Zwrot gotówki z zainwestowanego kapitału
Zwrot gotówki z zainwestowanego kapitału ( CROCI ) to zaawansowana miara rentowności przedsiębiorstwa, pierwotnie opracowana przez dział badań kapitałowych Deutsche Bank w 1996 r. (obecnie znajduje się on w ramach Grupy DWS ). Miara ta porównuje przepływy pieniężne po opodatkowaniu i przed odsetkami do poziomu zainwestowanego kapitału brutto i jest użyteczną miarą zdolności firmy do generowania zwrotów pieniężnych z inwestycji.
W zasadzie wskaźnik ten jest zbliżony do wskaźnika ROE , ale CROCI jest obliczany na zasadzie kasowej i EV z uwzględnieniem aktywów ufundowanych przez wszystkich posiadaczy papierów wartościowych spółki.
Formuła
CROCI jest obliczany jako wewnętrzna stopa zwrotu w danym roku przepływów pieniężnych brutto firmy po opodatkowaniu po zainwestowaniu zainwestowanego kapitału brutto w całym okresie życia aktywów firmy. W zasadzie powinno to być równoważne stosunkowi wolnych przepływów pieniężnych z danego roku do zainwestowanego kapitału netto, pod warunkiem, że amortyzacja jest kalkulowana ekonomicznie, a jedyne nakłady inwestycyjne są przeznaczone na utrzymanie.
Używa
- (CROCI – WACC ) jest kluczowym miernikiem tworzenia wartości dla akcjonariuszy i przewagi konkurencyjnej . Jeśli spread jest dodatni, firma tworzy wartość i niszczy ją w inny sposób.
- Współczynnik CROCI/WACC jest w zasadzie tą samą metryką sygnalizującą tworzenie lub niszczenie wartości. Jeśli wskaźnik jest wyższy niż 1, firma tworzy wartość i niszczy wartość, jeśli wskaźnik jest poniżej 1.
- CROCI można porównać z ekonomiczną ceną firmy do zaksięgowania (w przybliżeniu odpowiadającą Q Tobina firmy ) w celu obliczenia ekonomicznego wskaźnika P/E.
Dalsza lektura
- Costantini, Pascal (2006). Zwrot gotówki z zainwestowanego kapitału: dziesięć lat analizy inwestycji z modelem zysku ekonomicznego CROCI, wydanie 1 . Butterworth-Heinemann. ISBN 978-0750668545 .
Linki zewnętrzne
- https://dws.com/en-gb/capabilities/active/croci/the-croci-way/ [ stały martwy link ]
- Zbliżają się zmiany: Ramy dotyczące zmian klimatycznych – kwestia definiująca XXI wiek
- Warsztat V: Wycena relatywna