Afera miedziana Sumitomo

Samorodek miedzi

Afera miedzi Sumitomo odnosi się do skandalu związanego z handlem metalami w 1996 roku, w którym uczestniczył Yasuo Hamanaka , główny handlarz miedzią w japońskim domu handlowym Sumitomo Corporation (Sumitomo). Skandal dotyczy nieautoryzowanego handlu prowadzonego przez Hamanakę przez 10 lat, co skłoniło Sumitomo do ogłoszenia 1,8 miliarda USD związanych z tym strat w 1996 r., Kiedy odkryto handel Hamanaki, a następnie więcej powiązanych strat. Skandal dotyczył również prób Hamanaki opanowania całego światowego rynku miedzi poprzez LME Copper kontrakty futures na Londyńskiej Giełdzie Metali (LME) .

Afera była wielkim skandalem, który czasami porównuje się pod względem wielkości do skandalu w Srebrny Czwartek , w którym rodzina Hunt próbowała opanować światowe rynki srebra. Obecnie plasuje się w pierwszej dziesiątce strat handlowych w historii finansów.

Dekada nieautoryzowanego handlu Hamanaki

Hamanaka i jego przełożony, Saburo Shimizu, zaczęli spekulować bez zezwolenia, wykorzystując kontrakty terminowe na miedź na LME w 1985 roku, próbując odzyskać wcześniejszą stratę z handlu fizyczną miedzią na Filipinach. Nie odnieśli sukcesu, a ich straty wzrosły do ​​​​60 mln USD. Shimizu zrezygnował w tym momencie. Obaj handlowcy uważali, że nie mogą zgłosić tych strat swoim przełożonym, ale Hamanaka wierzył, że może odzyskać straty poprzez dalszy handel. Hamanaka stwierdził później na swoim procesie w 1997 r., Że jego motywacją do stworzenia planu było pokrycie wcześniejszych strat, zarówno przed, jak i podczas awansu na głównego handlarza miedzią w Sumitomo, a nie dla osobistych korzyści. Shimizu popiera jego opis tej motywacji. Niezależnie od motywacji Hamanaka ukrywał swoje straty, prowadząc tajną księgę nieautoryzowanych transakcji, niszcząc dokumenty, okłamując swoich przełożonych, fałszując dane handlowe i fałszując podpisy. Ta taktyka skutecznie ukryła jego działalność, a Sumitomo awansował go na głównego handlarza miedzią w 1986 roku.

Różne schematy odrabiania strat

Aby zrekompensować swoje wcześniejsze straty handlowe, Hamanaka podjął różne plany zyskownego handlu miedzią poprzez opanowanie rynku. W zależności od kontekstu prokuratorzy zwykle skupiają się na jednym lub dwóch schematach, w zależności od ich zainteresowań i jurysdykcji.

Kontakty Hamanaki z Davidem Campbellem rozpoczęły się w 1989 r. od dyskusji na temat jego zamiarów podniesienia ceny miedzi poprzez opanowanie rynku światowego. Campbell był wówczas prezesem prywatnej firmy handlującej metalami RST Resources, Inc. (RST). W latach 1989-1992 Hamanaka prowadził znaczące transakcje z RST i stał się największym klientem firmy. W 1993 roku Campbell zrezygnował z RST i założył Global Minerals and Mining Corp (Global), a Hamanaka zaczął robić interesy z Global.

Hamanaka zawarł szereg miesięcznych umów zakupu z Global w latach 1994-1997. Hamanaka kupował fizyczne gwarancje miedzi lub roszczenia dotyczące fizycznej miedzi przechowywanej w magazynach od Global, który kupował je od producenta miedzi z Zambii. Hamanaka następnie odsprzedałby warranty z powrotem producentowi zambijskiemu, aby powtórzyć cykl. Transakcje te pozwoliły Hamanace na ustalenie wyglądu prawdziwego biznesu miedziowego i pozwoliły mu domagać się uzasadnienia komercyjnego zabezpieczenia w celu ustanowienia dużych pozycji futures w celu rzekomego zabezpieczenia iluzorycznych transakcji.

Po ustaleniu fałszywego uzasadnienia handlowego, Hamanaka ustanowił ogromną pozycję w kontrakcie futures na miedź na LME za pośrednictwem konta założonego w Merrill Lynch dla Global i innych małych brokerów. Do września 1995 r. Sumitomo posiadał dwa miliony ton metrycznych miedzi w formie kontraktów terminowych oraz prawie połowę warrantów na miedź LME. W tym momencie Hamanaka zaczął odbierać warranty na miedź z wygasających kontraktów na LME Copper, co umocniło jego kontrolę nad rynkiem gotówkowym miedzi. Do 24 listopada 1995 r. Hamanaka kontrolował 93% warrantów na LME Copper i zajmował dominującą pozycję na rynku kontraktów terminowych na LME Copper. Zmusiło to traderów, którzy posiadali krótkie kontrakty terminowe na miedź na LME i którzy nie mogli dostarczyć fizycznej miedzi, do zakupu kontraktów terminowych na miedź na LME od Hamanaka po wysokich cenach w pobliżu wygaśnięcia kontraktu, aby zrównoważyć swoją pozycję.

Kontakty Hamanaki z Davidem Threlkeldem zaowocowały dwiema próbami ostrzeżenia LME o praktykach handlowych Hamanaki. Firma Threlkelda, DLT Inc, handlowała miedzią dla Hamanaki, a Paul Scully, pracownik DLT, ostrzegł Threlkelda o problemach w praktykach handlowych Hamanaki w 1991 roku. Scully zginęła w pożarze w lipcu 1991 roku, który wzbudził podejrzenia w 1996 roku, po tym, jak oszukańcze transakcje Hamanaki stały się publiczne ; jednak dwa dochodzenia wykazały, że pożar był przypadkowy. Threlkeld otrzymał oddzielnie faksy od Hamanaki z prośbą o udokumentowanie 500 milionów dolarów nieistniejących transakcji na papierze firmowym DLT. Threlkeld odmówił i złożył skargę do LME. LME omówiło list z Zarząd Papierów Wartościowych i Inwestycji oraz zarząd Sumitomo. Ostatecznie LME zdecydowało, że nie ma jurysdykcji do wszczęcia działań egzekucyjnych przeciwko Hamanace, ale LME naciskało na Sumitomo, aby upublicznił list Hamanaki, co nie spowodowało wówczas żadnych reperkusji dla Hamanaki. Threlkeld osobno skonfrontował się z dwoma swoimi pracownikami w londyńskim biurze DLT, Charlesem Vincentem i Ashley Levett. Threlkeld następnie zwolnił Vincenta, a Levett odszedł z DLT. Obaj handlowcy założyli później Winchester Commodities Group.

Rola amerykańskich banków

Amerykańskie banki udzielały Hamanace pożyczek, czasami w formie nietypowych umów kredytowych, które pozwoliły Hamanace pokryć straty i przedłużyć jego działalność handlową. Gdy Hamanaka gromadził straty handlowe, pożyczał pieniądze, aby rozszerzyć swoje pozycje lub ukryć straty. Do połowy 1993 roku kilkunastu brokerów na LME udzieliło Hamanace średnio 150 milionów dolarów linii kredytowych, a on miał trudności z uzyskaniem większego kredytu. Aby kontynuować swoją działalność, Hamanaka zaczął pożyczać od banków amerykańskich w 1994 r. JP Morgan udzielił Hamanace kredytu w wysokości około 400 mln USD, a Chase Manhattan 500 mln USD. Oddzielnie Merrill Lynch pożyczył Hamanace 500 mln USD na zakup warrantów miedziowych oraz 100 mln USD w ramach zobowiązań dotyczących zakupu zapasów towarów. Bez kredytu ze strony amerykańskich banków Hamanaka mógłby nie być w stanie ukryć swoich strat tak długo, jak to robił, co mogło doprowadzić do odkrycia jego schematów handlowych znacznie wcześniej i zmniejszyć ewentualne straty Sumitomo.

Rola LME

Hamanaka handlował bezpośrednio na LME, a także pośrednio handlował z innymi stronami mającymi pośrednie relacje z LME poprzez transakcje pozagiełdowe. Kontrakty na LME utrzymywane były jako kontrakty terminowe typu forward, co pozwalało Hamanace na utrzymywanie pozycji poprzez kredyt bez pokrywania gotówką codziennych płatności zabezpieczających według wartości rynkowej. Do połowy 1993 r. Hamanaka miał kilkanaście linii kredytowych u różnych brokerów LME o wartości 150 mln USD każdy, aby utrzymać swoje pozycje na rynku miedzi. LME miała również stosunkowo mniejsze wymagania w zakresie sprawozdawczości i nadzoru w stosunku do rynku kontraktów terminowych na miedź COMEX (obecnie Chicago Mercantile Exchange ).

W miarę jak działania Hamanaki zaczęły podnosić ceny kontraktów na miedź LME, kontrakty terminowe na miedź na LME zaczęły być sprzedawane z premią w stosunku do kontraktów terminowych na miedź COMEX i zaczęły przyciągać fizyczne dostawy miedzi w celu przeniesienia ich z magazynów COMEX do magazynów LME, w szczególności na nowy LME Long Magazyn na plaży został otwarty w 1994 roku. W tym momencie ceny miedzi weszły w stan zacofania , kiedy ceny spotowe miedzi stały się wyższe niż ceny kontraktów terminowych na miedź. Uczestnicy rynku i regulatorzy zaczęli zauważać, że zapasy miedzi w magazynach COMEX zaczęły spadać zgodnie z oczekiwaniami w tych warunkach, ponieważ kupcy zarabiają więcej na natychmiastowej sprzedaży zapasów miedzi niż na późniejszej sprzedaży, podczas gdy zapasy miedzi na LME nadal rosły pomimo obniżki cen sprzedaży terminowej. Takie zachowanie magazynu skłoniło amerykańskie organy regulacyjne do dokładniejszego zbadania Sumitomo.

Upadek schematu

Rosnące zapasy miedzi w magazynie LME Long Beach i związane z tym wyczerpanie zapasów miedzi w magazynach COMEX skłoniło US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) do zbadania rynku miedzi. Jednak CFTC była w stanie skłonić LME, Radę Papierów Wartościowych i Inwestycji (SIB) oraz Sumitomo do rozpoczęcia dochodzenia w sprawie handlu miedzią przez Hamanakę dopiero w kwietniu 1996 r., wiele miesięcy po tym, jak Hamanaka był w stanie ugruntować swoją pozycję rynkową.

Sumitomo odkrył nieautoryzowane konto i pozycje Hamanaki w Merrill Lynch i usunął Hamanakę ze swojego stanowiska 9 maja 1996 r. Hamanaka przyznał się do planu 5 czerwca 1996 r. 13 czerwca 1996 r. Sumitomo ogłosił 1,8 miliarda USD strat związanych z transakcjami Hamanaki . Następnie Sumitomo zaczął wycofywać kontrakty terminowe Hamanaka i spieniężać pozycje miedzi, co spowodowało gwałtowny spadek cen miedzi z najwyższego poziomu 2800 USD w maju 1996 r. straty z pozycji Hamanaki i kolejne 200 mln USD związane z kolejnymi procesami sądowymi w tej sprawie.

Następstwa

W 1997 roku sąd w Tokio uznał Hamanakę za winnego czterech zarzutów fałszerstwa i oszustwa i skazał go na osiem lat więzienia. Hamanaka nie został oskarżony o manipulacje na rynku, ale Sumitomo zapłacił grzywny w wysokości 150 mln USD na rzecz CFTC i 8 mln USD na rzecz SIB w celu uregulowania zarzutów manipulacji cenami miedzi. W 1999 roku Sumitomo pozwał Merrill Lynch, UBS, Credit-Lyonnais Rouse i Morgan Stanley o odszkodowanie w wysokości przekraczającej 2 miliardy USD za pomoc i podżeganie do Hamanaki. Merrill Lynch ugodził się z Sumitomo za 275 mln USD, JP Morgan za 125 mln USD, a UBS za 86 mln USD. Credit-Lyonnais Rouse ugodził się za nieujawnioną kwotę.

Zobacz też

Linki zewnętrzne

Pobrano z „ https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=Sumitomo_copper_affair&oldid=1121171371 ”