modelu Mertona

Model Mertona , opracowany przez Roberta C. Mertona w 1974 r., jest szeroko stosowanym modelem ryzyka kredytowego . Analitycy i inwestorzy wykorzystują model Mertona, aby zrozumieć, w jakim stopniu firma jest zdolna do wywiązywania się ze zobowiązań finansowych, obsługi zadłużenia i rozważania ogólnej możliwości, że popadnie w zwłokę kredytową .

W ramach tego modelu wartość kapitału własnego modelowana jest jako opcja kupna na wartość całej firmy – tj. łącznie z zobowiązaniami – wyceniona w wartości nominalnej zobowiązań; a wartość rynkowa akcji zależy zatem od zmienności wartości rynkowej aktywów spółki. Zastosowana idea polega na tym, że ogólnie kapitał własny można postrzegać jako opcję kupna firmy: od zasady ograniczonej odpowiedzialności chroni inwestorów kapitałowych, akcjonariusze zdecydowaliby się nie spłacać zadłużenia firmy, jeżeli wartość firmy jest mniejsza niż wartość niespłaconego zadłużenia; tam, gdzie wartość firmy jest większa niż wartość długu, akcjonariusze zdecydowaliby się na spłatę – tj. skorzystanie z opcji – zamiast na likwidację. Zobacz Wycena biznesowa § Podejścia do wyceny opcji i Wycena (finanse) § Wycena spółki cierpiącej .

struktury kapitałowej firmy . Modele strukturalne różnią się od „modeli o zredukowanej formie” - takich jak Jarrow-Turnbull - w których bankructwo jest modelowane jako proces statystyczny. Z kolei model Mertona traktuje bankructwo jako ciągłe prawdopodobieństwo niewypłacalności , gdzie na losowym wystąpieniu niewypłacalności , zakłada się, że kurs akcji spółki niewywiązującej się ze zobowiązań spadnie do zera. To podejście mikroekonomiczne w pewnym stopniu pozwala nam odpowiedzieć na pytanie „jakie są ekonomiczne przyczyny niewypłacalności?”

Zobacz też

Dalsza lektura

Duffie, Darrell; Kenneth J. Singleton (2003). Ryzyko kredytowe: wycena, pomiar i zarządzanie . Wydawnictwo Uniwersytetu Princeton.
Jarrow, Robert, Donald R. van Deventer, Li Li i Mark Mesler (2006). Przewodnik techniczny usług informacji o ryzyku Kamakura, wersja 4.1 . Firma Kamakura. {{ cite book }} : CS1 maint: wiele nazwisk: lista autorów ( link )
Lando, David (2004). Modelowanie ryzyka kredytowego: teoria i zastosowania . Wydawnictwo Uniwersytetu Princeton. ISBN 978-0-691-08929-4 .
van Deventera; Donald R.; Kenji Imai; Marka Meslera (2004). Zaawansowane zarządzanie ryzykiem finansowym: narzędzia i techniki zintegrowanego modelowania ryzyka kredytowego i ryzyka stopy procentowej . Johna Wileya. ISBN 978-0-470-82126-8 .