet siły nabywczej , parytet stopy procentowej, efekt krajowego Fishera , efekt międzynarodowego Fishera. Do pewnego stopnia powyższe teorie dostarczają logicznego wyjaśnienia wahań kursów walutowych, jednak teorie te chwieją się, ponieważ opierają się na wątpliwych założeniach (np. swobodny przepływ towarów, usług i kapitału), które rzadko sprawdzają się w prawdziwym świecie.
bilansu płatniczego : Model ten koncentruje się jednak głównie na zbywalnych towarach i usługach, ignorując rosnącą rolę globalnych przepływów kapitałowych. Nie dostarczył żadnego wyjaśnienia ciągłej aprecjacji dolara amerykańskiego w latach 80. i przez większą część lat 90., pomimo gwałtownie rosnącego deficytu obrotów bieżących w USA.
Model rynku aktywów: postrzega waluty jako ważną klasę aktywów do budowy portfeli inwestycyjnych. Na ceny aktywów wpływa głównie gotowość ludzi do posiadania istniejących ilości aktywów, co z kolei zależy od ich oczekiwań co do przyszłej wartości tych aktywów. Model rynku aktywów określania kursu walutowego stwierdza, że „kurs wymiany między dwiema walutami reprezentuje cenę, która po prostu równoważy względną podaż i popyt na aktywa denominowane w tych walutach”.

Żaden z dotychczas opracowanych modeli nie wyjaśnia kursów walutowych i zmienności w dłuższych ramach czasowych. Dla krótszych ram czasowych (mniej niż kilka dni) można opracować algorytmy do przewidywania cen. Z powyższych modeli wynika, że wiele czynników makroekonomicznych wpływa na kursy walut, a ostatecznie ceny walut są wynikiem podwójnych sił podaży i popytu . Światowe rynki walutowe można postrzegać jako ogromny tygiel: w dużej i ciągle zmieniającej się kombinacji bieżących wydarzeń czynniki podaży i popytu stale się zmieniają, a cena jednej waluty w stosunku do drugiej odpowiednio się zmienia. Żaden inny rynek nie obejmuje (i nie destyluje) tyle tego, co dzieje się na świecie w danym momencie, co wymiana walut.

Na podaż i popyt na daną walutę, a tym samym na jej wartość, nie ma wpływu pojedynczy element, ale kilka. Elementy te ogólnie dzielą się na trzy kategorie: czynniki ekonomiczne, warunki polityczne i psychologia rynku.

Czynniki ekonomiczne

Czynniki ekonomiczne obejmują: (a) politykę gospodarczą, rozpowszechnianą przez agencje rządowe i banki centralne, (b) warunki gospodarcze, zwykle ujawniane w raportach ekonomicznych i inne wskaźniki ekonomiczne .

Polityka gospodarcza obejmuje rządową politykę fiskalną (praktyki budżetowe/wydatkowe) oraz politykę pieniężną (środki, za pomocą których rządowy bank centralny wpływa na podaż i „koszt” pieniądza, co znajduje odzwierciedlenie w poziomie stóp procentowych ) .
Deficyty lub nadwyżki budżetowe: rynek zwykle reaguje negatywnie na powiększanie się deficytów budżetowych , a pozytywnie na zmniejszanie się deficytów budżetowych. Wpływ ten znajduje odzwierciedlenie w wartości waluty danego kraju.
Bilans poziomów i trendów handlu: Przepływ handlu między krajami ilustruje popyt na towary i usługi, co z kolei wskazuje na popyt na walutę danego kraju w celu prowadzenia handlu. Nadwyżki i deficyty w handlu towarami i usługami odzwierciedlają konkurencyjność gospodarki danego kraju. Na przykład deficyt handlowy może mieć negatywny wpływ na walutę kraju.
Poziomy i trendy inflacji: zazwyczaj waluta traci na wartości, jeśli w danym kraju panuje wysoki poziom inflacji lub jeśli poziom inflacji wydaje się rosnąć. Dzieje się tak, ponieważ inflacja zmniejsza siłę nabywczą , a tym samym popyt na tę konkretną walutę. Jednak waluta może czasami umocnić się, gdy inflacja rośnie z powodu oczekiwań, że bank centralny podniesie krótkoterminowe stopy procentowe w celu zwalczania rosnącej inflacji.
Wzrost gospodarczy i stan zdrowia: Raporty takie jak PKB, poziom zatrudnienia, sprzedaż detaliczna, wykorzystanie mocy produkcyjnych i inne, szczegółowo opisują poziomy wzrostu gospodarczego i kondycji danego kraju. Ogólnie rzecz biorąc, im zdrowsza i silniejsza jest gospodarka kraju, tym lepsze będą wyniki jego waluty i tym większy będzie na nią popyt.
Produktywność gospodarki: Zwiększenie produktywności w gospodarce powinno pozytywnie wpłynąć na wartość jej waluty. Jego skutki są bardziej widoczne, jeśli wzrost dotyczy sektora będącego przedmiotem obrotu.

Warunki polityczne

Wewnętrzne, regionalne i międzynarodowe warunki i wydarzenia polityczne mogą mieć ogromny wpływ na rynki walutowe.

Wszystkie kursy walut są podatne na niestabilność polityczną i oczekiwania dotyczące nowej partii rządzącej. Wstrząsy polityczne i niestabilność mogą mieć negatywny wpływ na gospodarkę kraju. Na przykład destabilizacja rządów koalicyjnych w Pakistanie i Tajlandii mogą negatywnie wpłynąć na wartość ich walut. Podobnie w kraju doświadczającym trudności finansowych powstanie frakcji politycznej, która jest postrzegana jako odpowiedzialna fiskalnie, może mieć odwrotny skutek. Ponadto wydarzenia w jednym kraju w regionie mogą wzbudzić pozytywne lub negatywne zainteresowanie sąsiednim krajem, a tym samym wpłynąć na jego walutę.

Psychologia rynku

Psychologia rynku i postrzeganie traderów wpływają na rynek walutowy na różne sposoby:

Ucieczka do jakości: Niepokojące wydarzenia międzynarodowe mogą prowadzić do „ ucieczki do jakości ”, rodzaju ucieczki kapitału , w ramach której inwestorzy przenoszą swoje aktywa do postrzeganej „ bezpiecznej przystani ”. Będzie większy popyt, a tym samym wyższa cena walut postrzeganych jako silniejsze niż ich relatywnie słabsze odpowiedniki. Dolar amerykański, frank szwajcarski i złoto były tradycyjnymi bezpiecznymi przystaniami w czasach niepewności politycznej lub gospodarczej.
Długoterminowe trendy: Rynki walutowe często poruszają się zgodnie z widocznymi długoterminowymi trendami. Chociaż waluty nie mają corocznego sezonu wegetacyjnego, jak towary fizyczne, cykle koniunkturalne dają o sobie znać. Analiza cyklu dotyczy długoterminowych trendów cenowych, które mogą wynikać z trendów ekonomicznych lub politycznych.
„Kup plotkę, sprzedaj fakt”: ten truizm rynkowy może odnosić się do wielu sytuacji walutowych. Jest to tendencja, aby cena waluty odzwierciedlała wpływ określonej akcji, zanim ona nastąpi, a kiedy nastąpi przewidywane zdarzenie, reaguje dokładnie w przeciwnym kierunku. Można to również nazwać rynkiem „wyprzedanym” lub „wykupionym”. Kupowanie plotek lub sprzedawanie faktów może być również przykładem błędu poznawczego znanego jako zakotwiczenie , kiedy inwestorzy zbytnio koncentrują się na znaczeniu wydarzeń zewnętrznych dla cen walut.
Liczby ekonomiczne: Podczas gdy liczby ekonomiczne z pewnością mogą odzwierciedlać politykę gospodarczą, niektóre raporty i liczby nabierają efektu talizmanu: same liczby stają się ważne dla psychologii rynku i mogą mieć natychmiastowy wpływ na krótkoterminowe ruchy rynkowe. „Co obejrzeć” może się zmieniać z czasem. Na przykład w ostatnich latach podaż pieniądza, zatrudnienie, bilans handlowy i wskaźniki inflacji znalazły się na zmianę w centrum uwagi.
Techniczne względy handlowe: Podobnie jak na innych rynkach, skumulowane zmiany cen w parze walutowej, takiej jak EUR/USD, mogą tworzyć widoczne wzorce, które inwestorzy mogą próbować wykorzystać. Wielu traderów studiuje wykresy cenowe, aby zidentyfikować takie wzorce.

Instrumenty finansowe

Miejsce

Transakcja spot to dwudniowa transakcja z dostawą (z wyjątkiem transakcji między dolarem amerykańskim, dolarem kanadyjskim, lirą turecką, euro i rublem rosyjskim, które rozliczane są następnego dnia roboczego), w przeciwieństwie do kontraktów futures, które są zwykle trzy miesiące. Transakcja ta stanowi „bezpośrednią wymianę” między dwiema walutami, ma najkrótsze ramy czasowe, obejmuje gotówkę, a nie kontrakt, a uzgodniona transakcja nie obejmuje odsetek. Handel spot jest jednym z najpopularniejszych rodzajów handlu na rynku Forex. Często broker forex pobiera od klienta niewielką opłatę za przeniesienie wygasającej transakcji na nową identyczną transakcję w celu kontynuacji transakcji. Ta opłata za rolowanie jest znana jako opłata za „swap”.

Do przodu

Jednym ze sposobów radzenia sobie z ryzykiem kursowym jest zawarcie transakcji forward. W tej transakcji pieniądze faktycznie nie zmieniają właściciela, dopóki niektórzy nie uzgodnią przyszłej daty. Kupujący i sprzedający uzgadniają kurs wymiany na dowolną datę w przyszłości, a transakcja ma miejsce w tym dniu, niezależnie od kursów rynkowych. Czas trwania transakcji może wynosić jeden dzień, kilka dni, miesięcy lub lat. Zwykle o terminie decydują obie strony. Następnie umowa forward jest negocjowana i uzgadniana przez obie strony.

Forward bez dostawy (NDF)

Banki Forex, ECN i prime brokerzy oferują kontrakty NDF, które są instrumentami pochodnymi, które nie mają rzeczywistej możliwości dostarczenia. NDF są popularne w przypadku walut z ograniczeniami, takimi jak peso argentyńskie. W rzeczywistości hedging forex może zabezpieczyć się przed takim ryzykiem tylko za pomocą NDF, ponieważ waluty takie jak peso argentyńskie nie mogą być przedmiotem obrotu na otwartych rynkach, takich jak główne waluty.

Zamieniać

Najpopularniejszym rodzajem transakcji forward jest swap walutowy. W swapie dwie strony wymieniają waluty przez określony czas i zgadzają się odwrócić transakcję w późniejszym terminie. Nie są to standardowe kontrakty i nie są przedmiotem obrotu na giełdzie. Depozyt jest często wymagany w celu utrzymania otwartej pozycji do czasu zakończenia transakcji.

Kontrakty terminowe

Kontrakty futures to standardowe kontrakty terminowe typu forward, którymi zazwyczaj obraca się na utworzonej w tym celu giełdzie. Średnia długość umowy to około 3 miesiące. Kontrakty futures zazwyczaj zawierają wszelkie kwoty odsetek.

Kontrakty walutowe futures to kontrakty określające standardowy wolumen określonej waluty do wymiany w określonym dniu rozliczenia. Kontrakty futures na waluty są zatem podobne do kontraktów forward pod względem zobowiązań, ale różnią się od kontraktów terminowych sposobem, w jaki są przedmiotem obrotu. Ponadto kontrakty futures są rozliczane codziennie, co eliminuje ryzyko kredytowe występujące w kontraktach terminowych. Są one powszechnie wykorzystywane przez korporacje wielonarodowe do zabezpieczania ich pozycji walutowych. Ponadto są one przedmiotem obrotu przez spekulantów, którzy mają nadzieję wykorzystać swoje oczekiwania co do zmian kursów walutowych.

Opcja

Opcja walutowa (powszechnie skracana do samej opcji walutowej) jest instrumentem pochodnym, w przypadku którego właściciel ma prawo, ale nie obowiązek, wymiany pieniędzy denominowanych w jednej walucie na inną po z góry ustalonym kursie wymiany w określonym terminie. Rynek opcji walutowych jest najgłębszym, największym i najbardziej płynnym rynkiem opcji dowolnego rodzaju na świecie.

Spekulacja

Kontrowersje dotyczące spekulantów walutowych i ich wpływu na dewaluację walut i gospodarki narodowe regularnie się powtarzają. Ekonomiści tacy jak Milton Friedman argumentowali, że ostatecznie spekulanci mają stabilizujący wpływ na rynek i że stabilizująca spekulacja spełnia ważną funkcję polegającą na zapewnieniu rynku dla hedgingowych i przeniesieniu ryzyka z tych osób, które nie chcą go ponosić, na ci, którzy to robią. Inni ekonomiści, tacy jak Joseph Stiglitz , uważają ten argument za bardziej oparty na polityce i filozofii wolnego rynku niż na ekonomii.

Głównymi zawodowymi spekulantami są duże fundusze hedgingowe i inni dobrze skapitalizowani „handlowcy pozycyjni”. Według niektórych ekonomistów poszczególni handlowcy mogą działać jako „ handlowcy hałasu ” i odgrywać bardziej destabilizującą rolę niż większe i lepiej poinformowane podmioty.

W wielu krajach spekulacje walutowe są uważane za działalność wysoce podejrzaną. ^{[ gdzie? ]} Chociaż często uważa się, że inwestycje w tradycyjne instrumenty finansowe, takie jak obligacje lub akcje, przyczyniają się pozytywnie do wzrostu gospodarczego poprzez dostarczanie kapitału, spekulacje walutowe nie; zgodnie z tym poglądem to po prostu hazard często ingeruje w politykę gospodarczą. Na przykład w 1992 r. spekulacje walutowe zmusiły szwedzki bank centralny Riksbank do podniesienia stóp procentowych na kilka dni do 500% rocznie, a później do dewaluacji korony. Mahathira Mohamada , jeden z byłych premierów Malezji , jest znanym orędownikiem tego poglądu. Za dewaluację malezyjskiego ringgita w 1997 roku obwinił George'a Sorosa i innych spekulantów.

Gregory Millman przedstawia pogląd przeciwny, porównując spekulantów do „strażników”, którzy po prostu pomagają „egzekwować” umowy międzynarodowe i przewidują skutki podstawowych „praw” ekonomicznych w celu osiągnięcia zysków. Z tego punktu widzenia kraje mogą tworzyć niezrównoważone bańki gospodarcze lub w inny sposób źle zarządzać swoimi gospodarkami narodowymi, a spekulanci walutowi przyspieszyli nieuchronny upadek. Względnie szybkie załamanie może być nawet lepsze niż dalsze złe zarządzanie gospodarką, po którym nastąpi ostateczne, większe załamanie. Uważa się, że Mahathir Mohamad i inni krytycy spekulacji próbują odwrócić od siebie winę za spowodowanie niezrównoważonych warunków ekonomicznych.

Awersja do ryzyka

Indeks MSCI World Index of Equities spadł, podczas gdy indeks dolara amerykańskiego wzrósł

Awersja do ryzyka to rodzaj zachowania handlowego wykazywanego przez rynek walutowy, gdy ma miejsce potencjalnie niekorzystne zdarzenie, które może wpłynąć na warunki rynkowe. To zachowanie jest spowodowane, gdy handlowcy niechętni do ryzyka likwidują swoje pozycje w ryzykownych aktywach i przenoszą fundusze do mniej ryzykownych aktywów z powodu niepewności.

W kontekście rynku walutowego handlowcy likwidują swoje pozycje w różnych walutach, aby zająć pozycje w bezpiecznych walutach, takich jak dolar amerykański. Czasami wybór waluty bezpiecznej przystani jest bardziej wyborem opartym na panujących nastrojach niż na statystyce gospodarczej. Przykładem może być kryzys finansowy z 2008 roku. Wartość akcji na całym świecie spadła, podczas gdy dolar amerykański się umocnił (zob. rys. 1). Stało się tak pomimo silnego ogniska kryzysu w USA.

Prowadzenie handlu

Currency carry trade odnosi się do pożyczania jednej waluty o niskim oprocentowaniu w celu zakupu innej o wyższej stopie procentowej. Duża różnica w kursach może być bardzo opłacalna dla tradera, zwłaszcza jeśli stosowana jest wysoka dźwignia finansowa. Jednak przy wszystkich inwestycjach lewarowanych jest to miecz obosieczny, a duże wahania cen kursów wymiany mogą nagle spowodować ogromne straty.

Zobacz też

Notatki

Linki zewnętrzne