Prawdziwe łamigłówki kursowe
Zagadki rzeczywistych kursów walutowych to wspólny termin określający dwie szeroko dyskutowane anomalie realnych kursów walutowych : rzeczywiste kursy walutowe są bardziej zmienne i wykazują większą trwałość niż to, co może wyjaśnić większość modeli. Te dwie anomalie są czasami określane jako zagadki parytetu siły nabywczej .
Dornbuscha (1976) dotycząca przekroczenia kursu walutowego głosiła, że zmienność kursu walutowego jest zasadniczo napędzana przez szoki monetarne oddziałujące z lepkimi cenami . Model ten może uwzględniać zmienność realnego kursu walutowego, ale nie mówi nic o zmienności w stosunku do produkcji ani o trwałości zmian realnego kursu walutowego.
Chari , Kehoe i McGrattan (2002) pokazali, w jaki sposób model z dwoma krajami, w którym ceny mogą zmieniać się tylko raz w roku, może jednocześnie uwzględniać zmienność produkcji amerykańskiej i realne kursy walutowe.
Te dwie anomalie są związane, ale nie należy ich mylić z anomalią konsumpcyjną-realistycznego kursu walutowego Backusa-Smitha , która polega na obserwacji, że w większości modeli ekonomicznych korelacja między realnym kursem walutowym a względną konsumpcją jest wysoka i dodatnia, podczas gdy w danych waha się od małych i dodatnich do ujemnych.
Inną anomalię realnego kursu walutowego udokumentował Mussa (1986). W tym artykule Mussa udokumentował, że kraje uprzemysłowione, które przeszły od reżimów stałego kursu walutowego do płynnego, doświadczyły dramatycznego wzrostu zmienności nominalnego kursu walutowego. Ponieważ zmienność wzrasta znacznie bardziej niż można to wytłumaczyć zmianami poziomu cen krajowych, oznacza to, że rośnie zmienność realnego kursu walutowego. Nazywa się to czasem „układanką Mussy”.
Obstfeld i Rogoff (2000) zidentyfikowali zagadkę rozłączenia siły nabywczej i kursu walutowego jako jedną z sześciu głównych zagadek w ekonomii międzynarodowej. Były to układanka korelacji konsumpcji , układanka stronniczości domu w handlu , układanka kapitałów własnych , układanka korelacji oszczędności-inwestycji Feldsteina-Horioki oraz układanka reżimu kursu walutowego. Szósta zagadka jest opisana jako „dlaczego kursy walut są tak niestabilne i najwyraźniej oderwane od podstaw”. Tutaj Obstfeld i Rogoff (2000) cytują Meese i Rogoff (1983) zagadka prognozowania kursu walutowego oraz zagadka neutralności reżimu kursu walutowego Baxtera i Stockmana (1989) . Te dwie łamigłówki są zbliżone do układanki Mussy , a także innych zagadek dotyczących rzeczywistego kursu walutowego.
Zobacz też
- Coudert, Virginie i Valérie Mignon. „ The Forward Premium Puzzle and the Sovereign Default Risk ”, Journal of International Money and Finance, 2012.