Elastyczność majątkowa popytu
Elastyczność majątkowa popytu w mikroekonomii i makroekonomii to proporcjonalna zmiana konsumpcji dobra w stosunku do zmiany zamożności konsumentów (w odróżnieniu od zmian w dochodach osobistych ). Mierzenie i uwzględnianie zmienności tej elastyczności jest ciągłym problemem w finansach behawioralnych i teorii konsumenta .
Definicja
Elastyczność majątkowa ilości konsumpcji dla jakiegoś dobra będzie determinować wielkość przesunięcia wydatków w wyniku nieoczekiwanych zmian majątku osobistego netto, ceteris paribus (tj. wielkości tzw. „ efektu majątkowego ” dla danego dobra). Oblicza się ją jako stosunek procentowej zmiany konsumpcji do procentowej zmiany bogactwa, która ją spowodowała.
Jest to analogiczne do definicji efektu dochodowego z dochodowej elastyczności popytu lub efektu substytucyjnego z elastyczności cenowej. Miarą „bogactwa” jest najczęściej całkowite osobiste bogactwo możliwe do zrealizowania po cenach rynkowych, płynne lub nie:
- Bogactwo = saldo gotówki + obligacje rządowe + kapitał mieszkaniowy + akcje + inne aktywa - dług
Niektórzy ekonomiści twierdzą, że obligacje są po prostu pożyczką dla rządu i nie są uważane (łącznie) za część majątku netto. Ogólnie rzecz biorąc, zmiana bogactwa jest mierzona w realnych .
Może się wydawać oczywiste, że nieoczekiwana gratka doprowadzi do większej konsumpcji, a strata fiskalna będzie miała odwrotny skutek. Jednak kiedy giełdy załamały się w kwietniu 2000 r. (pozbawiając nominalnego majątku inwestorów 2,1 biliona dolarów), konsumpcja gospodarstw domowych w USA nie spadła znacząco.
Niektórzy badacze próbowali rozwiązać tę trudność, redefiniując bogactwo jako „stabilną wartość bazową” aktywów, która nie zmienia się wraz z wartością aktywów, chociaż rodzi to inne pytania dotyczące racjonalności konsumenta .
Implikacje makroekonomiczne
Większość badaczy oblicza efekt bogactwa w wartościach realnych, więc deflacja poziomu cen zwiększy średnio majątek osobisty (ponieważ całkowite bogactwo w społeczeństwie jest dodatnie, różnica między oszczędnościami a długiem to aktywa materialne, takie jak ziemia). Wzrost realnego bogactwa prywatnego może wywołać efekt majątkowy w postaci zwiększonej konsumpcji. Makroekonomiczny wpływ tego na zatrudnienie nazywa się efektem Pigou , ale to, czy działa to jako znaczący hamulec na spirali deflacyjnej, jest kontrowersyjne . Rozumowanie Pigou na temat dodatniej elastyczności bogactwa było takie, że bogatsi ludzie czują się bezpieczniej w przyszłości, a tym samym oszczędzają mniej z bieżących dochodów. (Tak więc bogactwo nie jest redystrybuowane przez efekt).
Elastyczność ma istotne implikacje dla polityki pieniężnej : Inwestycje o stałej stopie zwrotu (takie jak 5-procentowe kupony z obligacjami będą rosły w wartości bieżącej netto wraz ze spadkiem stóp procentowych ) . Ponieważ majątek osobisty posiadaczy obligacji o stałym dochodzie (według stawek rynkowych) wzrósł, może to stymulować wydatki w efekcie majątkowym. Działając w drugą stronę, banki centralne często muszą odgadnąć elastyczność majątkową dla zmian cen aktywów, które już miały miejsce, aby dostosować stopę procentową . W szczególności w jakim zakresie cen domów wpłynie na resztę gospodarki, jest kwestią krytyczną.
Dlaczego elastyczność dochodowa i majątkowa są rozdzielne
Naiwnym założeniem (lub pierwszym przybliżeniem) łączącym elastyczność majątkową i dochodową popytu jest:
- Elastyczność dochodowa = Elastyczność majątkowa × stopa zwrotu z inwestycji .
Jednak takie podejście pomija fakt, że ludzie zazwyczaj inaczej traktują dochód i kapitał . ( Ekonomia behawioralna stawia hipotezy różnych „ mentalnych rachunków ” dochodów i aktywów i wskazuje na badania empiryczne pokazujące, że krańcowa skłonność do konsumpcji dodatkowego dochodu wynosi jeden, ale jest niższa w przypadku nieoczekiwanych wzrostów aktywów).
Trwają badania ekonometryczne mające na celu znalezienie dobrych parametrów elastyczności majątkowej , zwłaszcza w obszarach takich jak efekty majątkowe związane z cenami domów. Jednak powszechnie uważa się, że niektóre wzorce się utrzymują:
- Elastyczność majątkowa biednych jest znacznie wyższa niż bogatych:
- Wielkość efektu bogactwa opiera się na postrzeganiu trwałości zmiany bogactwa.
- Konsumpcja międzyokresowa : Nominalne zyski w portfelach giełdowych i innych aktywach mają zwykle mniejszy wpływ na bezpośrednią konsumpcję, niż przewiduje hipoteza dochodu w ciągu całego życia ( uśrednianie racjonalnej konsumpcji w oparciu o oczekiwania dochodu NPV ).
- Awersja do ryzyka prawdopodobnie powoduje spadek elastyczności majątkowej konsumpcji wraz ze zmiennością aktywów . (Tj. jeśli ludzie myślą, że ich inwestycje mogą być dziś warte znacznie mniej niż jutro, zwykle nie konsumują nowego kapitału, ponieważ ich użyteczności są zwykle wypukłe - preferują średnie).
Inne różnice z efektu dochodowego
Jeśli „czas wolny” jest dobrem nadrzędnym , efekt dochodowy częściowo się zniesie, ponieważ ludzie będą pracować mniej, gdy ich stawka godzinowa wzrośnie. Zmiana bogactwa netto nie wymaga pracy ekonomicznej do produkcji i ma inny wpływ na rynek pracy .
Zobacz też
- Krzywa Engla
- Keynesowska funkcja konsumpcji
- Lloyd Metzler dodał kapitał jako składnik efektu bogactwa w makroekonomii
- Bogactwo (ekonomia)
- Bogactwo