Taktyczna alokacja aktywów
Taktyczna alokacja aktywów (TAA) to dynamiczna strategia inwestycyjna, która aktywnie dostosowuje alokację aktywów w portfelu . Celem strategii TAA jest poprawa skorygowanych o ryzyko zwrotów z pasywnego inwestowania w zarządzanie.
Opisy strategii
Strategie TAA mogą być uznaniowe lub systematyczne.
uznaniowe
W dyskrecjonalnych taktycznych strategiach alokacji aktywów inwestor modyfikuje swoją alokację aktywów zgodnie z wyceną rynków, na których inwestuje. Tak więc ktoś, kto dużo zainwestował w akcje , może zmniejszyć swoją pozycję, gdy dostrzeże, że inne papiery wartościowe, takie jak obligacje , mogą osiągać lepsze wyniki niż akcje. W przeciwieństwie do wybierania akcji , w którym inwestor przewiduje, które poszczególne akcje będą dobrze sobie radzić, taktyczna alokacja aktywów obejmuje jedynie osądy dotyczące przyszłego zwrotu całych rynków lub sektorów. W związku z tym niektórzy praktycy postrzegają go jako naturalny dodatek do w fundusze wspólnego inwestowania, w tym inwestowanie w zarządzanie pasywne .
Systematyczny
Systematyczne taktyczne strategie alokacji aktywów wykorzystują ilościowy model inwestycyjny do systematycznego wykorzystywania nieefektywności lub tymczasowej nierównowagi w wartościach równowagi między różnymi klasami aktywów . Często opierają się one na anomaliach rynku finansowego (nieefektywności), które miały miejsce w przeszłości i są poparte badaniami akademickimi i praktycznymi. Na przykład wiele systematycznych strategii TAA próbuje wykorzystywać ilościowe podążania za trendem lub względnej siły w celu uzyskania nadmiernych zwrotów . Oba mają na celu wykorzystanie momentum , dobrze znana anomalia rynkowa.
Rozważania
Hipoteza efektywnego rynku sugerowałaby, że taktyczna alokacja aktywów nie może zwiększyć zwrotów skorygowanych o ryzyko , ponieważ rynki są już efektywnie wycenione. Gdyby znaleziono podejście taktyczne, które mogłoby zwiększyć zyski bez zwiększania ryzyka, inwestorzy skupiliby się na tej nieefektywności, a przewaga zniknęłaby. Wielu inwestorów nie akceptuje jednak tej hipotezy i uważa, że nieefektywność na rynku utrzymuje się i można ją wykorzystać.
O sukcesie strategii TAA decyduje wiele czynników. Inwestor musi posiadać niezbędną wiedzę, praktyczne umiejętności inwestycyjne, poświęcenie i dyscyplinę, aby zaprojektować i/lub zrealizować udaną strategię taktyczną. Konkretne anomalie rynkowe, na których opiera się strategia, mogą w przyszłości ulec zmianie lub zniknąć. Inne czynniki, takie jak tolerancja ryzyka , wyczucie rynku , wielkość portfela, wydatki inwestycyjne itp. również mogą wpływać na wyniki portfela.
Krytyka
Inwestorzy stosujący taktyczną strategię alokacji aktywów zazwyczaj chcą zabezpieczyć się przed ryzykiem na niestabilnym rynku. Jednak Larry Swedroe z CBS MoneyWatch opisał tę strategię jako próbę pomiaru czasu na rynku i stanowi wymówkę dla menedżerów do zwiększenia przychodów z opłat transakcyjnych ze względu na częstą aktywność wymaganą przez strategię. W badaniu przeprowadzonym przez Morningstar, Inc. zbadali „roczny zwrot netto, odchylenie standardowe , współczynnik Sharpe'a i maksymalne wypłaty od 31 lipca 2010 r. do 31 grudnia 2011 r.” ze 163 funduszy taktycznych. Doszli do wniosku, że tylko niewielki odsetek firm osiągnął lepsze wyniki niż Vanguard Balanced Index, z wyjątkiem PIMCO i GMO ( Grantham , Mayo, Van Otterloo) Global Asset Allocation Zaktualizowane do czerwca 2013 r., okazało się, że 20 procent funduszy pokonało Vanguard Balanced Index Fund, a tylko cztery miały lepszy współczynnik Sharpe'a.
Zobacz też
- Cykliczna taktyczna alokacja zasobów
- Globalna alokacja zasobów taktycznych
- Zarządzanie ryzykiem finansowym § Zarządzanie inwestycjami
Źródła
- Faber, Mebane T. i Eric W. Richardson (2009). The Ivy Portfolio: jak inwestować jak najlepsze fundacje i uniknąć bessy . Nowy Jork: John Wiley & Sons. P. 133 . ISBN 978-0-470-28489-6 .
- Bogle, John C. (1999). Zdrowy rozsądek w sprawie funduszy inwestycyjnych . Nowy Jork: John Wiley & Sons. P. 66 . ISBN 0-471-39228-6 .
- Ehrhardt, Michael C.; Wachowicz Jr., John M. (1990). „Taktyczna alokacja aktywów – narzędzie dla inwestora indywidualnego”. Przegląd biznesu . Business Research Institute, St.John's University . 12 (3): 9–14. ISSN 0034-6454 .