Europejski Bank Centralny
.jpg)
Europejski Bank Centralny ( EBC ) jest głównym elementem Eurosystemu i Europejskiego Systemu Banków Centralnych (ESBC), a także jedną z siedmiu instytucji Unii Europejskiej . Jest to jeden z najważniejszych banków centralnych na świecie .
Rada Prezesów EBC kształtuje politykę pieniężną strefy euro i Unii Europejskiej , zarządza rezerwami walutowymi państw członkowskich UE, angażuje się w operacje walutowe oraz określa pośrednie cele monetarne i kluczowe stopy procentowe UE. Zarząd EBC egzekwuje politykę i decyzje Rady Prezesów i może w tym celu kierować krajowymi bankami centralnymi. EBC ma wyłączne prawo do wydawania zezwoleń na emisję banknotów euro . Państwa członkowskie mogą emitować monety euro , ale ich wielkość musi zostać wcześniej zatwierdzona przez EBC. Bank obsługuje również system płatności TARGET2 .
EBC został ustanowiony na mocy Traktatu z Amsterdamu w maju 1999 r. w celu zagwarantowania i utrzymania stabilności cen . 1 grudnia 2009 roku Traktat Lizboński i bank uzyskał oficjalny status instytucji UE . Kiedy powstał EBC, obejmował strefę euro składającą się z jedenastu członków. Od tego czasu w styczniu 2001 r. przystąpiła Grecja, w styczniu 2007 r. Słowenia, w styczniu 2008 r. Cypr i Malta, w styczniu 2009 r. Słowacja, w styczniu 2011 r. Estonia, w styczniu 2014 r. Łotwa, w styczniu 2014 r. Litwa, a w styczniu 2023 r. Chorwacja . EBC to Christine Lagarde . Bank z siedzibą we Frankfurcie w Niemczech zajmował wcześniej Eurotower przed budową nowej siedziby.
EBC podlega bezpośrednio prawu Unii Europejskiej . Jego kapitał zakładowy o wartości 11 miliardów euro jest własnością wszystkich 27 banków centralnych państw członkowskich UE jako akcjonariuszy . Początkowy klucz alokacji kapitału został określony w 1998 r. na podstawie liczby ludności i PKB poszczególnych stanów, ale od tego czasu klucz kapitałowy został ponownie dostosowany. Akcje EBC są niezbywalne i nie mogą służyć jako zabezpieczenie.
Historia
Wczesne lata EBC (1998–2007)
Europejski Bank Centralny jest de facto następcą Europejskiego Instytutu Walutowego (EMI). EIW powstał na początku drugiego etapu Unii Gospodarczej i Walutowej (UGW) w celu obsługi przejściowych kwestii państw przyjmujących euro i przygotowania do utworzenia EBC i Europejskiego Systemu Banków Centralnych (ESBC). Sam EIW przejął rolę wcześniejszego Europejskiego Funduszu Współpracy Walutowej (EMCF).
EBC formalnie zastąpił EIW 1 czerwca 1998 r. na mocy Traktatu o Unii Europejskiej (TUE, traktat z Maastricht), jednak nie skorzystał ze swoich pełnych uprawnień aż do wprowadzenia euro 1 stycznia 1999 r., sygnalizując trzeci etap EMU. Bank był ostatnią instytucją potrzebną dla UGW, jak nakreślono w raportach EMU Pierre'a Wernera i prezesa Jacquesa Delorsa . Powstał 1 czerwca 1998 r. Pierwszym Prezesem Banku został Wim Duisenberg , były prezes holenderskiego banku centralnego i Europejskiego Instytutu Walutowego . Podczas gdy Duisenberg był szefem EMI (zastępując Alexandre'a Lamfalussy'ego z Belgii) tuż przed powstaniem EBC, francuski rząd chciał, aby Jean-Claude Trichet , były szef francuskiego banku centralnego , został pierwszym prezesem EBC. Francuzi przekonywali, że skoro EBC ma znajdować się w Niemczech, to jego prezesem powinien być Francuz. Sprzeciwiały się temu rządy Niemiec, Holandii i Belgii, które widziały w Duisenbergu gwaranta silnego euro. Napięcia zostały złagodzone przez dżentelmeńską umowę , w której Duisenberg ustąpi przed końcem swojego mandatu i zostanie zastąpiony przez Tricheta.
Trichet zastąpił Duisenberga na stanowisku prezesa w listopadzie 2003 r. Do 2007 r. EBC z powodzeniem utrzymywał inflację na poziomie bliskim, ale poniżej 2%.
Reakcja EBC na kryzysy finansowe (2008–2014)
Europejski Bank Centralny przeszedł głęboką transformację wewnętrzną w obliczu światowego kryzysu finansowego i kryzysu zadłużenia w strefie euro .
Wczesna reakcja na kryzys zadłużenia w strefie euro
Tak zwany europejski kryzys zadłużenia rozpoczął się po tym, jak nowo wybrany rząd Grecji ujawnił rzeczywisty poziom zadłużenia i deficytu budżetowego oraz ostrzegł instytucje UE przed nieuchronnym niebezpieczeństwem niewypłacalności Grecji .
Przewidując możliwą niewypłacalność państwa w strefie euro, opinia publiczna, instytucje międzynarodowe i europejskie oraz społeczność finansowa dokonały ponownej oceny sytuacji gospodarczej i wiarygodności kredytowej niektórych państw członkowskich strefy euro, w szczególności krajów południowych. W rezultacie rentowności obligacji skarbowych kilku krajów strefy euro zaczęły gwałtownie rosnąć. Wywołało to samospełniającą się panikę na rynkach finansowych: im bardziej rosły rentowności greckich obligacji, tym bardziej prawdopodobne stawało się niewypłacalność, tym bardziej z kolei rosły rentowności obligacji.
Panikę pogłębiła również niezdolność EBC do reagowania i interwencji na rynkach obligacji skarbowych z dwóch powodów. Po pierwsze, ponieważ ramy prawne EBC zwykle zabraniają zakupu obligacji państwowych (art. 123 TFUE). Uniemożliwiło to EBC wdrożenie luzowania ilościowego , tak jak uczyniły to Rezerwa Federalna i Bank Anglii już w 2008 r., co odegrało ważną rolę w stabilizacja rynków.
Po drugie, decyzją EBC podjętą w 2005 r. wprowadzono minimalny rating kredytowy (BBB-) dla wszystkich obligacji skarbowych strefy euro, aby mogły one stanowić zabezpieczenie operacji otwartego rynku EBC. Oznaczało to, że gdyby prywatna agencja ratingowa obniżyła rating obligacji skarbowych poniżej tego progu, wiele banków nagle straciłoby płynność, ponieważ utraciłyby dostęp do operacji refinansujących EBC. Według byłego członka Rady Prezesów EBC, Athanasiosa Orphanidesa , ta zmiana w systemie zabezpieczeń EBC „zasiała ziarno” kryzysu euro.
W obliczu tych ograniczeń regulacyjnych EBC kierowany przez Jeana-Claude'a Tricheta w 2010 r. niechętnie interweniował w celu uspokojenia rynków finansowych. Do 6 maja 2010 r. Trichet formalnie odmawiał na kilku konferencjach prasowych możliwości rozpoczęcia przez EBC skupu obligacji skarbowych, mimo że Grecja, Portugalia, Hiszpania i Włochy stanęły w obliczu fal obniżek ratingów kredytowych i rosnących spreadów stóp procentowych .
Interwencje rynkowe EBC (2010–2011)
Dokonując niezwykłego zwrotu, 10 maja 2010 r. EBC ogłosił uruchomienie „Programu dotyczącego rynku papierów wartościowych” (SMP), który obejmował dyskrecjonalny zakup obligacji skarbowych na rynkach wtórnych. Co niezwykłe, decyzja została podjęta przez Radę Prezesów podczas telekonferencji zaledwie trzy dni po zwyczajowym posiedzeniu EBC 6 maja (kiedy Trichet nadal zaprzeczał możliwości zakupu obligacji skarbowych). EBC uzasadnił tę decyzję koniecznością „zaradzenia poważnym napięciom na rynkach finansowych”. Decyzja zbiegła się również z decyzją przywódców UE z 10 maja o utworzeniu Europejskiego Mechanizmu Stabilizacji Finansowej, który miałby służyć jako fundusz walki z kryzysem, chroniący strefę euro przed przyszłym kryzysem zadłużeniowym.
Skup obligacji przez EBC koncentrował się przede wszystkim na długu hiszpańskim i włoskim. Miały one na celu stłumienie międzynarodowych spekulacji przeciwko tym krajom, a tym samym uniknięcie rozprzestrzenienia się greckiego kryzysu na inne kraje strefy euro. Założenie jest takie, że aktywność spekulacyjna będzie z czasem maleć, a wartość aktywów wzrastać.
Chociaż SMP wiązało się z zastrzykiem nowych pieniędzy na rynki finansowe, wszystkie zastrzyki EBC zostały „wysterylizowane” poprzez cotygodniową absorpcję płynności. Tak więc operacja była neutralna dla ogólnej podaży pieniądza. [ potrzebne źródło ]
We wrześniu 2011 r. członek Zarządu EBC Jürgen Stark złożył rezygnację w proteście przeciwko „Programowi rynku papierów wartościowych”, który obejmował zakup obligacji państwowych z południowych państw członkowskich, co uważał za równoznaczne z finansowaniem pieniężnym , które jest zabronione przez Traktat UE . Financial Times Deutschland określił ten epizod jako „koniec EBC, jaki znamy”, odnosząc się do jego dotychczas postrzeganego „jastrzębiego” stanowiska w sprawie inflacji i jego historycznego wpływu na Deutsche Bundesbank .
Według stanu na 18 czerwca 2012 r. EBC wydał łącznie 212,1 mld euro (co odpowiada 2,2% PKB strefy euro) na zakup obligacji pokrywających całkowity dług w ramach programu dotyczącego rynków papierów wartościowych. Kontrowersyjnie, EBC osiągnął znaczne zyski z SMP, które zostały w dużej mierze redystrybuowane do krajów strefy euro. W 2013 roku Eurogrupa zdecydowała się zwrócić Grecji te zyski, jednak wypłaty zostały zawieszone na okres od 2014 do 2017 roku w związku z konfliktem Yanisa Varoufakisa z ministrami Eurogrupy. W 2018 r. Eurogrupa przywróciła zwroty zysków. Jednak kilka organizacji pozarządowych skarżyło się, że znaczna część zysków EBC nigdy nie zostanie zwrócona Grecji.
Rola w Trojce (2010–2015)
EBC odegrał kontrowersyjną rolę w „ trojce ”, odrzucając wszelkie formy restrukturyzacji długów publicznych i prywatnych, zmuszając rządy do przyjmowania programów ratunkowych i reform strukturalnych za pośrednictwem tajnych listów do rządów Włoch, Hiszpanii, Grecji i Irlandii. Ponadto został oskarżony o ingerowanie w greckie referendum w lipcu 2015 r. poprzez ograniczanie płynności greckim bankom komercyjnym.
W listopadzie 2010 roku stało się jasne, że Irlandii nie będzie stać na ratowanie upadających banków, aw szczególności Anglo Irish Bank , który potrzebował około 30 miliardów euro, czyli kwoty, której rząd oczywiście nie mógłby pożyczyć od rynków finansowych, gdy rentowność jego obligacji rosły do poziomów porównywalnych z greckimi obligacjami. Zamiast tego rząd wystawił Anglo „weksel własny” na 31 miliardów euro – który znacjonalizował. Z kolei bank dostarczył weksel własny jako zabezpieczenie Central Bank of Ireland , aby mógł uzyskać dostęp do nadzwyczajnej pomocy płynnościowej (ELA). W ten sposób Anglo było w stanie spłacić swoich obligatariuszy. Operacja stała się bardzo kontrowersyjna, ponieważ w zasadzie przeniosła prywatne długi Anglo do bilansu rządu.
Później stało się jasne, że EBC odegrał kluczową rolę w upewnieniu się, że irlandzki rząd nie dopuści do niewypłacalności Anglo w celu uniknięcia ryzyka niestabilności finansowej. W dniach 15 października i 6 listopada 2010 r. prezes EBC Jean-Claude Trichet wysłał dwa tajne pisma do irlandzkiego ministra finansów, w których zasadniczo poinformował irlandzki rząd o możliwym zawieszeniu linii kredytowych ELA, chyba że rząd zwróci się do Eurogrupy o program pomocy finansowej pod warunkiem dalszych reform i konsolidacji fiskalnej.
W latach 2012 i 2013 EBC wielokrotnie nalegał na pełną spłatę weksla i odrzucał rządową propozycję zamiany weksli na długoterminową (i mniej kosztowną) obligację do lutego 2013 r. Ponadto EBC nalegał, aby posiadaczy obligacji znacjonalizowanych banków nie należy stosować żadnej restrukturyzacji zadłużenia (lub umorzenia lub konwersji długu ), co pozwoliłoby Irlandii zaoszczędzić 8 miliardów euro.
W kwietniu 2011 r. EBC podniósł stopy procentowe po raz pierwszy od 2008 r. z 1% do 1,25%, po czym w lipcu 2011 r. podniósł stopy procentowe do 1,50%. Jednak w latach 2012–2013 EBC gwałtownie obniżył stopy procentowe, aby pobudzić wzrost gospodarczy, do historycznie niskiego poziomu 0,25% w listopadzie 2013 roku. Wkrótce po obniżce stóp do 0,15%, 4 września 2014 roku bank centralny obniżył stopy o dwie trzecie z 0,15% do 0,05%. Ostatnio stopy procentowe zostały jeszcze bardziej obniżone, osiągając 0,00%, najniższy poziom w historii.
W sprawozdaniu przyjętym w dniu 13 marca 2014 r. Parlament Europejski skrytykował „potencjalny konflikt interesów między obecną rolą EBC w trojce jako »doradcy technicznego« a jego pozycją wierzyciela czterech państw członkowskich, a także jego mandatem na mocy Traktatu”. Raport był prowadzony przez austriackiego prawicowego europosła Othmara Karasa i francuskiego socjalistycznego europosła Liem Hoang Ngoc .
Odpowiedź EBC pod kierownictwem Mario Draghiego (2012–2015)
1 listopada 2011 r. Mario Draghi zastąpił Jean-Claude'a Tricheta na stanowisku prezesa EBC. Ta zmiana przywództwa oznacza również początek nowej ery, w której EBC będzie stawał się coraz bardziej interwencjonistyczny iw końcu zakończy kryzys zadłużeniowy w strefie euro .
Prezydencja Draghiego rozpoczęła się imponującym uruchomieniem nowej rundy pożyczek oprocentowanych na 1% na okres trzech lat (36 miesięcy) – długoterminowych operacji refinansujących (LTRO) . W ramach tego programu 523 banki wykorzystały aż 489,2 mld EUR (640 mld USD). Obserwatorzy byli zaskoczeni wolumenem udzielonych pożyczek w momencie jego wdrożenia. Zdecydowanie największą kwotę 325 mld euro wykorzystały banki w Grecji, Irlandii, Włoszech i Hiszpanii. Chociaż te pożyczki LTRO nie przyniosły bezpośrednich korzyści rządom UE, skutecznie umożliwiły bankom prowadzenie transakcji typu carry trade poprzez pożyczanie pożyczek LTRO rządom z marżą odsetkową. Operacja ułatwiła również rolowanie zapadających długów bankowych o wartości 200 mld EUR w pierwszych trzech miesiącach 2012 r.
„Cokolwiek trzeba” (26 lipca 2012)
W obliczu ponownych obaw o suwereny w strefie euro, Mario Draghi wygłosił decydujące przemówienie w Londynie, deklarując, że EBC „…jest gotów zrobić wszystko, co konieczne , aby zachować euro. I wierzcie mi, to wystarczy”. W świetle powolnych postępów politycznych w rozwiązywaniu kryzysu w strefie euro, oświadczenie Draghiego zostało odebrane jako kluczowy punkt zwrotny w kryzysie w strefie euro, ponieważ zostało natychmiast przyjęte z zadowoleniem przez europejskich przywódców i doprowadziło do stałego spadku rentowności obligacji krajów strefy euro, w zwłaszcza Hiszpania, Włochy i Francja.
W następstwie przemówienia Draghiego, 6 września 2012 r. EBC ogłosił program bezwarunkowych transakcji monetarnych (OMT). W przeciwieństwie do poprzedniego programu SMP, OMT nie ma ex-ante . Uruchomienie zakupów pozostaje jednak uwarunkowane przystąpieniem przez państwo korzystające z programu dostosowawczego do ESM. Program został przyjęty niemal jednogłośnie, a prezes Bundesbanku Jens Weidmann był jedynym członkiem Rady Prezesów EBC, który głosował przeciw.
Nawet jeśli OMT nigdy nie zostało faktycznie wdrożone aż do dzisiaj, uwiarygodniło zobowiązanie „Cokolwiek to trwa” i znacząco przyczyniło się do ustabilizowania rynków finansowych i zakończenia kryzysu zadłużeniowego. Według różnych źródeł program OMT i przemówienia „cokolwiek trzeba” były możliwe dzięki temu, że przywódcy UE zgodzili się wcześniej na budowę unii bankowej .
Niska inflacja i luzowanie ilościowe (2015–2019)
W listopadzie 2014 r. bank przeniósł się do nowej siedziby , a budynek Eurotower przeznaczono na działalność nadzorczą EBC w ramach Jednolitego Mechanizmu Nadzorczego .
Chociaż kryzys zadłużeniowy został prawie rozwiązany do 2014 r., EBC zaczął borykać się z powtarzającym się spadkiem stopy inflacji w strefie euro, co wskazywało, że gospodarka zmierza w kierunku deflacji. W odpowiedzi na to zagrożenie EBC ogłosił 4 września 2014 r. uruchomienie dwóch programów zakupu obligacji: Programu Zakupu Obligacji Zastawnych (CBPP3) oraz Programu Papierów Wartościowych Zabezpieczonych Aktywami (ABSPP).
W dniu 22 stycznia 2015 r. EBC ogłosił przedłużenie tych programów w ramach pełnego programu „ luzowania ilościowego ”, obejmującego również obligacje skarbowe, do kwoty 60 mld euro miesięcznie co najmniej do września 2016 r. Program rozpoczął się 22 stycznia 2015 r. 9 marca 2015 r.
8 czerwca 2016 EBC dodał obligacje korporacyjne do swojego portfela skupu aktywów, uruchamiając program skupu w sektorze przedsiębiorstw (CSPP). W ramach tego programu do stycznia 2019 r. prowadził skup netto obligacji korporacyjnych na kwotę ok. 177 mld euro. Podczas gdy program został wstrzymany na 11 miesięcy w styczniu 2019, EBC wznowił zakupy netto w listopadzie 2019.
Od 2021 r. wielkość programu luzowania ilościowego EBC osiągnęła 2947 mld euro.
Era Christine Lagarde (2019–)
W lipcu 2019 przywódcy UE nominowali Christine Lagarde , która zastąpi Mario Draghiego na stanowisku prezesa EBC. Lagarde zrezygnowała z funkcji dyrektora zarządzającego Międzynarodowego Funduszu Walutowego w lipcu 2019 roku i formalnie objęła przewodnictwo w EBC 1 listopada 2019 roku.
Lagarde natychmiast zasygnalizowała zmianę stylu kierownictwa EBC. Zaangażowała EBC w strategiczny przegląd strategii polityki pieniężnej EBC, czego EBC nie przeprowadzał od 17 lat. W ramach tego działania Lagarde zobowiązała EBC do zbadania, w jaki sposób polityka pieniężna może przyczynić się do przeciwdziałania zmianom klimatycznym , i obiecała, że „nie pozostanie żaden kamień na kamieniu”. Prezes EBC przyjęła również zmianę stylu komunikacji, w szczególności poprzez wykorzystanie mediów społecznościowych do promowania równości płci oraz otwarcie dialogu z interesariuszami społeczeństwa obywatelskiego.
Odpowiedź na kryzys związany z COVID-19
Ambicje Lagarde zostały jednak szybko zahamowane wraz z wybuchem kryzysu związanego z pandemią COVID-19 .
W marcu 2020 EBC zareagował szybko i odważnie, uruchamiając pakiet środków, w tym nowy program skupu aktywów: Pandemiczny Program Zakupów Awaryjnych (PEPP) o wartości 1350 mld euro, którego celem było obniżenie kosztów finansowania zewnętrznego i zwiększenie akcji kredytowej w strefie euro. W grudniu 2020 r. program PEPP został przedłużony do dodatkowych 500 mld euro. EBC ponownie uruchomił również więcej pożyczek TLTRO dla banków na historycznie niskim poziomie i rekordowo wysokim poziomie popytu (1,3 bln euro w czerwcu 2020 r.). Udzielanie kredytów przez banki MŚP było również ułatwione dzięki łagodzeniu zabezpieczeń i innym rozluźnieniom nadzorczym. EBC reaktywował również walutowe linie swapowe i udoskonalił istniejące linie swapowe z bankami centralnymi na całym świecie.
Przegląd strategii
W związku z kryzysem związanym z COVID-19 EBC przedłużył okres przeglądu strategii do września 2021. 13 lipca 2021 EBC przedstawił wyniki przeglądu strategii, z najważniejszymi komunikatami:
- EBC ogłosił nowy cel inflacyjny na poziomie 2% zamiast „bliskiego, ale poniżej dwóch procent” celu inflacyjnego. EBC dał również jasno do zrozumienia, że w pewnych okolicznościach może przekroczyć swój cel.
- EBC ogłosił, że spróbuje uwzględnić koszt mieszkania (czynsze kalkulacyjne) w swoim pomiarze inflacji
- EBC ogłosił plan działania w sprawie zmian klimatycznych
EBC powiedział również, że przeprowadzi kolejny przegląd strategii w 2025 r.
Mandat i cel inflacyjny
,_maestro_card,_master_card_%E2%80%94_Mattes_2006-05-12.jpg)
W przeciwieństwie do wielu innych banków centralnych, EBC nie ma podwójnego mandatu , w ramach którego musi realizować dwa równie ważne cele, takie jak stabilność cen i pełne zatrudnienie (jak w przypadku Systemu Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych ). EBC ma tylko jeden główny cel – stabilność cen – pod warunkiem, że może realizować cele drugorzędne.
Główny mandat
Podstawowym celem Europejskiego Banku Centralnego, określonym w art. 127 ust. 1 Traktatu o funkcjonowaniu Unii Europejskiej , jest utrzymanie stabilności cen w strefie euro . Traktaty UE nie precyzują jednak dokładnie, w jaki sposób EBC powinien dążyć do tego celu. Europejski Bank Centralny ma dużą swobodę w zakresie sposobu realizacji celu stabilności cen, ponieważ może samodzielnie decydować o celu inflacyjnym, a także może wpływać na sposób pomiaru inflacji.
zharmonizowanego wskaźnika cen konsumpcyjnych (HICP) w strefie euro w ujęciu rocznym poniżej 2%” i dodała, że stabilność cen „była do utrzymania w perspektywie średniookresowej”. W maju 2003 r., po gruntownym przeglądzie strategii polityki pieniężnej EBC, Rada Prezesów wyjaśniła, że „w dążeniu do stabilności cen dąży do utrzymania stopy inflacji poniżej, ale blisko 2% w średnim okresie”.
Od 2016 r. prezes Europejskiego Banku Centralnego jeszcze bardziej korygował swój komunikat, wprowadzając pojęcie „symetrii” do definicji celu, wyjaśniając w ten sposób, że EBC powinien reagować zarówno na presję inflacyjną, jak i na presję deflacyjną. Jak Draghi, „symetria oznaczała nie tylko to, że nie zaakceptowalibyśmy uporczywie niskiej inflacji, ale także to, że nie było ograniczenia inflacji na poziomie 2 proc.”.
8 lipca 2021 r., w wyniku przeglądu strategicznego prowadzonego przez nową prezes Christine Lagarde , EBC oficjalnie zrezygnował z definicji „poniżej, ale blisko dwóch procent” i przyjął w zamian symetryczny cel na poziomie 2%.
Mandat drugorzędny
Bez uszczerbku dla celu, jakim jest stabilność cen, Traktat (127 TFUE) zapewnia EBC możliwość realizacji innych celów:
Bez uszczerbku dla celu, jakim jest stabilność cen, ESBC wspiera ogólną politykę gospodarczą w Unii, aby przyczynić się do osiągnięcia celów Unii określonych w art. 3 Traktatu o Unii Europejskiej.
Często uważa się, że ten przepis prawny daje EBC „drugorzędny mandat” i stanowi wystarczające uzasadnienie dla tego, by EBC traktował priorytetowo również inne względy, takie jak pełne zatrudnienie lub ochrona środowiska, o których mowa w art. 3 Traktatu o Unii Europejskiej Unia. Jednocześnie ekonomiści i komentatorzy są często podzieleni co do tego, czy iw jaki sposób EBC powinien realizować te drugorzędne cele, w szczególności wpływ na środowisko. Przedstawiciele EBC często wskazywali również na możliwe sprzeczności między tymi drugorzędnymi celami. Aby lepiej kierować działaniami EBC w zakresie jego drugorzędnych celów, zasugerowano, że uzasadnione byłyby bliższe konsultacje z Parlamentem Europejskim .
Zadania
Aby realizować swoją główną misję, zadania EBC obejmują:
- Definiowanie i wdrażanie polityki pieniężnej
- Zarządzanie operacjami walutowymi
- Utrzymanie systemu płatności w celu promowania sprawnego funkcjonowania infrastruktury rynku finansowego w ramach systemu płatności TARGET2 oraz będąca obecnie rozwijaną platformą techniczną do rozrachunku papierów wartościowych w Europie ( TARGET2 Securities ).
- Rola konsultacyjna: zgodnie z prawem opinia EBC jest wymagana w przypadku każdego ustawodawstwa krajowego lub unijnego, które wchodzi w zakres kompetencji EBC.
- Gromadzenie i tworzenie statystyk
- Współpraca międzynarodowa
- Emisja banknotów: EBC posiada wyłączne prawo do wydawania zezwoleń na emisję banknotów euro . Państwa członkowskie mogą emitować monety euro , ale ich wysokość musi zostać wcześniej zatwierdzona przez EBC (po wprowadzeniu euro EBC miał również wyłączne prawo do emisji monet).
- Stabilność finansowa i polityka ostrożnościowa
- Nadzór bankowy: od 2013 r. EBC odpowiada za nadzór nad bankami o znaczeniu systemowym.
Narzędzia polityki pieniężnej
Głównym narzędziem polityki pieniężnej Europejskiego Banku Centralnego są pożyczki zabezpieczone lub umowy repo. Z narzędzi tych korzysta również Bank Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych , ale Fed dokonuje bardziej bezpośrednich zakupów aktywów finansowych niż jego europejski odpowiednik. Zabezpieczeniem stosowanym przez EBC jest zazwyczaj wysokiej jakości dług sektora publicznego i prywatnego.
Wszelkie pożyczki udzielane instytucjom kredytowym muszą być zabezpieczone zgodnie z wymogami art. 18 Statutu ESBC.
Kryteria określania „wysokiej jakości” długu publicznego były warunkiem członkostwa w Unii Europejskiej: np. całkowite zadłużenie nie może być zbyt duże w stosunku do produktu krajowego brutto, a deficyty w danym roku nie mogą być zbyt duże. Chociaż kryteria te są dość proste, wiele technik księgowych może ukrywać fakty leżące u podstaw wypłacalności fiskalnej – lub jej brak.
| Rodzaj instrumentu | Nazwa instrumentu | Okres utrzymywania | Wskaźnik | Wolumen (miliony) |
|---|---|---|---|---|
|
Urządzenia stojące
(korytarz kursu) |
Kredyt marginalny | Nocny | 0,25% | |
| Depozyt | Nocny | -0,5% | ||
|
Operacje refinansujące
(zabezpieczone repo) |
Podstawowe operacje refinansujące (MRO) | 7 dni | 0% | |
| Długoterminowe operacje refinansujące (LTRO) | 3 miesiące do 3 lat | Średnia stawka MRO | ||
| Ukierunkowane długoterminowe operacje refinansujące (TLTRO) | Do 4 lat | -0,5% lub mniej | ||
| Awaryjne długoterminowe operacje refinansujące w czasie pandemii (PELTRO) | 8 do 16 miesięcy | -0,25% | ||
| Zakupy aktywów | Program skupu listów zastawnych (CBPP) | nie dotyczy | nie dotyczy | 289424 |
| Program rynków papierów wartościowych (SMP) | nie dotyczy | nie dotyczy | 24023 | |
| Program zakupu papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami (ABSPP) | nie dotyczy | nie dotyczy | 28716 | |
| Program zakupów w sektorze publicznym (PSPP) | nie dotyczy | nie dotyczy | 2379053 | |
| Program zakupów w sektorze korporacyjnym (CSPP) | nie dotyczy | nie dotyczy | 266060 | |
| Awaryjny program zakupów w związku z pandemią (PEPP) | nie dotyczy | nie dotyczy | 943647 | |
| rezerwy obowiązkowej | Rezerwy minimalne | 0% | 146471 |
Różnica w stosunku do Rezerwy Federalnej USA
W Banku Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych Rezerwa Federalna kupuje aktywa: zazwyczaj obligacje emitowane przez rząd federalny. Nie ma ograniczeń co do obligacji, które może kupić, a jednym z narzędzi, którymi dysponuje w czasie kryzysu finansowego, jest podjęcie tak nadzwyczajnych środków, jak zakup dużych ilości aktywów, takich jak papiery komercyjne . Celem takich operacji jest zapewnienie odpowiedniej płynności dla funkcjonowania systemu finansowego.
Eurosystem korzysta z pożyczek zabezpieczonych jako instrumentu domyślnego. Istnieje około 1500 kwalifikujących się banków, które mogą ubiegać się o krótkoterminowe kontrakty repo . Różnica polega na tym, że banki w efekcie pożyczają gotówkę od EBC i muszą ją spłacić; krótkie okresy pozwalają na ciągłe dostosowywanie stóp procentowych. Kiedy nadejdzie termin not repo, uczestniczące banki ponownie licytują. Zwiększenie ilości banknotów oferowanych na aukcjach pozwala na zwiększenie płynności w gospodarce. Spadek ma odwrotny skutek. Kontrakty są wykazywane po stronie aktywów bilansu Europejskiego Banku Centralnego, a wynikające z nich depozyty w bankach członkowskich są wykazywane jako pasywa. Mówiąc potocznie, zobowiązaniem banku centralnego są pieniądze, a wzrost depozytów w bankach członkowskich, traktowany jako zobowiązanie banku centralnego, oznacza, że w gospodarkę wprowadzono więcej pieniędzy.
Aby zakwalifikować się do udziału w aukcjach, banki muszą być w stanie przedstawić dowód odpowiedniego zabezpieczenia w postaci kredytów udzielonych innym podmiotom. Może to być dług publiczny państw członkowskich, ale akceptowany jest również dość szeroki wachlarz papierów private banking. Dość rygorystyczne wymogi członkostwa w Unii Europejskiej, zwłaszcza w odniesieniu do długu państwowego jako procentu produktu krajowego brutto każdego państwa członkowskiego, mają na celu zapewnienie, że aktywa oferowane bankowi jako zabezpieczenie są, przynajmniej w teorii, równie dobre, i wszyscy jednakowo chronieni przed ryzykiem inflacji.
Organizacja
EBC posiada cztery organy decyzyjne, które podejmują wszystkie decyzje w celu wypełnienia mandatu EBC:
- Zarząd,
- Rada Prezesów,
- Rada Generalna i
- Rada Nadzorcza.
Organy decyzyjne
Zarząd
Zarząd jest odpowiedzialny za realizację polityki pieniężnej (określonej przez Radę Prezesów ) i bieżące zarządzanie bankiem. Może wydawać decyzje krajowym bankom centralnym, a także wykonywać uprawnienia przekazane mu przez Radę Prezesów. Prezes EBC wyznacza członkom Zarządu zakres obowiązków. Zarząd spotyka się zazwyczaj w każdy wtorek.
W jego skład wchodzi prezes Banku (obecnie Christine Lagarde ), wiceprezes (obecnie Luis de Guindos ) oraz czterech innych członków. Wszyscy są mianowani przez Radę Europejską na ośmioletnią, nieodnawialną kadencję. Członkowie zarządu EBC są mianowani „spośród osób o uznanej reputacji i doświadczeniu zawodowym w sprawach monetarnych lub bankowych za wspólnym porozumieniem rządów Państw Członkowskich na szczeblu szefów państw lub rządów, na zalecenie Rady Rady, po konsultacji z Parlamentem Europejskim i Radą Prezesów EBC”.
José Manuel González-Páramo , hiszpański członek zarządu od czerwca 2004 r., miał opuścić zarząd na początku czerwca 2012 r., ale pod koniec maja nie wyznaczono żadnego następcy. Hiszpanie nominowali urodzonego w Barcelonie Antonio Sáinza de Vicuña – weterana EBC, który kieruje jego departamentem prawnym – jako następcę Gonzáleza-Páramo już w styczniu 2012 r., ale zaproponowano alternatywy z Luksemburga, Finlandii i Słowenii i do maja nie podjęto żadnej decyzji. . Po długiej batalii politycznej i opóźnieniach spowodowanych protestem Parlamentu Europejskiego w sprawie braku równowagi płci w EBC, na miejsce González-Páramo wybrano luksemburskiego Yvesa Merscha .
W grudniu 2020 r. Frank Elderson zastąpił Yvesa Merscha w zarządzie EBC.
Rada Prezesów
Rada Prezesów jest głównym organem decyzyjnym Eurosystemu . Składa się z członków zarządu (łącznie sześciu) oraz prezesów krajowych banków centralnych krajów strefy euro (20 na 2023 r.).
Zgodnie z art. 284 TFUE przewodniczący Rady Europejskiej oraz przedstawiciel Komisji Europejskiej mogą uczestniczyć w posiedzeniach w charakterze obserwatorów, ale nie mają prawa głosu.
Od stycznia 2015 r. EBC publikuje na swojej stronie internetowej podsumowanie obrad Rady Prezesów („raporty”). Publikacje te były częściową odpowiedzią na powtarzającą się krytykę nieprzejrzystości EBC. Jednak w przeciwieństwie do innych banków centralnych, EBC nadal nie ujawnia indywidualnych wyników głosowania prezesów zasiadających w jego radzie.
| Nazwa | Rola | Warunki urzędowania | ||
|---|---|---|---|---|
| Zarząd |
 Krystyna Lagarde
|
Prezydent | 1 listopada 2019 r | 31 października 2027 r |
 Ludwik de Guindos
|
Wiceprezydent | 1 czerwca 2018 r | 31 maja 2026 r | |
 Fabio Panetta
|
Członek Zarządu | 1 stycznia 2020 r | 31 grudnia 2027 r | |
 Philipa R. Lane'a
|
Członek Zarządu Główny Ekonomista |
1 czerwca 2019 r | 31 maja 2027 r | |
 Franka Eldersona
|
Członek Zarządu Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej |
15 grudnia 2020 r | 14 grudnia 2028 r | |
 Izabela Schnabel
|
Członek Zarządu | 1 stycznia 2020 r | 31 grudnia 2027 r | |
| Gubernatorzy krajowi |
Pablo Hernández de Cos
|
11 czerwca 2018 r | 10 czerwca 2024 r | |
|
Joachima Nagela
|
1 stycznia 2022 r | |||
 Pierre Wunsch [ nl ; fr ]
|
2 stycznia 2019 r | styczeń 2024 r | ||
 Yannisa Stournarasa
|
czerwiec 2020 r | czerwiec 2026 r | ||
 Boris Vujčić
|
8 lipca 2012 r | 13 lipca 2024 r | ||
 Gaston Reinesch [ de ]
|
Styczeń 2013 | styczeń 2026 r | ||
|
François Villeroy de Galhau
|
1 listopada 2015 r | listopad 2027 r | ||
 Roberta Holzmanna
|
1 września 2019 r | 31 sierpnia 2025 r | ||
 Piotr Kazimir
|
1 czerwca 2019 r | 1 czerwca 2025 r | ||
 Gedymina Szymkusa |
7 kwietnia 2021 r | 6 kwietnia 2026 r | ||
 Olli Rehn
|
12 lipca 2018 r | 12 lipca 2025 r | ||
 Mario Centeno
|
lipiec 2020 r | czerwiec 2025 r | ||
 Edwarda Scicluny
|
1 stycznia 2021 r | 30 grudnia 2025 r | ||
 Boštjan Vasle []
|
1 stycznia 2019 r | 31 grudnia 2024 r | ||
 Madisa Müllera
|
czerwiec 2019 r | czerwiec 2026 r | ||
 Mārtiņš Kazaks
|
21 grudnia 2019 r | 21 grudnia 2025 r | ||
|
Węzeł Klaasa
|
1 lipca 2011 r | maj 2025 r | ||
 Konstantyn Herodot |
11 kwietnia 2019 r | kwiecień 2024 r | ||
|
Gabriela Makhloufa
|
1 września 2019 r | 1 września 2026 r | ||
|
Ignacy Wisko
|
1 listopada 2011 r | listopad 2023 r | ||
Rada Generalna
Rada Ogólna jest organem zajmującym się przejściowymi kwestiami przyjęcia euro, np. ustalaniem kursów walut zastępowanych przez euro (kontynuacja zadań dawnego EIW). Będzie istniał, dopóki wszystkie państwa członkowskie UE nie przyjmą euro, kiedy to zostanie rozwiązany. W jej skład wchodzą prezes i wiceprezes oraz prezesi wszystkich krajowych banków centralnych UE .
Rada nadzorcza
Rada nadzorcza spotyka się dwa razy w miesiącu w celu omówienia, zaplanowania i wykonania zadań nadzorczych EBC. Proponuje Radzie Prezesów projekty decyzji w ramach procedury braku sprzeciwu. W jego skład wchodzą przewodniczący (powołany na pięcioletnią kadencję bez możliwości przedłużenia), wiceprzewodniczący (wybrany spośród członków zarządu EBC), czterech przedstawicieli EBC i przedstawicieli krajowych organów nadzoru. Jeżeli krajowy organ nadzoru wyznaczony przez państwo członkowskie nie jest krajowym bankiem centralnym (KBC), przedstawicielowi właściwego organu może towarzyszyć przedstawiciel jego KBC. W takich przypadkach przedstawiciele są łącznie uznawani za jednego członka do celów procedury głosowania.
W jego skład wchodzi również Komitet Sterujący, który wspiera prace Rady Nadzorczej oraz przygotowuje posiedzenia Rady. W jej skład wchodzi przewodniczący rady nadzorczej, wiceprzewodniczący rady nadzorczej, jeden przedstawiciel EBC i pięciu przedstawicieli krajowych organów nadzoru. Pięciu przedstawicieli krajowych organów nadzorczych jest mianowanych przez radę nadzorczą na okres jednego roku w oparciu o system rotacyjny, który zapewnia sprawiedliwą reprezentację krajów.
| Skład rady nadzorczej EBC | |
| Nazwa | Rola |
|
Andrea Enria
|
Krzesło |
|
Franka Eldersona
|
Wiceprzewodniczący |
|
Pentti Hakkarainen
|
Przedstawiciel EBC |
|
Édouard Fernandez-Bollo |
Przedstawiciel EBC |
 Kerstin af Jochnick
|
Przedstawiciel EBC |
 Elżbieta McCul
|
Przedstawiciel EBC |
Subskrypcja kapitału
EBC podlega bezpośrednio prawu europejskiemu, ale jego struktura przypomina korporację w tym sensie, że EBC ma akcjonariuszy i kapitał zakładowy. Jej kapitał założycielski miał wynosić 5 mld euro, a początkowy klucz alokacji kapitału został ustalony w 1998 r. na podstawie liczby ludności i PKB krajów członkowskich, ale klucz jest regulowany. Krajowe banki centralne strefy euro były zobowiązane do opłacenia w całości swoich subskrypcji kapitału EBC. Krajowe banki centralne krajów nieuczestniczących musiały wpłacić 7% swoich odpowiednich subskrypcji na kapitał EBC jako wkład w koszty operacyjne EBC. W rezultacie EBC otrzymał kapitał założycielski w wysokości prawie 4 miliardów euro. [ potrzebne źródło ] Kapitał jest w posiadaniu krajowych banków centralnych państw członkowskich jako akcjonariuszy. Akcje EBC są niezbywalne i nie mogą służyć jako zabezpieczenie. KBC są jedynymi subskrybentami i posiadaczami kapitału EBC.
Obecnie kapitał EBC wynosi około 11 miliardów euro, które są w posiadaniu krajowych banków centralnych państw członkowskich jako akcjonariuszy. Udziały KBC w tym kapitale są obliczane przy użyciu klucza kapitałowego odzwierciedlającego udział danego członka w całkowitej liczbie ludności i produkcie krajowym brutto UE. EBC koryguje udziały co pięć lat oraz za każdym razem, gdy zmienia się liczba wnoszących wkład KBC. Korekta dokonywana jest na podstawie danych przekazywanych przez Komisję Europejską.
Poniżej wymieniono wszystkie krajowe banki centralne (KBC) posiadające udziały w kapitale zakładowym EBC na dzień 1 lutego 2020. Krajowe banki centralne spoza strefy euro są zobowiązane do opłacenia tylko bardzo niewielkiego procentu swojego subskrybowanego kapitału, który odpowiada różnej wielkości całkowitego wpłaconego kapitału strefy euro i spoza strefy euro.
| KBC | Klucz kapitałowy (%) | Wpłacony kapitał (€) |
|---|---|---|
| Narodowy Bank Belgii | 2,9630 | 276 290 916,71 |
| Narodowy Bank Chorwacji | 0,6595 | 2677159,56 |
| Deutsche Bundesbank | 21.4394 | 1 999 160 134,91 |
| Banku Estonii | 0,2291 | 21.362.892,01 |
| Centralny Bank Irlandii | 1,3772 | 128 419 794,29 |
| Bank Grecji | 2.0117 | 187 585 027,73 |
| Banku Hiszpanii | 9.6981 | 904 318 913,05 |
| Banku Francji | 16.6108 | 1 548 907 579,93 |
| Banku Włoch | 13.8165 | 1 288 347 435,28 |
| Centralny Bank Cypru | 0,1750 | 16 318 228,29 |
| Bank Łotwy | 0,3169 | 29.549.980,26 |
| Banku Litwy | 0,4707 | 43 891 371,75 |
| Bank Centralny Luksemburga | 0,2679 | 24 980 876,34 |
| Centralny Bank Malty | 0,0853 | 7.953.970,70 |
| De Nederlandsche Bank | 4,7662 | 444 433 941,0 |
| Oesterreichische Nationalbank | 2,3804 | 221 965 203,55 |
| Banco de Portugal | 1.9035 | 177 495 700,29 |
| Bank Słowenii | 0,3916 | 36 515 532,56 |
| Narodowy Bank Słowacji | 0,9314 | 86 850 273,32 |
| Bank Finlandii | 1,4939 | 136 005 388,82 |
| Całkowity | 81.3286 | 7.583.649.493,38 |
| Strefa spoza strefy euro: | ||
| Narodowy Bank Bułgarii | 0,9832 | 3 991 180,11 |
| Czeski Bank Narodowy | 1,8794 | 7629194,36 |
| Narodowy Bank Danii | 1.7591 | 7140851,23 |
| Narodowy Bank Węgier | 1,5488 | 6 287 164,11 |
| Narodowy Bank Polski | 6.0335 | 24.492.255,06 |
| Narodowy Bank Rumunii | 2,8289 | 11 483 573,44 |
| Sveriges Riksbank | 2,9790 | 12 092 886,02 |
| Całkowity | 18.6714 | 75 794 263,89 |
Rezerwy
Poza subskrypcjami kapitału krajowe banki centralne państw członkowskich należących do strefy euro przekazały EBC aktywa rezerwy walutowej o wartości około 40 mld euro. Wkłady każdego KBC są proporcjonalne do jego udziału w subskrybowanym kapitale EBC, podczas gdy w zamian każdy KBC otrzymuje od EBC roszczenie w euro odpowiadające jego wkładowi. 15% wkładów wniesiono w złocie, a pozostałe 85% w dolarach amerykańskich i funtach szterlingach. [ potrzebne źródło ]
Języki
Wewnętrznym językiem roboczym EBC jest angielski, a konferencje prasowe odbywają się w języku angielskim. Komunikacja zewnętrzna jest obsługiwana elastycznie: angielski jest preferowany (choć nie wyłącznie) do komunikacji w ramach ESBC (tj. z innymi bankami centralnymi) oraz z rynkami finansowymi; komunikacja z innymi organami krajowymi i obywatelami UE odbywa się zwykle w ich języku, ale strona internetowa EBC jest głównie w języku angielskim; oficjalne dokumenty, takie jak sprawozdanie roczne, są sporządzone w językach urzędowych UE (zazwyczaj po angielsku, niemiecku i francusku).
W 2022 EBC po raz pierwszy publikuje szczegółowe informacje na temat narodowości swoich pracowników, ujawniając nadreprezentację Niemców i Włochów wśród pracowników EBC, w tym na stanowiskach kierowniczych.
Niezależność
Europejski Bank Centralny (a co za tym idzie Eurosystem) jest często uważany za „najbardziej niezależny bank centralny na świecie”. Ogólnie oznacza to, że zadania i polityki Eurosystemu mogą być omawiane, projektowane, decydowane i wdrażane w pełnej autonomii, bez nacisków i konieczności wydawania instrukcji ze strony jakiegokolwiek organu zewnętrznego. Głównym uzasadnieniem niezależności EBC jest to, że taka struktura instytucjonalna pomaga w utrzymaniu stabilności cen.
W praktyce niezależność EBC opiera się na czterech kluczowych zasadach:
- Niezależność operacyjna i prawna : EBC posiada wszystkie wymagane kompetencje do realizacji swojego mandatu w zakresie stabilności cen [ potrzebne źródło ] , a tym samym może kierować polityką pieniężną w pełnej autonomii i przy wysokim poziomie uznaniowości. Rada Prezesów EBC obraduje z zachowaniem dużej tajemnicy, ponieważ indywidualne wyniki głosowania nie są ujawniane opinii publicznej (co prowadzi do podejrzeń, że członkowie Rady Prezesów głosują zgodnie z zasadami krajowymi). Oprócz decyzji dotyczących polityki pieniężnej, EBC ma prawo do wydaje prawnie wiążące rozporządzenia, w ramach swoich kompetencji i przy spełnieniu warunków określonych w prawie unijnym, może nakładać sankcje na podmioty nieprzestrzegające przepisów, jeśli naruszają one wymogi prawne określone w bezpośrednio obowiązujących przepisach unijnych. Własna osobowość prawna EBC umożliwia również EBC zawieranie międzynarodowych umów prawnych niezależnie od innych instytucji UE oraz występowanie jako strona w postępowaniu sądowym. Wreszcie EBC może zorganizować swoją strukturę wewnętrzną według własnego uznania.
- Niezależność osobista: kadencja członków zarządu EBC jest celowo bardzo długa (8 lat), a kadencja prezesów krajowych banków centralnych jest co najmniej pięcioletnia z możliwością odnowienia. Ponadto członkowie zarządu EBC są w znacznym stopniu zwolnieni z postępowania sądowego. W istocie o usunięciu ze stanowiska może zadecydować wyłącznie Trybunał Sprawiedliwości Unii Europejskiej (TSUE) na wniosek Rady Prezesów EBC lub zarządu (tj. samego EBC). Taka decyzja jest możliwa tylko w przypadku niezdolności do pracy lub poważnego uchybienia. Krajowi prezesi krajowych banków centralnych Eurosystemu mogą zostać odwołani na mocy prawa krajowego (z możliwością odwołania) w przypadku, gdy nie mogą już pełnić swoich funkcji lub są winni poważnego uchybienia.
- Niezależność finansowa : EBC jest jedynym organem w UE, którego statut gwarantuje niezależność budżetową dzięki własnym zasobom i dochodom. EBC wykorzystuje własne zyski generowane przez operacje polityki pieniężnej i nie może być technicznie niewypłacalny. Niezależność finansowa EBC wzmacnia jego niezależność polityczną. Ponieważ EBC nie wymaga finansowania zewnętrznego i symetrycznie nie może bezpośrednio finansować instytucji publicznych ze środków pieniężnych, chroni go to przed potencjalną presją ze strony władz publicznych.
- Niezależność polityczna : Instytucje i organy wspólnotowe oraz rządy państw członkowskich nie mogą dążyć do wywierania wpływu na członków organów decyzyjnych EBC lub krajowych banków centralnych w wykonywaniu ich zadań. Równocześnie instytucje UE i rządy krajowe są zobowiązane traktatami do poszanowania niezależności EBC. To ostatnie jest przedmiotem wielu dyskusji.
Demokratyczna odpowiedzialność
W zamian za wysoki stopień niezależności i dyskrecji EBC odpowiada przed Parlamentem Europejskim (oraz w mniejszym stopniu przed Europejskim Trybunałem Obrachunkowym, Europejskim Rzecznikiem Praw Obywatelskich i Trybunałem Sprawiedliwości UE (TSUE)). Chociaż między Parlamentem Europejskim a EBC nie istnieje żadne porozumienie międzyinstytucjonalne regulujące ramy odpowiedzialności EBC, zostało ono zainspirowane rezolucją Parlamentu Europejskiego przyjętą w 1998 r., która została następnie nieformalnie uzgodniona z EBC i włączona do regulaminu Parlamentu. W 2021 r. komisja ECON Parlamentu Europejskiego zwróciła się z wnioskiem o rozpoczęcie negocjacji z EBC w celu sformalizowania i udoskonalenia tych ustaleń dotyczących odpowiedzialności.
Ramy odpowiedzialności obejmują pięć głównych mechanizmów:
- Sprawozdanie roczne: EBC jest zobowiązany do publikowania sprawozdań ze swojej działalności i kierowania swojego sprawozdania rocznego do Parlamentu Europejskiego , Komisji Europejskiej , Rady Unii Europejskiej i Rady Europejskiej . W zamian Parlament Europejski ocenia przeszłe działania EBC w swoim rocznym raporcie na temat Europejskiego Banku Centralnego (który zasadniczo nie jest prawnie wiążącą listą rezolucji).
- Przesłuchania kwartalne: Komisja Gospodarcza i Monetarna Parlamentu Europejskiego organizuje co kwartał przesłuchania („dialog walutowy”) z EBC, umożliwiające posłom kierowanie pytań ustnych do prezesa EBC.
- Pytania poselskie: wszyscy posłowie do Parlamentu Europejskiego mają prawo kierować pytania pisemne do prezesa EBC. Prezes EBC udziela pisemnej odpowiedzi w ciągu około sześciu tygodni.
- Mianowania: Parlament Europejski jest konsultowany podczas procesu mianowania członków zarządu EBC.
- Postępowanie sądowe: własna osobowość prawna EBC umożliwia społeczeństwu obywatelskiemu lub instytucjom publicznym wnoszenie skarg przeciwko EBC do Trybunału Sprawiedliwości UE.
W 2013 r. osiągnięto porozumienie międzyinstytucjonalne między EBC a Parlamentem Europejskim w kontekście ustanowienia Nadzoru Bankowego EBC. Porozumienie to przyznaje Parlamentowi Europejskiemu szersze uprawnienia niż ustalona praktyka w zakresie działalności EBC w zakresie polityki pieniężnej. Na przykład, zgodnie z umową, Parlament może zawetować powołanie przewodniczącego i wiceprzewodniczącego rady nadzorczej EBC oraz może zatwierdzić odwołanie na wniosek EBC.
Przezroczystość
Oprócz swojej niezależności EBC podlega ograniczonym obowiązkom w zakresie przejrzystości, w przeciwieństwie do standardów instytucji UE i innych głównych banków centralnych. Rzeczywiście, jak zauważyła Transparency International , „Traktaty ustanawiają przejrzystość i otwartość jako zasady UE i jej instytucji. Przyznają jednak EBC częściowe zwolnienie z tych zasad. Zgodnie z art. 15 ust. 3 TFUE, EBC jest związany zasadami przejrzystości UE „tylko podczas wykonywania [swoich] zadań administracyjnych” (zwolnienie – które nie definiuje terminu „zadania administracyjne” – ma również zastosowanie do Trybunału Sprawiedliwości Unii Europejskiej i Europejskiego Banku Inwestycyjnego ).”
W praktyce istnieje kilka konkretnych przykładów sytuacji, w których EBC jest mniej przejrzysty niż inne instytucje:
- Tajność głosowania: podczas gdy inne banki centralne publikują wyniki głosowania swoich decydentów, decyzje Rady Prezesów EBC podejmowane są w pełni uznaniowo. Od 2014 r. EBC publikuje „raporty” ze swoich posiedzeń poświęconych polityce pieniężnej, ale są one raczej ogólnikowe i nie obejmują indywidualnych głosów.
- Dostęp do dokumentów: Zobowiązanie organów UE do swobodnego udostępniania dokumentów po 30-letnim embargu ma zastosowanie do EBC. Jednak zgodnie z regulaminem wewnętrznym EBC Rada Prezesów może podjąć decyzję o utajnieniu poszczególnych dokumentów przez okres dłuższy niż 30 lat.
- Ujawnianie papierów wartościowych: EBC jest mniej przejrzysty niż Fed, jeśli chodzi o ujawnianie listy papierów wartościowych znajdujących się w jego bilansie w ramach operacji polityki pieniężnej, takich jak QE.
Lokalizacja
Bank ma siedzibę w Ostendzie (East End), Frankfurcie nad Menem . Miasto jest największym centrum finansowym w strefie euro , a lokalizację banku określa Traktat Amsterdamski . Bank przeniósł się do nowej specjalnie wybudowanej siedziby w 2014 roku, zaprojektowanej przez wiedeńskie biuro architektoniczne Coop Himmelbau . Budynek ma około 180 metrów (591 stóp) wysokości i ma towarzyszyć innym drugorzędnym budynkom na zagospodarowanym terenie na terenie dawnego rynku hurtowego we wschodniej części Frankfurtu nad Menem. Główna budowa na działce o łącznej powierzchni 120 000 m 2 rozpoczęła się w październiku 2008 r. i oczekiwano, że budynek stanie się architektonicznym symbolem Europy. Chociaż został zaprojektowany tak, aby pomieścić dwukrotnie większą liczbę pracowników, którzy pracowali w dawnym Eurotower , budynek ten został zatrzymany przez EBC ze względu na zapotrzebowanie na więcej miejsca, ponieważ przejął odpowiedzialność za nadzór bankowy.
Debaty wokół EBC
Debaty o niezależności EBC
Debata na temat niezależności EBC ma swój początek w fazie przygotowań do budowy UGW. Niemiecki rząd zgodził się działać, jeśli przestrzegane będą pewne kluczowe gwarancje, takie jak Europejski Bank Centralny niezależny od rządów krajowych i chroniony przed naciskami politycznymi na wzór niemieckiego banku centralnego. Ze swojej strony rząd francuski obawiał się, że ta niezależność oznaczałaby, że politycy nie mieliby już żadnego pola manewru w tym procesie. Następnie osiągnięto kompromis poprzez ustanowienie regularnego dialogu między EBC a Radą Ministrów Finansów strefy euro, Eurogrupą.
Argumenty za niepodległością
Wśród ekonomistów istnieje zdecydowana zgoda co do wartości niezależności banku centralnego od polityki. Uzasadnienie jest zarówno empiryczne, jak i teoretyczne. Z teoretycznego punktu widzenia uważa się, że niespójność czasowa sugeruje istnienie politycznych cykli koniunkturalnych, w których wybrani urzędnicy mogą wykorzystać niespodzianki polityczne, aby zapewnić sobie reelekcję. Polityk przed wyborami będzie więc motywowany do prowadzenia ekspansywnej polityki monetarnej, ograniczającej w krótkim okresie bezrobocie. Efekty te będą najprawdopodobniej tymczasowe. Z kolei w dłuższej perspektywie spowoduje wzrost inflacji, a bezrobocie powróci do naturalnej stopy niwelując pozytywny efekt. Co więcej, wiarygodność banku centralnego ulegnie pogorszeniu, co utrudni udzielanie odpowiedzi rynkowi. Ponadto wykonano prace empiryczne, które zdefiniowały i zmierzyły niezależność banku centralnego (CBI), analizując związek CBI z inflacją.
Argumenty przeciw zbyt dużej samodzielności
Niezależność, która byłaby źródłem deficytu demokracji.
Zdemaskuj niezależność bankierów centralnych : Według Christophera Adolpha (2009) rzekoma neutralność bankierów centralnych jest tylko fasadą prawną, a nie faktem niepodważalnym. Aby to osiągnąć, autor analizuje kariery zawodowe bankierów centralnych i odzwierciedla ich decyzje monetarne. Aby wyjaśnić wyniki swojej analizy, posługuje się teorią „ principal-agent ”. Aby wyjaśnić, że aby utworzyć nowy podmiot, potrzebny jest delegat lub zleceniodawca (w tym przypadku szefowie państw lub rządów strefy euro) oraz delegat lub agent (w tym przypadku EBC). W swoim przykładzie opisuje społeczność finansową jako „ cień zwierzchnika ”, która wpływa na wybór bankierów centralnych, wskazując w ten sposób, że banki centralne rzeczywiście działają jako interfejsy między światem finansowym a Stanami. Nie jest zatem zaskakujące, zdaniem autora, odzyskanie ich wpływów i preferencji w mianowaniu bankierów centralnych, rzekomo konserwatywnych, neutralnych i bezstronnych według modelu Niezależnego Banku Centralnego (ICB), który eliminuje tę słynną „ czasową niekonsekwencja ". Bankierzy centralni mieli życie zawodowe przed dołączeniem do banku centralnego i ich kariery najprawdopodobniej będą kontynuowane po ich kadencji. W końcu są ludźmi. Dlatego zdaniem autora, bankierzy centralni mają własne interesy, oparte na ich przeszłych karierach i oczekiwaniach po dołączeniu do EBC, i starają się wysyłać wiadomości do swoich przyszłych potencjalnych pracodawców.
Kryzys: okazja do narzucenia swojej woli i rozszerzenia jej uprawnień :
– Jego udział w trojce : Dzięki trzem czynnikom, które wyjaśniają jego niezależność, EBC wykorzystał ten kryzys do wdrożenia, poprzez swój udział w trojce, słynnych reform strukturalnych w państwach członkowskich, których celem było uelastycznienie różnych rynków, zwłaszcza rynku pracy, które w koncepcji ordoliberalnej nadal uważane są za zbyt sztywne.
- Nadzór makroostrożnościowy : Jednocześnie, korzystając z reformy systemu nadzoru finansowego, Frankfurt Bank przejął nowe obowiązki, takie jak nadzór makroostrożnościowy, czyli nadzór nad świadczeniem usług finansowych.
- Zachowaj swobodę w zakresie ratowania euro : Paradoksalnie kryzys podkopał ordoliberalny dyskurs EBC, „ponieważ niektóre z jego instrumentów, które musiał wdrożyć, znacznie odbiegały od jego zasad. Następnie zinterpretował paradygmat na tyle elastycznie, aby dostosować swoje swoją pierwotną reputację w tych nowych warunkach ekonomicznych. Musiał to zrobić w ostateczności, aby ocalić swoją jedyną rację bytu: euro. W ten sposób „Independent” musiał działać pragmatycznie, odchodząc od ducha swojego statutu, który jest nie do przyjęcia dla najzagorzalszych zwolenników ordoliberalizmu, co doprowadzi do dymisji dwóch niemieckich liderów obecnych w EBC: prezesa Bundesbanku Jensa WEIDMANNA oraz członka zarządu EBC Jürgena STARKA.
– Regulacja systemu finansowego : Przekazanie tej nowej funkcji EBC zostało przeprowadzone z wielką prostotą i za zgodą przywódców europejskich, ponieważ ani Komisja, ani państwa członkowskie nie chciały tak naprawdę uzyskać monitorowania nadużyć finansowych w całym obszarze . Innymi słowy, w przypadku nowego kryzysu finansowego, EBC byłby idealnym kozłem ofiarnym.
- Przejęcie polityki kursowej : Wydarzeniem, które w największym stopniu zaznaczy ostateczne upolitycznienie EBC, jest oczywiście operacja rozpoczęta w styczniu 2015 r.: operacja luzowania ilościowego (QE). Rzeczywiście, euro jest walutą przewartościowaną na rynkach światowych w stosunku do dolara, a strefie euro grozi deflacja. Ponadto państwa członkowskie są poważnie zadłużone, częściowo z powodu ratowania swoich banków krajowych. EBC, jako strażnik stabilności strefy euro, decyduje się na stopniowy wykup ponad 1 100 mld euro długu publicznego państw członkowskich. W ten sposób pieniądze wracają do gospodarki, euro znacznie się osłabia, ceny rosną, ryzyko deflacji znika, a państwa członkowskie zmniejszają swoje zadłużenie. Jednak EBC właśnie przyznał sobie prawo do kierowania polityką kursową strefy euro bez przyznania tego przez traktaty lub za zgodą przywódców europejskich i bez wiedzy opinii publicznej czy areny publicznej.
Podsumowując, dla zwolenników ram niezależności EBC mamy do czynienia z wyraźną koncentracją uprawnień. W świetle tych faktów jest oczywiste, że EBC nie jest już zwykłym strażnikiem stabilności monetarnej w strefie euro, ale stał się w trakcie kryzysu „wielokompetentnym podmiotem gospodarczym, swobodnie poruszającym się w tej rolę, której nikt, zwłaszcza agnostyczne rządy państw członkowskich strefy euro, nie ma zamiaru kwestionować”. Ten nowy superaktor polityczny, zdobywszy wiele sfer kompetencji i bardzo silne wpływy w dziedzinie szeroko rozumianej ekonomii (gospodarka, finanse, budżet...). Ten nowy polityczny super-aktor nie może już działać sam i odrzucać przeciwwładzy, współistotnej dla naszych liberalnych demokracji. Istotnie, status niezależności, którym zasadniczo cieszy się EBC, nie powinien zwalniać go z rzeczywistej odpowiedzialności za proces demokratyczny.
Argumenty przemawiające za kontrsiłą
W następstwie kryzysu w strefie euro wysunięto kilka propozycji dotyczących siły wyrównawczej, aby poradzić sobie z krytyką deficytu demokracji. Dla niemieckiego ekonomisty Germana Issinga (2001) EBC jest demokratyczną odpowiedzialnością i powinien być bardziej przejrzysty. Według niego ta przejrzystość mogłaby przynieść szereg korzyści, takich jak poprawa efektywności i wiarygodności poprzez dostarczanie społeczeństwu odpowiednich informacji. Inni uważają, że EBC powinien mieć bliższe stosunki z Parlamentem Europejskim, który mógłby odgrywać główną rolę w ocenie demokratycznej odpowiedzialności EBC. Innym proponowanym rozwiązaniem jest rozwój nowych instytucji lub powołanie ministra:
Minister strefy euro?
Pomysł ministra finansów strefy euro jest regularnie podnoszony i popierany przez niektórych polityków, w tym Emmanuela Macrona, a także byłą kanclerz Niemiec Angelę Merkel, byłego prezesa EBC Jean-Claude'a Tricheta i byłego komisarza europejskiego Pierre'a Moscovici. Dla tych drugich stanowisko to przyniosłoby „więcej legitymacji demokratycznej” i „większą efektywność” polityce europejskiej. Jego zdaniem chodzi o połączenie uprawnień komisarza ds. gospodarki i finansów z uprawnieniami przewodniczącego Eurogrupy.
Głównym zadaniem tego ministra byłoby „reprezentowanie silnej władzy politycznej chroniącej interesy gospodarcze i budżetowe całej strefy euro, a nie interesy poszczególnych państw członkowskich”. Według Instytutu Jacquesa Delorsa jego kompetencje mogłyby wyglądać następująco:
- Nadzór nad koordynacją polityki gospodarczej i budżetowej
- Egzekwowanie zasad w przypadku ich naruszenia
- Prowadzenie negocjacji w sytuacji kryzysowej
- Przyczynianie się do amortyzacji regionalnych wstrząsów
- Reprezentowanie strefy euro w instytucjach i forach międzynarodowych
W przypadku Jeana-Claude'a Tricheta minister ten mógł również polegać na grupie roboczej Eurogrupy w zakresie przygotowania i kontynuacji spotkań w formacie strefy euro oraz na Komitecie Ekonomiczno-Finansowym w przypadku spotkań dotyczących wszystkich państw członkowskich. Miałby też pod swoją władzą Sekretariat Generalny Skarbu Państwa strefy euro, którego zadania wyznaczałyby cele tworzonej unii budżetowej
Propozycja ta została jednak odrzucona w 2017 r. przez Eurogrupę, jej przewodniczący Jeroen Dijsselbloem mówił o znaczeniu tej instytucji w stosunku do Komisji Europejskiej.
W stronę instytucji demokratycznych?
Brak instytucji demokratycznych, takich jak parlament czy rzeczywisty rząd, jest regularną krytyką EBC w zarządzaniu strefą euro i pojawiło się wiele propozycji w tym zakresie, zwłaszcza po kryzysie gospodarczym, które wskazywałyby na potrzebę poprawić zarządzanie strefą euro. Dla Moïse Sidiropoulosa, profesora ekonomii: „Kryzys w strefie euro nie był zaskoczeniem, ponieważ euro pozostaje niedokończoną walutą, bezpaństwową walutą o kruchej legitymacji politycznej”.
Francuski ekonomista Thomas Piketty napisał na swoim blogu w 2017 r., że konieczne jest wyposażenie strefy euro w instytucje demokratyczne. Rząd ekonomiczny mógłby na przykład umożliwić mu posiadanie wspólnego budżetu, wspólnych podatków oraz zdolności pożyczkowych i inwestycyjnych. Taki rząd uczyniłby strefę euro bardziej demokratyczną i przejrzystą, unikając nieprzejrzystości rady takiej jak Eurogrupa.
Niemniej jednak według niego "nie ma sensu mówić o rządzie strefy euro, jeśli nie powiemy przed jakim demokratycznym organem ten rząd będzie odpowiadał", prawdziwym parlamentem strefy euro, przed którym odpowiadałby minister finansów wydaje się być prawdziwym priorytetem ekonomisty, który również potępia brak działań w tym zakresie.
Wspomniano także o utworzeniu podkomisji w ramach obecnego Parlamentu Europejskiego, na wzór Eurogrupy, będącej obecnie niedopracowaniem Komisji ECOFIN. Wymagałoby to prostej zmiany regulaminu i pozwoliłoby uniknąć sytuacji konkurencyjnej między dwoma odrębnymi zgromadzeniami parlamentarnymi. Były przewodniczący Komisji Europejskiej stwierdził zresztą w tej sprawie, że „nie popiera idei konkretnego parlamentu strefy euro”.
Zobacz też
- Europejski Urząd Nadzoru Bankowego
- Europejska Rada ds. Ryzyka Systemowego
- Operacja otwartego rynku
- Unia Gospodarcza i Walutowa
- Unia Rynków Kapitałowych
- europejska unia bankowa
Notatki
Linki zewnętrzne
| Ogólny | |
|---|---|
| Biblioteki Narodowe | |
| Inny | |