Płynny kurs walutowy
| Kursy wymiany |
|---|
| walut |
| Rynki |
| Aktywa |
| Umowy historyczne |
| Zobacz też |
W makroekonomii i polityce gospodarczej płynny kurs walutowy (znany również jako zmienny lub elastyczny kurs walutowy ) jest rodzajem reżimu kursowego , w którym wartość waluty może się zmieniać w odpowiedzi na wydarzenia na rynku walutowym . Waluta, która korzysta ze zmiennego kursu wymiany, jest znana jako waluta zmienna , w przeciwieństwie do waluty stałej , której wartość jest zamiast tego określona w kategoriach dóbr materialnych , innej waluty lub zestawu walut (idea tej ostatniej to w celu ograniczenia wahań kursów walut).
We współczesnym świecie większość światowych walut jest zmienna i obejmuje waluty o największym obrocie: dolar amerykański , euro , frank szwajcarski , rupia indyjska , funt szterling , jen japoński i dolar australijski . Jednak nawet w przypadku płynnych walut banki centralne często uczestniczą w rynkach, aby próbować wpływać na wartość płynnych kursów walutowych. Dolar kanadyjski najbardziej przypomina czystą płynną walutę, ponieważ kanadyjski bank narodowy nie ingerował w jego cenę, odkąd oficjalnie przestał to robić w 1998 r. Dolar amerykański jest na drugim miejscu, z bardzo niewielkimi zmianami w jego rezerwach walutowych . Z kolei Japonia i Wielka Brytania interweniują w większym stopniu, a Indie interweniują na średnim poziomie ze strony swojego banku narodowego, Reserve Bank of India . [ potrzebne źródło ]
Od 1946 do wczesnych lat 70. system z Bretton Woods sprawił, że stałe waluty stały się normą; jednak w 1971 r. rząd Stanów Zjednoczonych zdecydował o zaprzestaniu utrzymywania wymiany dolara na poziomie 1/35 uncji złota, więc jego waluta nie była już ustalona. Po wygaśnięciu porozumienia Smithsonian w 1973 roku większość światowych walut poszła w jego ślady. Jednak niektóre kraje, takie jak większość państw arabskich regionu Zatoki Perskiej , ustaliły swoją walutę na wartość innej waluty, co ostatnio kojarzono z wolniejszym tempem wzrostu. Kiedy waluta jest płynna, do zarządzania polityką pieniężną wykorzystywane są wielkości inne niż sam kurs wymiany (patrz operacje otwartego rynku ).
Uzasadnienie ekonomiczne
Niektórzy ekonomiści uważają, że w większości przypadków płynne kursy walutowe są lepsze od stałych kursów walutowych . Ponieważ płynne kursy walut dostosowują się automatycznie, umożliwiają krajowi tłumienie skutków wstrząsów i zagranicznych cykli koniunkturalnych oraz zapobieganie możliwości wystąpienia kryzysu bilansu płatniczego . Jednak ze względu na swoją zmienność powodują również nieprzewidywalność, co może sprawić, że planowanie przedsiębiorstw stanie się ryzykowne, ponieważ przyszłe kursy walut w okresach planowania są niepewne.
Jednak w niektórych sytuacjach stałe kursy wymiany mogą być preferowane ze względu na ich większą stabilność i pewność. To niekoniecznie musi być prawdą, biorąc pod uwagę wyniki krajów, które starają się utrzymać ceny swojej waluty „mocne” lub „wysokie” w stosunku do innych, takich jak Wielka Brytania czy kraje Azji Południowo-Wschodniej przed azjatyckim kryzysem finansowym w 1997 roku .
Debata na temat wyboru między metodami stałego i płynnego kursu walutowego jest sformalizowana przez model Mundella-Fleminga , który twierdzi, że gospodarka (lub rząd) nie może jednocześnie utrzymywać stałego kursu walutowego, swobodnego przepływu kapitału i niezależnej polityki pieniężnej. Musi wybrać dowolne dwa do kontroli, a pozostałe pozostawić siłom rynkowym.
Podstawowym argumentem przemawiającym za płynnym kursem walutowym jest to, że umożliwia on stosowanie polityki pieniężnej do innych celów. Stosując stałe kursy, polityka pieniężna jest ukierunkowana na jeden cel, jakim jest utrzymanie kursu walutowego na ogłoszonym poziomie. Jednak kurs walutowy jest tylko jedną z wielu zmiennych makroekonomicznych, na które może wpływać polityka pieniężna. System płynnych kursów walutowych pozostawia decydentom polityki monetarnej swobodę dążenia do innych celów, takich jak stabilizacja zatrudnienia lub cen.
Podczas skrajnej aprecjacji lub deprecjacji waluty bank centralny zwykle interweniuje w celu ustabilizowania waluty. W związku z tym metody wymiany walut płynnych mogą być bardziej technicznie znane jako zarządzane płynne . Bank narodowy może na przykład pozwolić, aby cena waluty swobodnie zmieniała się między górną a dolną granicą, ceną „sufitową” i „dolną”. Zarządzanie przez bank narodowy może przybrać formę kupowania lub sprzedawania dużych partii w celu zapewnienia wsparcia lub oporu cenowego lub, w przypadku niektórych walut krajowych, mogą obowiązywać sankcje prawne za obrót poza tymi granicami.
Niechęć do pływania
Swobodny płynny kurs walutowy zwiększa zmienność kursów walutowych. Niektórzy ekonomiści uważają, że może to spowodować poważne problemy, zwłaszcza w gospodarkach rozwijających się. Gospodarki te mają sektor finansowy, który spełnia co najmniej jeden z następujących warunków:
- wysoka odpowiedzialność dolaryzacja
- kruchość finansowa
- silne efekty bilansowe
Gdy zobowiązania są denominowane w walutach obcych, a aktywa w walucie lokalnej, nieoczekiwane deprecjacje kursu pogarszają bilanse banków i przedsiębiorstw oraz zagrażają stabilności krajowego systemu finansowego.
W związku z tym wydaje się, że kraje rozwijające się mają większą niechęć do płynnego kursu walutowego, ponieważ mają znacznie mniejsze wahania nominalnego kursu walutowego, ale doświadczają większych szoków oraz zmian stóp procentowych i rezerw. Jest to konsekwencją częstej reakcji krajów wolno płynących na zmiany kursu walutowego polityką pieniężną i/lub interwencją na rynku walutowym .
Liczba krajów wykazujących niechęć do pływania znacznie wzrosła w latach 90.
Zobacz też
Dalsza lektura
- Kurs walutowy i wyniki fiskalne. Czy reżimy stałego kursu walutowego generują większą dyscyplinę niż elastyczne? Vúletin, Guillermo Javier. kwiecień 2002.
