Koszt przewozu

Koszt przenoszenia lub opłata za przenoszenie to koszt przechowywania papieru wartościowego lub fizycznego towaru przez pewien okres czasu. Opłata za prowadzenie obejmuje ubezpieczenie , przechowywanie i odsetki od zainwestowanych środków oraz inne koszty incydentalne. Na rynkach kontraktów terminowych na stopy procentowe odnosi się do różnicy między rentownością instrumentu pieniężnego a kosztem środków niezbędnych do zakupu instrumentu.

Jeśli pozycja jest długa, koszt przeniesienia jest kosztem odsetek zapłaconych na rachunku zabezpieczającym. I odwrotnie, jeśli jest krótki, koszt przenoszenia jest kosztem wypłaty dywidendy, a raczej kosztem alternatywnym ; koszt zakupu określonego papieru wartościowego , a nie alternatywy. W przypadku większości inwestycji koszt przenoszenia ogólnie odnosi się do wolnej od ryzyka stopy procentowej, którą można uzyskać, inwestując walutę w teoretycznie bezpieczny instrument inwestycyjny, taki jak rachunek rynku pieniężnego, pomniejszonej o wszelkie przyszłe przepływy pieniężne, których oczekuje się z posiadania równoważnego instrumentu z to samo ryzyko (ogólnie wyrażone w procentach i nazywane dochodem z tytułu wygody ). Koszty magazynowania (zwykle wyrażone jako procent ceny spot ) należy dodać do kosztu transportu towarów fizycznych, takich jak kukurydza, pszenica lub złoto.

Formuła

Model kosztu przenoszenia wyraża cenę terminową (lub w przybliżeniu cenę kontraktu terminowego ) jako funkcję ceny spot i kosztu przenoszenia.

{\ Displaystyle F = Se ^ {(r + sc) t} \,}

Gdzie

{\ displaystyle F}

to cena terminowa ,

to cena spot ,

podstawa

{\ displaystyle e}

logarytmów naturalnych ,

to wolna od ryzyka stopa procentowa ,

{\ displaystyle F}

{\ displaystyle s}

to koszt przechowywania,

to

czas do dostarczenia kontraktu terminowego (wyrażony ułamek 1 roku)

.

dochód z wygody , a

Ten sam model na rynkach walutowych znany jest jako parytet stóp procentowych .

Na przykład inwestor ze Stanów Zjednoczonych kupujący kontrakt futures Standard and Poor's 500 e-mini na giełdzie w Chicago Mercantile Exchange mógłby oczekiwać, że koszt przenoszenia będzie równy obowiązującej stopie procentowej wolnej od ryzyka (około 5% według stanu na listopad 2007 r.) pomniejszonej o oczekiwaną dywidendy, które można zarobić, kupując każdą z akcji w S&P 500 i otrzymując wszelkie dywidendy , które mogą wypłacić, ponieważ kontrakt futures e-mini jest zastępstwem dla akcji bazowych w S&P 500. Ponieważ kontrakt jest kontraktem futures i rozlicza się w przyszłości, rzeczywista wartość dywidend może jeszcze nie być znana, więc należy oszacować koszt przeniesienia.

Zobacz też