Kwant
Quanto to rodzaj instrumentu pochodnego , w którym instrument bazowy jest denominowany w jednej walucie , ale sam instrument jest rozliczany w innej walucie według określonego kursu. Takie produkty są atrakcyjne dla spekulantów i inwestorów, którzy chcą mieć ekspozycję na aktywa zagraniczne, ale bez odpowiedniego ryzyka kursowego .
Quanty są atrakcyjne, ponieważ chronią kupującego przed wahaniami kursów walut. Gdyby inwestor amerykański inwestował bezpośrednio w japońskie akcje wchodzące w skład indeksu Nikkei, byłby narażony zarówno na wahania indeksu Nikkei, jak i wahania kursu wymiany USD/JPY. Zasadniczo quanto ma wbudowaną walutową walutę forward ze zmienną kwotą nominalną. To właśnie ta zmienna kwota nominalna dała nazwę kwantom — „quanto” jest skrótem od „opcji dostosowania ilości”.
Opcje Quanto mają zarówno cenę wykonania, jak i instrument bazowy denominowany w walucie obcej. W momencie wykonania wartość opcji obliczana jest jako wartość wewnętrzna opcji w walucie obcej, która następnie jest przeliczana na walutę krajową po stałym kursie wymiany.
Inny typ struktury nazywa się Quanto na rynkach pogodowych/energetycznych. Na tych rynkach Quanto jest zależnym od pogody instrumentem pochodnym energii (lub towaru). Uzależnienie pogodowe oznacza, że wypłata jest wyzwalana, jeśli jakaś zmienna pogodowa (zwykle temperatura, ale także opady lub inna zmienna pogodowa) przekroczy (z góry lub z dołu) określoną wartość uderzenia. Aby konstrukcję można było nazwać Quanto, wypłata musi zależeć od ceny rynkowej towaru znajdującego się w obrocie publicznym. Typowym przykładem nabywcy Quanto jest sprzedawca detaliczny na zliberalizowanym rynku energii elektrycznej , z bazą klientów, do których dostarczają po ustalonej, umownej cenie. Sprzedawcy detaliczni rzeczywiście kupują większość energii elektrycznej w trybie terminowym, ale muszą kupować na drogim rynku kasowym, gdy tylko muszą dostarczyć więcej, niż planowali. Taka sytuacja zwykle ma miejsce, gdy pogoda jest cieplejsza (chłodniejsza) niż oczekiwano, a znaczna liczba gospodarstw domowych włącza klimatyzację (ogrzewanie). W takiej sytuacji, gdy zapotrzebowanie na energię elektryczną gwałtownie rośnie, ceny spot gwałtownie rosną, a przychody ze sprzedaży pozostają stałe. Zakup quanto pozwala sprzedawcy zabezpieczyć się przed tym ryzykiem.
Typowe typy kwantów obejmują:
- Kontrakty futures Quanto , takie jak kontrakt futures na europejski indeks giełdowy rozliczany w dolarach amerykańskich.
- Opcje Quanto , w których różnica pomiędzy ceną bazową a ustaloną ceną wykonania jest wypłacana w innej walucie.
- Swapy Quanto , w ramach których jeden kontrahent płaci drugiemu nielokalną stopę procentową , ale kwota nominalna jest wyrażona w walucie lokalnej. Druga strona może płacić stawkę stałą lub zmienną. Na przykład swap , w którym kwota nominalna jest denominowana w dolarach kanadyjskich , ale gdzie zmienna stopa procentowa jest ustalona jako LIBOR w USD , będzie uznawana za swap kwantowy.
- Quanto credit default swap , w ramach którego nabywana jest ochrona na kwotę nominalną określoną w jednej walucie, natomiast zwykła płatność za ochronę denominowana jest w innej walucie.
Wycena instrumentów pochodnych Quanto
Wycena kwantowych instrumentów pochodnych polega na modelowaniu zmiennych finansowych (akcje, stopy procentowe itp.) w walucie innej niż ich rzeczywista waluta. Aby zapisać dynamikę modelowanych zmiennych finansowych w ramach miary cen walut obcych, należy zastosować twierdzenie Girsanova prowadzące do składnika dryfu zależnego od jego zmienności, zmienności kursu walutowego (kurs wymiany pomiędzy walutą cenową a modelowaną walutą zmienną) i korelację pomiędzy obydwoma. Ten termin dryfowania prowadzi do korekty cen, zwanej „korektą ilościową” i należącej do bardziej ogólnej kategorii tego, co nazywa się finansami matematycznymi korekta wypukłości .
Linki zewnętrzne
Pantz, Julien 2011 Quantos i FX Skew
Brigo, Damiano; Pede, Nicola; Petrelli, Andrea 2015 Wielowalutowe swapy ryzyka kredytowego: efekty kwantowe i skoki dewaluacji walut
Turfus, Colin Analityczne ceny Quanto CDS na rok 2018
Chung, Tsz-Kin; Gregory, Jon 2018 Ryzyko niewłaściwej drogi CVA: kalibracja przy użyciu podstawy Quanto CDS