Miedź LME
LME Copper oznacza grupę kontraktów spot, forward i futures, które są przedmiotem obrotu na Londyńskiej Giełdzie Metali (LME) , na dostawę miedzi (klasa A), która może być wykorzystana do zabezpieczenia cen, fizycznej dostawy sprzedaży lub zakupu, inwestycji i spekulacji.
Na dzień 31 grudnia 2019 r. kontrakty LME Copper dotyczą 144 675 ton fizycznej miedzi przechowywanej w magazynach zatwierdzonych przez LME na całym świecie, co odpowiada około 0,7% światowej produkcji miedzi w 2019 r., która wyniosła 20,6 mln ton . Pomimo niewielkiego udziału fizycznej miedzi związanej z kontraktami LME Copper, ich ceny pełnią rolę cen referencyjnych dla fizycznych transakcji miedzią na świecie. Praktyka ta rozpoczęła się w 1966 r., kiedy Zambia, Chile i większość krajów produkujących miedź zrezygnowały z kontraktów na miedź o stałej cenie i ogłosiły, że będą ustalać ceny kontraktów na miedź na podstawie średniej miesięcznej ceny kontraktu futures na LME Copper z najbliższego miesiąca kontraktu. Ten wzorzec wykorzystywania cen kontraktów futures na LME jako cen referencyjnych dla transakcji fizycznych rozprzestrzenił się na inne metale nieszlachetne w latach 70., a na aluminium w latach 80.
Opis umowy
LME Copper handluje kontraktami na Londyńskiej Giełdzie Metali , która rozpoczęła handel metalem na początku giełdy w 1877 r. Kontrakty wymagają fizycznej dostawy aktywów do rozliczenia, a aktywa podlegające dostawie dla kontraktów to 25 ton katody miedzianej klasy A . Ceny kontraktowe podane są w dolarach amerykańskich za tonę.
Ceny LME mają minimalną wielkość zmiany ceny 0,50 USD za tonę (lub 12,50 USD za jeden kontrakt) dla otwartego handlu na LME Ring i handlu elektronicznego na LMEselect, podczas gdy minimalna wielkość zmiany ceny dla transakcji telefonicznych między biurami jest obniżona do 0,01 USD za tonę (lub 0,50 USD za na jedną umowę). Transakcje carry trade dotyczące kontraktów terminowych na aluminium również mają obniżone minimalne rozmiary tików do 0,01 USD za tonę. Kontrakty są zorganizowane zgodnie ze strukturą daty monitu (lub daty dostawy) LME.
Szybka struktura daty
LME oferuje trzy grupy kontraktów LME Copper z dziennymi, tygodniowymi i miesięcznymi terminami dostaw. Kontrakty z dziennymi terminami rozliczenia są dostępne od dwóch dni do trzech miesięcy w przyszłości, co oznacza, że w dniu 2020-05-12 kontrakty z dziennymi terminami dostawy na 2020-05-14, 2020-05-18, 2020-05-19 ... 2020-08-10, 2020-08-11 i 2020-08-12 są dostępne do handlu. Kontrakty z tygodniowymi terminami rozliczenia są dostępne od trzech miesięcy do sześciu miesięcy w przyszłości, co oznacza, że w dniu 2020-05-12 kontrakty z tygodniowymi terminami dostawy na 2020-08-12, 2020-08-19, 2020-08-26 ... 2020-11-12, 2020-11-18 i 2020-11-25 są dostępne do handlu. Kontrakty z miesięcznymi terminami rozliczenia są dostępne od 6 miesięcy do 123 miesięcy w przyszłości, co oznacza, że w dniu 2020-05-12 kontrakty z miesięcznymi terminami dostaw na 2020-05-20, 2020-06-17, 2020-07-15 , ... 2030-06-19, 2030-07-17 i 2030-08-21 są dostępne do handlu.
Początki systemu szybkiej daty LME, w szczególności trzymiesięcznego dziennego systemu szybkiej daty, faktycznie wywodzą się z handlu LME Miedzią na początku giełdy. Otwarcie Kanału Sueskiego w 1869 roku skróciło czas dostawy cyny z Malajów do Londynu, aby odpowiadał trzymiesięcznemu czasowi dostawy miedzi z Chile. Kiedy w 1877 r. założono LME w oparciu o handel miedzią i cyną, giełda wprowadziła kontrakty z dziennymi datami natychmiastowymi, aby odpowiadały czasom dostaw tych towarów.
Zastosowania niekomercyjne
Dostępne są kontrakty na LME Copper z terminami dostaw do 123 miesięcy w przyszłość, a ceny tych kontraktów mogą dawać prognozy ceny spotowej Miedzi w tych terminach dostaw. Stwierdzono jednak, że prognozy cen spotowych miedzi na LME Copper są obarczone pewnymi odchyleniami.
Ceny kontraktów futures na miedź na LME są również częścią indeksu towarowego S&P GSCI , który jest indeksem wzorcowym powszechnie obserwowanym na rynkach finansowych przez traderów i inwestorów instytucjonalnych . Jego waga w tych indeksach towarowych daje cenom kontraktów terminowych LME Copper nietrywialny wpływ na zwroty z szerokiej gamy funduszy inwestycyjnych i portfeli . Z drugiej strony handlowcy i inwestorzy stali się nietrywialnymi uczestnikami rynku kontraktów na miedź na LME i mają lepsze wyniki niż komercyjni uczestnicy łańcucha dostaw miedzi w przewidywaniu cykli przemysłowych miedzi.
Miedź LME była wykorzystywana jako ważne sygnały finansowe i gospodarcze. Ceny kontraktowe były wykorzystywane jako sygnały dotyczące ogólnych warunków na rynku finansowym i zwrotu z rynku akcji. Wykorzystywano je również jako wyprzedzające wskaźniki aktywności gospodarczej i cykli koniunkturalnych.
Powiązane instrumenty pochodne
Chicago Mercantile Exchange (CME) i Shanghai Futures Exchange (SHFE) również oferują kontrakty terminowe na miedź. Badania rynkowe wykazały, że wszystkie trzy rynki są ze sobą ściśle powiązane, a kontrakty na miedź będące przedmiotem obrotu na LME są dominującym źródłem informacji o cenach dla innych giełd.
Konwencje rynków finansowych i badania empiryczne pogrupowały kontrakty terminowe futures na miedź z kontraktami terminowymi futures na inne metale nieszlachetne razem jako klasę aktywów lub podklasę aktywów. Grupa metali nieszlachetnych zwykle obejmuje kontrakty futures na aluminium (czasami w tym kontrakty na stopy aluminium), miedź, ołów, nikiel, cynę i cynk, a czasami są one również nazywane metalami przemysłowymi, metalami nieżelaznymi i metalami nieszlachetnymi. Wszystkie metale w tej grupie mają powiązane kontrakty LME dostępne do handlu.
Afera miedziana Sumitomo
Yasuo Hamanaka , główny handlowiec miedzią korporacji Sumitomo , starał się manipulować rynkiem miedzi LME poprzez potajemne budowanie dominującej pozycji rynkowej na rynkach kasowych i terminowych LME Copper. Dzięki żartobliwym umowom kupna i sprzedaży Hamanaka stworzył iluzję dużej komercyjnej operacji miedziowej w Sumitomo, co pozwoliło mu na zakup dużych ilości kontraktów futures na miedź LME i warrantów rynku miedzi LME. Do 24 listopada 1995 r. Hamanaka kontrolował 93% wszystkich nierozliczonych warrantów na miedź LME, które są roszczeniami do fizycznej miedzi w systemie magazynowym LME. Pozycja firmy Hamanaka na rynku miedzi doprowadziła do gwałtownego wzrostu światowych cen miedzi, co doprowadziło do tego, że fizyczna miedź opuszczała magazyny COMEX do magazynów LME, w szczególności do magazynu LME w Long Beach. Gwałtowny ruch cen miedzi i fizycznej miedzi z magazynów COMEX doprowadził do dochodzeń prowadzonych przez Commodity Futures Trading Commission (CFTC) oraz Radę Papierów Wartościowych i Inwestycji (SIB) . Ostatecznie Sumitomo współpracowało w tych dochodzeniach i zwolniło Hamanakę, co skłoniło Hamanakę do przyznania się w 1996 r. Pozycja spekulacyjna Hamanaki przyczyniła się do wzrostu cen kontraktów LME do 2800 USD za tonę w maju 1996 r., a późniejsze wycofanie się Sumitomo z tej pozycji przyczyniło się do tego, że te same ceny spadł do 1785 USD za tonę, najniższego poziomu od dwóch i pół roku, 25 czerwca 1996 r., prawie dwa miesiące później. Afera kosztowała Sumitomo 2,6 miliarda dolarów strat.
W odpowiedzi na aferę LME zaczęła publikować bardziej znaczące dane dotyczące otwartych pozycji, informacje o dużych warrantach i pozycjach handlowych oraz codzienne stany magazynowe LME dla wszystkich odpowiednich kontraktów LME, w tym kontraktów LME Copper. Afera ta doprowadziła również do spotkania siedemnastu regulatorów rynku towarowego z szesnastu krajów na Tokyo Commodity Futures Markets' Conference Regulators' w celu omówienia proponowanego nadzoru regulacyjnego nad światowymi rynkami kontraktów terminowych na towary w 1997 r. Regulatorzy rynku zatwierdzili najlepsze praktyki rynków kontraktów terminowych, standardy nadzoru rynku i zamiary dotyczące wymiany informacji regulacyjnych między krajami zatwierdzającymi.
Skandal miedziowy Biura Rezerwy Państwowej
State Reserves Bureau Copper Scandal odnosi się do straty w wysokości około 150 milionów USD w wyniku handlu kontraktami terminowymi na miedź LME na Londyńskiej Giełdzie Metali (LME) przez nieuczciwego handlowca Liu Qibinga, który był handlowcem w Departamencie Importu i Eksportu State Regulation Center for Supply Reserves (SRCSR), agencja handlowa dla Biura Rezerw Państwowych (SRB) Chin w 2005 r.