Europejski Mechanizm Stabilności

Europejski Mechanizm Stabilności
	Logo EMS
	państwa członkowskie EMS Inne państwa członkowskie UE
Tworzenie	27 września 2012
Typ	IDĘ
Status prawny	Traktat ustanawiający europejski mechanizm stabilności
Siedziba	; Luksemburg Miasto , Luksemburg Współrzędne :
Członkostwo	19 (wszystkie państwa członkowskie strefy euro )
Dyrektor Zarządzający	Pierre Gramegna
Przewodniczący Rady Gubernatorów	Paschalny Donohoe
Organy	; Rada Gubernatorów Rada Dyrektorów
Personel	221 do 31 grudnia 2021 r
Strona internetowa	esm.europa.eu

Europejski Mechanizm Stabilności ( ESM ) jest organizacją międzyrządową z siedzibą w Luksemburgu , która działa na mocy międzynarodowego prawa publicznego dla wszystkich państw członkowskich strefy euro, które ratyfikowały specjalny międzyrządowy traktat ESM . Została utworzona 27 września 2012 r. jako stała zapora ogniowa dla strefy euro w celu zabezpieczenia i zapewnienia natychmiastowego dostępu do programów pomocy finansowej dla państw członkowskich strefy euro znajdujących się w trudnej sytuacji finansowej, z maksymalną zdolnością pożyczkową w wysokości 500 mld euro. Zastąpił on dwa wcześniejsze tymczasowe unijne programy finansowania: Europejski Instrument Stabilności Finansowej (EFSF) i Europejski Mechanizm Stabilizacji Finansowej (EFSM).

Przegląd

Traktat ustanawiający Europejski Mechanizm Stabilności przewidywał, że organizacja zostanie powołana, jeżeli państwa członkowskie reprezentujące 90% jej wymogów kapitałowych ratyfikują traktat założycielski. Próg ten został przekroczony wraz z zakończeniem przez Niemcy procesu ratyfikacyjnego 27 września 2012 roku, który w tym dniu wprowadził traktat w życie dla szesnastu z siedemnastu członków strefy euro. Pozostałe państwo, Estonia, które zaangażowało jedynie 0,19% kapitału, zakończyło ratyfikację 4 października 2012 r. Odrębny traktat zmieniający art. 136 Traktatu o funkcjonowaniu Unii Europejskiej ( TFUE) w celu zezwolenia na utworzenie ESM zgodnie z prawem unijnym miał wejść w życie 1 stycznia 2013 r. Jednak ostatnie z ówczesnych 27 państw członkowskich Unii Europejskiej, które dokończyło ratyfikację tej nowelizacji, Czechy , uczyniło to dopiero 23 kwietnia 2013 r., odroczenie jego wejścia w życie do dnia 1 maja 2013 r.

EMS rozpoczął działalność po inauguracyjnym posiedzeniu 8 października 2012 r. Pierwsze 40% wpłaconego kapitału zostało przekazane przez wszystkie państwa członkowskie EMS przed terminem określonym w traktacie 12 października 2012 r. Państwa członkowskie EMS mogą ubiegać się o dofinansowanie jeśli znajdują się w trudnej sytuacji finansowej lub ich sektor finansowy stanowi zagrożenie dla stabilności i wymaga dokapitalizowania. Warunkiem ratowania EMS jest podpisanie przez państwa członkowskie najpierw protokołu ustaleń , w którym nakreślony zostanie program koniecznych reform lub konsolidacji fiskalnej, które mają zostać wdrożone w celu przywrócenia stabilności finansowej. Kolejnym warunkiem wstępnym otrzymania pomocy z EMS jest ratyfikowanie przez państwo członkowskie Europejskiego paktu fiskalnego . Ubiegając się o wsparcie z EMS, dany kraj jest analizowany i oceniany pod kątem wszystkich istotnych kwestii związanych ze stabilnością finansową przez tzw. Trojkę ( Komisja Europejska , EBC i MFW ) w celu podjęcia decyzji, który z pięciu różnych rodzajów programów wsparcia powinien zostać zaoferowany .

Od kwietnia 2013 r. ESM zatwierdził dwa programy umowy pomocy finansowej (FAFA), w ramach których przeznaczono do 100 mld EUR na dokapitalizowanie hiszpańskich banków i 9 mld EUR na wypłaty dla Cypru na państwowy program ratunkowy. Dokapitalizowanie banku cypryjskiego zostało sfinansowane poprzez zamianę depozytów bankowych na kapitał własny.

Historia

Po europejskim kryzysie zadłużeniowym , który doprowadził do pożyczania pieniędzy państwom UE, pojawiła się tendencja do zreformowania funkcjonowania strefy euro na wypadek kryzysu. Doprowadziło to do powstania m.in. mechanizmu pożyczkowego: Europejskiego Instrumentu Stabilności Finansowej (EFSF) oraz Europejskiego Mechanizmu Stabilności Finansowej (EFSM). Te, wraz z Międzynarodowym Funduszem Walutowym , pożyczałyby pieniądze państwom UE w tarapatach, w taki sam sposób, w jaki Europejski Bank Centralny może pożyczać pieniądze europejskim bankom. Jednak EFSF i EFSM miały być jedynie środkiem tymczasowym (wygasają w 2013 r.), po części ze względu na brak podstawy prawnej w traktatach UE.

Aby rozwiązać ten problem, rząd niemiecki uznał, że konieczna będzie zmiana traktatu. Po trudnej ratyfikacji Traktatu Lizbońskiego wiele państw i mężów stanu sprzeciwiało się wznowieniu nowelizacji traktatu, a rząd brytyjski sprzeciwia się zmianom dotykającym Wielką Brytanię. Jednak po uzyskaniu poparcia prezydenta Francji Nicolasa Sarkozy'ego Niemcy uzyskały w październiku 2010 r. poparcie Rady Europejskiej dla nowego traktatu. Minimalną poprawką byłoby wzmocnienie sankcji i stworzenie stałego mechanizmu wypożyczania. Odebranie prawa głosu jako sankcji nie spełniłoby żądania Niemiec, gdyż wymagałoby to głębszej nowelizacji traktatu. Traktat miałby być tak skonstruowany, aby nie było potrzeby przeprowadzania referendów, dając podstawę do szybkiego procesu ratyfikacji, tak aby został w pełni ratyfikowany i wszedł w życie w lipcu 2012 roku. Miał wówczas współistnieć z tymczasowego mechanizmu udzielania pożyczek (EFSF) na jeden rok, ponieważ EFSF miał wygasnąć jako instrument ratunkowy dopiero w dniu 1 lipca 2013 r.

Podstawa traktatowa

Zmiana art. 136 TFUE

W dniu 16 grudnia 2010 r. Rada Europejska uzgodniła dwuwierszową poprawkę do art. 136 Traktatu o funkcjonowaniu Unii Europejskiej (TFUE), która nadałaby EMS legitymację prawną i miała na celu uniknięcie jakichkolwiek referendów. Nowelizacja po prostu zmienia traktaty UE, aby umożliwić ustanowienie stałego mechanizmu. W marcu następnego roku przywódcy zgodzili się również na osobny traktat obejmujący wyłącznie strefę euro, który stworzyłby sam EMS.

W marcu 2011 r. Parlament Europejski zatwierdził nowelizację traktatu po otrzymaniu zapewnień, że to Komisja Europejska , a nie państwa UE, będzie odgrywać „główną rolę” w prowadzeniu EMS, mimo życzeń wcześniejszego jego większego zaangażowania. wszystkie 27 państw członkowskich UE w dniu 25 marca 2011 r. Poprawka brzmi:

Państwa członkowskie, których walutą jest euro, mogą ustanowić mechanizm stabilizacyjny, który będzie uruchamiany, jeśli będzie to niezbędne do ochrony stabilności całej strefy euro. Przyznanie wymaganej pomocy finansowej w ramach mechanizmu będzie obwarowane ścisłymi warunkami.

Nowelizacja upoważnia kraje strefy euro do ustanowienia mechanizmu stabilizacyjnego w celu ochrony wspólnej waluty, w ramach prawa unijnego . Oznacza to, że istniejący traktat międzyrządowy, który ustanowił EMS poza ramami UE z wejściem w życie 27 września 2012 r., może następnie zostać transponowany i stać się częścią ram UE po wejściu w życie poprawki do art. 136 TFUE. ^{[ potrzebne źródło ]} EMS ustanowiony traktatem międzyrządowym miał być w pełni zgodny z istniejącym prawem UE, a Europejski Trybunał Sprawiedliwości orzekł w listopadzie 2012 r. - że „prawo państwa członkowskiego do zawarcia i ratyfikowania traktatu EMS nie jest z zastrzeżeniem wejścia w życie” poprawki do TFUE. Nowelizacja TFUE weszła w życie 1 maja 2013 r., po tym jak Republika Czeska jako ostatnie państwo członkowskie ratyfikowała umowę zgodnie z odpowiednimi wymogami konstytucyjnymi.

Traktat ustanawiający europejski mechanizm stabilności

Oprócz traktatu „poprawki do TFUE”, sam Europejski Mechanizm Stabilności został ustanowiony na mocy traktatu zawartego między państwami strefy euro, zwanego Traktatem ustanawiającym europejski mechanizm stabilności , który określa szczegółowo sposób działania EMS. Formalnie podpisano dwa traktaty o tej nazwie: jeden 11 lipca 2011 r., drugi 2 lutego 2012 r. Po tym, jak pierwszy okazał się niewystarczająco merytoryczny, powstała druga wersja, aby „uczynić go bardziej skutecznym”. Wersja z 2012 r. została podpisana przez wszystkich 17 członków strefy euro w dniu 2 lutego 2012 r. i miała zostać ratyfikowana i wejść w życie do połowy 2012 r., kiedy EFSF i EFSM miały wygasnąć. Traktat został zawarty wyłącznie przez państwa strefy euro, między innymi dlatego, że Wielka Brytania odmówiła udziału w jakiejkolwiek integracji fiskalnej.

Traktat ustanawiający EMS wszedł w życie 27 września 2012 r. dla 16 sygnatariuszy. Estonia zakończyła ratyfikację 3 października 2012 r., sześć dni po wejściu w życie traktatu. Jednak inauguracyjne posiedzenie EMS odbyło się dopiero 8 października, po wejściu w życie traktatu w Estonii. Przyjęcie euro przez Łotwę w dniu 1 stycznia 2014 r. zostało ostatecznie zatwierdzone przez Radę ds. Gospodarczych i Finansowych w dniu 9 lipca, co umożliwiło Łotwie ubieganie się o członkostwo w EMS. Po wyrażeniu przez rząd Łotwy zgody na przystąpienie do ESM w listopadzie 2013 r. przystąpiły one 21 lutego 2014 r. Traktat wszedł dla nich w życie 13 marca 2014 r. Wkład Łotwy do EMS wyniesie 325 mln euro. Litwa przyjęła euro 1 stycznia 2015 r., a przystąpiła do EMS 14 stycznia 2015 r. Członkiem została 3 lutego 2015 r.

Reakcja ESM na kryzys związany z pandemią COVID-19

Aby wesprzeć państwa członkowskie dotknięte pandemią COVID-19 , 23 marca 2020 r. Rada Europejska zawiesiła reguły fiskalne – w tym EMS – stosując ogólną klauzulę wyjściową z paktu stabilności i wzrostu , i zgodziła się na ogromny fundusz naprawczy w wysokości 750 mld euro, pod marką Next Generation EU (NGEU) w dniu 23 lipca 2020 r. EMS ze swojej strony zaoferował pożyczki w wysokości 240 mld euro w maju 2020 r. Jednak żaden kraj nie zaakceptował pożyczki. Fundusz NGEU zajmuje się inwestycjami mającymi na celu sprostanie spowolnieniu gospodarczemu spowodowanemu przez covid-19. Reputacja ESM polega na ratowaniu prywatnych banków, które zwiększają dług publiczny, a tym samym powodują dezinwestycje .

Reforma traktatu EMS (2020–2023)

W czerwcu 2015 r. opublikowano zaktualizowany plan reformy UGW , w którym przewidziano, że w perspektywie średnioterminowej (między lipcem 2017 a 2025 r.) EMS powinien zostać przetransponowany z umowy międzyrządowej do pełnej integracji z ramami prawnymi UE mającymi zastosowanie do wszystkich członków strefy euro państw objętych kompetencjami przewidzianymi w znowelizowanym art. 136 TFUE do 2025 r. Propozycje Komisji Europejskiej dotyczące utworzenia Europejskiego Funduszu Walutowego w miejsce EMS zostały opublikowane w grudniu 2017 r.

Po niechęci do włączenia EMS do prawa unijnego, 30 listopada 2020 r. ministrowie finansów Eurogrupy zgodzili się na zmianę traktatów ustanawiających format EMS i Jednolity Fundusz Likwidacji , które mają być ratyfikowane przez wszystkie państwa członkowskie strefy euro. Propozycja reformy była blokowana przez wiele miesięcy z powodu weta włoskiego rządu. Proponowane zmiany obejmują:

Ustanowienie EMS jako mechanizmu ochronnego dla jednolitego funduszu restrukturyzacji i uporządkowanej likwidacji (SRF) za pośrednictwem odnawialnej linii kredytowej.
Reforma zarządzania EMS
Obowiązkowe wprowadzenie klauzul dotyczących jednostronnego działania zbiorowego (CAC) w nowych wyemitowanych obligacjach skarbowych strefy euro
Zmiany kryteriów kwalifikowalności do instrumentów zapobiegawczej pomocy finansowej
Wyjaśnienia i rozszerzenie mandatu EMS w zakresie zarządzania gospodarczego;

Poprawki do Traktatu EMS zostały podpisane 27 stycznia 2021 r. przez wszystkie państwa członkowskie strefy euro, a ich ratyfikacja przez parlamenty państw członkowskich jest w toku.

Organizacja

EMS jest organizacją międzyrządową utworzoną na mocy międzynarodowego prawa publicznego i zlokalizowaną w Luksemburgu . Zatrudnia około 145 pracowników, którzy są również odpowiedzialni za EFSF . Organizacją kieruje dyrektor zarządzający powoływany na pięcioletnią kadencję. Pierwszy dyrektor zarządzający Klaus Regling został powołany w 2012 roku.

Każde państwo członkowskie powołuje gubernatora (i zastępcę) do rady zarządzającej, której może przewodniczyć przewodniczący Eurogrupy lub przewodniczący wybrany spośród samych prezesów. W 2012 roku na to stanowisko został powołany Jean-Claude Juncker (Luksemburg). Rada składa się z ministrów finansów państw członkowskich. Rada Dyrektorów składa się z 19 członków „o wysokich kompetencjach w sprawach gospodarczych i finansowych”. Każde państwo członkowskie mianuje jednego dyrektora i zastępcę.

Instrumenty wsparcia finansowego

Państwa członkowskie EMS mogą ubiegać się o dofinansowanie z EMS, jeśli znajdują się w trudnej sytuacji finansowej lub ich sektor finansowy stanowi zagrożenie dla stabilności i wymaga dokapitalizowania. Ratowanie EMS jest uzależnione od podpisania przez państwa członkowskie protokołu ustaleń (MoU), nakreślającego program niezbędnych reform lub konsolidacji fiskalnej, które mają zostać wdrożone w celu przywrócenia stabilności finansowej. Kolejnym warunkiem wstępnym otrzymania dofinansowania z EMS, począwszy od 1 marca 2013 r., będzie pełna ratyfikacja przez państwo członkowskie Europejskiego paktu fiskalnego . Składając wniosek o wsparcie z EMS, dany kraj zostanie przeanalizowany i oceniony pod kątem wszystkich istotnych kwestii związanych ze stabilnością finansową przez tzw . należy oferować programy:

Pożyczka wspierająca stabilność w ramach programu dostosowań makroekonomicznych (Sovereign Bailout Loan): „Udzielana, jeżeli państwo nie może dłużej korzystać z rynków kapitałowych, starając się pokryć potrzeby finansowe państwa. Podpisany warunkowy protokół ustaleń będzie skoncentrować się na wymogach konsolidacji fiskalnej i reform strukturalnych w celu poprawy stabilności finansowej państwa”.
Program dokapitalizowania banków: „Do przyznania, jeżeli źródła sytuacji kryzysowej są zlokalizowane przede wszystkim w sektorze finansowym i nie są bezpośrednio związane z polityką fiskalną lub strukturalną na poziomie państwa, przy czym rząd stara się sfinansować dokapitalizowanie po zrównoważonych kosztach finansowania zewnętrznego. ESM zaoferuje pakiet wsparcia dokapitalizowania banków tylko wtedy, gdy zostanie ustalone, że ani rynek prywatny, ani państwo członkowskie nie będą w stanie samodzielnie przeprowadzić niezbędnego dokapitalizowania, nie powodując wzrostu napięć/niestabilności finansowej. zostanie określony w ramach testu warunków skrajnych, obliczającego kwotę potrzebną do całkowitej naprawy sektora finansowego w celu wyeliminowania wszystkich słabych punktów. Wsparcie z tego pakietu ESM jest przeznaczone na dokapitalizowanie banków i nie może być wykorzystane na żaden inny cel. Podpisana warunkowa umowa MoU będzie również obejmują wymogi dotyczące reformy/zmian w sektorze finansowym w dziedzinie nadzoru finansowego, ładu korporacyjnego i przepisów krajowych dotyczących restrukturyzacji/restrukturyzacji i uporządkowanej likwidacji.”
Zapobiegawcza pomoc finansowa (PCCL/ECCL): „Obejmuje wsparcie w formie ustanowienia dostępnych „linii kredytowych”, z których państwo członkowskie EMS może skorzystać w razie nagłej potrzeby. Wsparcie to jest oferowane członkom EMS, których sytuacja ekonomiczna jest obecnie wystarczająco dobra, aby utrzymać ciągły dostęp do finansowania rynkowego, ale znajdując się w niestabilnej sytuacji, wzywając do ustanowienia odpowiedniej siatki bezpieczeństwa (gwarancji finansowej), aby pomóc zapewnić stały dostęp do finansowania rynkowego Podpisany warunkowy protokół ustaleń będzie koncentrować się na wymogach dotyczących konsolidacji fiskalnej oraz reformy strukturalne w celu poprawy stabilności finansowej państwa”.
Instrument wsparcia rynku pierwotnego (PMSF): „Operacje skupu obligacji na rynku pierwotnym mogłyby być dokonywane przez EMS jako uzupełnienie oferowania regularnych pożyczek w ramach programu dostosowań makroekonomicznych lub wykorzystywania środków w ramach programu ostrożnościowego. Instrument ten byłby wykorzystywany przede wszystkim pod koniec programu dostosowawczego, aby ułatwić krajowi powrót do rynku i zmniejszyć ryzyko nieudanej aukcji obligacji.Celem jest, aby rynek prywatny objął 50% aukcji obligacji, podczas gdy ESM pokrywa pozostałą część 50%. Jeśli udział rynku prywatnego okaże się znikomy, PMSF zostanie zlikwidowany i zastąpiony dodatkowym transferem środków z programu makroekonomicznego/zapobiegawczego. Nie będzie dodatkowej umowy MoU dla tego pakietu wsparcia, ponieważ warunki będą identyczne z wcześniej istniejącą pożyczką ratunkową / programem zapobiegawczym rządu państwowego ”.
Instrument wsparcia rynku wtórnego (SMSF): „Instrument ten ma na celu wspieranie dobrego funkcjonowania rynków długu publicznego członków EMS w wyjątkowych okolicznościach, gdy brak płynności rynku zagraża stabilności finansowej, z ryzykiem wypchnięcia państwowych stóp procentowych do niezrównoważonych poziomów i stwarzanie problemów z refinansowaniem systemu bankowego danego Członka EMS.Interwencja na rynku wtórnym EMS ma na celu umożliwienie animowania rynku, które zapewniłoby pewną płynność rynku długu i zachęciłoby inwestorów do dalszego udziału w finansowaniu Członków EMS.Instrument może być oferowany albo jako samodzielne wsparcie, albo w połączeniu ze wsparciem z któregokolwiek z pozostałych 4 instrumentów. Żadne dodatkowe porozumienie protokołu ustaleń nie będzie potrzebne w przypadku członków EMS, którzy już otrzymują pożyczkę ratunkową od rządu / program zapobiegawczy , ale kraj nieobjęty programem (będący w dobrej kondycji ze względu na stabilność finansową, z wyjątkiem kwestii płynności), będą oczywiście musiały podpisać protokół ustaleń z warunkami polityki określonymi przez Komisję Europejską w porozumieniu z EBC”.

Aby jeszcze bardziej pomóc w zwiększeniu stabilności finansowej strefy euro, EBC podjął 6 września 2012 r. decyzję o automatycznym przeprowadzeniu bezpłatnego, nieograniczonego skupu obligacji obniżających rentowność ( program wsparcia OMT ) dla wszystkich krajów strefy euro zaangażowanych w pomoc państwa lub środki zapobiegawcze program z EFSF/ESM, jeśli – i tak długo, jak – okaże się, że kraj cierpi z powodu skrajnych rentowności obligacji na nadmiernym poziomie; ale tylko w momencie, gdy kraj uzyska/odzyska pełny dostęp do finansowania rynkowego — i tylko wtedy, gdy kraj ten nadal będzie przestrzegać wszystkich warunków podpisanego protokołu ustaleń. Kraje otrzymujące program zapobiegawczy, a nie państwowy pakiet ratunkowy, z definicji będą miały pełny dostęp do rynku, a tym samym kwalifikują się do wsparcia OMT, jeśli również cierpią z powodu skrajnych stóp procentowych obligacji rządowych. Natomiast kraje otrzymujące pomoc państwa (Irlandia, Portugalia i Grecja) nie kwalifikują się do wsparcia OMT przed odzyskaniem pełnego dostępu do rynku, co EBC definiuje jako moment, w którym państwo uda się wyemitować nowy dziesięcioletnich serii obligacji rządowych na prywatnym rynku kapitałowym.

Początkowo EFSF i EMS mogły bezpośrednio oferować pożyczki stabilności finansowej suwerennym państwom, co oznaczało, że oferowane pakiety dokapitalizowania banków były najpierw wypłacane państwu, a następnie przekazywane do cierpiącego sektora finansowego; w związku z tym tego typu pożyczki były rozliczane jako dług publiczny suwerennego państwa – niekorzystnie wpływając na jego stosunek długu brutto do PKB i rating kredytowy. System ten wykorzystano na przykład, gdy ESM ustanowił program wsparcia dokapitalizowania banków w Hiszpanii w latach 2012–2013.

Na szczycie UE w dniu 19 października 2012 r. zdecydowano, że pakiety dokapitalizowania banków w ramach EMS w przyszłości (począwszy od daty rozpoczęcia działalności nowej jednostki nadzorczej EBC ds. sektora finansowego : 4 listopada 2014 r.) płacone bezpośrednio sektorowi finansowemu, dzięki czemu nie liczy się już w statystykach jako dług państwowy. EMS wprowadził w życie ustalone ramy „bezpośredniego dokapitalizowania banków” począwszy od grudnia 2014 r. jako nowy, nowatorski ostateczny instrument ochronny, który będzie mógł być stosowany przez banki umorzenia lub konwersji długu przez prywatnych wierzycieli i regulowanej płatności przez jednolity fundusz restrukturyzacji i uporządkowanej likwidacji . W ten sposób podstawowym zabezpieczeniem mającym na celu załatanie przyszłych niepokrytych potrzeb upadającego banku systemowego w zakresie dokapitalizowania będzie zapewnienie umorzenia lub konwersji długu prywatnych wierzycieli wraz z wkładami z jednolitego funduszu restrukturyzacji i uporządkowanej likwidacji (zgodnie z dyrektywą w sprawie naprawy i restrukturyzacji i uporządkowanej likwidacji banków), podczas gdy Instrument ESM „bezpośredniego dokapitalizowania banków” będzie potrzebny jedynie jako „ostateczny mechanizm ochronny” w najbardziej ekstremalnych przypadkach, w których podstawowe środki zabezpieczające okażą się niewystarczające.

Lista dyrektorów zarządzających ESM

Nr	Portret	Nazwa	Termin
1		Klaus Regling	27 września 2012 - 7 października 2022
-	Christophe Frankel (tymczasowy dyrektor zarządzający)		8 października 2022 – 30 listopada 2022
2		Pierre Gramegna	1 grudnia 2022 - obecnie

Składki

Dystrybucja składek

Niemcy (27,1464%)

Francja (20,3859%)

Włochy (17,9137%)

Hiszpania (11,9037%)

Holandia (5,7170%)

Belgia (3,4771%)

Grecja (2,8167%)

Austria (2,7834%)

Portugalia (2,5092%)

Finlandia (1,7974%)

Irlandia (1,5922%)

Słowacja (0,8240%)

Słowenia (0,4276%)

Luksemburg (0,2504%)

Cypr (0,1962%)

Estonia (0,1860%)

Malta (0,0731%)

Oczekuje się, że ESM będzie miał kapitał zakładowy w wysokości 700 miliardów euro, z czego 80 miliardów to kapitał wpłacony , a pozostałe 620 miliardów, w razie potrzeby, zostanie pożyczone poprzez emisję specjalnych zobowiązań EMS na rynkach kapitałowych. Traktat EMS przewiduje wpłatę kapitału w pięciu rocznych ratach, ale Eurogrupa zdecydowała, że wpłaty kapitału zostaną przyspieszone, a cały kapitał opłacony do pierwszej połowy 2014 r. Poniższa tabela przedstawia część, jaką każde państwo członkowskie ma zapłacić zgodnie z traktatem EMS.

Państwo członkowskie EMS	Procent składek	Kapitał wpłacony (mln €)	Liczba akcji	Subskrypcja kapitału (mln €)	Nominalny PKB 2010 (mln USD)
Niemcy	27.1464	21717,1	1 900 248	190 024,8	3315643
Francja	20.3859	16308,7	1 427 013	142 701,3	2582527
Włochy	17.9137	14331,0	1 253 959	125395,9	2 055 114
Hiszpania	11.9037	9523,0	833259	83325,9	1 409 946
Holandia	5.7170	4573,6	400190	40 019,0	783293
Belgia	3,4771	2781,7	243397	24339,7	465676
Grecja	2,8167	2253,4	197169	19716,9	305415
Austria	2,7834	2226,7	194838	19 483,8	376841
Portugalia	2.5092	2007,4	175644	17564,4	229336
Finlandia	1,7974	1437,9	125818	12581,8	239232
Irlandia	1,5922	1273,8	111454	11145,4	204261
Słowacja	0,8240	659,2	57680	5768,0	86262
Słowenia	0,4276	342.1	29 932	2993,2	46442
Luksemburg	0,2504	200,3	17528	1752,8	52433
Cypr	0,1962	157,0	13734	1373,4	22752
Estonia	0,1860	148,8	13020	1302,0	19220
Malta	0,0731	58,5	5117	511,7	7801
Całkowity	100,0	80 000	7 000 000	700 000	12202194

W momencie, gdy ESM otrzyma cały wpłacony kapitał od krajów strefy euro, ESM będzie mógł zatwierdzać umowy ratunkowe na maksymalną kwotę 500 mld euro, przy czym pozostałe 200 mld euro funduszu zostanie przeznaczone jako bezpieczne inwestycje kapitał rezerwowy, w celu zagwarantowania emisji obligacji EMS zawsze uzyska najwyższy rating kredytowy AAA, przy najniższym możliwym w danym momencie oprocentowaniu. Transfer 40% wpłaconego kapitału nastąpi 12 października 2012 r., a pozostałe trzykrotne transfery po 20% zaplanowano na II kwartał 2013 r., IV kwartał 2013 r. i II kwartał 2014 r. Ponieważ zdolność kredytowa ESM zależy od kwoty wpłaconego kapitału, na początku będzie wynosić 200 mld euro w IV kw. 2012 r., a następnie będzie zwiększana o 100 mld euro za każdym razem, gdy nastąpi jeden z pozostałych trzech transferów kapitałowych. W razie potrzeby , większość członków zarządu EMS może również podjąć decyzję o przyspieszeniu harmonogramu płatności. W dniu 1 maja 2013 r. ESM ponownie potwierdził harmonogram otrzymywania wpłaconego kapitału, przy czym trzecia transza została już wniesiona w kwietniu 2013 r., a czwarta w październiku 2013 r., a ostatnia piąta transza została zaplanowana na kwiecień 2014 r.

Działalność pożyczkowa

Trojka negocjuje obecnie z Hiszpanią i Cyprem utworzenie programu naprawy gospodarczej w zamian za wsparcie pożyczkami finansowymi z ESM. Cypr dotychczas ubiegał się zarówno o pożyczkę ratunkową w wysokości 6 mld euro, jak i pakiet dokapitalizowania banków w wysokości 5 mld euro . Cypr mógłby jednak być może również zainteresowany dodatkowymi pakietami wsparcia z instrumentu 3/4/5. Podobno Hiszpania oprócz ubiegania się o dokapitalizowania banków o wartości 100 miliardów euro w czerwcu 2012 r., teraz podąża ścieżką negocjacji w celu uzyskania wsparcia finansowego z pakietu ostrożnościowej warunkowej linii kredytowej (PCCL). Jeśli Hiszpania złoży wniosek i otrzyma pakiet PCCL, niezależnie od tego, w jakim stopniu zdecyduje się następnie wykorzystać tę ustaloną linię kredytową, będzie to jednocześnie od razu kwalifikować kraj do otrzymania „bezpłatnego” dodatkowego wsparcia finansowego z EBC w formie niektórych zakupów obligacji obniżających rentowność ( OMT ).

Programy ratunkowe dla członków UE od 2008 roku

Poniższa tabela zawiera zestawienie struktury finansowej wszystkich programów ratunkowych uruchomionych dla państw członkowskich UE od wybuchu światowego kryzysu finansowego we wrześniu 2008 r. Państwa członkowskie UE spoza strefy euro (w tabeli zaznaczone na żółto) nie mają dostępu do środki zapewniane przez EFSF/ESM, ale mogą być pokryte pożyczkami ratunkowymi z unijnego programu Bilansu Płatniczego (BoP), MFW i pożyczkami bilateralnymi (z ewentualną dodatkową pomocą Banku Światowego/EBI/EBOR, jeśli są sklasyfikowane jako kraj rozwijający się). Od października 2012 r. ESM jako stały nowy fundusz stabilności finansowej, mający pokryć wszelkie przyszłe potencjalne pakiety ratunkowe w strefie euro, skutecznie zastąpił nieistniejące już fundusze GLF + EFSM + EFSF. Ilekroć zadeklarowane środki w zaplanowanym programie ratunkowym nie zostały przekazane w całości, tabela odnotowuje to, pisząc „Y z X” .

członek UE	Okres czasu	MFW (mld €)	Bank Światowy (mld €)	EBI / EBOR (mld €)	Dwustronne (mld EUR)	BoP (mld €)	GLF (mld €)	EFSM (mld EUR)	EFSF (mld EUR)	EMS (mld EUR)	Ogółem pomoc (mld €)
Cypr I ¹	2011-12-15 grudnia 2011-grudzień 2012	–	–	–	2.5	–	–	–	–	–	00 2,5 ¹
Cypr II ²	2013-05-13 do 2016-03-31 maj 2013-mar.2016	001.0	–	–	–	–	–	–	–	009.0	0 10,0 ²
Grecja I+II ³	2010-05-01 maj 2010-czerwiec 2015	032,1 z 48,1	–	–	–	–	52,9	–	130,9 ze 144,6	–	215,9 z 245,6 ³
Grecja III ⁴	2015-08-19.08.2015 -sier.2018	0 (proporcja 86, do ustalenia w październiku 2015 r.)	–	–	–	–	–	–	–	0 86 (do 86)	0 86 ⁴
Węgry ⁵	2008-11-01 listopad 2008-październik 2010	009,1 na 12,5	1.0	–	–	5,5 na 6,5	–	–	–	–	0 15,6 z 20,0 ⁵
Irlandia ⁶	2010-11-01 listopad 2010-grudzień 2013	022,5	–	–	4.8	–	–	022,5	018.4	–	0 68,2 ⁶
Łotwa ⁷	2008-12-01 grudzień 2008-grudzień 2011	001,1 z 1,7	0,4	0,1	0,0 z 2,2	2,9 z 3,1	–	–	–	–	00 4,5 z 7,5 ⁷
Portugalia ⁸	2011-05-01 maj 2011-czerwiec 2014	026,5 z 27,4	–	–	–	–	–	024,3 z 25,6	026.0	–	0 76,8 z 79,0 ⁸
Rumunia I ⁹	2009-05-01 maj 2009-czerwiec 2011	012,6 z 13,6	1.0	1.0	–	5.0	–	–	–	–	0 19,6 z 20,6 ⁹
Rumunia II ¹⁰	2011-03-01 marzec 2011-czerwiec 2013	000,0 z 3,6	1.15	–	–	0,0 z 1,4	–	–	–	–	00 1,15 z 6,15 ¹⁰
Rumunia III ¹¹	2013-09-27 październik 2013-wrzesień 2015	000,0 z 2,0	2.5	–	–	0,0 z 2,0	–	–	–	–	00 2,5 z 6,5 ¹¹
Hiszpania ¹²	2012-07-23 lipiec 2012-grudzień 2013	–	–	–	–	–	–	–	–	041,3 na 100	0 41,3 na 100 ¹²
Całkowita płatność	listopad 2008-sierpień 2018	104,9	6.05	1.1	7.3	13.4	52,9	46,8	175,3	136,3	544.05

1 Cypr otrzymał pod koniec grudnia 2011 r. dwustronną ratunkową pożyczkę ratunkową w wysokości 2,5 mld euro od Rosji na pokrycie deficytów budżetowych i refinansowanie zapadających długów rządowych do 31 grudnia 2012 r. Początkowo pożyczka ratunkowa miała zostać w całości spłacona w 2016 r., ale w ramach ustanowienia późniejszego drugiego programu ratunkowego dla Cypru Rosja zaakceptowała odroczoną spłatę w ośmiu półrocznych transzach w latach 2018-2021 – jednocześnie obniżając żądaną stopę procentową z 4,5% do 2,5%.
2 Kiedy stało się oczywiste, że Cypr potrzebuje dodatkowej pożyczki ratunkowej na pokrycie rządowych operacji fiskalnych w latach 2013-2015, poza dodatkowymi potrzebami finansowymi na dokapitalizowanie cypryjskiego sektora finansowego, w czerwcu 2012 r. rozpoczęły się negocjacje z Trojką w sprawie takiego dodatkowego pakietu ratunkowego W grudniu 2012 r. wstępne szacunki wskazywały, że potrzebny całkowity pakiet ratunkowy powinien mieć wielkość 17,5 mld euro, w tym 10 mld euro na dokapitalizowanie banków i 6,0 mld euro na refinansowanie zapadającego zadłużenia plus 1,5 mld euro na pokrycie deficytów budżetowych w latach 2013+2014 +2015, co w sumie podniosłoby cypryjską relację długu do PKB do około 140%. Ostatecznie uzgodniony pakiet obejmował jednak jedynie pakiet wsparcia w wysokości 10 mld euro, częściowo finansowany przez MFW (1 mld euro) i EMS (9 mld euro), ponieważ udało się osiągnąć porozumienie w sprawie oszczędności z władzami cypryjskimi, przewidujące bezpośrednie zamknięcie najbardziej borykający się z problemami bank Laiki i przymusowy plan dokapitalizowania dla Bank of Cyprus . Ostateczne warunki uruchomienia pakietu ratunkowego zostały określone w protokole ustaleń Trojki z kwietnia 2013 roku i obejmują: (1) Rekapitalizację całego sektora finansowego przy jednoczesnym zaakceptowaniu zamknięcia banku Laiki, (2) Wdrożenie antypieniężnego przeciwdziałania praniu pieniędzy w cypryjskich instytucjach finansowych, (3) konsolidacja fiskalna w celu zmniejszenia deficytu budżetowego Cypru, (4) reformy strukturalne mające na celu przywrócenie konkurencyjności i równowagi makroekonomicznej, (5) program prywatyzacji. Na tym tle przewiduje się obecnie, że stosunek długu cypryjskiego do PKB osiągnie najwyższy poziom 126 % w 2015 r., a następnie spadnie do 105 % w 2020 r., a zatem uważa się, że pozostanie na zrównoważonym poziomie. Pomoc w wysokości 10 mld euro obejmuje wydatki w wysokości 4,1 mld euro na zobowiązania dłużne (refinansowanie i amortyzacja), 3,4 mld euro na pokrycie deficytów budżetowych i 2,5 mld euro na dokapitalizowanie banków. Kwoty te będą wypłacane Cyprowi w regularnych transzach od 13 maja 2013 r. do 31 marca 2016 r. Zgodnie z programem będzie to wystarczające, ponieważ Cypr w okresie objętym programem dodatkowo: otrzyma nadzwyczajne dochody w wysokości 1,0 mld euro z prywatyzacji aktywów rządowych, zapewnić automatyczne rolowanie 1,0 mld EUR zapadających bonów skarbowych i 1,0 mld EUR zapadających obligacji będących w posiadaniu wierzycieli krajowych, zmniejszyć zapotrzebowanie na finansowanie dokapitalizowania banków kwotą 8,7 mld EUR — z czego 0,4 mld to reinwestowanie przyszłych zysków wypracowanych przez Cypryjski Bank Centralny (zasilony z góry w krótkim terminie poprzez sprzedaż swoich rezerw złota) i 8,3 mld euro pochodzi z umorzenia lub konwersji wierzycieli w Laiki bank i Bank of Cyprus. Wymuszone automatyczne rolowanie zapadających obligacji będących w posiadaniu wierzycieli krajowych zostało przeprowadzone w 2013 r. i według niektórych agencji ratingowych oznaczało „selektywne niewywiązywanie się z zobowiązań” lub „restrykcyjne niewykonanie zobowiązań”, głównie dlatego, że stałe dochodowości nowych obligacji nie odzwierciedlały stóp rynkowych — przy jednoczesnym automatycznym przedłużeniu terminów zapadalności.
3 Wiele źródeł podaje, że pierwsza pomoc wyniosła 110 mld euro, a druga 130 mld euro. Po odjęciu 2,7 mld euro z powodu rezygnacji Irlandii, Portugalii i Słowacji jako wierzycieli pierwszego pakietu ratunkowego i dodaniu dodatkowych 8,2 mld euro, które MFW obiecał wypłacić Grecji za lata 2015-16 (poprzez przedłużenie programu wprowadzone w grudniu 2012), łączna kwota środków pomocowych wynosi 245,6 mld euro. Pierwszy pakiet ratunkowy zaowocował wypłatą 20,1 mld euro z MFW i 52,9 mld euro z GLF w okresie od maja 2010 do grudnia 2011, a następnie został technicznie zastąpiony drugim pakietem ratunkowym na lata 2012-2016, który miał wielkość w wysokości 172,6 mld euro (28 mld euro z MFW i 144,6 mld euro z EFSF), ponieważ obejmowała pozostałe zaangażowane kwoty z pierwszego pakietu ratunkowego. Wszystkie kwoty przyznane MFW zostały udostępnione rządowi greckiemu w celu finansowania jego ciągłej obsługi deficytów budżetowych oraz refinansowania zapadającego długu publicznego będącego w posiadaniu wierzycieli prywatnych i MFW. Płatności z EFSF zostały przeznaczone na sfinansowanie 35,6 mld euro PSI (w ramach umowy, w ramach której prywatni inwestorzy w zamian zaakceptowali nominalną redukcję, niższe stopy procentowe i dłuższe terminy zapadalności pozostałego kapitału), 48,2 mld euro na dokapitalizowanie banków , 11,3 mld euro na drugi wykup długu PSI, podczas gdy pozostałe 49,5 mld euro udostępniono na pokrycie dalszego funkcjonowania deficytów budżetowych. Połączony program miał wygasnąć w marcu 2016 r., po tym jak MFW przedłużył okres obowiązywania programu o dodatkowe transze pożyczki od stycznia 2015 r. do marca 2016 r. ), podczas gdy Eurogrupa jednocześnie zdecydowała się przeprowadzić ich zwrot i odroczenie spłaty odsetek poza ramami programu ratunkowego — przy czym program EFSF nadal miał zakończyć się w grudniu 2014 r. W związku z odmową przestrzegania przez rząd grecki uzgodnionych warunkowych warunków otrzymywania dalszych transferów ratunkowych, zarówno MFW, jak i Eurogrupa zdecydowały się na zamrożenie swoich programów od sierpnia 2014 r. Aby uniknąć technicznego wygaśnięcia, Eurogrupa przesunęła datę wygaśnięcia zamrożonego programu na 30 czerwca 2015 r., torując drogę w ciągu ten nowy ostateczny termin umożliwiający renegocjację warunków przeniesienia, a następnie ich ostateczne przestrzeganie w celu zapewnienia zakończenia programu. Ponieważ Grecja jednostronnie wycofała się z procesu ustalania renegocjowanych warunków i przedłużenia terminu realizacji programu, wygasł on w stanie niezakończonym 30 czerwca 2015 r. Tym samym Grecja utraciła możliwość wydobycia 13,7 mld euro pozostałych środków z EFSF (1,0 mld euro niewykorzystane instrumenty PSI i obligacji, niewykorzystane fundusze na dokapitalizowanie banków w wysokości 10,9 mld euro oraz zamrożoną transzę wsparcia makroekonomicznego w wysokości 1,8 mld euro), a także stracił pozostałe 13,561 mld SDR środków MFW (co odpowiada 16,0 mld euro według kursu wymiany SDR w dniu 5 stycznia 2012 r.), chociaż te utracone środki MFW mogą zostać odzyskane, jeśli Grecja osiągnie porozumienie w sprawie nowego trzeciego programu ratunkowego z EMS — i pomyślnie przejdzie pierwszy przegląd takiego programu.
4 Nowy trzeci program ratunkowy o łącznej wartości 86 mld euro, finansowany łącznie ze środków MFW i ESM, będzie wypłacany w transzach od sierpnia 2015 r. do sierpnia 2018 r. Program został przyjęty do negocjacji 17 lipca 2015 r. i szczegółowo zatwierdzony poprzez publikację umowy instrumentu EMS w dniu 19 sierpnia 2015 r. Przekazanie przez MFW „pozostałości z jego zamrożonego programu I+II” oraz ich nowe zobowiązanie do wniesienia również części środków na trzeci pakiet ratunkowy zależy od udanej wcześniejszej zakończenie pierwszego przeglądu nowego trzeciego programu w październiku 2015 r. Ze względu na pilną sytuację EFSM niezwłocznie przeprowadził tymczasowy awaryjny transfer 7,16 mld euro do Grecji w dniu 20 lipca 2015 r., który został w pełni wykorzystany przez EMS, gdy pierwsza transza trzeci program został przeprowadzony 20 sierpnia 2015 r. Ze względu na tymczasowe finansowanie pomostowe, a nie część oficjalnego programu ratunkowego, tabela nie pokazuje tego specjalnego rodzaju transferu EFSM. Pożyczki objęte programem mają średni okres zapadalności 32,5 roku i są oprocentowane według zmiennej stopy procentowej (obecnie 1%). W programie przewidziano przekazanie do 25 mld euro na cele dokapitalizowania banków (do wykorzystania w zakresie uznanym za niezbędny w ramach corocznych testów warunków skrajnych SSM ) , a także utworzenie nowego funduszu prywatyzacyjnego w celu przeprowadzenia sprzedaży greckich aktywów publicznych — z czego pierwsze wygenerowane 25 mld euro zostanie wykorzystane na wcześniejszą spłatę pożyczek ratunkowych przeznaczonych na dokapitalizowanie banków. Potencjalne umorzenie długu Grecji, w formie dłuższych karencji i terminów płatności, zostanie rozważone przez europejskich wierzycieli publicznych po pierwszym przeglądzie nowego programu, do października/listopada 2015 r. 5 Węgry podniosły się szybciej niż oczekiwano, a tym
samym nie otrzymać pozostałe wsparcie w wysokości 4,4 mld euro przewidziane na okres od października 2009 r. do października 2010 r. MFW wypłacił łącznie 7,6 z 10,5 mld SDR, co odpowiada 9,1 mld euro z 12,5 mld euro przy obecnych kursach wymiany.
6 W Irlandii Narodowa Agencja Zarządzania Skarbem również zapłaciła za program 17,5 mld euro w imieniu irlandzkiego rządu, z czego 10 mld euro wstrzyknął Narodowy Fundusz Rezerw Emerytalnych, a pozostałe 7,5 mld euro wypłacono z „krajowych środków pieniężnych”, które pomogło zwiększyć łączną kwotę programu do 85 mld euro. Ponieważ ta dodatkowa kwota z technicznego punktu widzenia jest wewnętrznym ratowaniem, nie została dodana do całkowitej kwoty ratowania. Na dzień 31 marca 2014 r. wszystkie przyznane środki zostały przekazane, a EFSF wypłacił nawet 0,7 mld euro więcej, dzięki czemu łączna kwota środków nieznacznie wzrosła z 67,5 mld euro do 68,2 mld euro.
7 Łotwa odbudowała się szybciej niż oczekiwano, w związku z czym nie otrzymała pozostałej kwoty 3,0 mld euro wsparcia przewidzianego pierwotnie na 2011 r.
8 Portugalia zakończyła program wsparcia zgodnie z planem w czerwcu 2014 r., miesiąc później niż pierwotnie planowano, ze względu na oczekiwanie na werdykt konstytucyjnego sądu, ale bez zwracania się o ustanowienie jakiejkolwiek późniejszej zapobiegawczej linii kredytowej. Do końca programu wszystkie przyznane kwoty zostały przekazane, z wyjątkiem ostatniej transzy w wysokości 2,6 mld euro (1,7 mld z EFSM i 0,9 mld z MFW), której przyjęcia rząd Portugalii odmówił. Powodem, dla którego transfery MFW wciąż przekraczały pierwotnie zadeklarowane 26 mld euro, były płatności SDR zamiast euro — oraz pewne korzystne zmiany kursu wymiany EUR-SDR w porównaniu z początkiem programu. W listopadzie 2014 r. Portugalia otrzymała ostatnią opóźnioną transzę w wysokości 0,4 mld euro z EFSM (po programie), tym samym zwiększając całkowitą wykorzystaną kwotę ratunkową do 76,8 mld euro z 79,0 mld euro.
9 Rumunia odbudowała się szybciej niż oczekiwano, w związku z czym nie otrzymała pozostałej pomocy ratunkowej w wysokości 1,0 mld euro, pierwotnie zaplanowanej na 2011 r.
10 Rumunia dysponowała zapobiegawczą linią kredytową o wartości 5,0 mld euro, z której w razie potrzeby można było wyciągnąć pieniądze w okresie od marca 2011 r. do czerwca 2013; ale całkowicie unikał czerpania z niego. W tym okresie Bank Światowy wsparł jednak transferem 0,4 mld euro jako program pożyczek rozwojowych DPL3 i 0,75 mld euro jako finansowanie oparte na wynikach na pomoc społeczną i zdrowie.
11 Rumunia miała drugą zapobiegawczą linię kredytową o wartości 4 mld euro, ustanowioną wspólnie przez MFW i UE, z czego MFW odpowiada na 1,75134 mld SDR = 2 mld euro, z której można w razie potrzeby wyciągnąć pieniądze w okresie od października 2013 r. do 30 września 2015 r. W Ponadto Bank Światowy udostępnił również 1 mld EUR w ramach pożyczki na rzecz polityki rozwojowej z opcją odroczenia spłaty ważnej od stycznia 2013 r. do grudnia 2015 r. transfer nie jest uwzględniany jako „wsparcie ratunkowe” w trzecim programie ze względu na „wcześniej przyznane kwoty”. W kwietniu 2014 r. Bank Światowy zwiększył swoje wsparcie, dodając przekazanie pierwszej pożyczki w wysokości 0,75 mld EUR na efektywność fiskalną i politykę rozwoju wzrostu , z ostatnią drugą transzą FEG-DPL w wysokości 0,75 mld EUR (o wartości około 1 mld USD), która ma zostać zakontraktowana w I półrocze 2015 r. Od maja 2014 r. środki z zapobiegawczej linii kredytowej nie zostały wykorzystane.
12 Pakiet pomocowy Hiszpanii w wysokości 100 mld euro został przeznaczony wyłącznie na dokapitalizowanie sektora finansowego. Początkowo dostępne było konto awaryjne EFSF z kwotą 30 mld euro, ale nic nie zostało wykorzystane i zostało ponownie zlikwidowane w listopadzie 2012 r. po zastąpieniu go zwykłym programem dokapitalizowania EMS. Pierwsza transza dokapitalizowania EMS w wysokości 39,47 mld EUR została zatwierdzona 28 listopada i przekazana do funduszu dokapitalizowania banków rządu hiszpańskiego ( FROB ) w dniu 11 grudnia 2012 r. Druga transza dla banków „kategorii 2” w wysokości 1,86 mln EUR została zatwierdzona przez Komisji w dniu 20 grudnia, a ostatecznie przekazane przez EMS w dniu 5 lutego 2013 r. Banki „kategorii 3” również zostały objęte ewentualną trzecią transzą w czerwcu 2013 r., na wypadek gdyby wcześniej nie udało im się pozyskać wystarczającego dodatkowego finansowania kapitałowego z rynków prywatnych. W styczniu 2013 r. wszystkim bankom „kategorii 3” udało się jednak w pełni dokapitalizować na rynkach prywatnych, a zatem nie będą potrzebować żadnej pomocy państwa. Oczekuje się zatem, że pozostałe 58,7 mld euro z początkowego pakietu wsparcia nie zostanie uruchomione, ale pozostanie dostępne jako fundusz z rezerwami kapitału zapobiegawczego, z którego można będzie ewentualnie skorzystać w razie nieoczekiwanych zdarzeń — do 31 grudnia 2013 r. Łącznie 41,3 mld euro z przekazano dostępne 100 mld euro. Po planowanym zakończeniu programu nie zwrócono się o dalszą pomoc.

Krytycy

Krytycy zauważyli, że EMS poważnie ogranicza suwerenność gospodarczą swoich państw członkowskich i krytykują to, że zapewnia on szerokie uprawnienia i immunitet radzie gubernatorów EMS bez wpływu lub kontroli parlamentarnej. Ośrodki analityczne, takie jak Światowa Rada ds. Emerytur (WPC), argumentują, że Europejski Mechanizm Stabilności jest produktem krótkoterminowego konsensusu politycznego, a zatem nie doprowadzi do trwałego, spójnego rozwiązania instytucjonalnego. Z ich perspektywy głęboka rewizja traktatu lizbońskiego jest nieunikniona, jeśli Niemcy mają odnieść sukces w narzucaniu swoich poglądów gospodarczych, ponieważ rygorystyczna ortodoksja na froncie budżetowym , fiskalnym i regulacyjnym będzie musiała wyjść poza traktat w jego obecnej formie, a tym samym dalsze ograniczanie indywidualnych prerogatyw rządów krajowych.

Włochy

We Włoszech narasta ostra krytyka ESM, na czele której stoją skrajnie prawicowe siły polityczne i Ruch Pięciu Gwiazd . W efekcie włoski rząd od kilku miesięcy blokuje negocjacje w sprawie propozycji reformy traktatu EMS na szczeblu Eurogrupy .

Estonia

W Estonii grupa posłów wezwała do referendum w sprawie traktatu. W dniu 8 sierpnia 2012 r. podczas pierwszego czytania projektu ustawy ratyfikującej EMS w Riigikogu , Estońska Partia Centrum wystąpiła z wnioskiem o odrzucenie projektu. Jednak wniosek ten został odrzucony w parlamencie 56 głosami przeciw, przy 33 głosach za.

Niemcy

W Niemczech niektórzy członkowie FDP (partia liberalna) i CSU (konserwatywna bawarska partia), obie mniejsze partie poprzedniej koalicji rządowej, były przeciwne Europejskiemu Mechanizmowi Stabilności. Lewica , Partia Piratów Niemcy i NPD również sprzeciwiają się ESM, ta ostatnia porównuje go z ustawą upoważniającą z 1933 r . Dziesięciu członków Bundestagu założyło Sojusz Przeciwko EMS .

Finlandia

Obie partie opozycyjne, Partia Finów i Partia Centrum, sprzeciwiają się ESM.

Francja

Lewy Front i lewicowy kandydat na prezydenta Jean-Luc Mélenchon sprzeciwiają się EMS.

Holandia

Partia Socjalistyczna sprzeciwia się ESM. Partia Wolności Geerta Wildersa sprzeciwia się jakiemukolwiek zwiększeniu lub usystematyzowaniu płatności transferowych z Holandii do innych krajów UE za pośrednictwem środków takich jak ESM.

Słowacja

Zagorzałym przeciwnikiem EMS jest opozycyjna liberalna partia Wolność i Solidarność .

Hiszpania

Banki w Hiszpanii zostały dokapitalizowane przez ERM, który przekształcił ich dług prywatny w dług publiczny i obniżył rating kredytowy hiszpańskiego długu publicznego.

Dalsze wydarzenia

Nowa Liga Hanzeatycka , utworzona w lutym 2018 roku przez podobnie myślących ministrów finansów Danii , Estonii , Finlandii , Irlandii , Łotwy , Litwy , Holandii i Szwecji , dąży do przekształcenia Europejskiego Mechanizmu Stabilności w pełny Europejski Fundusz Walutowy, który redystrybuowałby bogactwa z nadwyżki handlowej do deficytu handlowego Państwa członkowskie UE .

W 2020 roku think tank Delors Center zaproponował poważną reformę ESM poprzez włączenie go do prawa UE.

Zobacz też

Linki zewnętrzne

Kontrola autorytetu
Ogólny	WIAF 1 ŚwiatCat
Biblioteki Narodowe	Niemcy