Minimalna akceptowalna stopa zwrotu
W biznesie i ekonomii inżynierskiej , zarówno w praktyce inżynierii przemysłowej , jak i inżynierii lądowej , minimalna akceptowalna stopa zwrotu , często w skrócie MARR lub stopa przeszkody , to minimalna stopa zwrotu z projektu, którą kierownik lub firma jest skłonna zaakceptować przed rozpoczęciem projektu , biorąc pod uwagę ryzyko i koszt alternatywny rezygnacji z innych projektów. Synonimem spotykanym w wielu kontekstach jest minimalna atrakcyjna stopa zwrotu .
Stopa progowa jest często używana jako synonim stopy granicznej, punktu odniesienia i kosztu kapitału . Służy do przeprowadzania wstępnej analizy proponowanych projektów i generalnie wzrasta wraz ze wzrostem ryzyka.
Określenie stawki progowej
Stopę progową zwykle określa się na podstawie oceny istniejących możliwości rozszerzenia działalności, stopy zwrotu z inwestycji oraz innych czynników uznanych przez kierownictwo za istotne. Załóżmy na przykład, że menedżer wie, że inwestowanie w konserwatywny projekt, taki jak inwestycja w obligacje lub inny projekt bez ryzyka, przynosi znaną stopę zwrotu. Analizując nowy projekt, menedżer może posłużyć się jako MARR stopą zwrotu konserwatywnego projektu. Menedżer zrealizuje nowy projekt tylko wtedy, gdy jego przewidywany zwrot przekroczy MARR przynajmniej o premię za ryzyko nowego projektu.
Premia za ryzyko może być również dołączona do wymaganej stopy procentowej, jeśli kierownictwo uważa, że określone możliwości z natury wiążą się z większym ryzykiem niż inne, do których można by dążyć przy użyciu tych samych zasobów. Powszechną metodą oceny stopy progowej jest zastosowanie do projektu metody zdyskontowanych przepływów pieniężnych , która jest stosowana w wartości bieżącej netto modele. Stopa progowa określa, jak szybko wartość dolara spada w czasie, co, w nawiasach, jest istotnym czynnikiem przy określaniu okresu zwrotu projektu kapitałowego przy dyskontowaniu prognozowanych oszczędności i wydatków z powrotem do obecnych warunków. Większość firm stosuje stopę progową w wysokości 12%, która opiera się na fakcie, że S&P 500 zazwyczaj przynosi zwroty między 8% a 11% (w ujęciu rocznym). Firmy działające w branżach o bardziej niestabilnych rynkach mogą stosować nieco wyższą stawkę, aby zrównoważyć ryzyko i przyciągnąć inwestorów.
Stopa progowa jest często używana jako synonim stopy granicznej, punktu odniesienia i kosztu kapitału . Różne organizacje mogą mieć nieco inne interpretacje, więc gdy wiele organizacji (np. firma typu start-up i firma typu venture capital ) omawiają przydatność inwestowania w projekt, ważne jest, aby rozumienie tego terminu przez obie strony było zgodne w tym celu. Wymagana stopa zwrotu jest zawsze wyższa (zwykle znacząco) od kosztu kapitału – ponieważ generalnie żaden projekt nie jest podejmowany przez podmiot nastawiony na zysk, który nie ma oczekiwanej stopy zwrotu wyższej niż koszt kapitału (tj. projekt obarczony jest ryzykiem (które musi zostać zrekompensowane).
Analiza projektu
Gdy projekt został zaproponowany, musi on najpierw przejść wstępną analizę w celu ustalenia, czy ma dodatnią bieżącą wartość netto przy użyciu MARR jako stopy dyskontowej. MARR jest stopą docelową dla oceny inwestycji w projekt. Osiąga się to poprzez utworzenie diagramu przepływów pieniężnych dla projektu i przeniesienie wszystkich transakcji na tym diagramie do tego samego punktu, przy użyciu MARR jako stopy procentowej. Jeśli wynikowa wartość w tym punkcie wynosi zero lub więcej, projekt przejdzie do następnego etapu analizy. W przeciwnym razie jest odrzucany. MARR na ogół wzrasta wraz ze wzrostem ryzyka.
Typowe wartości
MARR jest często rozkładany na sumę następujących składników (pokazano zakres typowych wartości):
- Tradycyjna stopa procentowa wolna od inflacji dla pożyczek wolnych od ryzyka: 3-5%
- Oczekiwana stopa inflacji: 5%
- Przewidywana zmiana stopy inflacji, jeśli ma miejsce, w okresie eksploatacji inwestycji: Zwykle przyjmowana na poziomie 0%
- Ryzyko niespłacenia pożyczki: 0-5%
- Profil ryzyka konkretnego przedsięwzięcia: 0-5% i więcej