Inicjatywa Wiedeńska
Inicjatywa Wiedeńska
Inicjatywa wiedeńska była planem podjętym w styczniu 2009 r. przez europejskie banki i rządy w szczytowym momencie kryzysu finansowego, aby kontrolować sytuację i pracować nad wspólnym rozwiązaniem, szczególnie w rozwijających się regionach Europy . Został stworzony, aby uniknąć krachu bankowego, który groził regionowi z powodu kryzysu subprime , ponieważ płynność w krajach CESEE była uzależniona od krajów zachodnich. Jest to forum, na którym spotykają się przedstawiciele prywatnego i publicznego sektora gospodarczego z krajów zachodnich, ale także Europy Środkowej, Wschodniej i Południowo-Wschodniej (CESEE). Inicjatywa ta wywarła wpływ na wiele z tych krajów, a zwłaszcza na Rumunię.
Kontekst
Na rozwój systemu bankowego Europy Wschodniej i Południowej w latach 90. duży wpływ miały przemiany polityczne i gospodarcze, jakie zaszły w tym czasie w regionie.
Wraz z upadkiem komunizmu i przyjęciem polityki liberalizacji i demokratyzacji wiele krajów Europy Wschodniej zaczęło otwierać swoje gospodarki na inwestycje zagraniczne i zachęcać do tworzenia nowych przedsiębiorstw. Doprowadziło to do wzrostu popytu na usługi kredytowe i bankowe wspierające wzrost gospodarczy. Otwarcie tych gospodarek przyciągnęło banki z Europy Zachodniej, które postrzegały swój rynek jako nasycony. Banki te dostrzegły znaczny potencjał wzrostu i atrakcyjne perspektywy finansowe w tych regionach w okresie przejściowym. Ta ekspansja transgranicznych usług bankowych miała znaczący wpływ na transformację tych regionów dzięki transferowi mechanizmów i wiedzy z zachodnioeuropejskich systemów bankowych. Stosunkowo dobrze nadzorowana bankowość transgraniczna przyniosła ogromne korzyści przedsiębiorstwom i konsumentom, umożliwiając napływ kapitału do regionu, a także zapewniając obfite finansowanie.
Ponadto na rozwój systemu bankowego w Europie Wschodniej wpłynęła również integracja regionu z Unią Europejską i innymi organizacjami regionalnymi, które promowały współpracę gospodarczą i finansową między krajami Europy Wschodniej i całą Unią Europejską.
Jednak przepływy kapitału przez transgraniczny system bankowy i zwiększona dźwignia finansowa przyczyniły się do powstania słabych punktów w systemie finansowym. Podatność na zagrożenia spowodowana jest rosnącą zależnością gospodarek Europy Wschodniej od finansowania zagranicznego oraz rosnącym zadłużeniem przedsiębiorstw i gospodarstw domowych. Czyni to te gospodarki bardziej podatnymi na wstrząsy finansowe i odpływ kapitału, co mogło mieć negatywne konsekwencje dla wzrostu i stabilności finansowej regionu. W tym kontekście napięcia finansowe i obawy przed masowym delewarowaniem finansowym w regionie po kryzysie finansowym w 2008 r. skłoniły władze do uruchomienia Inicjatywy Wiedeńskiej.
Kryzys z 2008 roku
Kryzys, który doprowadził do powstania Inicjatywy Wiedeńskiej, był wyjątkowy, ponieważ pochodził z najważniejszych banków Zachodu. Powstała bańka, ponieważ ryzykowne pożyczki rozproszyły się po całej gospodarce. Kiedy ludzie nie zdążyli spłacić swoich pożyczek, gospodarka załamała się, pozostawiając kraje wschodzące w bardzo złożonej sytuacji. Byli zależni od zachodnich banków, które wycofywały swoje kapitały z krajów wschodzących . Trzeba było znaleźć rozwiązanie, aby uniknąć całkowitego załamania wschodzącej gospodarki. Po uderzeniu kryzysów Komisja i Europejski Bank Inwestycyjny postanowił zareagować i przekonać zachodnie banki, aby nie ograniczały drastycznie pieniędzy, które wstrzykiwały do gospodarek CESEE.
Inicjatywa Wiedeńska
Aby pomóc krajom CESEE w czasie kryzysu z 2008 roku, powołano Inicjatywę Wiedeńską, aby uniknąć całkowitego załamania ich gospodarek. Liderami inicjatywy są Europejski Bank Centralny , Komisja Europejska , Międzynarodowy Fundusz Walutowy i Bank Światowy . Forum zostało w całości powołane do stycznia 2009 roku. W 2008 roku koordynowało działania Zachodu z CESEE w ramach „Akcji uzgodnionej w Europie Środkowo-Wschodniej”. Zachodnie banki miały utrzymać inwestycje w krajach CESEE. Inicjatywa Wiedeńska to przestrzeń koordynacji i podejmowania decyzji. Chcieli uniknąć spadku akcji kredytowej, ponieważ kraje te doświadczyły wzrostu akcji kredytowej w latach poprzedzających Inicjatywę. Wyzwanie było zarówno zewnętrzne, jak i wewnętrzne. Kraje CESEE miały do czynienia z malejącym popytem zewnętrznym i brakiem popytu wewnętrznego. Ich waluta również uległa deprecjacji, co dla gospodarek wschodzących nie jest dobre, ponieważ zwykle długi w krajach wschodzących są emitowane w obcych walutach. Utrzymanie zachodnich banków umożliwiło dostęp do środków finansowych w tych krajach wschodzących.
W sumie ponad 33 miliardy dolarów wstrzyknięto gospodarce w ramach wspólnego planu działania IFI . Plan ten został zainicjowany przez Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju , Europejski Bank Inwestycyjny i Bank Światowy .
Powołano również grupy robocze, które miały opracować rekomendacje. Celem było przeanalizowanie „następujących kwestii politycznych, które uczyniłyby sektory finansowe w Europie wschodzącej bardziej odpornymi w dłuższej perspektywie”. Te grupy robocze składają się z przedstawicieli banków, instytucji europejskich, banków centralnych, …
W szczytowym momencie kryzysu wielu obawiało się „ dylematu więźnia ”, w którym większe zagraniczne banki wycofałyby wsparcie i inwestycje z rozwijających się spółek zależnych, powodując w ten sposób ruinę finansową. Chociaż byłoby to korzystne dla jednego banku, gdyby inny tego nie zrobił, Inicjatywie Wiedeńskiej udało się zaszczepić współpracę, aby tego uniknąć. Duże banki europejskie nadal były zaangażowane w ich wsparcie i pozwoliły na stopniowe oddłużanie całego systemu i efektywniejsze zarządzanie płynnością.
Czy Inicjatywa Wiedeńska zakończyła się sukcesem?
MFW zbadał wpływ Inicjatywy Wiedeńskiej na kraje CESEE za pomocą zestawu danych w celu przeanalizowania ewolucji kredytów w tych regionach. Dowiedzieli się, że banki zaczęły wycofywać swoje kredyty jeszcze przed upadkiem Lehman Brothers . Dowiedzieli się również, że banki, które wzięły udział w Inicjatywie, wydawały się ogólnie bardziej stabilne niż te, które nie brały w niej udziału. Według MFW wydaje się, że Inicjatywa Wiedeńska odniosła względny sukces, ponieważ pomogła „zredukować negatywne efekty zewnętrzne pochodzące z krajów macierzystych banków zagranicznych”, a także „złagodziła nieuchronne delewarowanie”.
Inicjatywa Wiedeńska 2.0
W następstwie kryzysu zadłużeniowego w strefie euro i ponownego pojawienia się ryzyka finansowego w krajach regionu CESEE, wciąż osłabionych kryzysem finansowym z 2008 r., udana inicjatywa wiedeńska została wznowiona jako „Inicjatywa Wiedeńska 2.0” w styczeń 2012 r.
Szereg środków podjętych przez kraje strefy euro w celu wzmocnienia systemów bankowych miało negatywny wpływ na filie banków w regionie CESEE ze względu na presję na banki transgraniczne. Przykłady tych nowych środków obejmują transpozycję standardów finansowych do prawa europejskiego oraz utworzenie Europejskiej Unii Bankowej .
Kontekst kryzysu kredytowego i szybkiego delewarowania w Europie wschodzącej wymagał lepszej koordynacji między organami nadzoru bankowego kraju goszczącego i macierzystego. Zasada współpracy między krajami macierzystymi a krajami goszczącymi regionów CESEE została określona przez Komitet Europejskich Nadzorców Bankowych .
Podobnie jak poprzednio, inicjatywa Wiedeń 2.0 jest platformą wymiany między różnymi aktorami systemu finansowego regionu CESEE; podmioty publiczne i prywatne, w tym Komisja Europejska, główne banki transgraniczne, władze kraju przyjmującego i macierzystego. Ponownie dąży do rozwiązania krótkoterminowego problemu, jakim jest uniknięcie nadmiernego i nieskoordynowanego spadku akcji kredytowej banków w regionie (IMF, 2012). Pełni również po raz kolejny rolę monitorującą w odniesieniu do procesów delewarowania krajów tego regionu.
Inicjatywa Wiedeń 2.0 idzie jednak dalej, ponieważ ma również długoterminową wizję i jest częścią bardziej formalnych ram. Ma na celu rozwój transgranicznego systemu bankowego i zmniejszenie zależności systemu finansowego regionu goszczącego od lokalnych źródeł finansowania (IMF, 2012). Ponadto inicjatywa Wiedeń 2.0 koncentruje się bardziej na poprawie koordynacji, współpracy i wymiany informacji między organami nadzorczymi, ale także między krajami goszczącymi i macierzystymi w celu osiągnięcia stabilności w bankowości transgranicznej.
Konkretniej, cele inicjatywy wiedeńskiej 2.0, oprócz platformy publiczno-prywatnej, z której można szybko skorzystać w przypadku kryzysu finansowego, to:
- Pomoc w unikaniu napięć systemowych i wzmacnianiu stabilizacji finansowej poprzez monitorowanie nieuporządkowanego delewarowania w krajach regionu CESEE oraz wycofywania środków transgranicznych z banków macierzystych. W tym celu kilka razy w roku wydaje „ Raport kredytowy dla Europy Środkowej, Wschodniej i Południowo-Wschodniej (CESEE) Bank
- Zapewnienie, że polityka jest prowadzona w interesie zbiorowym.
- Ułatwić koordynację władz kraju przyjmującego i zmniejszyć niestabilność regulacyjną i ryzyko
- Umożliwić szybką koordynację między odpowiednimi podmiotami w przypadku kryzysu
Inicjatywa wiedeńska dzisiaj
Inicjatywa Wiedeńska jest nadal aktywna jako platforma koordynacji i wymiany między podmiotami publicznymi i prywatnymi w celu pomiaru stresu finansowego. Inicjatywa Wiedeńska koncentruje się teraz na innych celach, wciąż w trakcie oceny i monitorowania stabilizacji finansowej w regionie CESEE. Kilka razy w roku przygotowuje raporty analityczne i ewaluacyjne.
Ocena międzynarodowych instrumentów finansowych
Rolą Inicjatywy Wiedeńskiej i Grupy Roboczej jest ocena efektywności instrumentów i produktów finansowych najlepiej dopasowanych do luk na rynkach inwestycyjnych krajów regionu CESEE. Choć zdaniem EBI inwestycje w tym regionie są powyżej średniej unijnej, pozostają poniżej poziomu potrzebnego do osiągnięcia konwergencji gospodarczej. Dlatego ważne jest zidentyfikowanie i ocena kombinacji instrumentów finansowych, dostosowanych do potrzeb regionu CESEE. Kontynuując inicjatywę Wiedeń 2.0, grupa robocza nadal kilka razy w roku publikuje raporty dotyczące oceny strategii banków transgranicznych i delewarowania w tych regionach.
Finansowanie innowacji
Inicjatywa Wiedeńska podejmuje również z EBI badanie pt.: „Stan finansowania innowacji w krajach CESEE”. Poprzez te badania, prowadzone przez ponad 40 ekspertów z największych międzynarodowych instytucji finansowych oraz przedstawicieli instytucji publicznych i prywatnych w regionie, IW stara się identyfikować sposoby na poprawę warunków finansowania innowacyjnych firm i skuteczniejsze ich wspieranie. Według EBI firmy w regionie CESEE otrzymują mniej środków na innowacje w porównaniu z resztą Europy. Firmy te są często mniejsze, mniej dynamiczne, mniej innowacyjne i mają mniejszy potencjał wzrostu.
I wreszcie, inicjatywa obejmuje teraz również monitorowanie rynku kredytowego w regionie, a dokładniej monitorowanie kredytów zagrożonych. Podobnie jak w latach 2011 wdrażanie unijnych regulacji i nadzoru bankowego nad transgraniczną działalnością bankową w regionie CESEE spowodowało stres finansowy, który częściowo odpowiada za ożywienie inicjatywy, dziś mierzy konsekwencje tych działań.
Podsumowując tę inicjatywę, Europejski Bank Inwestycyjny uznaje inicjatywę wiedeńską za względny sukces w unikaniu napięć finansowych i utrzymywaniu ekspozycji banków w regionie CESEE. Jednak pod koniec okresu obowiązywania zobowiązań w 2011 r. banki macierzyste wciąż znajdują się w sytuacji awaryjnej na ich rynkach krajowych. Rzeczywiście, po kryzysie zadłużenia w strefie euro, te banki-matki zmniejszyły swoją ekspozycję na swoje spółki zależne, co doprowadziło do uporządkowanego delewarowania. Należy jednak spojrzeć na to z odpowiedniej perspektywy, ponieważ sytuacja ta nie była specyficzna dla regionu CESEE, ale raczej stanowiła część globalnego trendu.
W tej sytuacji Inicjatywa Wiedeńska była w stanie zyskać na czasie i zapewnić uporządkowaną delewarację. Co jest ważne, aby zwrócić uwagę na sukces Inicjatywy Wiedeńskiej i co pozwala jej przetrwać, to powodzenie mechanizmów koordynacji i współpracy między różnymi podmiotami, ułatwione przez obecność organów i instytucji międzynarodowych.
Wpływ Inicjatywy Wiedeńskiej na politykę gospodarczą Rumunii
W Rumunii Inicjatywa Wiedeńska poprzez Inicjatywę Koordynacyjną Europejskiego Banku zapewniła udział sektora prywatnego w Międzynarodowym Funduszu Walutowym i programie UE mającym na celu ratowanie banków komercyjnych, a nie ich ratowanie. Celem było zachęcenie banków-matek działających w Rumunii do utrzymania ekspozycji oraz dokapitalizowania spółek zależnych na czas trwania programów MFW-UE w celu ustabilizowania bilansu płatniczego w kraju.
Zobowiązanie banków-matek w Rumunii polegało na „zwiększeniu minimalnego współczynnika wypłacalności dla każdej ze spółek zależnych z 8 do 10 procent” oraz do pełnego utrzymania ekspozycji z marca 2009 r. na czas trwania programu MFW.
Po tej próbie ratowania systemu finansowego kraju Rumunia zareagowała na to, przyjmując politykę makroostrożnościową za pośrednictwem swojego Banku Centralnego.
Polityka makroostrożnościowa rumuńskiego banku centralnego
Koncepcja polityki makroostrożnościowej jest szeroko dyskutowanym tematem. Podkreśla, że stabilność finansowa jest jednym z kluczowych elementów zapewniających prawidłowy rozwój gospodarczy . Odporność systemu finansowego, jego odporność na wstrząsy endogeniczne oraz ograniczenie ryzyka i kosztów systemowych to różne elementy, które możemy znaleźć, dyskutując o polityce makroostrożnościowej . Sama koncepcja od początku wykazywała troskę o systemu finansowego i jego powiązania z makroekonomią .
Podejście makroostrożnościowe jest odpowiedzią na ograniczenia polityki mikroostrożnościowej. Celem mikroostrożnościowej była ochrona poszczególnych instytucji finansowych przed związanym z tym ryzykiem i zapobieganie podejmowaniu przez nie zbyt dużego ryzyka. Ostatni kryzys pokazał, że sama stabilność poszczególnych instytucji finansowych nie wystarczy do zachowania stabilności całego systemu finansowego.
Rola Narodowego Banku Rumunii
Narodowy Bank Rumunii (NBR) jest jednym z dwóch organów obok Komisji Nadzoru Finansowego (AFS) odpowiedzialnych za stabilność finansową kraju. Narodowy Bank Rumunii zarządza regulacją i nadzorem ostrożnościowym instytucji kredytowej, podczas gdy Komisja Nadzoru Finansowego koncentruje się na rynku ubezpieczeń, kapitału i prywatnych emerytur.
Aby poradzić sobie z kryzysem finansowym i sprostać wymogom UE, w 2007 roku powołano Komitet ds. Stabilności Finansowej, który ma zarządzać przewidywanymi ryzykami systemowymi i zapobiegać niewłaściwym zachowaniom. Komitet ten składał się z Prezesa Narodowego Banku Rumunii , Prezesa Komisji Nadzoru Finansowego, Ministra Finansów oraz zarządzającego gwarancją depozytów.
Narodowy Bank Rumunii ze swoją podwójną pozycją organu monetarnego i nadzorczego miał prawo do utrzymania stabilności finansowej kraju. Aby spełnić tę rolę, zainicjował okresowe oceny w celu zidentyfikowania możliwych źródeł ryzyk systemowych i sposobu, w jaki mogą one zanieczyścić system finansowy.
Głównymi instrumentami wykorzystywanymi do identyfikacji potencjalnych zagrożeń były: testy warunków skrajnych, wczesne ocieplenie, analiza ilościowa i jakościowa oraz testy ekonometryczne . Jeśli chodzi o testy warunków skrajnych, ostatnia ocena, która miała miejsce od trzeciego trymestru 2013 r. do drugiego trymestru 2015 r., wykazała, że system finansowy kraju okazał się dość odporny na wstrząsy makroekonomiczne, a jego wypłacalność i adekwatność kapitałowa przekraczały wymogi ostrożnościowe NBR .
Makroostrożnościowe narzędzie monetarne
Po kryzysie gospodarczym z 2008 r. system bankowy Rumunii doświadczył różnych problemów: deficytu płynności, spowolnienia akcji kredytowej, pogorszenia portfela aktywów bankowych i wzrostu zadłużenia. Aby poradzić sobie z tymi kwestiami, zastosowano dwa główne makroostrożnościowe narzędzia monetarne: Loan to Value (LTV) do oceny ryzyka kredytu oraz Debt to Income (DTI) do oceny zdolności kredytowej kredytobiorców. Wyniki były całkiem dobre i zgodnie ze standardami makroostrożnościowymi i regułami ostrożnościowymi wprowadzonymi przez wszystkie kraje UE do 1 stycznia 2014 r. kraj ten zwiększył zdolność do absorpcji strat i ograniczenia efektu zarażania gospodarki realnej niewypłacalnością banków.
Grupa Troika
Kryzys z 2008 roku zmusił Unię Europejską do reakcji w celu ratowania gospodarek państw członkowskich. Doprowadziło to do powstania Inicjatywy Wiedeńskiej, ale poza tym powstały inne grupy, a wśród nich grupa Trojka.
W rzeczywistości krajom borykającym się z kryzysem brakowało narzędzi finansowych, których każdy rząd użyłby do zarządzania kryzysem. Nie mogli ani zwiększyć zapasu pieniądza , ani dostosować kursu wymiany, ani zmienić stopy procentowej. Narzędzia te znajdują się pod nadzorem Europejskiego Banku Centralnego . Różne kraje strefy euro zwróciły się więc o pomoc do UE. Ta Trojka została utworzona w 2010 roku przez szefów państw i rządów. Komisja Europejska , Europejski Bank Centralny i Międzynarodowy Fundusz Walutowy są zaangażowani w grupę. Troika oferowała wsparcie finansowe za pośrednictwem różnych programów. Aby kraje miały dostęp do tych programów, musiały przestrzegać obowiązku dostarczania informacji o swoich finansach. Informacje dostarczone przez rządy zostały wykorzystane przez grupę Trojka do jak najbardziej adekwatnej reakcji.
W 2014 roku badanie przeprowadzone przez Parlament Europejski na temat grupy Troika doprowadziło do wydania dwóch rezolucji. Jedno o roli i działalności Trojki w krajach objętych programem europejskim, a drugie o aspektach związanych z zatrudnieniem i społecznym wymiarem działalności grupy Trojki. Badanie to uwydatniło brak i przejrzystość grupy, ale także pokazało niezbyt dobre wyniki, jakie osiągnęła za znacznie przekraczające koszty społeczne i ekonomiczne.