Umowa o Międzynarodowym Funduszu Walutowym Korei Południowej z 1997 r

MFW Korei Południowej

Data	02.11.1997
Czas trwania	1997-2001 (3 lata)
Lokalizacja	Korea Południowa
To był przypadek w listopadzie 1997 r. Pod rządami Kim Young-sama, że ​​Korea otrzymała fundusze z Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) z powodu braku wymiany walut.

Południowokoreański MFW jest wydarzeniem, w którym Korea Południowa , która znajdowała się w środku kryzysu walutowego, podpisała memorandum o porozumieniu z Międzynarodowym Funduszem Walutowym 3 grudnia 1997 r. MFW wymagał wprowadzenia takich polityk, jak oszczędności fiskalne i finansowe , wysokie stopy procentowe, rozwiązanie czeboli , zwolnienia i płynne kursy walutowe jako warunki dofinansowania oraz rząd koreański, który miał zapobiec bankructwu kraju natychmiast został zmuszony do przyjęcia tych żądań. W rezultacie bankructwa przedsiębiorstw, masowe bezrobocie i kryzys w gospodarce realnej jeszcze przyspieszyły. Termin nazywa się MFW, kryzys gospodarczy MFW, kryzys MFW i tak dalej, ale technicznie definiując, sama nazwa MFW jest błędnym przedstawieniem, ponieważ nie zawiera znaczenia kryzysu walutowego. Jednak jest często używany przez lokalne media i inne media ze względu na jego symbolikę, że Korea Południowa zażądała funduszy ratunkowych od MFW.

Opis

Dzięki silnej polityce eksportowej rządu Korei Południowej, jej gospodarce udało się osiągnąć wyczyn przekraczający 10 000 dolarów dochodu na mieszkańca i przekształcić biedną gospodarkę rolną w zaawansowaną gospodarkę przemysłową, osiągając średni roczny wzrost na poziomie 8,4% przez 25 lat od 1970 do 1996. Jednak taki kierowany przez rząd system zarządzania gospodarczego popychał do korupcji społecznej i nieefektywnej alokacji zasobów poprzez zmowę między polityką a biznesem, a także pogłębiał nierównowagę między klasami, branżami i regionami. Ponadto polityka przemysłowa oparta na regulacjach i ochronie utrudniała innowacje przedsiębiorstw, osłabiając konkurencyjność.

Prawdziwy system finansowy, który został wprowadzony w 1993 roku w celu zapobiegania korupcji i realizacji sprawiedliwości podatkowej, stał się bardziej dysfunkcyjny niż funkcje netto, takie jak promowanie nadmiernej konsumpcji i odpływ bogactwa za granicę oraz pogłębianie trudności finansowych małych i średnich firm. Działania zmierzające do rozszerzenia otwarcia rynku po przystąpieniu OECD w 1996 r. były czynnikiem destabilizującym nieobeznaną z gospodarką rynkową i strukturalnie słabą gospodarkę koreańską.

Zagraniczni inwestorzy zaczęli odchodzić jeden po drugim, niepewnie oceniając przyszłe perspektywy koreańskiej gospodarki, ponieważ duże firmy zbankrutowały na początku 1997 r., a kryzys walutowy w krajach Azji Południowo-Wschodniej rozpoczął się w Tajlandii w maju .

W tych warunkach Republika Korei została zmuszona do udzielenia pomocy MFW pod koniec 1997 r., kiedy popadła w kryzys niewypłacalności państwa z powodu niemożności uregulowania zadłużenia zewnętrznego spowodowanego wyczerpaniem jej rezerw walutowych.

Powoduje

Czynnik 1: Pogorszenie się systemu finansowego

Po bankructwie Hanbo Group na początku 1997 r. kontynuowano serię bankructw dużych firm, takich jak Sammi i Jinro . Domino bankructwa tak dużych firm przypisano nadmiernemu inwestowaniu w niektóre sektory przemysłu poprzez zaciąganie zewnętrznych pożyczek i pogarszaniu się warunków finansowych wynikających ze spadku rentowności w przedłużającym się kryzysie gospodarczym.

Pod koniec września 1997 r. wartość złych kredytów instytucji finansowych (aktywa non-profit) osiągnęła około 32 bilionów wonów, czyli 7 procent PKB , podwajając się w stosunku do końca 1996 r. Jednocześnie gwałtowny spadek cen akcji doprowadził do spadku wartości akcji posiadanych przez banki, co doprowadziło również do gwałtownego spadku wartości aktywów netto banków .

W rezultacie seria bankructw firm przyspieszyła niewypłacalność instytucji finansowych, co natychmiast doprowadziło do spadku wiarygodności zewnętrznej Korei, prowadząc do serii obniżek ratingów kredytowych koreańskich instytucji finansowych przez międzynarodowe agencje ratingowe, takie jak S&P i Moody's , co doprowadziło do znacznego wstrzymania pozyskiwania nowych środków walutowych oraz wydłużenia terminu zapadalności relatywnie dużych kredytów krótkoterminowych.

Czynnik 2: Przekazywanie skutków kryzysu walutowego w Azji Południowo-Wschodniej

Biorąc pod uwagę fundamentalne czynniki stojące za kryzysem walutowym Azji Południowo-Wschodniej , który wybuchł w Tajlandii w maju 1997 r. i rozprzestrzenił się od lipca na Indonezję , Filipiny i Malezję , był to również pogłębiający się deficyt obrotów bieżących i spowolnienie wzrostu gospodarczego.

W przypadku Tajlandii kraj osiągnął wysoki roczny wzrost gospodarczy na poziomie 8% w ciągu ostatniej dekady od końca lat 80. do 1995 r., aw 1992 r. kapitał zagraniczny napływał w związku z liberalizacją kapitału. Jednak zamiast inwestować kapitał w branże, większość kapitału płynęła na rynek nieruchomości i giełdę , powodując gwałtowny wzrost cen nieruchomości i cen akcji. Gdy gospodarka się pogorszyła w 1996 r., bańka gospodarcza doprowadził do gwałtownego spadku cen nieruchomości i niewypłacalności firm i banków, co doprowadziło do krachu walutowego, ponieważ kapitał zagraniczny zaczął się po kolei odpływać.

współzależności w prawdziwym życiu, w tym handlu i inwestycji, między krajami, ale bardziej prawdopodobne jest, że spowoduje odpływ kapitału ( tzw . liberalizacja finansowa i kapitałowa na całym świecie postępowała w latach 90.

Historia

Kluczowe wydarzenia i opis

Krok 1. Przed finansowaniem przez MFW (1)

● Gospodarka eksportowa skoncentrowana na przemyśle lekkim (lata 60.) → Rozwój przemysłu ciężkiego i chemicznego (połowa lat 80.)

● Skumulowane deficyty obrotów bieżących i zwiększone zadłużenie zagraniczne w latach 1994-1997

● Wystąpienie serii upadłości dużych przedsiębiorstw po początku lat 97-tych

● Odzyskiwanie przejściowej stabilności na rynku finansowym w maju i czerwcu

● 02.07. 1997: Rezygnacja z wielowalutowego koszykowego systemu kursów walut w Tajlandii

Krok 2. Przed finansowaniem przez MFW (2)

● 15.07. 1997: Umowa o zawieszeniu upadłości Kia , która była jedną z dziesięciu największych firm

● 11.09. 1997: Korea Development Bank wyemitował obligacje walutowe o wartości 1,5 miliarda dolarów

● Kryzys finansowy w Azji Południowo-Wschodniej rozprzestrzenił się na całą Azję pod koniec października

● W listopadzie 1997 r.: Gwałtowna redukcja rezerw walutowych w obliczu kryzysu związanego z niewypłacalnością państwa

Rada Gospodarcza Korei i MFW

Krok 3. Negocjacje z MFW (umowa główna)

● Pole makropolityczne: Koncentracja na poprawie rachunku bieżącego i sprawnym przyciąganiu inwestycji zagranicznych

● Restrukturyzacja finansowa: Kompleksowa restrukturyzacja mająca na celu sprawniejsze i skuteczniejsze funkcjonowanie systemu finansowego

● Restrukturyzacja przedsiębiorstw: Poprawa struktury finansowej przedsiębiorstw, obniżenie kosztów kredytu bankowego w okresie finansowania przedsiębiorstw itp.

● Polityka liberalizacji/otwarcia: Pełna promocja liberalizacji handlu , liberalizacji wymiany walutowej i liberalizacji kapitału

● Reforma relacji praca-zarządzanie: Zwiększenie elastyczności na rynku pracy , wzmocnienie funkcji systemu ubezpieczeń pracowniczych

Przywrócenie

Krok 1. Instrument rozwiązania początkowego niedoboru płynności walutowej

● Negocjacje w sprawie przedłużenia terminu zapadalności krótkoterminowych długów zagranicznych spółek finansowych

∙Kontynuacja zbierania środków od zagranicznych instytucji finansowych: 12. 1997- Szybko spada wskaźnik rolowania

∙Banki utraciły zdolność do spłaty zadłużenia zagranicznego, a państwo nie było w stanie ich wspierać ze względu na spadek ich rezerw.

∙10.12. 1997: Rząd podjął decyzję o przeprowadzeniu zbiorowej restrukturyzacji zadłużenia z bankami zagranicznymi, aby zapobiec bankructwu państwa → natychmiast rozpoczęto konsultacje z MFW

∙ Uznając powagę sytuacji w Stanach Zjednoczonych , odbył się w Białym Domu i Konferencji Przeciwdziałania pod przewodnictwem prezydenta Clintona .

∙Prośba o współpracę do głównych banków z Wall Street i ministrów finansów głównych krajów rozwiniętych

Akcja zbierania złota

● Pomyślna emisja przez rząd obligacji stabilizujących kurs walutowy

∙Koreański rząd starał się wyemitować pierwsze obligacje stabilizujące kurs walutowy w kwietniu 1998 r.

∙Oprócz funduszu MFW, Korea zebrała 4 miliardy dolarów we własnym zakresie, a wprowadzenie funduszy na emisję zagranicznych obligacji 17 kwietnia 1998: Rezerwy walutowe przekroczyły 30 miliardów dolarów po raz pierwszy od kryzysu finansowego pod koniec 1997 roku

● Kampania zbierania złota

∙Listopad 1997 po złożeniu wniosku o dofinansowanie MFW: „ Kampania zbierania złota ” została rozpoczęta na początku 1998 roku przy dobrowolnym i aktywnym udziale całego narodu.

Krok 2. Wdrożenie Programu MFW – Reforma strukturalna w czterech głównych sektorach: finansowym, biznesowym, publicznym i pracy

● Sektor finansowy

∙Udoskonalenie systemu restrukturyzacji finansowej

∙Uporządkowanie niewypłacalnych firm finansowych na dużą skalę: wyjście, przekształcenie aktywów i pasywów (P&A), fuzja

● Sektor korporacyjny

Kryteria	Treść
Promowanie reformy instytucjonalnej zgodnie z restrukturyzacją korporacyjną	∙Poprawa przejrzystości w zarządzaniu: Poprawa struktury zarządzania, w tym wprowadzenie zewnętrznych dyrektorów i komitetów audytu, wzmocnienie systemów rachunkowości i ujawniania informacji itp. ∙Innowacyjna poprawa struktury finansowej: 200% wskaźnika zadłużenia, ulgi podatkowe w przypadku nadmiernego zadłużania się itp. ∙Koncentracja kluczowych kompetencji: Wsparcie podatkowe restrukturyzacji przedsiębiorstw, takich jak reorganizacja 3 ustawy Prawo upadłościowe , dopuszczanie wrogich fuzji i przejęć , fuzji i podziałów itp. ∙Uchwała w sprawie wzajemnych gwarancji płatności: Zakaz udzielania gwarancji dłużnych przez duże grupy biznesowe akcjonariuszy kontrolujących i kierownictwa: - Nowe regulacje dotyczące lojalności dyrektorów, wprowadzenie de facto systemu dyrektorskiego, spalanie akcji przez akcjonariuszy, którzy dają powód do porządków w firmie itp. - Zasady uzupełniające, takie jak poprawa ładu zarządczego we wtórnym sektorze finansowym, blokowanie krzyżowych udziałów i nieuczciwych transakcji wewnętrznych oraz zakaz nielegalnego dziedziczenia i darowizn majątkowych
Stworzenie Korporacyjnego Systemu Promocji Restrukturyzacji skoncentrowanego na Obligacyjnych Instytucjach Finansowych	∙Uchwalenie i realizacja Porozumienia o poprawie struktury finansowej pomiędzy wierzycielskimi instytucjami finansowymi a 30 największymi grupami w lutym 1998 r. ∙Orzeczenie instytucji finansowych Bond o niewypłacalności przedsiębiorstw w czerwcu 1998 r ∙Praca nad doskonaleniem firmy w lipcu 1998 r ∙Specjalna kontrola ryzyka kredytowego dla potencjalnie zagrożonych spółek w listopadzie 2000 r ∙Ustanowienie „Systemu Oceny Ryzyka Kredytowego Biznesu” dla każdego banku w marcu 2001 r. ∙Uchwalenie i egzekwowanie ustawy o promocji restrukturyzacji przedsiębiorstw w lipcu 2001 r
Rozprzestrzenianie się zmian jakościowych w sektorze przedsiębiorstw	∙Rozpiętość przepływów pieniężnych , rentowność i klimat zarządzania skoncentrowany na akcjonariuszach

● Praca i sektor publiczny

: Praca: Utworzenie „komitetu zarządzania pracą” w celu mediacji w konfliktach między pracownikami a zarządem (styczeń 1998)

: Publiczny: Przeprowadzenie dwóch rund reorganizacji rządu i prywatyzacji przedsiębiorstw państwowych

∙Rozszerzenie sieci stabilności społecznej i wspieranie małych i średnich przedsiębiorstw oraz przedsięwzięć typu venture

: Przygotowanie „kompleksowych działań na rzecz bezrobocia” w marcu 1998 r

: Ustanowienie siatki bezpieczeństwa socjalnego

: Wdrożenie narodowego podstawowego systemu bezpieczeństwa bytowego

: Koncentracja na wspieraniu małych i średnich przedsiębiorstw oraz rozszerzaniu wsparcia

: Wsparcie rewitalizacji przedsiębiorstw wysokiego ryzyka w celu tworzenia miejsc pracy i ożywienia gospodarki

∙Promowanie liberalizacji handlu, kapitału i wymiany walutowej

: Liberalizacja handlu - Zniesienie różnych dotacji i rezerw

: Liberalizacja kapitału – Pełne otwarcie krótkoterminowego rynku finansowego – otwarte dla obcokrajowców, w tym banknoty korporacyjne/komercyjne/handlowe, zbywalne bankowe certyfikaty depozytowe i krótkoterminowe obligacje rządowe

- Zezwól obcokrajowcom na duże inwestycje w krajowe spółki finansowe - Zezwól zagranicznym bankom i firmom papierów wartościowych na zakładanie spółek zależnych, zniesienie całkowitego limitu inwestycji w zagraniczne akcje i umożliwienie obcokrajowcom swobodnego nabywania krajowych akcji

- Zwiększa udział inwestycji zagranicznych firm krajowych

∙Promowanie liberalizacji wymiany walutowej

: Zmiana istniejącej „ Ustawy o zarządzaniu dewizami ” na „ Ustawę o transakcjach walutowych ” we wrześniu 1998 r.

: 1 kwietnia 1999 r. - I faza liberalizacji : Zniesione zostały wszelkie ograniczenia dotyczące bieżących transakcji związanych z zewnętrzną działalnością firmy, transakcja kapitałowa została przekształcona w politykę wolności i System Negatywny

: Koniec 2000 r. - II faza liberalizacji : Zniesienie regulacji dotyczących wszystkich bieżących transakcji płatniczych i transakcji kapitałowych innych niż Międzynarodowy Trybunał Karny , Pranie Pieniędzy , Hazard , Sankcje Gospodarcze ONZ itp.

: Ustanowienie środków uzupełniających zgodnie z rządowymi środkami liberalizacyjnymi - Zabezpieczenia: W przypadku kryzysu finansowego : ①Czasowe zawieszenie transakcji walutowych; ② Koncentracja walutowa Banku Centralnego; ③System zezwoleń na transakcje kapitałowe

Krok 3. Wcześniejsza spłata pożyczki MFW i gradacja MFW

: Umowa o zakończeniu konsultacji politycznych z MFW na okres trzech lat w czerwcu 2000 r

Efekty po południowokoreańskim MFW

Wchodząc w system zarządzania MFW, koreańska gospodarka stanęła w obliczu nowej ery low 2 (niski wzrost, niskie płace), high 4 (wysokie ceny, wysokie stopy procentowe, wysokie kursy walut, wysokie bezrobocie)

● Rząd Korei Południowej

: Egzekwowanie polityki regulacyjnej i ukierunkowanej na ingerencję stało się trudniejsze

: Regulacje i ingerencje zostały ograniczone do minimum i pozostawione zasadom rynkowym, aby ożywić kreatywność sektora prywatnego i zwiększyć efektywność ekonomiczną

: Modyfikacja zorientowanego na wzrost modelu ekspansji, który doprowadził do powstania gospodarki koreańskiej i przekształcenie go w model makro odpowiedni dla systemu MFW

● Branże korporacyjne

: MFW zażądał przygotowania skonsolidowanych sprawozdań finansowych i wzajemnych gwarancji płatności między podmiotami stowarzyszonymi w celu zwiększenia przejrzystości korporacyjnej i internalizacji zarządzania

: Przestrzegano zasad rachunkowości, które spełniają międzynarodowe standardy, a restrukturyzacja w celu specjalizacji w branży została przyspieszona

● Branże finansowe

: Zamknięcie, przejęcie i fuzja niewypłacalnych instytucji finansowych miały miejsce pod koniec funduszu, zgodnie z wymogami MFW w celu ustabilizowania systemu finansowego, po czym nastąpiły masowe cięcia sklepów i reorganizacja personelu

● Gospodarstwo domowe

: Siła nabywcza gospodarstw domowych została znacznie zmniejszona z powodu cięć płac i zmniejszonych dochodów realnych z powodu wysokich cen

: Gwałtownie rosnące ceny artykułów codziennego użytku i usług, a także zwiększone obciążenie odsetkami od pożyczek zewnętrznych z powodu wysokich stóp procentowych

: Ograniczone życie konsumpcyjne nastawione na spadek siły nabywczej

List referencyjny

1. Hayo, B. i Shin, D. (2002). Popularna reakcja na interwencję MFW w koreańskim kryzysie gospodarczym. The Journal of Policy Reform , 5 (2), 89–100. https://doi.org/10.1080/13841280214095

2. Kang K., H. Liang i H. Ma (2001). Od kryzysu do ożywienia w Korei: strategia, osiągnięcia i wnioski . Miejsce wydania nieustalone: ​​Międzynarodowy Fundusz Walutowy.

3. Kihwan, K. (2006). Koreański kryzys finansowy w latach 1997-98: przyczyny, reakcja polityczna i wnioski . W seminarium MFW na temat zapobiegania kryzysom na rynkach wschodzących.

4. Kim, S. i Coe, D. (2002). Koreański kryzys i ożywienie . Miejsce wydania nieustalone: ​​Międzynarodowy Fundusz Walutowy.

5. Kim, S. i Finch, J. (2002). Życie z retoryką, życie wbrew retoryce: koreańskie rodziny i kryzys gospodarczy MFW. Studia koreańskie , 26 (1), 120–139. https://doi.org/10.1353/ks.2002.0008

6. Kirk, D. (1999). KOREAŃSKI KRYZYS: DUMA I TOŻSAMOŚĆ W ERZE MFW. The Journal of East Asian Affairs , 13 (2), 335–360.

7. Kwon, O. (1998). Koreański kryzys finansowy: diagnoza, środki zaradcze i perspektywy. Journal of Asia Pacific Economy , 3 (3), 331–357. https://doi.org/10.1080/13547869808724656

8. Lee, H. (1999). Kryzys finansowy w Korei w 1997 r.: przyczyny, konsekwencje i perspektywy . Agenda: A Journal of Policy Analysis and Reform , 6 (4), 351–363.

9. Meltzer, A. (1998). Problemy Azji, MFW i gospodarka światowa . Oakland, Pensylwania: Carnegie Mellon Graduate School of Industrial Administration.

10. Saito, K. (1998, 21 stycznia). Dostosowania gospodarcze Korei w ramach programu wspieranego przez MFW. Międzynarodowy Fundusz Walutowy , 1-11.

11. Wade, R. i Veneroso, F. (1998). Kryzys azjatycki: model wysokiego zadłużenia a kompleks Wall Street-Treasury-MFW. New Left Review , 3-24.

12. Yoo, J. i Moon, C. (1999). Koreański kryzys finansowy w latach 1997–1998 Przyczyny i wyzwania. Journal of Asian Economics , 10 (2), 263–277. https://doi.org/10.1016/S1049-0078(99)00018-4.