rozpowszechnianie TEDa
Spread TED to różnica między oprocentowaniem pożyczek międzybankowych i krótkoterminowego długu publicznego Stanów Zjednoczonych („bony skarbowe”). TED jest akronimem utworzonym z T-Bill i ED , symbolu giełdowego kontraktu futures na eurodolar .
Początkowo spread TED stanowił różnicę między stopami procentowymi dla trzymiesięcznych kontraktów na amerykańskie obligacje skarbowe a trzymiesięcznym kontraktem na eurodolary, reprezentowaną przez londyńską stawkę międzybankową (LIBOR). Ponieważ jednak Chicago Mercantile Exchange zrezygnowała z kontraktów futures na bony skarbowe po krachu w 1987 r., spread TED jest teraz obliczany jako różnica między trzymiesięczną stawką LIBOR a trzymiesięczną stopą procentową bonów skarbowych.
Formuła i czytanie
Wielkość spreadu jest zwykle denominowana w punktach bazowych (bps). Na przykład, jeśli stopa bonów skarbowych wynosi 5,10%, a transakcje ED na poziomie 5,50%, spread TED wynosi 40 punktów bazowych. Spread TED zmienia się w czasie, ale generalnie pozostaje w przedziale od 10 do 50 punktów bazowych (0,1% i 0,5%), z wyjątkiem okresów kryzysu finansowego. Rosnący spread TED często zapowiada pogorszenie koniunktury na amerykańskim rynku akcji, ponieważ wskazuje na wycofywanie płynności . [ potrzebne źródło ]
Wskaźnik
Spread TED jest wskaźnikiem postrzeganego ryzyka kredytowego w całej gospodarce, ponieważ bony skarbowe są uważane za wolne od ryzyka, podczas gdy LIBOR odzwierciedla ryzyko kredytowe udzielane bankom komercyjnym. Wzrost spreadu TED jest oznaką, że pożyczkodawcy uważają, że ryzyko niespłacania pożyczek międzybankowych (znane również jako ryzyko kontrahenta ) wzrasta. Pożyczkodawcy międzybankowi żądają zatem wyższej stopy procentowej lub akceptują niższe zwroty z bezpiecznych inwestycji, takich jak bony skarbowe. Kiedy uważa się, że ryzyko niewypłacalności banku maleje, spread TED maleje. Boudt, Paulus i Rosenthal pokazują, że spread TED powyżej 48 punktów bazowych wskazuje na kryzys gospodarczy.
Poziomy historyczne
wzloty
Długoterminowa średnia spreadu TED wyniosła 30 punktów bazowych z maksimum 50 pb. W 2007 r. kryzys kredytów hipotecznych typu subprime spowodował wzrost spreadu TED do poziomu 150–200 punktów bazowych. 17 września 2008 r. spread TED przekroczył 300 pb, bijąc poprzedni rekord ustanowiony po Czarny Poniedziałek w 1987 r. Niektóre wyższe odczyty spreadu wynikały z niemożności uzyskania dokładnych stawek LIBOR przy braku płynnego rynku pożyczek niezabezpieczonych . W dniu 10 października 2008 r. spread TED osiągnął kolejny rekordowy poziom 457 punktów bazowych. [ potrzebne źródło ]
Upadki
W październiku 2013 r., z powodu obaw związanych z potencjalną niewypłacalnością amerykańskiego długu, 1-miesięczny TED po raz pierwszy od rozpoczęcia śledzenia był ujemny.