Współczynnik Treynora

Treynora do zmienności (czasami nazywany stosunkiem nagrody do zmienności lub miarą Treynora ), nazwany na cześć Jacka L. Treynora , jest miarą zwrotów uzyskanych powyżej tego, który można by uzyskać z inwestycji, która nie ma ryzyko dywersyfikowalne (np. bony skarbowe lub całkowicie zdywersyfikowany portfel), za jednostkę przyjętego ryzyka rynkowego.

Współczynnik Treynora odnosi nadwyżkę zwrotu nad stopę wolną od ryzyka do dodatkowego podjętego ryzyka; jednakże zamiast ryzyka całkowitego stosuje się ryzyko systematyczne. Im wyższy współczynnik Treynora, tym lepsze wyniki analizowanego portfela.

Formuła

{\ Displaystyle T = {\ Frac {r_ {i} -r_ {f}}} {\ beta _ {i}}}}

Gdzie:

{\ Displaystyle T \ równoważnik}

Współczynnik Treynora,

{\ Displaystyle r_ {i} \ równoważnik}

portfel i' zwrot,

{\ Displaystyle r_ {f} \ równoważnik}

stopa wolna od ryzyka

{\ Displaystyle \ beta _ {i} \ equiv}

portfolio to beta

Przykład

Biorąc powyższe równanie załóżmy, że oczekiwany zwrot z portfela wynosi 20%, stopa wolna od ryzyka wynosi 5%, a beta portfela wynosi 1,5. Zastępując te wartości, otrzymujemy:

{\ Displaystyle T = {\ Frac {0,2-0,05} {1,5}} = 0,1}

Ograniczenia

Podobnie jak wskaźnik Sharpe'a , współczynnik Treynora ( T ) nie określa ilościowo wartości dodanej, jeśli taka istnieje, aktywnego zarządzania portfelem . To tylko kryterium rankingowe. Ranking portfeli oparty na współczynniku Treynora jest użyteczny tylko wtedy, gdy rozważane portfele są portfelami podrzędnymi szerszego, w pełni zdywersyfikowanego portfela. Jeśli tak nie jest, portfele o identycznym ryzyku systematycznym , ale różnym ryzyku całkowitym, będą oceniane tak samo. Jednak portfel o wyższym całkowitym ryzyku jest mniej zdywersyfikowany i dlatego charakteryzuje się wyższym niesystematycznym ryzykiem, które nie jest wycenione na rynku.

Alternatywną metodą zarządzania portfelem rankingowym jest alfa Jensena , która kwantyfikuje dodany zwrot jako nadwyżkę zwrotu powyżej linii rynku papierów wartościowych w modelu wyceny aktywów kapitałowych . Ponieważ obie te metody określają rankingi wyłącznie na podstawie ryzyka systematycznego, będą one klasyfikować portfele w identyczny sposób.

Zobacz też