Kopiuj handel
Handel kopiowaniem umożliwia osobom na rynkach finansowych automatyczne kopiowanie pozycji otwartych i zarządzanych przez inne wybrane osoby.
W przeciwieństwie do handlu lustrzanego , metody, która pozwala traderom kopiować określone strategie, handel kopiowany łączy część środków kopiującego inwestora z kontem skopiowanego inwestora. Wszelkie czynności handlowe wykonane od tego momentu przez skopiowanego inwestora, takie jak otwarcie pozycji, przypisanie Stop Loss i Take Profit lub zamknięcie pozycji, są również wykonywane na koncie kopiującego inwestora zgodnie z proporcją między kontem skopiowanego inwestora a kontem kopiującego inwestora przydzielone fundusze do kopiowania transakcji.
Trader kopiujący zwykle zachowuje możliwość odłączania skopiowanych transakcji i samodzielnego zarządzania nimi. Mogą również całkowicie zamknąć relację kopiowania, co powoduje zamknięcie wszystkich skopiowanych pozycji po bieżącej cenie rynkowej. Skopiowani inwestorzy, zwani liderami lub dostawcami sygnału, często otrzymują rekompensatę w postaci stałych miesięcznych opłat subskrypcyjnych ze strony tradera, obserwatora sygnału, który stara się kopiować swoje transakcje. Poza tym popularni inwestorzy mogą zarobić do 100% rabatu na spready na swoich transakcjach osobistych. Systemy nagród służą do stymulowania traderów, aby pozwalali innym monitorować i kopiować ich transakcje zamiast handlować prywatnie.
Handel kopiowaniem doprowadził do powstania nowego typu portfela inwestycyjnego , który niektórzy znawcy branży nazywają „portfelami opartymi na ludziach” lub „portfelami sygnałowymi” (zapożyczając terminologię z popularnego rynku sygnałów MetaQuotes). Portfele oparte na ludziach różnią się od tradycyjnych portfeli inwestycyjnych tym, że fundusze inwestycyjne są inwestowane w innych inwestorów, a nie w tradycyjne instrumenty rynkowe.
Chociaż obserwujący nie przekazują kapitału na konta dostawców sygnału, ci ostatni działają de facto jako zarządzający portfelem, ponieważ mają pośrednią kontrolę nad częścią kapitału obserwujących sygnał. Dlatego sieci handlu społecznościowego zapewniają innowacyjne ramy dla delegowanego zarządzania portfelem.
Historia
Początkowo niektórzy handlowcy przekazywali swoim obserwatorom zamiar otwarcia lub zamknięcia określonych operacji na określonych poziomach za pośrednictwem biuletynów. Później pojawił się pierwszy pokój handlowy z tą samą koncepcją. Handlowiec ogłaszał wykonanie transakcji, zapisując ją w wirtualnym pokoju zamiast za pomocą poczty elektronicznej, a obserwujący mogli przeczytać i odtworzyć transakcję. Kiedy czaty się rozrosły, inni handlowcy mogli również komentować lub zadawać pytania online, co wymagało stałej obecności przed ekranem i często uiszczania opłaty za korzystanie z platformy.
Na tym poziomie niektórzy handlowcy zdali sobie sprawę z potencjalnych korzyści, jakie mógłby przynieść system automatycznej replikacji, gdyby został zbudowany. Około 2005 r. handel kopiowany i handel lustrzany rozwinęły się z handlu automatycznego , znanego również jako handel algorytmiczny . Był to zautomatyzowany system handlowy , w którym inwestorzy udostępniali własną historię handlową, którą inni mogli śledzić. Tradency był jednym z pierwszych, którzy w 2005 roku zaproponowali system automatycznego handlu, nazwany przez nich Mirror Trader. Handlowiec może hostować własną strategię handlową w systemach z zapisami handlowymi pokazującymi wyniki tej strategii. Inni użytkownicy mogliby następnie zdecydować się na skopiowanie lustrzane wszystkich transakcji wygenerowanych na podstawie tej strategii na swoim koncie.
Wkrótce nastąpiło to w pewnych okolicznościach, które umożliwiły traderom podłączenie ich osobistego konta handlowego bezpośrednio na platformie i od tego momentu każde ich działanie było rejestrowane i udostępniane użytkownikom bez konieczności przesyłania strategii handlowej.
Od 2010 roku staje się coraz bardziej popularną funkcją wśród internetowych brokerów handlu finansowego jako sposób na umożliwienie mniej doświadczonym traderom czerpania korzyści z decyzji handlowych inwestorów, których uznają za odnoszących sukcesy.
Większość transakcji ma miejsce na bardzo płynnych rynkach, takich jak rynki walutowe . Handel kopiami walutowymi był nękany oszustwami, a organy regulacyjne próbowały oczyścić tę branżę. To spowodowało, że większość brokerów zamknęła swoje usługi kopiowania transakcji. Przykładem tego jest FXPro, które zamknęło swoją usługę SuperTrader w 2017 roku.
W 2012 roku eToro otrzymało znak towarowy dla swojego systemu CopyTrader, który ma przedstawicieli z ponad 140 krajów i ponad 135 000 zweryfikowanych traderów do skopiowania.
Badanie
W 2012 roku MIT sfinansował badanie kierowane przez dr Yaniva Altshulera , które wykazało, że inwestorzy w sieci inwestycji społecznościowych eToro , którzy skorzystali z „kopiowania z przewodnikiem”, tj. 4% lepiej niż handlowcy, którzy kopiowali losowych inwestorów wybranych przez siebie.
Od 2013 roku dr Altshuler współpracuje z profesorem Alexem „Sandy” Pentlandem z MIT nad badaniem, którego celem jest znalezienie „zrównoważonego” mechanizmu handlu społecznego w celu dostrojenia zdolności traderów do czerpania korzyści z handlu kopiami. Badanie wykazało również, że obserwowani inwestorzy są często, ale nie konsekwentnie, najskuteczniejsi.
Wykazano również, że w konwencjonalnym procesie podejmowania decyzji inwestycyjnych imitacja odgrywa znaczącą rolę.
W 2014 roku Mauro Martino z centrum badawczego Watson w IBM Research i Altshuler współpracowali z Yang-Yu Liu, Jose C. Nacherem i Tomoshiro Ochiai nad badaniem handlu finansowego, które wykazało, że kopiowane transakcje przynoszą większe zyski niż standardowe transakcje, ale zwrot z inwestycji zyskownych transakcji kopiowania jest niższy niż zwrot z udanych regularnych transakcji.
W 2018 roku profesor Matthias Pelster z Paderborn University i Annette Hofmann z St. John's University odkryli, że straty są zwykle wyższe w przypadku kopiowanych transakcji w przypadku ujemnych zwrotów. Zasugerowali również, że inwestorzy, których kopiują inni inwestorzy, byli bardziej narażeni na efekt dyspozycji .
W 2019 roku Gortner i van der Weele badali eksperymentalnie podwójne aukcje papierów wartościowych Arrow-Debreu z danymi równorzędnymi i bez nich. Doszli do wniosku, że obserwacja portfeli innych traderów powoduje, że inwestorzy kupują mniej zmienne portfele. Kiedy jednak handlowcy są oceniani na podstawie ich wyników, wpływ ten zostaje zneutralizowany.
Kopiowanie transakcji może jednak mieć również potencjalnie negatywne skutki dla inwestorów. Niedawne badanie eksperymentalne dowodzi, że samo dostarczenie informacji o sukcesie innych może prowadzić do znacznego wzrostu podejmowania ryzyka. Ten wzrost podejmowania ryzyka może być nawet większy, gdy badani mają możliwość bezpośredniego kopiowania innych. Z tej perspektywy handel kopiami może prowadzić do podejmowania nadmiernego ryzyka.
Wpływ na zachowanie
Platformy handlu kopiami mogą wpływać na zachowanie na różne sposoby. Ich kluczowe cechy instytucjonalne zachęcają do naśladowania zarówno pośrednio, jak i bezpośrednio: pośrednio, dostarczając informacji o portfelu i wynikach innych, które użytkownicy mogą próbować naśladować samodzielnie, oraz bezpośrednio, umożliwiając inwestorom bezpośrednie kopiowanie innych za pomocą kliknięcia przycisku. W rezultacie strony internetowe zajmujące się kopiowaniem mają zinstytucjonalizowane środowisko imitacji, w którym mogą działać.
W innym kontekście, jak zauważyli Theo Offerman i Andrew Schotter W kontekście rynku finansowego , gdzie ceny aktywów są na ogół niestabilne , imitacja może mieć szczególnie poważne konsekwencje. Wysokie zyski w handlu kopiami mogą wiązać się z podejmowaniem wysokiego ryzyka przez replikowanych inwestorów. W rezultacie skuteczni inwestorzy mogli nie tylko mieć szczęście, ale także podejmować większe ryzyko. W rezultacie osoby kopiujące mogą być bardziej skłonne do realizowania ryzykownych strategii inwestycyjnych . Kopiowanie może również prowadzić do podejmowania nadmiernego ryzyka i nieoptymalnych wyników, zarówno osobistych, jak i społecznych.
Uniwersytet Pompeu Fabra , Uniwersytet w Heidelbergu i Uniwersytet w Essex Colchester jako pierwsze otwarcie zbadały handel kopiami w warunkach eksperymentalnych. Zbadali koncepcję tego, kto decyduje się na kopiowanie i odkryli, że decydującym czynnikiem jest awersja do ryzyka. Im wyższa awersja do ryzyka badanych, tym większe prawdopodobieństwo, że będą naśladować innych. Ci, którzy wykazali niską tolerancję na ryzyko, są skłonni do podejmowania większego ryzyka poprzez kopiowanie.
Jacob Goeree i Leeat Yariv (2015) oraz John Duffy (2019) pokazują w kontekście badań nad uczeniem się społecznym, że znaczna część badanych ma silne pragnienie podążania za innymi, nawet jeśli nie ma danych dotyczących wyników. Inne badania wykazały również, że brak zaufania jest jedną z najważniejszych barier hamujących handel online, a sygnały zaufania odgrywają ważną rolę w pokonywaniu tych barier. Członkowie społeczności, którzy proaktywnie sygnalizują swoją wiarygodność online, mają ogromny wpływ na zachowanie innych członków. Tak więc wiarygodność członków społeczności internetowej ma kluczowe znaczenie w kontekście handlu online i kopiowania, ponieważ w innych społecznościach internetowych takie podejmowanie decyzji w oparciu o zaufanie jest rzadkością.
Rozporządzenie
FCA przyjmuje pogląd przedstawiony w MiFID Pytania i odpowiedzi Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA): Ochrona inwestorów i pośrednicy (pytanie nr 9) na temat funkcji kopiowania i lustrzanego handlu zgodnie z dyrektywą MiFID . Traktuje je jako automatyczną realizację sygnałów handlowych, w których nie ma ręcznego wprowadzania danych przez właściciela konta. Oznacza to standardowe obowiązki regulacyjne dla upoważnionego kierownictwa.
W 2014 r. brytyjski Urząd Nadzoru Finansowego (FCA) wyraził obawy dotyczące handlu kopiami, ponieważ uznał, że firmy oferujące kopiowanie są faktycznie nieuregulowanymi menedżerami inwestycyjnymi. W związku z tym FCA wysłała listy do tych firm świadczących usługi kopiowania, powiadamiając je o zamiarze sklasyfikowania ich jako zarządzających portfelem lub inwestycjami.
Stosowane metody
Różne platformy handlu kopiami stosują różną logikę handlu kopiami. Zwykle różnią się one pod względem minimalnych kwot kopiowania transakcji, minimalnej kwoty kopiowanej transakcji oraz sposobu, w jaki operacje wpłaty/wyjścia pieniędzy w imieniu kopiowanego przedsiębiorcy są odzwierciedlone w proporcjach między kontami kopiowania-kopiowania. Wszystkie transakcje są proporcjonalne do czyjegoś budżetu — to znaczy, jeśli skopiowany inwestor wydaje 1% swojego portfela, robią to również kopiujący.
Niektóre platformy umożliwiają również traderom składanie zleceń Stop Loss na całej relacji kopiowania, pozwalając traderom kontrolować ryzyko ich działalności kopiowania w oparciu o poszczególnych kopiowanych inwestorów. Głównym czynnikiem skłaniającym inwestorów do naśladowania decyzji finansowych poprzedniego inwestora jest ich poziom awersji do ryzyka. Im niższa tolerancja ryzyka, tym większe prawdopodobieństwo kopiowania.
W porównaniu do handlu społecznościowego
Różni operatorzy handlu finansowego oferują możliwości handlu kopiami w ramach większej platformy handlu społecznościowego . Handel społecznościowy zwykle obejmuje możliwość łączenia się z innymi inwestorami za pomocą platformy w sposób społecznościowy (komentarze, polubienia, udostępnianie linków itp.), a także znajdowanie potencjalnych kandydatów do kopiowania transakcji poprzez przeglądanie statystyk wyników inwestorów.