Pozew zbiorowy dotyczący papierów wartościowych

Pozew zbiorowy dotyczący papierów wartościowych (SCA) lub pozew zbiorowy dotyczący oszustwa związanego z papierami wartościowymi to pozew złożony przez inwestorów, którzy kupili lub sprzedali papiery wartościowe spółki znajdujące się w obrocie publicznym w określonym czasie (tzw. w wyniku naruszeń przepisów dotyczących papierów wartościowych .

W przypadkach dotyczących wprowadzających w błąd stwierdzeń lub pominięć , lekcja zazwyczaj rozpoczyna się, gdy firma składa nieprawdziwe oświadczenie dotyczące istotnych faktów dotyczących firmy lub nie ujawnia istotnego faktu niezbędnego, aby inne oświadczenia nie wprowadzały w błąd.

Okres zajęć zwykle kończy się, gdy prawda zostanie w pełni ujawniona opinii publicznej. Oświadczenie lub działanie, które ujawniają prawdę związaną z konkretnym domniemanym zniekształceniem lub pominięciem, jest znane jako „ujawnienie korygujące”. W czasie zajęć następuje zwykle jedno ostateczne ujawnienie korygujące, aw niektórych skomplikowanych przypadkach kilka częściowych ujawnień korygujących, które ujawniają częściową prawdę związaną z domniemanymi nieprawidłowościami lub pominięciami.

„Sprawy są wnoszone zgodnie z federalną regułą postępowania cywilnego 23 w imieniu grupy osób, które nabyły papiery wartościowe określonej spółki w określonym czasie (okres klasowy).”

Ustawa o reformie postępowania sądowego w sprawie prywatnych papierów wartościowych (PSLRA) (1995); pozwy zbiorowe dotyczące papierów wartościowych

Ustawa Private Securities Litigation Reform Act (PSLRA) z 1995 r. zachęcała inwestorów instytucjonalnych do udziału jako główni powodowie w pozwach zbiorowych dotyczących papierów wartościowych „w celu zmiany równowagi sił między akcjonariuszami a prawnikami pozwów zbiorowych poprzez umożliwienie inwestorom ponoszącym największe straty przejęcia kontroli nad” sprawa. Około czterdzieści procent przypadków oszustw związanych z papierami wartościowymi jest głównym powodem publicznego funduszu emerytalnego lub funduszu związków zawodowych. Od czasu uchwalenia PSLRA inwestorzy instytucjonalni polegają na portfelu usługi monitorowania oferowane przez firmy prawnicze zajmujące się pozwem zbiorowym w celu identyfikacji „możliwości odzyskania strat”.

W 2018 r. usługi dla akcjonariuszy instytucjonalnych odnotowały 136 zatwierdzonych ugód w Ameryce Północnej i 6,1 mld USD w funduszach ugodowych do dystrybucji. Ekspozycja amerykańskich korporacji publicznych na pozwy zbiorowe dotyczące papierów wartościowych, które zarzucają naruszenie federalnych przepisów dotyczących papierów wartościowych zgodnie z sekcją 10(b) i 20(a) Ustawy o obrocie papierami wartościowymi z 1934 r., wynosi „około jednej czwartej punktu procentowego łącznej kapitalizacji rynkowej amerykańskich korporacji”.

W pozwach zbiorowych dotyczących papierów wartościowych, które zarzucają naruszenie sekcji 11 ustawy o papierach wartościowych z 1933 r ., „urzędnicy i dyrektorzy ponoszą odpowiedzialność wraz ze spółką za istotne wprowadzenie w błąd w zgłoszeniu rejestracyjnym”. Mieć „ stojący ” do pozwania na podstawie sekcji 11 ustawy z 1933 r. w pozwie zbiorowym, powód musi być w stanie udowodnić, że może „prześledzić” swoje akcje do zgłoszenia rejestracyjnego i przedmiotowej oferty, co do których istnieje domniemane istotne zniekształcenie lub pominięcie. W przypadku braku możliwości faktycznego śledzenia jego akcji, na przykład gdy papiery wartościowe wyemitowane wielokrotnie są przechowywane przez Depository Trust Company w wymiennych ilościach, a fizyczne śledzenie poszczególnych akcji może być niemożliwe, powód może zostać pozbawiony możliwości dochodzenia swojego roszczenia za brak stania.

Jednogłośna decyzja Sądu Najwyższego w sprawie Cyan pozwoliła sądom stanowym „zachować przedmiotową jurysdykcję nad pozwami zbiorowymi opartymi wyłącznie na roszczeniach z ustawy z 1933 r. Pozwani nie mogą przenieść tych powództw do sądu federalnego”. Orzeczenie wywołało zamieszanie w Securities Class Action Bar, ponieważ „ Cyan zezwala na pozew zbiorowy dotyczący roszczeń z sekcji 11 lub 12 (a) (2) na mocy ustawy z 1933 r. zgodnie z Ustawą o Giełdzie Papierów Wartościowych z 1934 r. w Sądzie Federalnym”. cyjan przyczynił się również do wzrostu kosztów w ubezpieczeniach odpowiedzialności cywilnej dyrektorów i członków zarządu spółek notowanych na giełdzie w związku z gwałtownym wzrostem ekspozycji.

Ekspozycja amerykańskich przedsiębiorstw na domniemane naruszenia zasady 10b-5 ustawy o giełdach wyniosła 135,1 mld USD w drugim kwartale 2019 r. Ekspozycja amerykańskich przedsiębiorstw na domniemane naruszenia zasady 10b-5 ustawy o giełdach wyniosła 68,4 mld USD w trzecim kwartale 2019 r. USA Ekspozycja korporacyjna na domniemane naruszenia zasady 10b-5 ustawy o giełdach wyniosła 321,1 mld USD w całym 2019 roku.

Globalna ekspozycja korporacyjna wobec emitentów akcji zwykłych będących przedmiotem obrotu na giełdach amerykańskich wyniosła 75,2 mld USD w I kw. 2020 r. Ekspozycja korporacyjna w USA na domniemane naruszenia zasady 10b-5 ustawy o giełdach wyniosła 63,5 mld USD w I kw. 2020 r. Ekspozycja na domniemane naruszenia Reguła 10b-5 dla emitentów spoza USA wyniosła 11,68 mld USD w I kw. 2020 r. Globalna ekspozycja korporacyjna wobec emitentów akcji zwykłych będących przedmiotem obrotu na giełdach amerykańskich wyniosła 53,1 mld USD w II kw. 2020 r. Ekspozycja korporacyjna w USA na rzekome naruszenia Reguły 10b-5 Exchange Act wyniosła 45 miliardów dolarów w drugim kwartale 2020 roku. Ekspozycja na domniemane naruszenia zasady 10b-5 dla emitentów spoza USA wyniosła 8,1 miliarda dolarów w drugim kwartale 2020 roku. w 3 kw. 2020 r. Narażenie korporacji amerykańskich na domniemane naruszenia zasady 10b-5 ustawy o giełdach wyniosło 101,8 mld USD w 3 kw. 2020 r. Ekspozycja na domniemane naruszenia zasady 10b-5 dla emitentów spoza USA wyniosła 31,4 mld USD w 3 kw. 2020 r. .

Kilka kancelarii specjalizuje się w tego rodzaju sporach sądowych. Spory zbiorowe dotyczące papierów wartościowych były lukratywnym polem ze względu na duże ugody, z których największe historyczne ugody to Enron (7,2 miliarda dolarów), WorldCom (6,1 miliarda dolarów), Tyco International (3,2 miliarda dolarów) i VEREIT (1,1 miliarda dolarów).

Analiza badania zdarzeń jest przyjętą przez sąd metodologią oceny stopnia efektywności informacyjnej podczas rzekomej lekcji. Łatwość udowodnienia szkód, a tym samym zdolność do gromadzenia i prowadzenia dużych ugód, może zostać złagodzona przez Sądu Najwyższego Halliburton , która pozwala na bezpośrednie dowody przeciwne teorii efektywnego rynku lub oszustwa na rynku . Ponieważ powodowie często opierają się na dowodach istnienia wpływu na ceny za pomocą badań zdarzeń, pozwani mogą polegać na podobnych analizach statystycznych przed przyznaniem certyfikatu klasy zidentyfikować brak wpływu na cenę. Dowody, które dowodzą, że istnieje brak wpływu na cenę akcji, mogą uniemożliwić certyfikację klasy, obalając podstawowe domniemanie wiarygodności.

W 2014 roku ogłoszono, że Unia Europejska może „wprowadzić mechanizm zbiorowego dochodzenia roszczeń o zaprzestanie szkodliwych praktyk i odszkodowań do swoich krajowych przepisów proceduralnych do 26 lipca 2015 r.”, Zastępując w ten sposób łączenie prywatnych spraw sądowych dotyczących papierów wartościowych pozwami zbiorowymi dotyczącymi papierów wartościowych.

Zobacz też

Lista pozwów zbiorowych

^ „Zasada 23. Pozwy zbiorowe” . Szkoła Prawa Uniwersytetu Cornell . 30 listopada 2011 . Źródło 5 listopada 2014 r .
^ „O SCAC” . Szkoła Prawa Stanforda . Źródło 5 listopada 2014 r .
^ „Główni powodowie i ich prawnicy: misja zakończona, czy więcej do zrobienia?” . Harvard Law School Forum na temat ładu korporacyjnego i regulacji finansowych . 25 maja 2017 . Źródło 25 maja 2017 r .
^ Webber, David H. (2019). „Reformowanie emerytur przy zachowaniu głosu akcjonariuszy” . Przegląd prawa Uniwersytetu Bostońskiego . 99 : 1008 . Źródło 18 listopada 2019 r .
Bibliografia _ „Klasa aktywów, o których nikt nie wie, że są właścicielami” . Inwestor Instytucjonalny . Źródło 23 maja 2019 r .
^ „Pięćdziesiątka najlepszych 2018” . Usługi pozwu zbiorowego ISS Securities . Źródło 3 kwietnia 2019 r .
^ „Obrona w sporach sądowych oparta na zdarzeniach” . Harvard Law School Forum na temat ładu korporacyjnego i regulacji finansowych . 23 maja 2019 . Źródło 23 maja 2019 r .
^ Grundfest, Joseph A. (wrzesień 2019). „Granice prawa spółek Delaware: sprawy wewnętrzne, postanowienia forum federalnego i Sciabacucchi” . Harvard Law School w zakresie ładu korporacyjnego i regulacji finansowych .
^ ^a ^b Siedem na 11: Siedem dróg do wcześniejszego odrzucenia roszczeń na podstawie sekcji 11 ustawy o papierach wartościowych | Prawo Bloomberga
^ Powód oszustwa związanego z papierami wartościowymi nie musi wykazywać zaufania
^ „Powoływanie się na odpowiedzialność zgodnie z sekcją 11 za oferty wtórne” . www.americanbar.org .
^ "CITIC Trust_FIC_Order_PACER.pdf" (PDF) .
^ Grundfest, Joseph A. (22 września 2015). „Morrison, ograniczony zakres ustawy o papierach wartościowych, sekcja 11, odpowiedzialność i perspektywy reformy regulacyjnej” . Dziennik prawa korporacyjnego . 41 (1): 38. Zarchiwizowane od oryginału w dniu 6 sierpnia 2020 r . Źródło 28 grudnia 2020 r .
^ „Pozwy zbiorowe na podstawie ustawy z 1933 r. Mogą pozostać w sądzie stanowym, jednogłośnie stwierdza Sąd Najwyższy” . Amerykańskie Stowarzyszenie Adwokackie . kwiecień 2018 r.
^ „Post gościnny: stan sporów dotyczących papierów wartościowych po cyjan” . Dziennik D&O . 23 kwietnia 2018 . Źródło 23 kwietnia 2018 r .
^ „Cena D&O podnosi nową normę? Gdy adwokaci powodów zachęcają do pozwów zbiorowych, kupujący stają w obliczu twardnienia rynku” . Ryzyka i Ubezpieczenia . 18 września 2019 . Źródło 18 września 2019 r .
Bibliografia _ _ Finanse Yahoo . Źródło 10 lipca 2019 r .
^ „Narażenie korporacji w USA na domniemane naruszenia ustawy o obrocie papierami wartościowymi wynosi 68,4 mld USD w trzecim kwartale 2019 r . ” Prawo.com . Źródło 11 października 2019 r .
^ „Narażenie korporacji w USA na domniemane naruszenia ustawy o obrocie papierami wartościowymi wynosi 50,9 mld USD w IV kwartale i 321,1 mld USD w 2019 r . ” Finanse Yahoo . Źródło 10 stycznia 2020 r .
Bibliografia _ _ Gwiazda poranna . Źródło 10 kwietnia 2020 r .
Bibliografia _ _ Associated Press . Źródło 10 lipca 2020 r .
Bibliografia _ _ Gwiazda poranna . Źródło 9 października 2020 r .
^ „Security Class Action Clearinghouse: Baza danych zgłoszeń” . Securities.stanford.edu . Źródło 5 listopada 2014 r .
^ MacKinlay, Craig (marzec 1997). „Badania zdarzeń w ekonomii i finansach”. Dziennik Literatury Ekonomicznej . 35 (1): 13–39. JSTOR 2729691 .
^ Kimball, Brian (9 października 2014). „Sąd Najwyższy zatwierdza nowe narzędzie do obalenia certyfikacji klasowej w federalnych sprawach dotyczących oszustw związanych z papierami wartościowymi wniesionych w Piątym Okręgu - dowody wpływu na cenę” . Doradca biznesowy JDSupra . Źródło 5 listopada 2014 r .
^ „Gibson Dunn: Sąd Najwyższy Stanów Zjednoczonych egzekwuje wymóg dotyczący wpływu na cenę w przypadku pozwów zbiorowych dotyczących oszustw związanych z papierami wartościowymi” . 23 czerwca 2014 . Źródło 23 czerwca 2014 r .
^ „Post gościnny: podejście analityczne do obrony roszczeń dotyczących klas papierów wartościowych” . Dziennik D&O . Źródło 24 czerwca 2019 r .
^ „Komisja Europejska wzywa do wprowadzenia mechanizmów zbiorowego dochodzenia roszczeń w przepisach krajowych UE – 8 punktów do odnotowania” . DLA Piper . Źródło 5 listopada 2014 r .

[1] „Zasada 23. Pozwy zbiorowe” . Szkoła Prawa Uniwersytetu Cornell . 30 listopada 2011 . Źródło 5 listopada 2014 r .

[2] „O SCAC” . Szkoła Prawa Stanforda . Źródło 5 listopada 2014 r .

[3] „Główni powodowie i ich prawnicy: misja zakończona, czy więcej do zrobienia?” . Harvard Law School Forum na temat ładu korporacyjnego i regulacji finansowych . 25 maja 2017 . Źródło 25 maja 2017 r .

[4] Webber, David H. (2019). „Reformowanie emerytur przy zachowaniu głosu akcjonariuszy” . Przegląd prawa Uniwersytetu Bostońskiego . 99 : 1008 . Źródło 18 listopada 2019 r .

[5] Bibliografia _ „Klasa aktywów, o których nikt nie wie, że są właścicielami” . Inwestor Instytucjonalny . Źródło 23 maja 2019 r .

[6] „Pięćdziesiątka najlepszych 2018” . Usługi pozwu zbiorowego ISS Securities . Źródło 3 kwietnia 2019 r .

[7] „Obrona w sporach sądowych oparta na zdarzeniach” . Harvard Law School Forum na temat ładu korporacyjnego i regulacji finansowych . 23 maja 2019 . Źródło 23 maja 2019 r .

[8] Grundfest, Joseph A. (wrzesień 2019). „Granice prawa spółek Delaware: sprawy wewnętrzne, postanowienia forum federalnego i Sciabacucchi” . Harvard Law School w zakresie ładu korporacyjnego i regulacji finansowych .

[autogenerated1-9] Siedem na 11: Siedem dróg do wcześniejszego odrzucenia roszczeń na podstawie sekcji 11 ustawy o papierach wartościowych | Prawo Bloomberga

[10] Powód oszustwa związanego z papierami wartościowymi nie musi wykazywać zaufania

[11] „Powoływanie się na odpowiedzialność zgodnie z sekcją 11 za oferty wtórne” . www.americanbar.org .

[12] "CITIC Trust_FIC_Order_PACER.pdf" (PDF) .

[13] Grundfest, Joseph A. (22 września 2015). „Morrison, ograniczony zakres ustawy o papierach wartościowych, sekcja 11, odpowiedzialność i perspektywy reformy regulacyjnej” . Dziennik prawa korporacyjnego . 41 (1): 38. Zarchiwizowane od oryginału w dniu 6 sierpnia 2020 r . Źródło 28 grudnia 2020 r .

[14] „Pozwy zbiorowe na podstawie ustawy z 1933 r. Mogą pozostać w sądzie stanowym, jednogłośnie stwierdza Sąd Najwyższy” . Amerykańskie Stowarzyszenie Adwokackie . kwiecień 2018 r.

[15] „Post gościnny: stan sporów dotyczących papierów wartościowych po cyjan” . Dziennik D&O . 23 kwietnia 2018 . Źródło 23 kwietnia 2018 r .

[16] „Cena D&O podnosi nową normę? Gdy adwokaci powodów zachęcają do pozwów zbiorowych, kupujący stają w obliczu twardnienia rynku” . Ryzyka i Ubezpieczenia . 18 września 2019 . Źródło 18 września 2019 r .

[17] Bibliografia _ _ Finanse Yahoo . Źródło 10 lipca 2019 r .

[18] „Narażenie korporacji w USA na domniemane naruszenia ustawy o obrocie papierami wartościowymi wynosi 68,4 mld USD w trzecim kwartale 2019 r . ” Prawo.com . Źródło 11 października 2019 r .

[19] „Narażenie korporacji w USA na domniemane naruszenia ustawy o obrocie papierami wartościowymi wynosi 50,9 mld USD w IV kwartale i 321,1 mld USD w 2019 r . ” Finanse Yahoo . Źródło 10 stycznia 2020 r .

[20] Bibliografia _ _ Gwiazda poranna . Źródło 10 kwietnia 2020 r .

[21] Bibliografia _ _ Associated Press . Źródło 10 lipca 2020 r .

[22] Bibliografia _ _ Gwiazda poranna . Źródło 9 października 2020 r .

[23] „Security Class Action Clearinghouse: Baza danych zgłoszeń” . Securities.stanford.edu . Źródło 5 listopada 2014 r .

[24] MacKinlay, Craig (marzec 1997). „Badania zdarzeń w ekonomii i finansach”. Dziennik Literatury Ekonomicznej . 35 (1): 13–39. JSTOR 2729691 .

[25] Kimball, Brian (9 października 2014). „Sąd Najwyższy zatwierdza nowe narzędzie do obalenia certyfikacji klasowej w federalnych sprawach dotyczących oszustw związanych z papierami wartościowymi wniesionych w Piątym Okręgu - dowody wpływu na cenę” . Doradca biznesowy JDSupra . Źródło 5 listopada 2014 r .

[26] „Gibson Dunn: Sąd Najwyższy Stanów Zjednoczonych egzekwuje wymóg dotyczący wpływu na cenę w przypadku pozwów zbiorowych dotyczących oszustw związanych z papierami wartościowymi” . 23 czerwca 2014 . Źródło 23 czerwca 2014 r .

[27] „Post gościnny: podejście analityczne do obrony roszczeń dotyczących klas papierów wartościowych” . Dziennik D&O . Źródło 24 czerwca 2019 r .

[28] „Komisja Europejska wzywa do wprowadzenia mechanizmów zbiorowego dochodzenia roszczeń w przepisach krajowych UE – 8 punktów do odnotowania” . DLA Piper . Źródło 5 listopada 2014 r .