Globalne oceny S&P
 | |
| Typ | Pomocniczy |
|---|---|
| Przemysł | Usługi finansowe |
| Poprzednik |
|
| Założony |
1860 1941 (obecny status korporacji) |
| Założyciel | Henryk Varnum Biedny |
| Siedziba |
, NAS
|
Kluczowi ludzie |
Johna Berisforda |
| Przychód |
 2,61 mld USD (2009) |
Liczba pracowników |
10 000+ |
| Rodzic | S&P Global |
| Strona internetowa | |
S&P Global Ratings (wcześniej Standard & Poor's i nieformalnie znany jako S&P ) to amerykańska agencja ratingowa (CRA) i oddział S&P Global , który publikuje badania i analizy finansowe dotyczące akcji , obligacji i towarów . S&P jest uważana za największą z agencji ratingowych Wielkiej Trójki , do której należą również Moody's Investors Service i Fitch Ratings . Jej siedziba mieści się na 55 Water Street na Dolnym Manhattanie w Nowym Jorku .
Historia
.jpg)
Firma śledzi swoją historię od 1860 roku, wraz z publikacją Henry'ego Varnuma Poora z historii kolei i kanałów w Stanach Zjednoczonych . Ta książka zawiera wyczerpujące informacje o stanie finansowym i operacyjnym amerykańskich firm kolejowych. wraz ze swoim synem Henrym Williamem Poorem założył HV i HW Poor Co. i opublikował dwa corocznie aktualizowane przewodniki w twardej oprawie, Poor's Manual of the Railroads of the United States i Poor's Directory of Railway Officials .
W 1906 roku Luther Lee Blake założył Standard Statistics Bureau w celu dostarczania informacji finansowych o firmach niezwiązanych z koleją. Zamiast corocznie publikowanej książki, Standard Statistics używałoby kart o wymiarach 5 na 7 cali, co pozwala na częstsze aktualizacje.
W 1941 roku Paul Talbot Babson kupił Poor's Publishing i połączył je ze Standard Statistics, tworząc Standard & Poor's Corp. W 1966 roku firma została przejęta przez The McGraw-Hill Companies , rozszerzając McGraw-Hill na dziedzinę usług informacji finansowej.
Ratingi kredytowe
Jako agencja ratingowa (CRA) firma wystawia ratingi kredytowe dla długów spółek publicznych i prywatnych oraz innych pożyczkobiorców publicznych, takich jak rządy i podmioty rządowe. Jest to jedna z kilku agencji ratingowych, które zostały uznane przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd za uznaną w całym kraju statystyczną organizację ratingową .
Ogólne długoterminowe ratingi kredytowe
Firma ocenia pożyczkobiorców w skali od AAA do D. Ratingi pośrednie są oferowane na każdym poziomie pomiędzy AA i CCC (np. BBB+, BBB i BBB−). W przypadku niektórych pożyczkobiorców firma może również oferować wskazówki (określane jako „obserwacja kredytowa”) dotyczące prawdopodobieństwa podwyższenia (dodatnie), obniżenia (ujemne) lub niepewności (neutralne).
Stopień inwestycyjny
- AAA : Dłużnik o ratingu „AAA” ma wyjątkowo wysoką zdolność do wywiązywania się ze swoich zobowiązań finansowych. „AAA” to najwyższy rating kredytowy emitenta nadany przez Standard & Poor's.
-
AA : Dłużnik o ratingu „AA” ma bardzo dużą zdolność do wywiązywania się ze swoich zobowiązań finansowych. Tylko w niewielkim stopniu różni się od dłużników najwyżej ocenianych. Obejmuje:
- AA+ : odpowiednik Moody's Aa1 (wysoka jakość, przy bardzo niskim ryzyku kredytowym, ale podatność na ryzyko długoterminowe wydaje się nieco większa)
- AA : odpowiednik Aa2
- AA− : odpowiednik Aa3
-
A : Dłużnik z oceną „A” ma dużą zdolność do wywiązywania się ze swoich zobowiązań finansowych, ale jest nieco bardziej podatny na niekorzystne skutki zmian okoliczności i warunków ekonomicznych niż dłużnicy z kategorii o wyższym ratingu.
- A+ : odpowiednik A1
- A : odpowiednik A2
- BBB : Dłużnik z oceną „BBB” ma odpowiednią zdolność do wywiązywania się ze swoich zobowiązań finansowych. Jednak niekorzystne warunki gospodarcze lub zmieniające się okoliczności z większym prawdopodobieństwem doprowadzą do osłabienia zdolności dłużnika do wywiązywania się ze swoich zobowiązań finansowych.
Ocena nieinwestycyjna (znana również jako ocena spekulacyjna)
- BB : Dłużnik o ratingu „BB” jest mniej podatny na zagrożenia w krótkim terminie niż inni dłużnicy o niższym ratingu. Jednak stoi w obliczu poważnych bieżących niepewności i narażenia na niekorzystne warunki biznesowe, finansowe lub gospodarcze, które mogą prowadzić do niewystarczającej zdolności dłużnika do wywiązywania się ze swoich zobowiązań finansowych.
- B : Dłużnik z oceną „B” jest bardziej podatny na zagrożenia niż dłużnicy z oceną „BB”, ale dłużnik ma obecnie zdolność do wywiązania się ze swoich zobowiązań finansowych. Niekorzystne warunki biznesowe, finansowe lub gospodarcze prawdopodobnie osłabią zdolność lub gotowość dłużnika do wywiązania się ze swoich zobowiązań finansowych.
- CCC : Dłużnik o ratingu „CCC” jest obecnie podatny na zagrożenia i jest zależny od korzystnych warunków biznesowych, finansowych i ekonomicznych, aby wywiązać się ze swoich zobowiązań finansowych.
- CC : Dłużnik o ratingu „CC” jest obecnie bardzo podatny na zagrożenia.
- C : bardzo podatny na zagrożenia, być może w stanie upadłości lub zaległości, ale nadal spłacający zobowiązania
- R : Dłużnik z oceną „R” podlega nadzorowi regulacyjnemu ze względu na swoją sytuację finansową. W czasie trwania nadzoru regulacyjnego organy regulacyjne mogą mieć uprawnienia do faworyzowania jednej klasy zobowiązań w stosunku do innych lub też spłacania niektórych zobowiązań, a innych nie.
- SD : selektywnie nie wywiązał się z niektórych zobowiązań
- D : nie wywiązuje się ze swoich zobowiązań i S&P uważa, że generalnie nie wywiąże się z większości lub wszystkich zobowiązań
- NR : brak oceny
Krótkoterminowe ratingi kredytowe emisji
Firma ocenia poszczególne zagadnienia w skali od A-1 do D. W ramach kategorii A-1 można ją oznaczyć znakiem plus (+). Wskazuje to na bardzo silne zaangażowanie emitenta w wywiązywanie się z zaciągniętego zobowiązania. Ryzyko kraju oraz waluta spłaty dłużnika w celu spełnienia zobowiązania emisyjnego są uwzględniane w analizie kredytowej i odzwierciedlane w ratingu emisji.
- A-1 : zdolność dłużnika do wywiązania się ze swojego zobowiązania finansowego z tytułu zobowiązania jest wysoka
- A-2 : jest podatny na niekorzystne warunki ekonomiczne, jednak zdolność dłużnika do wywiązania się ze swojego zobowiązania finansowego z tytułu zobowiązania jest zadowalająca
- A-3 : niekorzystne warunki gospodarcze prawdopodobnie osłabią zdolność dłużnika do wywiązania się ze swojego zobowiązania finansowego z tytułu zobowiązania
- B : ma istotne cechy spekulatywne. Dłużnik ma obecnie zdolność do wywiązania się ze swojego zobowiązania finansowego, ale stoi w obliczu poważnych bieżących niepewności, które mogą mieć wpływ na jego zaangażowanie finansowe w zobowiązanie
- C : obecnie narażony na brak spłaty i jest uzależniony od korzystnych warunków biznesowych, finansowych i ekonomicznych umożliwiających dłużnikowi wywiązanie się ze swojego zobowiązania finansowego z tytułu zobowiązania
- D : ma zwłokę w płatności. Zobowiązanie niewykonane w terminie iw okresie karencji mogło nie wygasnąć. Rating jest również wykorzystywany przy składaniu wniosku o ogłoszenie upadłości.
Wyniki zarządzania
ładu korporacyjnego firmy . Ład korporacyjny służy jako ochrona inwestorów przed potencjalną utratą wartości związaną z ładem korporacyjnym lub niepowodzeniem w tworzeniu wartości.
wyniki CGS
S&P opracował kryteria i metodologię oceny ładu korporacyjnego. W 2000 r. rozpoczęto wydawanie ocen ładu korporacyjnego (CGS). CGS ocenia praktyki ładu korporacyjnego spółek. Zostały one przydzielone na wniosek ocenianej firmy, były niepubliczne (chociaż firmy mogły je ujawnić i czasami to robiły) i były ograniczone do publicznych korporacji amerykańskich. W 2005 roku S&P zaprzestał wydawania CGS.
wyniki GAMMA
Wyniki Governance, Accountability, Management Metrics and Analysis (GAMMA) firmy S&P zostały opracowane z myślą o inwestorach kapitałowych na rynkach wschodzących i koncentrowały się na ocenie ryzyka niefinansowego, aw szczególności na ocenie ryzyka związanego z ładem korporacyjnym. S&P zaprzestało dostarczania samodzielnych ocen zarządzania w 2011 r., „Jednocześnie kontynuując uwzględnianie analizy ładu korporacyjnego w ratingach kredytowych na skalę globalną i lokalną”.
Kryteria zarządzania i nadzoru
W listopadzie 2012 r. firma S&P opublikowała swoje kryteria oceny czynników kredytowych ubezpieczycieli i przedsiębiorstw niefinansowych związanych z zarządzaniem i ładem korporacyjnym. Oceny te nie są samodzielne, ale raczej stanowią element wykorzystywany przez S&P do oceny ogólnej zdolności kredytowej przedsiębiorstwa. Firma S&P zaktualizowała swoją metodologię punktacji zarządzania i ładu korporacyjnego w ramach szerszych wysiłków mających na celu uwzględnienie zarządzania ryzykiem korporacyjnym analizy w swoim ratingu długu emitowanego przez przedsiębiorstwa niefinansowe. „Ocena zarządzania i ładu korporacyjnego jest dokonywana w skali słabej, sprawiedliwej, zadowalającej lub mocnej, w zależności od kombinacji pozytywnych i negatywnych ocen zarządzania oraz istnienia i dotkliwości braków w zarządzaniu”.
Obniżenia ratingów krajów
Obniżenie długoterminowego ratingu kredytowego USA
W dniu 5 sierpnia 2011 r., po uchwaleniu ustawy o kontroli budżetowej z 2011 r. , agencja S&P obniżyła długoterminowy rating kredytowy USA z AAA do AA+. W komunikacie prasowym przesłanym wraz z decyzją czytamy m.in.:
- „Obniżka odzwierciedla naszą opinię, że plan konsolidacji fiskalnej, na który ostatnio zgodził się Kongres i administracja, nie spełnia tego, co naszym zdaniem byłoby konieczne do ustabilizowania średnioterminowej dynamiki zadłużenia rządu.
- " Mówiąc szerzej, obniżenie ratingu odzwierciedla nasz pogląd, że skuteczność, stabilność i przewidywalność amerykańskiej polityki i instytucji politycznych osłabły w czasie trwających wyzwań fiskalnych i gospodarczych w stopniu większym, niż przewidywaliśmy, przyznając ratingowi negatywną perspektywę w dniu 18 kwietnia 2011 r.
- „Od tego czasu zmieniliśmy nasz pogląd na trudności w pokonaniu przepaści między partiami politycznymi w zakresie polityki fiskalnej, co sprawia, że pesymistycznie oceniamy zdolność Kongresu i administracji do wykorzystania ich porozumienia w tym tygodniu do szerszej konsolidacji fiskalnej planu, który w najbliższym czasie ustabilizuje dynamikę zadłużenia rządu”.
Departament Skarbu Stanów Zjednoczonych , który po raz pierwszy zwrócił uwagę S&P na błąd 2 bilionów dolarów w obliczeniu dziesięcioletniej redukcji deficytu zgodnie z ustawą o kontroli budżetowej, skomentował: „Wielkość tego błędu – i pośpiech, z jakim S&P zmienił swoje główne uzasadnienie działania w przypadku wykrycia tego błędu – stawia fundamentalne pytania dotyczące wiarygodności i uczciwości działań ratingowych S&P”. Następnego dnia S&P potwierdził na piśmie błąd w swoich obliczeniach w wysokości 2 bilionów USD, mówiąc, że błąd „nie miał wpływu na decyzję w sprawie ratingu” i dodając:
W dłuższym horyzoncie 10-letnim poziom długu netto sektora instytucji rządowych i samorządowych USA przy obecnych założeniach wyniósłby 20,1 bln USD (85% PKB w 2021 r.). Przy pierwotnych założeniach poziom zadłużenia miał wynieść 22,1 bln USD (93% PKB w 2021 r.).
W 2013 roku Departament Sprawiedliwości oskarżył firmę Standard & Poor's o oszustwo w procesie sądowym o wartości 5 miliardów dolarów: USA przeciwko McGraw-Hill Cos i in., Sąd Okręgowy Stanów Zjednoczonych, Centralny Okręg Kalifornii, nr 13-00779. Ponieważ nie obciążył Fitch i Moody's, a Departament nie udostępnił dowodów, pojawiły się spekulacje, czy pozew mógł być odwetem za decyzję S&P o obniżeniu ratingu. W dniu 15 kwietnia 2013 r. Departamentowi Sprawiedliwości nakazano udzielenie S&P dostępu do dowodów.
Obniżenie długoterminowego ratingu kredytowego Francji
11 listopada 2011 r. S&P omyłkowo ogłosiła obniżenie ratingu Francji potrójnego A (AAA). Francuscy przywódcy stwierdzili, że błąd jest niewybaczalny i wezwali do jeszcze większej regulacji prywatnych agencji ratingowych. 13 stycznia 2012 r. agencja S&P naprawdę obniżyła ocenę AAA Francji, obniżając ją do AA+. Po raz pierwszy od 1975 roku druga co do wielkości gospodarka Europy, Francja, została obniżona do AA+. Tego samego dnia agencja S&P obniżyła rating ośmiu innych krajów europejskich: Austrii , Hiszpanii , Włoch , Portugalii , Malty , Słowenii , Słowacja i Cypr .
Publikacje
Firma wydaje The Outlook , cotygodniowy biuletyn doradczy inwestycyjny dla inwestorów indywidualnych i profesjonalnych, wydawany nieprzerwanie od 1922 roku. Tydzień kredytowy jest wydawany przez Standard & Poor's Credit Market Services Group. Oferuje kompleksowy wgląd w globalne rynki kredytowe, dostarczając aktualności i analizy ratingów kredytowych. Standard & Poor's oferuje liczne inne artykuły redakcyjne, komentarze inwestycyjne i aktualności dotyczące rynków finansowych, spółek, branż, akcji, obligacji, funduszy, perspektyw ekonomicznych i edukacji inwestorów. Wszystkie publikacje są dostępne dla prenumeratorów.
S&P Dow Jones Indices publikuje kilka blogów, do których dostęp nie wymaga subskrypcji. Należą do nich Indexology, VIX Views i Housing Views.
Krytyka i skandal
Rola w kryzysie finansowym 2007–2008
Agencje ratingowe, takie jak S&P, były wymieniane jako przyczynienie się do kryzysu finansowego w latach 2007–2008 . Ratingi kredytowe AAA (najwyższy dostępny rating) zostały przyznane dużej części nawet najbardziej ryzykownych pul pożyczek na zabezpieczonych zobowiązań dłużnych (CDO). Kiedy bańka na rynku nieruchomości pękła w 2007 r., wiele kredytów było niespłacanych z powodu spadających cen mieszkań i niezdolności złych wierzycieli do refinansowania. Inwestorzy, którzy wierzyli, że rating AAA oznacza, że instrumenty CDO są instrumentami niskiego ryzyka, nabyli duże kwoty, które później doświadczyły oszałamiających spadków wartości lub nie można było sprzedać za żadną cenę . Na przykład inwestorzy instytucjonalni stracili 125 mln USD na instrumentach CDO o wartości 340,7 mln USD wyemitowanych przez Credit Suisse Group , pomimo oceny AAA przez S&P.
Firmy płacą S&P, Moody's i Fitch za ocenę ich emisji długu. W rezultacie niektórzy krytycy twierdzili, że agencje ratingowe są zobowiązane wobec tych emitentów w konflikcie interesów i że ich ratingi nie są tak obiektywne, jak powinny, ze względu na model „pay to play”.
W 2015 roku firma Standard and Poor's zapłaciła 1,5 miliarda dolarów Departamentowi Sprawiedliwości Stanów Zjednoczonych, różnym rządom stanowym oraz kalifornijskiemu systemowi emerytalnemu pracowników publicznych w celu rozstrzygnięcia spraw sądowych, w których twierdziła, że jej niedokładne ratingi oszukały inwestorów.
Krytyka ratingów długu państwowego
W kwietniu 2009 roku firma wezwała do „nowych twarzy” w irlandzkim rządzie , co zostało odebrane jako ingerencja w proces demokratyczny. W kolejnym oświadczeniu powiedzieli, że zostali „źle zrozumiani”.
S&P przyznał się do popełnienia błędu w wysokości 2 bilionów USD w uzasadnieniu obniżenia ratingu kredytowego Stanów Zjednoczonych w 2011 r., Ale stwierdził, że „nie miało to wpływu na decyzję w sprawie ratingu”. Jonathan Portes, dyrektor NIESR , najdłużej działającego niezależnego instytutu badań ekonomicznych w Wielkiej Brytanii, zauważył, że „Rekordy S&P… są niezwykłe. Agencja obniżyła rating kredytowy Japonii w 2002 r., od kiedy ma ona najniższe długoterminowe stopy procentowe w historii gospodarczej”. Pawła Krugmana napisał: „trudno wyobrazić sobie kogoś mniej wykwalifikowanego do wydawania osądów w Ameryce niż agencje ratingowe” oraz „żądania S&P sugerują, że mówi bzdury o sytuacji fiskalnej USA”.
Pod koniec 2013 roku agencja S&P obniżyła rating Francji. Paul Krugman skomentował, że decyzja została podjęta na podstawie polityki, a nie rzetelnej analizy finansowej.
Decyzja australijskiego sądu federalnego
W listopadzie 2012 r. Sędzia Jayne Jagot z Sądu Federalnego Australii stwierdził, że: „Rozsądnie kompetentna agencja ratingowa nie mogłaby w tych okolicznościach ocenić Rembrandt 2006-3 CPDO AAA ”; oraz „Rating S&P na poziomie AAA dla banknotów Rembrandt 2006-2 i 2006-3 CPDO był mylący i zwodniczy i obejmował publikację informacji lub oświadczeń fałszywych w istotnych szczegółach oraz w inny sposób obejmował niedbałe wprowadzanie w błąd kategorii potencjalnych inwestorów w Australii, co obejmowało Local Government Financial Services Pty Ltd i radami, ponieważ rating AAA dawał oświadczenie, że w opinii S&P zdolność obligacji do spłaty wszystkich zobowiązań finansowych była „niezwykle silna” oraz oświadczenie, że S&P doszła do tej opinii na podstawie uzasadnionych podstaw i w wyniku zachowania należytej staranności, gdy żadne z nich nie było prawdziwe, a S&P również wiedziało, że nie jest prawdziwe w momencie podejmowania decyzji”.
Podsumowując, Jagot stwierdził, że Standard & Poor's ponosi wspólną odpowiedzialność wraz z ABN Amro i Local Government Financial Services Pty Ltd.
Przegląd antymonopolowy
W listopadzie 2009 roku, dziesięć miesięcy po wszczęciu dochodzenia, Komisja Europejska (KE) formalnie oskarżyła S&P o nadużywanie swojej pozycji jako jedynego dostawcy międzynarodowych kodów identyfikacyjnych papierów wartościowych dla papierów wartościowych Stanów Zjednoczonych Ameryki poprzez wymaganie od europejskich firm finansowych i sprzedawców danych płacenia opłat licencyjnych opłaty za ich użytkowanie. „To zachowanie jest równoznaczne z nieuczciwymi cenami” – stwierdziła KE w swoim oświadczeniu o sprzeciwie, które kładzie podwaliny pod niekorzystne dla S&P orzeczenie. „(Liczby) są niezbędne do szeregu operacji przeprowadzanych przez instytucje finansowe – na przykład zgłaszania się do władz lub rozliczeń i rozrachunków – i nie można ich zastąpić”.
S&P prowadzi CUSIP Service Bureau , jedynego emitenta międzynarodowego numeru identyfikacyjnego papierów wartościowych (ISIN) w USA, w imieniu American Bankers Association . W swoim formalnym pisemnym zgłoszeniu zastrzeżeń KE zarzuciła, że „S&P nadużywa swojej monopolistycznej pozycji, zmuszając do uiszczania opłat licencyjnych za korzystanie z amerykańskich numerów ISIN przez (a) banki i innych dostawców usług finansowych w EOG oraz (b) serwis informacyjny dostawców w EOG”. Twierdzi, że porównywalne agencje w innych częściach świata albo w ogóle nie pobierają opłat, albo robią to na podstawie kosztów dystrybucji, a nie użytkowania.
Zobacz też
Linki zewnętrzne
-
Oficjalna strona internetowa
- Globalne oceny S&P
- Indeksy S&P Dow Jones
- Wprowadzenie do ratingów kredytowych — Standard & Poor's
- Historia Standard & Poor's
| Ogólny | |
|---|---|
| Biblioteki Narodowe | |
| Inny | |