Inteligentny Inwestor

Inteligentny Inwestor
Theintelligentinvestor.jpg
Pierwsza edycja
Autor Benjamina Grahama
Artysta okładki Donavana Hayesa
Kraj Stany Zjednoczone
Język język angielski
Temat papiery wartościowe , inwestycje
Wydawca Harper i bracia
Data publikacji
 1949
Strony 640
ISBN 0-06-055566-1 (wydanie 2008)
OCLC 1723191
Klasa LC HG4521 .G665

Inteligentny inwestor autorstwa Benjamina Grahama , opublikowany po raz pierwszy w 1949 roku, jest powszechnie uznaną książką o inwestowaniu w wartość . Książka zawiera strategie, jak z powodzeniem wykorzystywać inwestowanie w wartość na giełdzie. Historycznie książka była jedną z najpopularniejszych książek o inwestowaniu, a dziedzictwo Grahama pozostaje.

Tło i historia

Inteligentny inwestor opiera się na inwestowaniu w wartość , podejściu inwestycyjnym Graham rozpoczął nauczanie w Columbia Business School w 1928 roku, a następnie udoskonalił je wraz z Davidem Doddem . To uczucie zostało powtórzone przez innych uczniów Grahama, takich jak Irving Kahn i Walter Schloss . Warren Buffett przeczytał tę książkę w wieku 20 lat i zaczął wykorzystywać inwestowanie w wartość nauczane przez Grahama do budowania własnego portfela inwestycyjnego.

Inteligentny inwestor oznacza również znaczne odchylenie w doborze akcji od wcześniejszych prac Grahama, takich jak Analiza bezpieczeństwa . Czyli zamiast obszernej analizy pojedynczej firmy wystarczy zastosować proste kryteria zarabiania i kupić grupę spółek. Wyjaśnił zmianę jako:

To, na co kładę nacisk w mojej własnej pracy od kilku lat, to podejście grupowe. Próbować kupować grupy akcji, które spełniają pewne proste kryterium niedowartościowania – niezależnie od branży i z bardzo małą dbałością o pojedynczą spółkę… Odkryłem, że wyniki były bardzo dobre przez 50 lat. Z pewnością wypadli dwa razy lepiej niż Dow Jones. I tak mój entuzjazm został przeniesiony z podejścia selektywnego na podejście grupowe. To, czego chcę, to wskaźnik zysku dwa razy lepszy niż wskaźnik oprocentowania obligacji, zwykle przez większość lat. Można też zastosować kryterium dywidendy lub kryterium wartości aktywów i uzyskać dobre wyniki. Z moich badań wynika, że ​​najlepsze wyniki dają proste kryteria zarobkowe.

Analiza

Inwestowanie w wartość

Głównym podejściem inwestycyjnym Grahama przedstawionym w Inteligentnym inwestorze jest inwestowanie w wartość. Inwestowanie w wartość to strategia inwestycyjna ukierunkowana na niedoceniane akcje spółek, które jako przedsiębiorstwa mają możliwości osiągania dobrych wyników w dłuższej perspektywie. Inwestowanie w wartość nie dotyczy krótkoterminowych trendów na rynku ani codziennych ruchów akcji. Dzieje się tak, ponieważ strategie inwestowania w wartość zakładają, że rynek przesadnie reaguje na zmiany cen w krótkim okresie, nie biorąc pod uwagę fundamentów firmy pod kątem długoterminowego wzrostu. W najbardziej podstawowych kategoriach inwestowanie w wartość opiera się na założeniu, że jeśli znasz prawdziwą wartość akcji, możesz zaoszczędzić dużo pieniędzy, jeśli możesz je kupić na wyprzedaży.

Panie Market

Główny artykuł: Pan Rynek

alegorii Grahama jest alegoria Mr. Market, która ma uosabiać irracjonalność i myślenie grupowe na giełdzie. Mr Market to uczynny gość, który codziennie pojawia się u akcjonariusza proponując kupno lub sprzedaż jego akcji po innej cenie. Często cena podana przez Mr. Market wydaje się wiarygodna, ale czasami jest śmieszna. Inwestor może albo zgodzić się z kwotowaną ceną i handlować z nim, albo całkowicie go zignorować. Pan Market nie ma nic przeciwko temu i wróci następnego dnia, aby podać inną cenę.

Celem tej anegdoty jest to, że inwestor nie powinien traktować zachcianek Pana Rynku jako czynnika decydującego o wartości posiadanych przez niego akcji. Powinien raczej czerpać zyski z rynkowego szaleństwa niż brać w nim udział. Powszechnym błędem na rynku jest to, że inwestorzy są rozsądni i homogeniczni, ale Pan Rynek pokazuje, że tak nie jest. Zaleca się, aby inwestor skoncentrował się na rzeczywistych wynikach swoich spółek i otrzymywaniu dywidend, zamiast zbytnio przejmować się często irracjonalnym zachowaniem Mr. Market.

Określanie wartości

W Inteligentny inwestor , Graham wyjaśnia znaczenie określania wartości podczas inwestowania. Aby z powodzeniem inwestować pod kątem wartości i uniknąć udziału w krótkoterminowych wzrostach i załamaniach rynku, niezbędne jest określenie wartości spółek. Aby określić wartość, inwestorzy wykorzystują analizę fundamentalną. Matematycznie, mnożąc prognozowane zyski w ciągu określonej liczby lat przez współczynnik kapitalizacji firmy, można określić wartość, a następnie porównać ją z rzeczywistą ceną akcji. Istnieje pięć czynników, które są uwzględniane przy określaniu czynnika kapitalizacji, którymi są długoterminowe perspektywy wzrostu, jakość zarządzania, siła finansowa i struktura kapitału, historia dywidend i bieżąca stopa dywidendy. Aby zrozumieć te czynniki, inwestorzy wartościowi przyglądają się finansom firmy, takim jak raporty roczne, zestawienia przepływów pieniężnych i EBITDA, a także prognozy i wyniki kierownictwa firmy. Wszystkie te informacje są dostępne online, ponieważ są wymagane przez SEC dla każdej spółki publicznej.

Przyjęcie

Benjamin Graham jest uważany za ojca inwestowania w wartość, a Inteligentny inwestor był i jest wysoko ceniony przez opinię publiczną. Ronald Moy, profesor ekonomii i finansów na St. John's University, wyjaśnia, że ​​„wpływ metodologii Grahama jest niepodważalny. Jego uczniowie reprezentują wirtualnych inwestorów wartościowych, w tym Warrena Buffetta, Billa Ruane'a i Waltera Schlossa”. Warren Buffett jest uważany za genialnego inwestora i najbardziej znanego ucznia Grahama. Według Buffetta Inteligentny inwestor to „Zdecydowanie najlepsza książka o inwestowaniu, jaką kiedykolwiek napisano”. Ken Faulkberry, założyciel Arbor Investment Planner, twierdzi: „Gdybyś mógł kupić tylko jedną książkę inwestycyjną w swoim życiu, prawdopodobnie byłaby to ta”. Wiele strategii inwestycyjnych Grahama wyjaśnionych w książce pozostaje nadal użytecznych pomimo ogromnego wzrostu i zmian w gospodarce. Uczony Kenneth D. Roose z Oberlin College pisze: „Książka Grahama nadal dostarcza jednej z najjaśniejszych, najbardziej czytelnych i najmądrzejszych dyskusji na temat problemów przeciętnego inwestora”. Inteligentny inwestor spotkał się z uznaniem uczonych w dziedzinie ekonomii i zwykłych inwestorów i do dziś jest czołową książką inwestycyjną.

Wydania

  Odkąd praca została opublikowana w 1949 r., Graham kilkakrotnie ją poprawiał, ostatnio w latach 1971–72. Zostało to opublikowane w 1973 roku jako „Czwarte wydanie poprawione” ISBN 0-06-015547-7 i zawierało przedmowę i dodatki autorstwa Warrena Buffetta . Graham zmarł w 1976 roku. Komentarze i nowe przypisy zostały dodane do czwartego wydania przez Jasona Zweiga , a ta nowa wersja została opublikowana w 2003 roku.

  •   Inteligentny inwestor (ponowne wydanie wydania z 1949 r.) autorstwa Benjamina Grahama. Collins, 2005, 269 stron. ISBN 0-06-075261-0 .
  • The Intelligent Investor autorstwa Benjamina Grahama, 1949, 1954, 1959, 1965 (numer karty katalogowej Biblioteki Kongresu 64-7552) przez Harper & Row Publishers Inc, Nowy Jork.
  •   The Intelligent Investor (wydanie poprawione z 1973 r.) autorstwa Benjamina Grahama i Jasona Zweiga . HarperBusiness Essentials, 2003, 640 stron. ISBN 0-06-055566-1 .

Pełna wersja audio poprawionego wydania The Intelligent Investor została również wydana 7 lipca 2015 r.

Zawartość książki

wydanie z 2003 roku

  • Wprowadzenie: co ta książka ma osiągnąć
  • Komentarz do wstępu
  1. Inwestycja kontra spekulacja: wyniki, jakich oczekuje inteligentny inwestor
  2. Inwestor i inflacja
  3. Stulecie historii giełdy : poziom cen giełdowych na początku 1972 roku
  4. Ogólne zasady dotyczące portfela: inwestor defensywny
  5. Inwestor defensywny i akcje zwykłe
  6. Polityka portfela dla przedsiębiorczych inwestorów: podejście negatywne
  7. Polityka portfela dla przedsiębiorczych inwestorów: strona pozytywna
  8. Inwestor i fluktuacje rynku
  9. Inwestowanie w fundusze inwestycyjne
  10. Inwestor i jego doradcy
  11. Analiza bezpieczeństwa dla nieprofesjonalnego inwestora: podejście ogólne
  12. Co należy wziąć pod uwagę w przypadku zarobków na akcję
  13. Porównanie czterech spółek giełdowych
  14. Wybór akcji dla inwestora defensywnego
  15. Wybór akcji dla przedsiębiorczego inwestora
  16. Emisje zamienne i Warranty
  17. Cztery niezwykle pouczające historie przypadków i nie tylko
  18. Porównanie ośmiu par spółek
  19. Akcjonariusze i zarządy: Polityka dywidendowa
  20. „ Margines bezpieczeństwa ” jako centralna koncepcja inwestycji
  • Postscriptum
  • Komentarz do postscriptum
  • Dodatki
  1. Superinwestorzy z Graham-and-Doddsville
  2. Ważne zasady dotyczące opodatkowania dochodów z inwestycji i transakcji zabezpieczających (w 1972 r.)
  3. Podstawy opodatkowania inwestycji (zaktualizowane w 2003 r.)
  4. Nowa spekulacja akcjami zwykłymi
  5. Historia przypadku: Aetna Maintenance Co.
  6. Rachunkowość podatkowa nabycia udziałów Sharon Steel przez NVF
  7. Spółki technologiczne jako inwestycje
  • Przypisy końcowe
  • Indeks

Zobacz też

Dalsza lektura

Pobrano z „ https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=The_Intelligent_Investor&oldid=1141767917 ”