EMPG
| Typ | Prywatny |
|---|---|
| Przemysł | Edukacja |
| Założony | 2007 |
Education Media and Publishing Group , bardziej znana jako EMPG , jest spółką holdingową zarejestrowaną na Kajmanach bez żadnych działających spółek zależnych. Posiada również mniejszościowy udział w spółce stowarzyszonej, która koncentruje się na rynkach poza Stanami Zjednoczonymi o nazwie EMPGI . Był skutecznym następcą irlandzkiej firmy Riverdeep . Załamał się podczas pogorszenia koniunktury gospodarczej w Irlandii po 2008 r., Po kryzysie finansowym w latach 2007–2008 . Przed marcem 2010 r. firma EMPG była właścicielem starszych firm Riverdeep i Houghton Mifflin Harcourt , które nabyła odpowiednio w 2006 i 2007 r.
Przejęcie Houghton Mifflin przez Riverdeep
W dniu 22 grudnia 2006 roku ogłoszono, że Riverdeep PLC zakończyła przejęcie Houghton Mifflin. Nowe wspólne przedsiębiorstwo nosiłoby nazwę Houghton Mifflin Riverdeep Group plc, firma z siedzibą w Irlandii. Riverdeep zapłacił 1,75 miliarda dolarów w gotówce za kapitał należący do prywatnych firm inwestycyjnych Thomas H. Lee Partners , Bain Capital i The Blackstone Group i przejął 1,61 miliarda dolarów długu. Tony Lucki, były dyrektor niewykonawczy Riverdeep, pozostał na stanowisku dyrektora generalnego Houghton Mifflin.
Fuzja z Harcourt i założenie EMPG
W dniu 16 lipca 2007 r. Houghton Mifflin Riverdeep ogłosił, że podpisał ostateczną umowę przejęcia oddziałów Harcourt Education , Harcourt Trade i Greenwood-Heinemann firmy Reed Elsevier za 4 miliardy dolarów. Rozszerzona firma stałaby się Houghton Mifflin Harcourt. Struktura spółki holdingowej Houghton Mifflin Riverdeep plc została zreorganizowana z nową spółką holdingową z siedzibą na Kajmanach. Firma ta nazywała się Education Media and Publishing Group, w skrócie EMPG.
W czasie powstawania HMH Lucki powiedział: „Razem będziemy lepiej przygotowani do zaspokojenia zmieniających się potrzeb nauczycieli i uczniów w szerszym zakresie przedmiotów, stanów i okręgów szkolnych”.
W dniu 27 listopada 2008 r. Prezydent Jeremy Dickens powiedział New York Times, że firma ma 7 miliardów dolarów długu, co kosztuje firmę 500 milionów dolarów rocznie na obsługę. Pieniądze na sfinansowanie przejęć Houghton Mifflin i Reed Elsevier w 2007 r. Zostały pożyczone iz perspektywy czasu Education Media and Publishing Group (Riverdeep) prawdopodobnie przepłaciły obie firmy.
W maju 2008 roku Cengage Learning (dawniej Thomson Learning) nabył aktywa Houghton Mifflin College Division za 750 milionów dolarów.
Połączonym biznesem kierował Tony Lucki, który miał ponad trzydzieści lat doświadczenia wydawniczego, aż do zastąpienia go w kwietniu 2009 roku przez Barry'ego O'Callaghana .
Reorganizacja finansowa
Obniżki w styczniu 2009 r
W styczniu 2009 r. dwa duże serwisy ratingowe, Moody's Investor Services i Standard & Poor's , obniżyły rating EMPG i ostrzegły, że niespłacanie długu jest coraz bardziej prawdopodobne. W dniu 10 kwietnia 2009 r. Moody's obniżył rating Houghton Mifflin Harcourt do Caa3 z Caa1. W sierpniu 2009 r. EMPG ogłosiło, że znacznie zmniejszyło swoje zadłużenie, złagodziło kowenanty i otrzymało dodatkowe kredyty obrotowe.
W styczniu 2009 r. Reed Elsevier obniżył wycenę swoich 11,8% udziałów w EMPG do zaledwie 15 mln euro. To wycenia grupę na około 5% jej pierwotnej deklarowanej wartości, pozostawiając prezesowi Barry'emu O'Callaghanowi niewiele opcji teraz, gdy S&P ocenia grupę na CCC.
Restrukturyzacja w sierpniu 2009 r
W dniu 27 lipca 2009 r. Gazeta Irish Independent poinformowała, że EMPG jest w trakcie negocjacji restrukturyzacyjnych z posiadaczami niezabezpieczonego długu, które doprowadzą do zamiany długu na kapitał własny. W wiadomościach podano, że posiadacze niezabezpieczonego długu otrzymają 45% udziałów w kapitale. Rodzina królewska Dubaju wykupi udziały w EMPG. W artykule oszacowano, że po transakcji EMPG zmniejszyłoby swoje zadłużenie z 7,3 mld USD do 6,1 mld USD. W dniu 15 sierpnia 2009 r. Financial Times poinformowała w wywiadzie z dyrektorem generalnym Houghton Mifflin Harcourt, Barrym O'Callaghanem, że refinansowanie uzyskało zgodę ponad 90% pożyczkodawców. Warunki obejmowały zamianę długu spółki holdingowej na 45% w pełni rozwodnionego kapitału własnego, skuteczne złagodzenie kowenantów finansowych o 25%, zgodę pożyczkodawców drugiego zastawu na konwersję ich udziałów w instrument PIK, zmniejszenie rocznych kosztów odsetek o 100 mln USD oraz dalsze zwiększenie kapitału obrotowego o 50 mln USD. Po ogłoszeniu restrukturyzacji zadłużenia, prezes EMPG, Jeremy Dickens, wcześniej prawnik w Weil, Gotshal & Manges, ustąpił ze stanowiska prezesa EMPG.
W dniu 12 września 2009 r. Irish Independent poinformował, że do akcjonariuszy EMPG wysłano okólnik zawierający szczegółowe informacje na temat restrukturyzacji, w tym aktualizację wyników finansowych i nowy plan motywacyjny dla kierownictwa. W artykule stwierdzono, że zysk EMPG przed odliczeniem odsetek, podatków, amortyzacji i amortyzacji (EBITDA) wzrósł o 18% w 2008 r. do 750 mln USD. Chociaż w artykule wskazano, że perspektywy na rok 2009 są niepewne, podkreśla się, że firma Houghton Mifflin Harcourt zdobyła 52% udziału w rynku we wszystkich nowych adopcjach w pierwszej połowie 2009 roku.
W dniu 13 stycznia 2010 r., irlandzki polityk George Lee , partia opozycyjna, TD Fine Gael w Dublinie Południowym, powiedział dziennikarzom, że EMPG poniosło porażkę, a inwestorzy kapitałowi prawdopodobnie zostali wyeliminowani, a irlandzki podatnik został zdemaskowany, ponieważ znacjonalizowany bank Anglo Irish Bank pożyczył pieniądze akcjonariuszom EMPG.
Skomentował Lee
Doniesiono mi, że firma zajmująca się materiałami edukacyjnymi, Houghton Mifflin Harcourt, upadła i że wielu irlandzkich inwestorów kapitałowych straciło w rezultacie znaczne sumy pieniędzy. Wielu z tych inwestorów było finansowanych z dużych pożyczek z Anglo Irish Bank, który jest obecnie w całości własnością irlandzkich podatników.
Jako firma Houghton Mifflin Harcourt była operacją wysoce lewarowaną i miała bardzo znaczące zobowiązania bankowe. Rozumiem, że pozostała część amerykańskiego biznesu ma zostać przekazana posiadaczom obligacji. Wydaje się jednak, że irlandzcy inwestorzy kapitałowi stracą całość swoich inwestycji w wyniku tego niepowodzenia. Będzie to miało reperkusje dla Anglo Irish Bank i prawdopodobnie innych irlandzkich banków, a zatem dla irlandzkiego podatnika.
Ten incydent dodaje wagi wezwaniom Fine Gael do pilnego zbadania irlandzkiego kryzysu bankowego. Wciąż pojawiają się pełniejsze szczegóły dotyczące ryzykownych praktyk kredytowych Anglo Irish Bank, a ten rozwój z Houghton Mifflin Harcourt rzuca dalsze światło. Jednak tylko pełne, kryminalistyczne dochodzenie w sprawie kryzysu zagwarantuje, że nigdy więcej się to nie powtórzy.
EMPG potwierdziło, że prowadzi zaawansowane negocjacje ze swoimi pożyczkodawcami w sprawie kompleksowej restrukturyzacji, która może doprowadzić do 70% redukcji obecnego poziomu zadłużenia, co doprowadzi do tego, że Paulson & Co. , fundusz hedgingowy, stanie się największym akcjonariuszem. Według Financial Times inwestorzy drugiego zastawu nie zatwierdzili jeszcze planu, zgodnie z którym połowa z 5 miliardów dolarów długu pierwszego zastawu zostałaby zamieniona na około 90% kapitału własnego Houghton Mifflin Harcourt , z pozostałym kapitałem na drugie 2 miliardy dolarów inwestorzy zastawowi i dawni akcjonariusze EMPG. Historia z Financial Times wskazywała, że Houghton Mifflin Harcourt rozważa gotowe bankructwo, jeśli negocjacje z pożyczkodawcami nie zostaną zatwierdzone.
Według Irish Times , inwestorzy Davy Stockbrokers mieli 475 mln USD kapitału własnego w EMPG. W przeciwieństwie do oświadczenia George'a Lee, że irlandzcy podatnicy byli narażeni, rzecznik Anglo Irish Bank został zgłoszony przez Irish Times, który stwierdził, że nie ma on „dużej ekspozycji” na EMPG. Rzecznik nie skomentował jednak, czy ma kontakt z osobami, które mają kontakt z EMPG.
W rozmowie z irlandzkim nadawcą państwowym, RTÉ , Barry O'Callaghan , prezes EMPG i dyrektor generalny Houghton Mifflin Harcourt, potwierdził, że zarówno irlandzcy inwestorzy, jak i on sam ponoszą ogromne straty. Stwierdził, że „nikt nie stracił więcej niż ja”. Według Irish Independent, Barry O'Callaghan jest dużym osobistym klientem Anglo Irish Bank. W artykule stwierdzono, że Barry O'Callaghan może zostać zmuszony do ustąpienia po uzgodnieniu pakietu restrukturyzacyjnego. Kontrastuje to z jego wywiadem dla Financial Times , w którym nalegał, aby nadal prowadził firmę.
Rekapitalizacja i restrukturyzacja
W dniu 22 lutego 2010 r. Houghton Mifflin Harcourt ogłosił, że EMPG i HMH osiągnęły porozumienie w sprawie restrukturyzacji finansów firmy i dokapitalizowania jej bilansu znaczną świeżą inwestycją gotówkową inwestorów instytucjonalnych.
Umowa, wspierana przez 100% wierzycieli HMH, została sfinalizowana 9 marca 2010 r. Najważniejsze elementy umowy obejmowały redukcję długu nadrzędnego do 3 mld USD z obecnych 5 mld USD, wraz z wyemitowaniem nowego kapitału dla posiadaczy długu nadrzędnego (w tym Paulson & Co., Guggenheim Partners), zamiana 2 miliardów dolarów długu mezzanine na akcje i warrant, otrzymanie 650 milionów dolarów nowej gotówki ze sprzedaży nowych akcji. Oprócz najważniejszych wydarzeń HMH utworzyło nowy fundusz innowacyjny o wartości 100 mln USD, aby inwestować w technologię nowej generacji dla branży edukacyjnej.
Według Irish Times inwestycje obecnych akcjonariuszy EMPG, w tym dyrektora generalnego HMH, Barry'ego O'Callaghana , prywatnych klientów Davy Stockbrokers , Reed Elsevier, Istithmar i innych, spowodują spisanie ich inwestycji w wysokości ponad 3,5 miliarda dolarów do zera. Po restrukturyzacji inwestorzy EMPG zatrzymali nominalną inwestycję w Houghton Mifflin Harcourt poprzez warranty na ponad 5% spółki, jeśli przekroczyła ona wycenę 10 miliardów dolarów nałożoną na spółkę w momencie połączenia Houghton Mifflin Riverdeep i Harcourt. Oprócz warrantów w HMH, akcjonariusze EMPG nadal posiadają udziały w międzynarodowym wehikule inwestycyjnym EMPGI , który ma udziały w Chinach, na Bliskim Wschodzie iw innych krajach.
Po dokapitalizowaniu zarówno dyrektor generalny Barry O'Callaghan , jak i dyrektor finansowy Michael Muldowney pozostali na swoich stanowiskach. Utworzono nową, dziewięcioosobową radę, w której dyrektor generalny był jedynym przedstawicielem wykonawczym, jeden niezależny, dwóch przedstawicieli Paulson & Co. oraz po jednym dyrektorze z Apollo Management , BlackRock , Guggenheim Partners , Fidelity Investments i Avenue Capital .
W dniu 10 marca 2010 r. Houghton Mifflin Harcourt ogłosił, że zakończył dokapitalizowanie. Oprócz nowej inwestycji w wysokości 650 mln USD, poziom zadłużenia firmy został zmniejszony o około 60%, a roczne płatności odsetek o ponad 75%. Według Irish State Broadcaster, RTÉ , dawni inwestorzy kapitałowi z siedzibą w Irlandii stracili wszystkie swoje inwestycje. The Irish Independent poinformował, że starym akcjonariuszom odmówiono zgromadzenia akcjonariuszy w celu głosowania w sprawie omówienia restrukturyzacji. Dotychczasowym akcjonariuszom pozostawiono warranty na ponad 5% spółki, w przypadku gdyby jej wartość powróciła do poprzednich poziomów.