Campbella Harveya

Campbella Harveya
Urodzić się	( 23.06.1958 ) 23 czerwca 1958
Narodowość	kanadyjski
Instytucja	Szkoła Biznesu Fuqua Uniwersytetu Duke'a
Pole	Ekonomia finansowa
Alma Mater	Uniwersytet w Chicago Uniwersytet w Toronto
Wpływy	Eugene'a Famy Mertona Millera
Nagrody	Nagroda Jensena
Informacje w IDEAS / RePEc

Campbell Russell „ Cam ” Harvey (ur. 23 czerwca 1958 r.) To kanadyjski ekonomista, znany ze swojej pracy nad alokacją aktywów przy zmieniającym się ryzyku i premiach za ryzyko oraz z problemu oddzielenia szczęścia od umiejętności w zarządzaniu inwestycjami. Obecnie jest profesorem biznesu międzynarodowego im. J. Paula Stichta w Fuqua School of Business na Uniwersytecie Duke'a w Durham w Północnej Karolinie , a także pracownikiem naukowym w National Bureau of Economic Research w Cambridge w stanie Massachusetts . Jest także pracownikiem naukowym Instytutu Studiów nad Integracją Międzynarodową w Trinity College w Dublinie oraz wizytującym badaczem na Uniwersytecie Oksfordzkim . Pełnił funkcję prezesa 2016 American Finance Association .

Kariera

Uzyskał tytuł licencjata z ekonomii i nauk politycznych w Trinity College na Uniwersytecie w Toronto w 1981 r. oraz tytuł MBA na Uniwersytecie York w Toronto w 1983 r. Jego praca doktorska odbyła się w Booth School of Business na Uniwersytecie w Chicago . Jego promotorami doktoranckimi byli Eugene Fama , Merton Miller , Robert Stambaugh, Wayne Ferson, Shmuel Kandel i Lars Hansen .

Jego doktorat z 1986 r. praca magisterska badała koncepcję, zgodnie z którą struktura terminowa stóp procentowych (różnica między długoterminowymi stopami procentowymi a stopami krótkoterminowymi) może przewidywać cykl koniunkturalny w USA. Jego praca została opublikowana w Journal of Financial Economics w 1988 r. Praca ta została następnie rozszerzona i opublikowana w Financial Analysts Journal w 1989 r.

Zmienne w czasie ryzyko i premie za ryzyko

Teza Harveya z 1986 r. wykazała, że ​​informacje w strukturze terminowej stóp procentowych były powiązane z przyszłym wzrostem gospodarki. Gdy stopy krótkoterminowe były wyższe niż stopy długoterminowe ( odwrócona krzywa dochodowości ), następowały recesje. Od czasu opublikowania jego tezy krzywa rentowności odwróciła się trzykrotnie – w latach 1989, 2000 i 2006 – prawidłowo przewidując trzy recesje w latach 1990–1991, 2001 i 2007–2009.

Biorąc pod uwagę ideę, że cykl koniunkturalny jest do pewnego stopnia przewidywalny, Harvey argumentował w swoim artykule z 1991 roku wraz z Waynem Fersonem w Journal of Political Economy, że zarówno ekspozycja na ryzyko, jak i premie za ryzyko powinny zmieniać się w przewidywalny sposób w trakcie cyklu koniunkturalnego. Badania Harveya, zarówno w Journal of Financial Economics z 1989 r. , jak iw Journal of Finance z 1991 r ., udokumentowały przewidywalność zwrotu z aktywów.

Finansowanie rynków wschodzących

Harvey był jednym z pierwszych naukowców zajmujących się finansami, którzy badali zwroty z akcji i obligacji rynków wschodzących. Jego artykuł z 1995 r. w „Przeglądzie Studiów Finansowych” wykazał, że standardowe podejścia w finansach na rynkach rozwiniętych nie mogą być stosowane w wielu krajach rozwijających się. Jego artykuł w Journal of Finance z 1995 roku wraz z Geertem Bekaertem zaproponował sposób radzenia sobie ze szczególnymi wyzwaniami rynków wschodzących.

W wielu artykułach naukowych, których autorem był Bekaert, Harvey bada związek między gospodarką realną a finansami. Jego artykuł z 2005 roku wraz z Bekaertem i Christianem Lundbladem pokazuje, że otwarcie rynków finansowych dla inwestorów zagranicznych zmniejsza koszty finansowania, jednocześnie zwiększając inwestycje i PKB krajów rozwijających się.

Praca ankietowa w finansach

Harvey jest dyrektorem-założycielem badania Duke University/CFO Magazine Global Business Outlook Survey. W pracy z Johnem Grahamem łączył teorię i praktykę finansów. Oznacza to, że wiele prac badawczych przyjmuje założenia dotyczące zachowania menedżerów. Badania Harveya pytają menedżerów bezpośrednio o te założenia. Badanie jest przeprowadzane co kwartał od 1996 roku i zaowocowało licznymi artykułami badawczymi, w tym artykułem opublikowanym w Journal of Financial Economics w 2001 roku. Jego artykuł wraz z Johnem Grahamem i Shivą Rajgopalem w Journal of Accounting and Economics w 2005 roku pokazuje, że 78% dyrektorów finansowych przyznaje, że niszczy wartość, próbując osiągnąć kwartalne cele finansowe.

Zarządzanie ryzykiem

Harvey był zdecydowanym zwolennikiem modyfikacji poglądu na ryzyko. Wiele modelowania ryzyka koncentruje się na zmienności lub odchyleniu standardowym. W swoim artykule z 2000 roku w Journal of Finance wraz z Siddique Harvey przedstawia dwuczęściowy argument przemawiający za włączeniem skośności. Po pierwsze, zwroty z aktywów nie mają rozkładu normalnego. Po drugie, inwestorzy lubią dodatnią skos (duże zyski) i nie lubią ujemnego skosu (duże straty); Harvey twierdzi, że te preferencje należy brać pod uwagę zarówno w zarządzaniu portfelem, jak i zarządzaniu ryzykiem. Harvey twierdzi również, że szacunki są nieprecyzyjne i tę niepewność należy wziąć pod uwagę przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

Szczęście kontra umiejętności

W artykule opublikowanym w Review of Financial Studies w 2016 r., napisanym wspólnie z Yan Liu i Heqing Zhu, Harvey pokazuje, że ponad połowa opublikowanych czynników wyceny aktywów jest prawdopodobnie fałszywa. W artykule opublikowanym w Review of Financial Studies w 2018 roku wraz z Yanem Liu, Harvey pokazuje, jak poprawić zdolność wykrywania wykwalifikowanych i niewykwalifikowanych menedżerów za pomocą metody zaprojektowanej w celu zmniejszenia szumu w wynikach z przeszłości. Prezydenckie przemówienie Harveya do American Finance Association , opublikowane w Journal of Finance w 2017 r., rzuca wyzwanie sposobowi prowadzenia badań w finansach empirycznych i wskazuje na pewne podstawowe nieporozumienia dotyczące statystyki. Wreszcie, najnowsza praca Harveya z Yanem Liu zapewnia nowy sposób kalibracji błędów typu I (błędny wybór złego menedżera) i typu II (brak dobrego menedżera inwestycyjnego).

Nagrody

• Członek Amerykańskiego Stowarzyszenia Finansów, 2017
• Bernstein Fabozzi/Jacobs Levy Awards 2015 i 2016
• James R. Vertin Award 2007 od CFA Institute
• Graham and Dodd Award 2013 od CFA Institute
• Jensen Prize 2001 i 2005 od Journal of Financial Economics

redakcje

Harvey był redaktorem Journal of Finance , stanowisko to piastował przez okres 2006-2012. Wcześniej w latach 1999-2005 był redaktorem Przeglądu Studiów Finansowych .

Linki zewnętrzne

• Uniwersytet Duke’a
• NBER
• Campbella Harveya indeksowane przez Google Scholar