Józef Jett

Dla polityka Arkansas, zobacz Joe Jett .

Orlando Josepha Jetta
Urodzić się	1958
Edukacja	MIT , Harvard Business School
Zawód	Handlarz papierami wartościowymi
Znany z	Kidder, Peabody & Co.

Orlando Joseph Jett (ur. 1958) to były amerykański handlarz papierami wartościowymi, znany ze swojej roli w stracie handlowej Kidder Peabody w 1994 roku. W momencie straty było to największe oszustwo handlowe w historii.

przeszłość Jetta

Joseph Jett dorastał w pobliżu Cleveland w stanie Ohio . Uzyskał tytuł licencjata i magistra inżynierii chemicznej na MIT , a po dwóch latach pracy w GE Plastics uzyskał tytuł MBA w Harvard Business School . Jett został zatrudniony przez Kidder, Peabody & Co w lipcu 1991 roku. Miał wtedy 33 lata. Wcześniej przez dwa lata pracował jako handlarz obligacjami w Morgan Stanley i przez osiemnaście miesięcy w First Boston .

Kiddera Peabody'ego

W czasie zatrudnienia Jetta firma Kidder, Peabody & Co. była własnością General Electric Corporation , która kupiła firmę w 1986 roku. W 1994 roku, po licznych stratach, w tym związanych z Jettem, firma została pospiesznie sprzedana Paine'owi Webberowi . Po przejęciu nazwa Kidder Peabody została usunięta.

Strategia handlowa Jetta

Podstawową strategią Jetta było wykorzystanie luki w systemach komputerowych Kiddera, która sprawiała, że ​​nierentowne transakcje wydawały się opłacalne.

„Praktycznie nie było naprawdę dochodowych transakcji. Joseph Jett, Kidder, była gwiazda Peabody w handlu obligacjami, po prostu tworzył transakcje i oznaczał je jako zarobione. W międzyczasie jego kilka prawdziwych transakcji konsekwentnie przynosiło straty”.

- Floyd Norris w New York Timesie

Transakcje wykorzystywane do konstruowania fałszywych zysków były rekonstrukcjami terminowymi amerykańskich obligacji skarbowych . Transakcja jest realizowana, gdy trader kupuje zestaw PASKÓW skarbowych wystarczających do odtworzenia pierwotnej obligacji, z której pochodzą.

System Kiddera nieprawidłowo wyceniał transakcje z datą przyszłą, tak jakby były natychmiast rozliczane, zamiast brać pod uwagę wartość pieniądza w czasie za okres przed rozliczeniem transakcji. Ten błąd ułatwił metodę, którą zastosował Jett. Kupując obligacje skarbowe USA STRIPS (których cena rośnie każdego dnia w związku z akrecją ), zabezpieczone krótką Pozycja obligacji skarbowych (których cena pozostaje względnie stabilna w okresie rozliczeniowym), Jett był w stanie zaksięgować natychmiastowe, iluzoryczne zyski. Po rozliczeniu transakcji wszelkie fałszywe zyski były natychmiast odwracane jako strata. Dlatego, aby nadal sprawiać wrażenie rentownego, Jett musiał angażować się w coraz więcej takich transakcji, wystarczających zarówno do zrekompensowania strat w rozliczanych transakcjach, jak i dodatkowych transakcji, aby nadal przynosić zyski. Aby schemat przetrwał, rozmiar musiał stale rosnąć, i to ostatecznie doprowadziło do upadku systemu - rozmiar handlowy Jetta stał się tak duży, że General Electric, ówczesny właściciel Kidder Peabody, poprosił go o zmniejszenie rozmiaru jego pozycje z powodu rozdęcia bilansu GE. Ponieważ nie było nowych transakcji, które mogłyby zrekompensować te, które się osiedlały i wycofywały, straty stały się oczywiste dla kierownictwa wyższego szczebla Kidder.

Jett, który wcześniej był handlowcem o marginalnych dochodach, zaczął zarabiać duże premie, gdy zaczął realizować transakcje wykorzystujące lukę w systemie. Podczas gdy w 1991 roku Jettowi wypłacono premię w wysokości 5000 $, w 1992 i 1993 wypłacono mu odpowiednio 2,1 miliona i 9,3 miliona dolarów. Zarząd General Electric, który był właścicielem Kidder Peabody od 1986 roku, musiał zatwierdzić ponadwymiarową premię w wysokości 9,3 miliona dolarów w 1993 roku.

W pierwszym kwartale 1994 r. Jett „handlował” tak często, że systemy komputerowe Kiddera nie nadążały, a jego „zyski” wzrosły do ​​350 milionów dolarów, na tyle dużych, że kierownictwo Kiddera obawiało się, że podejmuje niedopuszczalne ryzyko. Specjaliści od komputerów zaczęli zauważać, że żadna z rzekomych „transakcji” Jetta nigdy nie została sfinalizowana. Ostatecznie okazało się, że Jett obracał transakcjami przez dwa do trzech dni, zanim miał się rozliczyć, ale zyski utrzymywał w księgach. Kidder zatrzymał handel Jetta i wezwał Jetta na spotkanie. Kiedy jego wyjaśnienia okazały się niezadowalające, został zwolniony. Straty były na tyle duże, że macierzysta firma GE musiała obciążyć swoje zyski w pierwszym kwartale 210 milionami dolarów.

Później w swojej autobiografii Straight from the Gut długoletni prezes GE Jack Welch lamentowałby, że nie postępował zgodnie ze swoją normalną praktyką osobistego sprawdzania, w jaki sposób jeden z jego pracowników mógł tak szybko odnieść sukces. Przypomniał również, że liderzy biznesowi GE byli tak wstrząśnięci rozmiarem straty, że byli gotowi sięgnąć do kasy własnych oddziałów, aby zlikwidować lukę. W przeciwieństwie do tego, powiedział Welch, nikt w Kidder nie był skłonny wziąć odpowiedzialności za klęskę; większość pracowników Kidder była zaniepokojona wpływem na ich premie. To przekonało Welcha, że ​​kultura Kiddera nie pasuje do kultury GE, i doprowadziło go do sprzedaży Kiddera jeszcze w tym samym roku.

Raport Lyncha

Kiedy skandal wyszedł na jaw, Kidder Peabody zatrudnił prawnika Gary'ego G. Lyncha z kancelarii Davis, Polk & Wardwell , byłego szefa organów ścigania w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd , do przeprowadzenia wewnętrznego dochodzenia. Rezultatem był 86-stronicowy dokument, który stał się znany jako Raport Lyncha. Raport został opublikowany w sierpniu 1994 roku i stwierdzał, że Jett działał sam, ale obwiniał również za straty całkowite załamanie systemu nadzoru w Kidder, szczególnie w odniesieniu do Eda Cerullo i Melvina Mullina.

„Jett otrzymał możliwość generowania fałszywych zysków dzięki systemom handlowym i księgowym” – napisał Lynch. „Jednak to jego przełożeni dawali Jettowi tę możliwość przez ponad dwa lata, ponieważ nigdy nie rozumieli codziennej działalności handlowej Jetta ani źródła jego pozornej rentowności. Zamiast tego skupili się na danych dotyczących zysków i strat oraz zarządzania ryzykiem, które nie dostarczały żadnych wgląd w mechanikę handlu Jett”.

Wykorzystanie Gary'ego Lyncha do przeprowadzenia wewnętrznego dochodzenia było kontrowersyjne, ponieważ Lynch był również prawnikiem zatrudnionym przez Kidder Peabody do reprezentowania firmy w sprawie przeciwko Jettowi.

Opłaty i decyzje organizacji regulacyjnych

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd , Krajowe Stowarzyszenie Dealerów Papierów Wartościowych i Giełda Nowojorska były zaangażowane w różne działania związane ze sprawą Jett, ponieważ wszystkie miały pewne uprawnienia regulacyjne nad Kidder Peabody.

Nowojorska Giełda Papierów Wartościowych zadziałała pierwsza, zakazując Jettowi handlu papierami wartościowymi lub pracy dla jakiegokolwiek pracodawcy powiązanego z giełdą. Akcja NYSE skutecznie oszukała Jetta z branży papierów wartościowych.

NASD był zaangażowany w spór dotyczący premii Jetta, które zostały zamrożone na koncie Kiddera Peabody'ego. W 1996 roku panel arbitrażowy NASD odrzucił roszczenia pieniężne Kiddera Peabody'ego przeciwko Jettowi i nakazał uwolnienie środków z kont osobistych Jetta. Kidder zażądał 8,2 miliona dolarów za niezasłużone premie i 74,6 miliona dolarów za straty handlowe poniesione przez Kiddera. 74,6 miliona dolarów, o które zabiegał Kidder, było kwotą rzeczywistych strat, a nie łącznymi fałszywymi zyskami w wysokości 350 milionów dolarów. Chociaż premie z handlu Jett wyniosły łącznie 11,4 miliona dolarów, na rachunkach znajdowało się około 5 milionów dolarów z powodu odliczenia odroczone odszkodowanie (które według panelu nie musiało być wypłacane Jett) i należne podatki. W wywiadzie dla Salon.com z 1999 roku Jett powiedział, że ostatecznie w 1998 roku zwrócono mu 4,5 miliona dolarów.

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd zbadała straty począwszy od 1994 r., Aw 1998 r. Wydała wstępne orzeczenie, że Jett nie popełnił oszustwa związanego z papierami wartościowymi, ale oskarżył go o mniejsze naruszenie zasad prowadzenia dokumentacji.

„W tej wstępnej decyzji stwierdza się, że pan Jett przez ponad dwa lata wykorzystywał anomalię w oprogramowaniu Kiddera na wzór piramidy, która przypisywała mu w księgach Kiddera ogromne, ale iluzoryczne zyski. Zrobił to z zamiarem oszukać."

SEC nakazała Jettowi utratę 8,2 miliona dolarów premii związanych z fałszywymi zyskami, ukarała go grzywną w wysokości 200 000 dolarów i zakazał mu wszelkich przyszłych powiązań z maklerem papierów wartościowych lub dealerem.

Zarówno Jett, jak i Wydział Wykonawczy SEC odwołali się od decyzji. W marcu 2004 r. SEC ostatecznie orzekła w sprawie odwołania i stwierdziła, że ​​oprócz podtrzymania naruszenia w zakresie przechowywania dokumentacji, Jett dopuścił się również oszustwa związanego z papierami wartościowymi. W szczególności odkryli, że Jett popełnił oszustwo, celowo wykorzystując słabości w zautomatyzowanym systemie rejestrów handlowych Kidder Peabody w celu zaksięgowania fałszywych zysków w wysokości około 264 milionów dolarów (podczas gdy faktycznie stracił firmę około 75 milionów dolarów). Komisja ponownie potwierdziła karę, zgodnie z którą Jett utracił 8,2 miliona dolarów w nieuczciwie uzyskanych premiach, a także grzywnę w wysokości 200 000 dolarów i dożywotni zakaz wstępu do branży papierów wartościowych. Jednak decyzja NYSE o wyrzuceniu go z jakiejkolwiek spółki powiązanej z giełdą skutecznie zakończyła jego karierę w branży jeszcze przed akcją SEC.

Jett nigdy nie odwołał się od decyzji SEC z 2004 roku, mimo że miał do tego prawo. W 2006 r., kiedy SEC domagała się podjęcia działań egzekucyjnych przeciwko Jett w Sądzie Okręgowym Stanów Zjednoczonych w związku z decyzją z 2004 r., Jett wysłał memorandum do sądu, w którym stwierdził, że nigdy nie otrzymał od SEC zawiadomienia o decyzji z 2004 r., ponieważ nakaz został został wysłany na jego stary adres. Wysłał kolejne zgłoszenie, twierdząc, że nie wiedział o podjęciu decyzji z 2004 roku i dlatego nie miał możliwości odwołania się. Sąd Okręgowy odrzucił to, gdy stwierdził, że Jett był cytowany w artykule New York Times wkrótce po ogłoszeniu decyzji z 2004 r., Mówiąc, że nie interesuje go akcja SEC, ponieważ nadal może legalnie handlować papierami wartościowymi za granicą.

SEC wszczęła postępowanie egzekucyjne przeciwko Jettowi w 2007 roku, nakazując mu zapłacenie należnych grzywien.

Biuro prokuratora USA zbadało Jett, ale nigdy nie wniesiono żadnych zarzutów karnych.

Kariera Jett po Kidderze

Jett napisał dwie książki o swoim życiu i doświadczeniu w Kidder Peabody.

Jett twierdził, że prowadzi fundusz hedgingowy o nazwie Cambridge Matrix Funds z siedzibą na Brytyjskich Wyspach Dziewiczych. Jednak BVI Financial Services Commission, regulator takich funduszy, nie ma wykazu Cambridge Matrix na swojej obszernej liście funduszy z siedzibą na BVI.

Jett powiedział The New York Times w 2004 roku, że dostaje od 4000 do 8000 dolarów za wystąpienie w obwodzie wykładowym.

Obecnie prowadzi firmę o nazwie Jett Capital Management LLC. Według strony internetowej firma oferuje usługi w zakresie zarządzania aktywami, doradztwa i private equity, chociaż nie jest jasne, w jaki sposób Jett jest w stanie wykonywać te funkcje, będąc na stałe wykluczony z branży papierów wartościowych.

W lipcu 2008 r. francuski kanał informacyjny France 24 wyemitował w telewizji program po stratach handlowych Jérôme'a Kerviela , który zawierał obszerny wywiad z Jettem. Jett powiedział w nim, że z powodu kosztów prawnych nie ma już pieniędzy na zapłacenie grzywien SEC i że mieszka w piwnicy domu byłej dziewczyny w Princeton w stanie New Jersey. Reporter France24 powiedział, że Jett prowadzi firmę zajmującą się doradztwem finansowym z siedzibą za granicą, która prowadzi swoją działalność z wynajmowanych sal konferencyjnych w New Jersey. Program transmitował w telewizji spotkanie Jett z klientem, który próbował zebrać 9 milionów dolarów na przedsięwzięcie biznesowe. Na zakończenie raportu komentatorka powiedziała, że ​​uważa, że ​​Jett próbował wykorzystać program France 24, aby pokazać SEC, że nie ma pieniędzy na zapłacenie należnych kar.

Zobacz także Lista strat handlowych