David X. Li

W przypadku innych osób o imieniu David Li zobacz David Li (ujednoznacznienie) .
W tym chińskim imieniu nazwisko rodowe to Li .
David X. Li
Alma Mater
Uniwersytet Lavala Uniwersytet Waterloo
zawód (-y)
Aktuariusz Analityk ilościowy

David X. Li ( chiński : 李祥林 ; pinyin : Lǐ Xiánglín urodzony w Nanjing, Chiny w latach 60. XX wieku) jest urodzonym w Chinach kanadyjskim analitykiem ilościowym i aktuariuszem , który był pionierem wykorzystania modeli kopuły gaussowskiej do wyceny zabezpieczonych zobowiązań dłużnych (CDO) w początek 2000 roku. Financial Times nazwał go „najbardziej wpływowym aktuariuszem na świecie”, podczas gdy w następstwie światowego kryzysu finansowego w latach 2008–2009 , za który częściowo przypisuje się model Li, jego model został nazwany „przepisem na katastrofę” w rękach tych, którzy nie do końca rozumieli jego badania i niewłaściwie je stosowali. Powszechne stosowanie uproszczonych kopuły Gaussa do produktów finansowych, takich jak papiery wartościowe , mogło przyczynić się do światowego kryzysu finansowego w latach 2008–2009 . David Li jest obecnie adiunktem na Uniwersytecie Waterloo na wydziale statystyki i nauk aktuarialnych.

Wczesne życie i edukacja

Li urodził się jako Li Xianglin i wychował się w wiejskiej części Chin w latach 60.; jego rodzina została przeniesiona podczas rewolucji kulturalnej do wiejskiej wioski w południowych Chinach w celu „reedukacji”. Li uzyskał tytuł magistra ekonomii na Uniwersytecie Nankai , jednym z najbardziej prestiżowych uniwersytetów w kraju. Po opuszczeniu Chin w 1987 roku na polecenie chińskiego rządu, aby studiować kapitalizm z Zachodu, uzyskał tytuł MBA na Uniwersytecie Laval w Quebecu , matematykę matematyczną w dziedzinie nauk aktuarialnych oraz doktorat ze statystyki na Uniwersytecie Waterloo w Waterloo, Ontario w 1995 roku z tytuł pracy „ An estating function approach to credibility theory” pod kierunkiem Distinguished Emeritus Professor Harry H. Panjer na Wydziale Statystyki i Nauk Aktuarialnych Uniwersytetu Waterloo .

Kariera

Li rozpoczął karierę w finansach w 1997 roku w Canadian Imperial Bank of Commerce w dziale rynków światowych. W 2000 roku przeniósł się do Nowego Jorku , gdzie został partnerem w dziale RiskMetrics JP Morgan . Do 2003 roku był dyrektorem i globalnym szefem badań kredytowych instrumentów pochodnych w Citigroup . W 2004 roku przeniósł się do Barclays Capital i kierował zespołem analityki ilościowej kredytów . W 2008 roku Li przeniósł się do Pekinu , gdzie pracował dla China International Capital Corporation jako szef działu zarządzania ryzykiem .

David Li jest obecnie adiunktem na Uniwersytecie Waterloo na wydziale statystyki i nauk aktuarialnych. Jest także profesorem w Szanghajskim Zaawansowanym Instytucie Finansów (SAIF).

CDO i kopuła Gaussa

Artykuł Li „On Default Correlation: A Copula Function Approach” był pierwszym pojawieniem się kopuły Gaussa zastosowanej do CDO opublikowanej w 2000 roku, która szybko stała się narzędziem dla instytucji finansowych do korelowania powiązań między wieloma finansowymi papierami wartościowymi . Umożliwiło to rzekomo dokładną wycenę instrumentów CDO dla szerokiego zakresu inwestycji, które wcześniej były zbyt skomplikowane do wyceny, takich jak kredyty hipoteczne .

Jednak w następstwie światowego kryzysu finansowego w latach 2008–2009 model ten był postrzegany jako „przepis na katastrofę”. Według Nassima Nicholasa Taleba : „Ludzie byli bardzo podekscytowani kopułą Gaussa ze względu na jej matematyczną elegancję, ale to nigdy nie zadziałało. Współzależności między papierami wartościowymi nie można zmierzyć za pomocą korelacji ”; innymi słowy, „wszystko, co opiera się na korelacji, jest szarlatanerstwem”.

Sam Li najwyraźniej zrozumiał błędność swojego modelu, mówiąc w 2005 roku: „Bardzo niewielu ludzi rozumie istotę modelu”. Li napisał również, że „Obecne ramy copula zyskują popularność dzięki swojej prostocie… Jednak istnieje niewielkie teoretyczne uzasadnienie obecnych ram z ekonomii finansowej… Zasadniczo mamy model portfela kredytowego bez solidnej teorii portfela kredytowego ”. Kai Gilkes z CreditSights mówi: „Nie można winić Li”; chociaż wymyślił ten model, to bankierzy źle go zinterpretowali i wykorzystali.

Papier Li

Artykuł Li nosi tytuł „On Default Correlation: A Copula Function Approach” (2000), opublikowany w Journal of Fixed Income , tom. 9, wydanie 4, strony 43–54. W sekcjach od 1 do 5.3 Li opisuje matematykę aktuarialną, która przygotowuje grunt pod jego teorię. Matematyka pochodzi z ustalonej teorii statystycznej, modeli aktuarialnych i teorii prawdopodobieństwa. W sekcji 5.4 używa kopuły Gaussa do pomiaru relacji zdarzeń lub matematycznie korelacji między przypadkowymi zdarzeniami gospodarczymi, wyrażonymi jako:

Mówiąc językiem laika, proponuje ilościowe określenie związku między dwoma zdarzeniami, w których „dom A” nie wywiązuje się ze zobowiązań, a „dom B” nie wywiązuje się z zobowiązań, patrząc na zależność między ich niewykonaniem w jednostce czasu (lub czasem przeżycia; patrz analiza przetrwania ) . Podczas gdy w niektórych scenariuszach (takich jak nieruchomości) ta korelacja wydawała się działać przez większość czasu, podstawowym problemem jest to, że pojedyncze dane liczbowe korelacji są kiepskim sposobem na podsumowanie historii, a zatem nie są wystarczające do przewidywania przyszłości. Począwszy od sekcji 6.0, artykuł przedstawia wyniki eksperymentalne z wykorzystaniem kopuły Gaussa.

Zobacz też

Pobrane z „ https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=David_X._Li&oldid=1137764904 ”