Preferencje Epsteina-Zina

W ekonomii preferencje Epsteina-Zina odnoszą się do specyfikacji użyteczności rekurencyjnej .

Rekurencyjną funkcję użyteczności można zbudować z dwóch elementów: agregatora czasu, który charakteryzuje preferencje przy braku niepewności oraz agregatora ryzyka, który definiuje funkcję równoważną pewności, która charakteryzuje preferencje w stosunku do hazardów statycznych i służy do agregowania ryzyka związanego z przyszłą użytecznością. Przy preferencjach Epsteina-Zina agregator czasu jest liniowo jednorodnym agregatem CES bieżącej konsumpcji i ekwiwalentu pewności przyszłej użyteczności. W szczególności indeks użyteczności daty t $t$ dodatnich konsumpcji ${\ Displaystyle \ {c_ {t}, c_ {t + 1}, c_ {t + 2}, ... \}} , które są$ potencjalnie stochastyczne dla okresów poza datą t, są definiowane rekurencyjnie jako rozwiązanie nieliniowe stochastyczne równanie różnicowe

${\ Displaystyle U_ {t} = [(1-\ beta) c_ {t} ^ {\ rho }+\beta \mu _{t}(U_{t+1})^{\rho }]^{1/\rho },}$

gdzie $jest$ operatorem równoważnym rzeczywistych Parametr określa krańcową stopę $1/\ beta -1}$ czasowej , $\$$\ Displaystyle \ rho <1}$ i parametr określa elastyczność substytucji międzyokresowej , ${\ Displaystyle 1 / (1- \ rho)}$ . Epstein i Zin rozważali różne operatory równoważne pewności, ale popularnym wyborem zarówno w badaniach teoretycznych, jak i empirycznych było ${\ Displaystyle \ mu _ {t} (U_ {t + 1}) = [E_ {t} U_ {t + 1} ^ {\ alfa}] ^ {1/\ alfa}}, gdzie mi t {\ Displaystyle E_$ { $}$ oznacza oczekiwana wartość rozkładu prawdopodobieństwa $uzależniona$ planiście w dniu t Parametr koduje niechęć do ryzyka, z mniejszymi wartościami $,$$inne$ silniejszą niechęć do $.$ parametru skutkuje w czasie indeksem oczekiwanej użyteczności Neumanna – Morgensterna

Co ważne, w przeciwieństwie do funkcji użyteczności VNM (np. Użyteczność izoelastyczna ), $). }$ Epsteina-Zina pozwalają, aby elastyczność substytucji międzyokresowej (określona powyżej przez $była$ niezwiązana z awersją do ryzyka (określona powyżej przez ).

•   Epstein, Larry G.; Zin, Stanley E. (1989). „Substytucja, niechęć do ryzyka i czasowe zachowanie konsumpcji i zwrotów z aktywów: ramy teoretyczne”. Ekonometria . 57 (4): 937–969. JSTOR 1913778 .
• Backus, David K.; Routledge, Bryan R.; Zin, Stanley E. (2008). „Preferencje rekurencyjne” . W Durlauf, Steven N.; Blume, Lawrence E. (red.). The New Palgrave Dictionary of Economics (wyd. Drugie). Palgrave'a Macmillana.