Udział klasy B
| Rynki finansowe |
|---|
 |
| rynek obligacji |
| Giełda Papierów Wartościowych |
| Inne rynki |
| Pozagiełdowe (poza giełdą) |
| Handlowy |
| Powiązane obszary |
W finansach akcja klasy B lub akcja klasy C jest oznaczeniem klasy akcji zwykłych lub uprzywilejowanych , które zwykle zapewniają lepsze prawa głosu lub inne korzyści w porównaniu z akcjami klasy A , które mogły zostać utworzone. Strukturę kapitału , czyli liczbę oferowanych akcji, określa statut przedsiębiorstwa .
Udział B może również odnosić się do różnych terminów odnoszących się do klas akcji:
- Akcja B (Chiny kontynentalne) , klasa akcji na giełdach w Szanghaju i Shenzhen
- Akcje B (NYSE) , klasa akcji notowana na nowojorskiej giełdzie papierów wartościowych
W większości przypadków akcje klasy B mogą mieć niższy priorytet spłaty w przypadku ogłoszenia upadłości przez firmę . Klasy akcji każdej spółki różnią się, a prospekt emisyjny często zawiera więcej informacji . W przypadku posiadania długoterminowego akcje klasy B mogą również zostać zamienione na akcje klasy A. Istnieją również różne powody tworzenia akcji klasy B w ramach spółki — istnieją jednak podobne ustalenia, które spółki wydają się stosować, jeśli chodzi o strukturę kapitału własnego.
akcje zwykłe klasy B można inwestować za pośrednictwem funduszy inwestycyjnych lub na rynku publicznym (giełdzie). Istnieją również akcje klasy B, które są określane jako akcje uprzywilejowane w niektórych spółkach. Przed zainwestowaniem w akcje inwestorzy przyjrzą się różnym wskaźnikom finansowym , które pomogą im wycenić akcje i pomogą w podjęciu decyzji o inwestowaniu w akcje.
Definicja i zastosowanie
Udział definiuje się jako własność kapitału w korporacji . Akcje klasy B są znane jako rodzaj klasyfikacji akcji zwykłych , które mogą mieć więcej lub mniej praw głosu w porównaniu z akcjami klasy A. W przypadku bankructwa akcje klasy B mogą mieć również niższy priorytet spłaty.
Akcje klasy B to instrumenty finansowe reprezentujące własność spółki i proporcjonalne roszczenia do jej aktywów . Istnieją w spółkach o strukturach dwuklasowych lub z wieloma klasami akcji, z różnymi prawami głosu związanymi z każdą klasą. Tworzenie wielu klas ma na celu umożliwienie założycielom firmy utrzymania własności nad ich firmą, a także kontrolowanie kierunku firmy. Ponadto posiadanie różnych klas jednostek uczestnictwa może być sposobem nagradzania przez spółki pierwszych inwestorów : na przykład niektóre spółki mogą wyznaczyć akcjonariuszy klasy B jako tych, którzy zainwestowali w spółkę przed określonym okresem, dzięki czemu inwestorzy mogą czerpać korzyści, takie jak wyższe dywidendy w porównaniu do jednostek należących do innych klas jednostek uczestnictwa. Szczegóły te zostaną wyraźnie zilustrowane w statucie spółki
Podobnie jak akcje innych klas, inwestorzy mogą inwestować w akcje klasy B na giełdzie . Rynki akcji to rynki wtórne , na których obecni akcjonariusze mogą zawierać transakcje z potencjalnymi inwestorami. Innym sposobem inwestowania w akcje klasy B są regulowane giełdy pozagiełdowe (OTC). Jednak notowane tam akcje są zwykle bardziej ryzykowne, ponieważ notowane są na nich spółki, które nie spełniły bardziej rygorystycznych notowań większych giełd . Dodatkowo akcje będące przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym należą zwykle do mniejszych spółek, które nie mają środków, aby być notowane na formalnych giełdach.
Cena akcji klasy B podlega nieustannym wahaniom, ponieważ inwestorzy ponownie oceniają wewnętrzną wartość akcji. Decyzja inwestorów dotycząca kupna, sprzedaży lub zatrzymania akcji opiera się na tym, czy uważają, że akcje są niedowartościowane , przewartościowane lub wycenione prawidłowo. Cena, po której ktoś chce kupić dowolny udział, czy to klasy B, czy innych klas, nazywana jest ceną kupna . Z drugiej strony cena, po której ktoś chce sprzedać, nazywana jest ceną sprzedaży lub ofertą. W przypadku popularnych akcji kupujący i sprzedający będą po obu stronach konsekwentnie licytować i prosić o nowe ceny. Cena oferty wzrośnie, jeśli popyt jest większy niż podaż . Wręcz przeciwnie, jeśli podaż jest większa niż popyt, cena ofertowa spadnie.
Berkshire Hathaway
Berkshire Hathaway była pierwszą firmą, która wprowadziła na rynek 517 500 nowych akcji klasy B w 1996 roku. Firma wyraźnie pokazała różnice między akcjami klasy A i B — stwierdzając, że akcje zwykłe klasy B mają interesy ekonomiczne odpowiadające 1/30 Akcji zwykłych klasy A, ale ma tylko 1/200 praw głosu z akcji zwykłych klasy A. Oznaczało to, że każda akcja klasy A mogła być początkowo zamieniona na 30 akcji klasy B według uznania posiadacza.
Warren Buffett , dyrektor generalny Berkshire Hathaway, powiedział na dorocznym spotkaniu w 1996 r., że celem akcji klasy B było zaspokojenie popytu na te akcje i zapobieganie fałszywym zachętom . Dodatkowo tworzone są nierówne udziały głosu, aby właściciele firmy nie musieli rezygnować z kontroli, ale nadal mogli korzystać z publicznego rynku kapitałowego w celu finansowania. Co więcej, cena nowych akcji klasy B przyciągnęła wielu drobnych inwestorów, jednocześnie czyniąc Berkshire dostępnym dla osób ze skromnymi kwotami kapitału. Ponadto jego zamiarem było wprowadzenie na rynek akcji klasy B jako rodzaju długoterminowej inwestycji , aby zapobiec wahaniom cen wynikającym z obaw o podaż. Pan Buffett również odmówił podziału akcji i twierdził, że wysoka cena akcji klasy A stworzyła celową barierę wejścia . Dodał, że spółka chce przyciągać akcjonariuszy nastawionych na inwestycje iz długoterminowymi horyzontami .
Od tego czasu wiele firm, takich jak Meta , Groupon i Alibaba , włączyło strukturę akcji z dwiema klasami, aby zapewnić właścicielom kontrolę nad swoją firmą, a jednocześnie móc dotrzeć do znacznie większej liczby potencjalnych inwestorów po bardziej atrakcyjnych cenach akcji.
Jest kilka rzeczy, które należy wziąć pod uwagę, zanim analitycy wycenią akcje klasy B firmy. Wycena udziałów musi uwzględniać wszystkie przysługujące im prawa majątkowe. Prawa te obejmują: uprzywilejowanie likwidacyjne , prawa do dywidendy, prawa do zamiany, prawa do wykupu , prawa uczestnictwa oraz prawa przeciw rozwodnieniu. Podobnie jak w przypadku innych akcji, wartość wewnętrzna akcji klasy B pomaga inwestorom zdecydować, czy chcą kupić akcje. Wartość wewnętrzna odnosi się do podstawowej i obiektywnej wartości składnika aktywów. Ta wartość różni się od wartości rynkowej akcji klasy B, jeśli cena rynkowa jest niższa od wartości wewnętrznej, może to być dobry zakup. W przeciwnym razie może to być dobra sprzedaż.
Przed zainwestowaniem w akcje klasy B inwestorzy mogą wycenić akcje za pomocą różnych wskaźników, aby dowiedzieć się, które akcje są niedoszacowane na rynku. Wskaźniki finansowe służą do analizy fundamentów firmy. Oto kilka popularnych wskaźników finansowych używanych przez inwestorów do określania wartości akcji.
Stosunek ceny do zysku (wskaźnik P/E)
Jest to najczęstszy sposób wyceny akcji. Jest to reprezentowane przez cenę akcji podzieloną przez ostatni zysk spółki na akcję (EPS). Im niższy wskaźnik P/E, tym atrakcyjniejsza wysokość wartości dla akcji.
Dzieje się tak dlatego, że wysoki wskaźnik P/E wskazuje, że cena akcji jest droga, podczas gdy niski wskaźnik P/E wskazuje, że cena akcji jest tańsza w porównaniu do zysków. Ten wskaźnik jest ważny, ponieważ pomaga określić, czy akcje są przewartościowane, czy |niedowartościowane.
Stosunek ceny do wartości księgowej (stosunek P/B)
Wskaźnik P/B jest obliczany na podstawie aktualnej wartości rynkowej firmy podzielonej przez jej wartość księgową . Bilans spółki poinformuje decydentów o wartości księgowej spółki . Wskaźnik ten pokazuje inwestorom różnicę między wartością rynkową klasy B a wartością księgową akcji. Podobnie jak wskaźnik P/E, wskaźnik P/B jest generalnie lepszy, jeśli jest niższy. Stosunek AP/B wynoszący 0,95, 1 lub 1,1 pokazuje, że akcje są przedmiotem obrotu według ich wartości. W związku z tym inwestorzy są bardziej zainteresowani niższymi wartościami P/B, ponieważ oznacza to, że akcje klasy B są niedowartościowane.
Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego (współczynnik D/E)
Wskaźnik D/E to wskaźnik dźwigni , który określa, ile długu firma wykorzystuje do finansowania swoich aktywów. Ocenia dźwignię finansową firmy, dzieląc łączne zobowiązania przez kapitał własny. Wskaźnik ten jest stosowany w finansach przedsiębiorstw , ponieważ mierzy stopień, w jakim firma finansuje swoją działalność poprzez zadłużenie lub finansowanie własne. Daje również wgląd w zdolność kapitału własnego akcjonariuszy do pokrycia zaległego zadłużenia w przypadku niepowodzenia firmy.
Wyższe ryzyko często wiąże się z wysokim wskaźnikiem D/E. Dzieje się tak, ponieważ pokazuje, że firma ma agresywne podejście do finansowania swojego rozwoju długiem. Dodatkowo, gdy wskaźnik D/E staje się zbyt wysoki, koszt pożyczki gwałtownie wzrasta, co może ostatecznie obniżyć cenę akcji klasy B firmy. Jednak może to być również dobre, ponieważ pokazuje, że firma może łatwo spłacić swoje zobowiązania dłużne i wykorzystuje dźwignię finansową, aby zwiększyć kwotę zwrotów z kapitału .
Inwestycje ogólne
Różne firmy mają szczegółowe opisy swoich różnych klas akcji zapisane w prospekcie emisyjnym , regulaminie i statucie . Gdy w spółce istnieje kilka klas akcji, są one zwykle określane jako klasa A i klasa B – gdzie akcje klasy A dają więcej praw głosu niż akcje klasy B. Procentowa różnica w prawach głosu zależy od tego, jak firma chce ułożyć swoje akcje. Jednak spółki nie są prawnie zobowiązane do organizowania swoich klas w ten sposób – niektóre firmy oferują zamiast tego więcej praw głosu dla swoich akcji klasy B.
Akcje klasy B mają również zwykle niższy priorytet płatności w porównaniu z akcjami klasy A. Kiedy firma zbankrutuje i zostanie zmuszona do likwidacji, akcjonariusze klasy A prawdopodobnie otrzymają zapłatę szybciej niż akcjonariusze klasy B. Akcjonariusze klasy A mają również zwykle pierwszeństwo w wypłacie dywidendy, co oznacza, że spółki w pierwszej kolejności wypłacają dywidendy akcjonariuszom klasy A.
Układ technologiczny
Układ klas technologii wywodzi swoją nazwę od popularności wśród firm technologicznych . Zwykle dotyczy to osób z wewnątrz firmy, które mają kontrolę nad swoimi akcjami klasy B. Akcje klasy B mają około 10-krotnie większą siłę głosu niż akcje klasy A i nie są przedmiotem obrotu na giełdach publicznych. Akcje te nazywane są „akcjami z super prawem głosu” , ponieważ dają kluczowym osobom z wewnątrz firmy większą kontrolę nad spółką, w tym jej zarządem, i są zwykle czynnikiem decydującym o działaniach korporacyjnych . W związku z tym „akcje z supergłosowaniem” zwykle nie są przedmiotem publicznego obrotu. Jednym z popularnych przykładów może być „Struktura klas udziałów Google”. Argumentuje się, że celem tej struktury jest zapewnienie stabilności firmy i zapobieganie odczuwaniu przez zarząd i kierownictwo krótkoterminowej presji, co z kolei pozwala im skupić się na celach długoterminowych.
Układ o wysokiej cenie
Niektóre spółki wyceniają swoje akcje klasy A po bardzo wysokich cenach. Chociaż te akcje klasy A są własnością publiczną i znajdują się w obrocie na rynku, zazwyczaj są poza zasięgiem typowego inwestora. W takich przypadkach firmy tworzą akcje klasy B, które są sprzedawane po zaledwie ułamku akcji klasy A. Akcje klasy B mają jednak tylko niewielki ułamek siły głosu. Spółki te tworzą obie klasy jednostek uczestnictwa w sposób, w którym cena i siła głosu nie są proporcjonalne. Jednym z przykładów takiego układu jest struktura Berkshire Hathaway.
Fundusze inwestycyjne
W przypadku funduszy wspólnego inwestowania istnieje kilka różnic, które wyróżniają klasy jednostek uczestnictwa. Jeśli chodzi o opłaty, fundusze akcji klasy A pobierają opłatę wstępną , co oznacza, że za każdym razem, gdy akcje są kupowane, należy zapłacić pewien procent kwoty zakupu jako prowizję dla zarządzających funduszem inwestycyjnym. Te obciążenia z przodu mogą wzrosnąć do 5% lub nawet więcej. Z drugiej strony fundusze akcji klasy B pobierają „obciążenie zaplecza”, znane również jako „warunkowa odroczona opłata od sprzedaży” (CSDC). Oznacza to, że gdy inwestor decyduje się na sprzedaż, musi zapłacić pewien procent wartości dolara za sprzedane akcje. To obciążenie zaplecza zmniejsza się jednak wprost proporcjonalnie do okresu utrzymywania funduszu i ostatecznie zostaje wyeliminowane. Akcje klasy B można również automatycznie zamienić na akcje klasy A po określonym okresie utrzymywania, co jest korzystne, ponieważ akcje klasy A mają niższy roczny wskaźnik wydatków .
Tytuły uczestnictwa klasy B są postrzegane jako dobra inwestycja, jeśli inwestorzy mają mniej gotówki i dłuższy horyzont czasowy. Aby uniknąć opłaty za wyjście , inwestor powinien zazwyczaj pozostać w funduszu przez pięć do ośmiu lat.
Firmy decydują się na tworzenie akcji klasy B i struktur dwuklasowych, aby umożliwić założycielom i innym osobom z wewnątrz korporacji uzyskanie prawie całkowitej kontroli nad spółką w zakresie głosowania. Ma to kluczowe znaczenie we wczesnych latach spółki publicznej , ponieważ założyciele są w stanie realizować własną wizję bez zakłóceń, jednocześnie będąc w stanie wykorzystać finansowanie rynku publicznego i cieszyć się korzyściami płynącymi z bycia spółką publiczną. Spółki decydują się na ograniczenie ryzyka ujawnienia swojego ładu korporacyjnego i aktywów na rynku publicznym, definiując różne klasy akcji, aby zapewnić kontrolę nad prawami głosu osobom z wewnątrz firmy. W przypadku akcji klasy B w spółce władze mogą przypisywać różne prawa różnym kategoriom akcjonariuszy. Stosują różne klasyfikacje w celu uwzględnienia takich kwestii, jak uprawnienia do głosowania, dywidendy, a także prawa do kapitału i aktywów.
Meta
Przykładem jest firma Meta, wcześniej znana jako Facebook. Mark Zuckerberg , dyrektor generalny Meta, posiada 360 milionów akcji klasy B, co daje mu pełne prawo głosu w stosunku do innych akcjonariuszy. Dodatkowo, poprzez umowy z innymi akcjonariuszami klasy B, kontroluje również głosy z 32 innych milionów akcji klasy B. Daje mu to kontrolę nad około 392 milionami akcji klasy B, co daje łącznie około 90% dostępnych akcji klasy B. Łącznie daje to 58% głosów Meta. Posiadanie większości udziałów pozwoliło Zuckerbergowi na samodzielność w podejmowaniu decyzji. Jednym z przykładów jest jego decyzja o zakupie Instagrama za 1 miliard dolarów, którą podjął bez konsultacji z innymi akcjonariuszami klasy B. Zarząd firmy odrzucił również propozycje mające na celu osłabienie kontroli Zuckerberga nad firmą, w tym usunięcie akcji klasy B w Meta.
Grupa Alibaby
Innym powodem, dla którego założyciele zachowują absolutną kontrolę nad swoją firmą, jest to, że założyciele mogą skupić się na długoterminowym rozwoju strategicznym swojej firmy. Prezes wykonawczy Alibaba Group, Jack Ma , dodał, że struktura głosowania w jego firmie ma na celu zachowanie kultury firmy przy jednoczesnym unikaniu zachowań krótkoterminowych kosztem długoterminowego rozwoju. Firma jest kontrolowana przez 28 „partnerów”, w tym insiderów i samego Ma. Dzięki tej strukturze dyktatura Ma blokuje możliwość jakichkolwiek kwestionowanych wyborów. Oznacza to, że akcjonariusze nie będą mogli mieć nic do powiedzenia bez względu na to, jak rozwinie się własność kapitałowa w przyszłości.
Google LLC
Google miał podobne intencje, wypuszczając swoje akcje klasy B, aby utrudnić społeczeństwu wpływanie na strategiczne decyzje firmy poprzez swoje prawa głosu. Akcje klasy A ich firmy dają jeden głos na akcję. Z drugiej strony, akcje Google klasy B, które są własnością CEO Erica Schmidta i założycieli Larry'ego Page'a i Sergeya Brina i są podzielone między ich założycieli , zostały stworzone tak, aby mieć 10 głosów na akcję. Chociaż cała trójka posiada tylko 31,3% wszystkich wyemitowanych akcji i 86 milionów akcji klasy B, ze względu na stosunek głosów, trio kontroluje 66,2% siły głosu Google. Dyrektor generalny Google powiedział, że celem stworzenia akcji klasy B było ułatwienie kierownictwu realizacji „długoterminowej strategii wzrostu opartej na innowacjach”.
Akcjonariusze mogą mieć możliwość zamiany swoich akcji klasy A na akcje klasy B lub odwrotnie, w zależności od tego, co jest określone w ich regulaminie i statucie. Opłaty będą również pobierane przez firmę, która oprócz innych usług w tym procesie, takich jak recenzowanie, redagowanie, a także aktualizowanie artykułów, pomaga w opracowaniu dokumentów prawnych dotyczących zamiany akcji.
Powody zmiany kategorii jednostek uczestnictwa obejmują:
- Możliwość zmiany kierownictwa firmy
- Alokacja dywidendy i podział kapitału
- Zmiana prawa głosu
W celu zmiany klas akcji, członkowie spółki muszą podjąć zwykłą uchwałę zawierającą następujące informacje:
- Nazwa akcjonariusza
- Zmieniono liczbę udziałów
- Poprzednia klasa akcji
- Nowa klasa akcji
Akcjonariusze posiadający akcje klasy A zarejestrowane na nazwisko innego pełnomocnika muszą skontaktować się z pełnomocnikiem w celu złożenia wniosku o konwersję.
Po zatwierdzeniu uchwały spółka będzie musiała złożyć formularz do organu regulacyjnego w kraju, w którym proces podlega pełnej walidacji. W późniejszym terminie akcjonariuszom, którzy dokonali zamiany akcji, zostaną wydane nowe świadectwa udziałowe . Wniosek jest również zwykle wiążący i nie może zostać odwołany.
Niektóre spółki mogą określać swoje akcje klasy B jako akcje uprzywilejowane. Akcje te są określane jako hybryda obligacji i akcji zwykłych, ponieważ mają cechy obu papierów wartościowych. Te dywidendy, które pochodzą z tych akcji, są wypłacane akcjonariuszom przed zwykłymi akcjonariuszami, gdy firma zbankrutuje. Akcjonariusze uprzywilejowani mają zwykle wyższe roszczenia dotyczące dystrybucji aktywów lub dywidend w porównaniu ze zwykłymi akcjonariuszami. Wynika to z wyższego ryzyka podejmowanego z akcjami. Więcej informacji na temat akcji uprzywilejowanych zależy od spółki i jest zapisane w statucie i statucie spółki. Akcje uprzywilejowane klasy B generują dochód, który jest preferencyjnie traktowany pod względem podatkowym, a większość spółek nie przyznaje prawa głosu akcjonariuszom uprzywilejowanym. Akcje te mogą być również zamienne na określoną liczbę akcji zwykłych, w zależności od statutu spółki. Dywidendy dla akcjonariuszy z tych akcji zwykle przynoszą więcej niż akcje zwykłe i są wypłacane co miesiąc lub co kwartał.
W przypadku emisji akcji uprzywilejowanych emitenci unikają rozmycia kontroli, ponieważ z akcjami wiążą się ograniczone prawa głosu lub nie ma ich wcale. Firmy mogą również odkupić akcje uprzywilejowane, a jeśli cena jest wyższa od wartości nominalnej, inwestorzy mogą uzyskać zysk z akcji.