Analiza stałego dochodu

Analiza instrumentów o stałym dochodzie to proces określania wartości dłużnego papieru wartościowego na podstawie oceny jego profilu ryzyka, który może obejmować ryzyko stopy procentowej , ryzyko niespłacenia długu przez emitenta , podaż i popyt rynkowy papieru wartościowego, rezerwy na wezwanie oraz względy makroekonomiczne mające wpływ na jego wartość w przyszłości. Odnosi się również do prawdopodobnego zachowania cen w portfelach zabezpieczających . Na podstawie takiej analizy analityk instrumentów o stałym dochodzie próbuje dojść do wniosku, czy kupić, sprzedać, trzymać, zabezpieczyć się, czy też unikać danego papieru wartościowego.

Produkty o stałym dochodzie to na ogół obligacje : instrumenty dłużne wymagające od emitenta (tj. dłużnika lub pożyczkobiorcy) spłaty pożyczkodawcy kwoty pożyczki (kapitału) wraz z odsetkami przez określony czas (płatności kuponowe) do terminu zapadalności . Emitowane są przez skarby państwa , agencje rządowe, firmy lub organizacje międzynarodowe.

Obliczanie wartości

Aby określić wartość papieru wartościowego o stałym dochodzie, analityk musi oszacować oczekiwane przepływy pieniężne z inwestycji oraz odpowiedni wymagany zysk. Na przepływy pieniężne składają się:

  • okresowe płatności odsetek (tzw. kupony) przed terminem zapadalności oraz
  • spłaty kapitału według wartości nominalnej w terminie zapadalności.

Wymagana rentowność jest określana poprzez badanie rentowności oferowanej na rynku papierów wartościowych o porównywalnym ryzyku. Wymagana rentowność jest stosowana do oczekiwanych przepływów pieniężnych w celu oszacowania ich wartości bieżącej , która jest równa wartości papieru wartościowego.

Analiza

Dalsze informacje: Spread rentowności § Analiza spreadu rentowności i Obligacje korporacyjne § Analiza ryzyka

Kluczowe czynniki brane pod uwagę w analizie stałego dochodu obejmują:

  • Jaka jest odpowiednia premia rentowności dla analizowanego papieru wartościowego w porównaniu z papierami skarbowymi USA o tym samym terminie zapadalności i jak to się ma do premii rentowności odzwierciedlonej w rzeczywistej cenie rynkowej? Czy premia wbudowana w zysk jest wystarczająca, aby zrekompensować ryzyko? Czynniki wpływające na premię dochodową obejmują:
  1. rodzaj emitenta,
  2. postrzegana zdolność kredytowa emitenta,
  3. potencjalny wpływ wbudowanych opcji , takich jak opcja kupna, które umożliwiają posiadaczowi obligacji lub emitentowi zmianę przepływów pieniężnych,
  4. związek między rynkową rentownością obligacji o tej samej jakości kredytowej, ale różnych terminach zapadalności (znany jako struktura terminowa stóp procentowych lub krzywa rentowności )
  5. opodatkowaniu odsetek otrzymanych przez inwestorów, oraz
  6. oczekiwana płynność papieru wartościowego. Popyt pochodzi od banków, firm ubezpieczeniowych, funduszy emerytalnych, funduszy wspólnego inwestowania, organizacji fundacji, zewnętrznych skarbców rządowych oraz inwestorów indywidualnych, takich jak emeryci, którzy potrzebują przewidywalnych przepływów pieniężnych ze swoich inwestycji.
  • Jakie nowe lub ukryte ryzyka zostały przeoczone przez rynek iw jakim stopniu?
  • Czy oczekuje się, że inflacja się pogorszy czy poprawi?
  • Czy realna stopa procentowa wbudowana w rentowność ma sens? Czy realna stopa procentowa jest zgodna z oczekiwanym tempem wzrostu PKB (w przypadku obligacji skarbowych) lub tempem wzrostu zysków (w przypadku obligacji korporacyjnych)?
  • W którym miejscu cyklu koniunkturalnego danej firmy lub cyklu gospodarczego danego kraju się znajdujemy?
  • Czy w najbliższym czasie spodziewana jest zmiana podstawowej realnej stopy procentowej? Czy panujące warunki monetarne i gospodarcze wymuszą poluzowanie lub zacieśnienie polityki monetarnej?
  • Czy władze finansowe w kraju są proaktywne czy reaktywne wobec sił inflacji i warunków ekonomicznych?

Podejścia do analizy produktów o stałym dochodzie obejmują podejście fundamentalne, podejście techniczne i podejście oparte na wartości względnej .

Dalsza lektura

  •   Colin, dr Andrew. Przypisanie stałego dochodu . Londyn, Wiley & Sons. Styczeń 2005. ISBN 978-0-470-01175-1

Zobacz też

Linki zewnętrzne

Pobrane z „ https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=Fixed_income_analysis&oldid=1087088752 ”