Zarażanie europejskim kryzysem zadłużenia
Zarażanie europejskim kryzysem zadłużenia odnosi się do możliwego rozprzestrzenienia się trwającego europejskiego kryzysu zadłużeniowego na inne kraje strefy euro . Może to utrudnić lub uniemożliwić większej liczbie krajów spłatę lub refinansowanie długu publicznego bez pomocy stron trzecich. Do 2012 roku kryzys zadłużenia zmusił 5 z 17 krajów strefy euro do szukania pomocy u innych krajów. Niektórzy uważali, że negatywne skutki mogą się dalej rozprzestrzeniać, prawdopodobnie zmuszając jeden lub więcej krajów do niewypłacalności.
Jednak od października 2012 r. ryzyko zarażenia innych krajów strefy euro znacznie się zmniejszyło dzięki udanej konsolidacji fiskalnej i wdrożeniu reform strukturalnych w krajach najbardziej zagrożonych. Żadnemu z poniższych krajów nie grozi odcięcie od rynków finansowych.
Historia
Jedną z głównych obaw przed ratowaniem było to, że kryzys może rozprzestrzenić się na kilka innych krajów po zmniejszeniu zaufania do innych gospodarek europejskich. W lipcu 2011 r. brytyjski Komitet ds. Polityki Finansowej zauważył, że „na rynku utrzymują się obawy dotyczące sytuacji fiskalnej w wielu krajach strefy euro oraz potencjalnego efektu domina w systemach bankowych”. Poza Irlandią, z deficytem budżetowym w 2010 roku na poziomie 32,4% PKB i Portugalią na poziomie 9,1%, zagrożone są również inne kraje, takie jak Hiszpania z 9,2%.
Grecja jest godnym uwagi przykładem kraju uprzemysłowionego, który borykał się z trudnościami na rynkach z powodu rosnącego poziomu zadłużenia, ale nawet kraje takie jak Stany Zjednoczone, Niemcy i Wielka Brytania przeżywały trudne chwile, ponieważ inwestorzy unikali aukcji obligacji z powodu obaw o finanse publiczne i ekonomia.
Dotknięte kraje
.png)
.png)
Poza Grecją, Irlandią, Portugalią, Hiszpanią i Cyprem kryzys zadłużenia państwowego w różny sposób dotknął wiele innych krajów. Według stanu na listopad 2012 r. żadnemu z poniższych krajów nie grozi odcięcie od rynków finansowych.
Włochy
Deficyt Włoch w wysokości 4,6 % PKB w 2010 r. był podobny do deficytu Niemiec i wynosił 4,3 %, ale niższy niż w Wielkiej Brytanii i Francji. Włochy mają nawet nadwyżkę w swoim budżecie pierwotnym, co wyklucza spłatę odsetek od zadłużenia. Jej zadłużenie wzrosło jednak do prawie 120 % PKB (2,4 bln USD w 2010 r.), a wzrost gospodarczy był niższy od średniej UE przez ponad dekadę. Doprowadziło to inwestorów do coraz większego postrzegania włoskich obligacji jako ryzykownych aktywów.
Z drugiej strony dług publiczny Włoch ma dłuższy termin zapadalności i znaczna jego część jest utrzymywana w kraju. Ogólnie rzecz biorąc, czyni to kraj bardziej odpornym na wstrząsy finansowe, plasując się lepiej niż Francja i Belgia. Około 300 miliardów euro z włoskiego długu o wartości 1,9 biliona euro ma termin zapadalności w 2012 roku. W najbliższym czasie będą musiały zatem trafić na rynki kapitałowe w celu znacznego refinansowania.
W dniach 15 lipca i 14 września 2011 r. włoski rząd przyjął środki oszczędnościowe mające na celu zaoszczędzenie 124 mld euro . Niemniej jednak do dnia 8 listopada 2011 r. rentowność włoskich obligacji wyniosła 6,74 % w przypadku obligacji 10-letnich, przekraczając poziom 7 %, przy którym uważa się, że kraj ten utracił dostęp do rynków finansowych. W dniu 11 listopada 2011 r. włoskie koszty 10-letnich pożyczek gwałtownie spadły z 7,5 do 6,7% po tym, jak włoski ustawodawca zatwierdził dalsze środki oszczędnościowe i utworzenie rządu nadzwyczajnego w miejsce rządu premiera Silvio Berlusconiego .
Środki obejmują zobowiązanie do zebrania 15 miliardów euro ze sprzedaży nieruchomości w ciągu najbliższych trzech lat, podniesienie wieku emerytalnego do 67 lat do 2026 roku o dwa lata, otwarcie zawodów zamkniętych w ciągu 12 miesięcy oraz stopniowe zmniejszanie własności rządowej usługi lokalne. Na czele rządu tymczasowego, który ma wprowadzić nowe przepisy w życie, stoi były komisarz Unii Europejskiej ds. konkurencji Mario Monti .
Jednym z pierwszych oficjalnych aktów rządu Renziego w dniu 28 lutego 2014 r. Było wydanie dekretu, który uruchomił transfery 570 mln euro do Rzymu w celu wypłaty wynagrodzeń pracownikom komunalnym i zapewnienia usług, takich jak transport publiczny i wywóz śmieci. Miasto Rzym ma długi w wysokości prawie 14 miliardów euro, które planuje stopniowo spłacać do 2048 r. Miasto Rzym liczy około 2,6 mln mieszkańców i jest co roku ratowane przez rząd centralny od 2008 r. Lokalni politycy są oskarżani klientelizmu raczej jako źródło głosów niż słudzy społeczeństwa. Miasto ma około 25 000 własnych pracowników, a kolejne 30 000 pracuje dla około 20 spółek komunalnych świadczących usługi od elektryczności po wywóz śmieci. ATAC SpA , która zarządza przynoszącymi straty autobusami i metrem w mieście, zatrudnia ponad 12 000 pracowników, prawie tyle samo, co krajowe linie lotnicze Alitalia . Dekret umożliwił gminom takim jak Rzym podwyższenie podatków w celu opłacenia pracowników służby cywilnej.
Podobnie jak w innych krajach, skutki społeczne były poważne, a praca dzieci powróciła nawet na biedniejszych obszarach. Do 2013 roku płace osiągnęły najniższy poziom od 25 lat, a konsumpcja spadła do poziomu z 1950 roku.
Belgia
kryzysie finansowym kraju w latach 2008–2009 pojawiły się wątpliwości co do stabilności finansowej banków . Po niejednoznacznych wyborach w czerwcu 2010 r., do listopada 2011 r. kraj nadal miał tylko rząd tymczasowy , ponieważ partie z dwóch głównych grup językowych w kraju ( flamandzkiej i walońskiej ) nie były w stanie osiągnąć porozumienia co do sposobu utworzenia rządu większościowego . W listopadzie 2010 r. analitycy finansowi przewidywali, że Belgia będzie kolejnym krajem dotkniętym kryzysem finansowym, ponieważ belgijskie koszty finansowania zewnętrznego wzrosły.
Jednak deficyt budżetowy w wysokości 5% był stosunkowo skromny, a rentowność 10-letnich obligacji belgijskich w listopadzie 2010 r., wynosząca 3,7%, była nadal niższa niż w Irlandii (9,2%), Portugalii (7%) i Hiszpanii (5,2%). Ponadto dzięki wysokiej stopie oszczędności osobistych w Belgii rząd belgijski finansował deficyt głównie z oszczędności krajowych, co czyni go mniej podatnym na wahania na międzynarodowych rynkach kredytowych. Niemniej jednak 25 listopada 2011 r. Standard and Poor obniżył długoterminowy rating kredytowy Belgii z AA+ do AA, a rentowność 10-letnich obligacji osiągnęła 5,66%.
Wkrótce potem belgijskie strony negocjujące osiągnęły porozumienie w sprawie utworzenia nowego rządu. Umowa obejmuje cięcia wydatków i podwyżki podatków o wartości około 11 miliardów euro , co powinno obniżyć deficyt budżetowy do 2,8% PKB do 2012 roku i zrównoważyć księgi w 2015 roku. Po ogłoszeniu rentowności 10-letnich obligacji Belgii gwałtownie spadły do 4,6 %.
Francja
Dług publiczny Francji w 2010 roku wyniósł około 2,1 bln USD i 83% PKB, przy deficycie budżetowym w 2010 roku na poziomie 7% PKB. Do 16 listopada 2011 r. spready rentowności francuskich obligacji względem Niemiec wzrosły o 450% od lipca 2011 r. Wartość francuskich kontraktów CDS wzrosła w tym samym okresie o 300%.
W dniu 1 grudnia 2011 r. Rentowność francuskich obligacji spadła, a kraj sprzedał na aukcji 10-letnie obligacje o wartości 4,3 mld euro ze średnią rentownością 3,18%, znacznie poniżej postrzeganego krytycznego poziomu 7%. Na początku lutego 2012 r. rentowność francuskich 10-letnich obligacji spadła do 2,84%.
W kwietniu i maju 2012 r. Francja przeprowadziła wybory prezydenckie , w których zwycięzca François Hollande sprzeciwił się środkom oszczędnościowym , obiecując wyeliminowanie deficytu budżetowego Francji do 2017 r. Poprzez anulowanie niedawno uchwalonych obniżek podatków i zwolnień dla bogatych, podnosząc najwyższą stawkę przedziału podatkowego do 75 % od dochodów powyżej miliona euro, przywrócenie wieku emerytalnego do 60 lat z pełną emeryturą dla tych, którzy przepracowali 42 lata, przywrócenie 60 tys. oraz budowanie dodatkowych mieszkań publicznych dla ubogich. Partia Socjalistyczna Hollande'a zdobyła większość w wyborach parlamentarnych zdolną do zmiany francuskiej konstytucji i umożliwienia natychmiastowego wprowadzenia w życie obiecanych reform. Oprocentowanie francuskich obligacji rządowych spadło o 30% do rekordowo niskiego poziomu, mniej niż 50 punktów bazowych powyżej oprocentowania niemieckich obligacji rządowych.
Zjednoczone Królestwo
Według Komitetu ds. Polityki Finansowej „Wszelkie związane z tym zakłócenia na rynkach finansowania banków mogą przenieść się na banki w Wielkiej Brytanii”. Wielka Brytania ma największe zadłużenie zagraniczne brutto ze wszystkich krajów europejskich (7,3 bln euro; 117 580 euro na osobę), w dużej mierze dzięki wysoce lewarowanemu sektorowi finansowemu, który jest ściśle powiązany zarówno ze Stanami Zjednoczonymi, jak i strefą euro.
W 2012 r. brytyjska gospodarka znajdowała się w recesji, na którą negatywny wpływ miała ograniczona aktywność gospodarcza w Europie, oraz obawy co do możliwych przyszłych skutków kryzysu w strefie euro. Bank Anglii udostępnił bankom brytyjskim znaczne fundusze po obniżonym oprocentowaniu na pożyczki dla przedsiębiorstw krajowych. Bank zapewnia również płynność poprzez skup dużych ilości obligacji skarbowych, który to program może zostać rozszerzony. Wsparcie Banku Anglii dla banków brytyjskich w związku z kryzysem w strefie euro było wspierane przez brytyjskie Ministerstwo Skarbu.
Prezes Banku Anglii, Mervyn King, stwierdził w maju 2012 r., Że strefa euro „rozrywa się bez żadnego oczywistego rozwiązania”. Przyznał, że Bank Anglii, Financial Services Authority i rząd brytyjski przygotowują plany awaryjne na wypadek wyjścia Grecji ze strefy euro lub załamania się waluty, ale odmówił omówienia ich, aby uniknąć pogłębiania paniki. Znane plany awaryjne obejmują nadzwyczajne kontrole imigracyjne, aby uniemożliwić milionom Greków i innych mieszkańców UE wjazd do kraju w poszukiwaniu pracy, oraz ewakuację Brytyjczyków z Grecji podczas niepokojów społecznych.
Upadek euro zaszkodziłby roli Londynu jako głównego centrum finansowego ze względu na zwiększone ryzyko dla brytyjskich banków. Funt i loszki prawdopodobnie skorzystałyby jednak, ponieważ inwestorzy szukają bezpieczniejszych inwestycji. Londyński rynek nieruchomości również skorzystał na kryzysie, ponieważ Francuzi, Grecy i inni Europejczycy kupowali nieruchomości z kapitałem przeniesionym z ich krajów ojczystych, a wyjście Grecji ze strefy euro prawdopodobnie zwiększyłoby ten transfer kapitału.
Szwajcaria
Szwajcaria została dotknięta kryzysem w strefie euro, ponieważ pieniądze zostały przeniesione do szwajcarskich aktywów w poszukiwaniu zabezpieczenia przed kryzysem w strefie euro, a także w obawie przed dalszym pogłębieniem się kryzysu. Spowodowało to aprecjację franka szwajcarskiego w stosunku do euro i innych walut, co obniżyło ceny wewnętrzne i podniosło ceny eksportu. Credit Suisse został zobowiązany do zwiększenia swojej kapitalizacji przez Szwajcarski Bank Narodowy . Szwajcarski Bank Narodowy stwierdził, że frank szwajcarski jest mocno przewartościowany i istnieje ryzyko deflacji w Szwajcarii. Dlatego zapowiedziała, że będzie kupować obce waluty w nieograniczonych ilościach, jeśli kurs euro/frank szwajcarski spadnie poniżej 1,20 CHF. Zakupy euro skutkują utrzymaniem wartości euro. Wartości nieruchomości w Szwajcarii są niezwykle wysokie, co stwarza potencjalne ryzyko.
Niemcy
W stosunku do całkowitych kwot związanych z kryzysem w strefie euro gospodarka Niemiec jest stosunkowo niewielka i nie byłaby w stanie, nawet gdyby była skłonna, zagwarantować spłatę długów państwowych pozostałych krajów strefy euro, takich jak Hiszpania, a nawet Włochy i Francja są dodawane do potencjalnie niewywiązujących się krajów. Tym samym, zdaniem kanclerz Angeli Merkel, udział Niemiec w akcjach ratunkowych jest uwarunkowany wynegocjowaniem reform strefy euro, które mogą rozwiązać podstawowe nierównowagi napędzające kryzys.
Słowenia
Słowenia przystąpiła do Unii Europejskiej w 2004 roku. Kiedy trzy lata później również przystąpiła do strefy euro, stopy procentowe spadły. To skłoniło słoweńskie banki do sfinansowania boomu budowlanego i prywatyzacji majątku państwowego poprzez sprzedaż zaufanym członkom narodowej elity. Kiedy kryzys finansowy uderzył w kraj, budownictwo utknęło w martwym punkcie, a niegdyś dobrze prosperujące przedsiębiorstwa zaczęły borykać się z problemami, pozostawiając banki ze złymi kredytami w wysokości ponad 6 miliardów euro, czyli 12% ich portfela kredytowego. Ostatecznie rząd Słowenii pomógł swojemu sektorowi bankowemu spłacić złe kredyty, gwarantując aż 4 miliardy euro – ponad 11% produktu krajowego brutto, co z kolei doprowadziło do wzrostu kosztów finansowania zewnętrznego dla rządu, a rentowność jego 10-letnich obligacji wzrosła powyżej 6%. W 2012 r. rząd zaproponował budżet oszczędnościowy i planuje przyjęcie reform rynku pracy w celu pokrycia kosztów kryzysu. Według New York Times , pomimo tych ostatnich trudności, Słowenia nie jest nawet bliska złożenia wniosku o dofinansowanie . Słowenię utrudnia powiązanie między rządem a bankami: banki otrzymały pomoc w wysokości 4,8 mld euro w grudniu 2013 r. Banki są właścicielami takich firm, jak supermarkety i gazety. Aby uzyskać zgodę UE na transakcję, Słowenia musiała sprzedać całość swojego drugiego co do wielkości pożyczkodawcy Nova KBM i trzeciego co do wielkości gracza Abanka, a także co najmniej 75 procent największego gracza Nova Ljubljanska banka .
Austria
Kryzys w strefie euro dotknął także gospodarkę Austrii. Doprowadziło to np. Hypo Alpe-Adria-Bank International w grudniu 2009 r. przez rząd za 1 euro z powodu trudności kredytowych, co zniweczyło między innymi BayernLB o wartości 1,63 mld euro. Od lutego 2014 r. Sytuacja HGAA była nierozwiązana, co spowodowało, że kanclerz Werner Faymann ostrzegł, że jej niepowodzenie będzie porównywalne z wydarzeniem Creditanstalt z 1931 r .
Rumunia
Rumunia wpadła w recesję w 2009 i 2010 roku, kiedy PKB spadł odpowiednio o -7,1% i -1,3%, a grupa, w tym MFW, musiała sfinansować program ratunkowy o wartości 20 miliardów euro, uzależniony od obniżki płac w sektorze publicznym i podwyższenia sprzedaży z wartością dodaną podatki. Jednak PKB ponownie wzrósł o 2,2% w 2011 roku i 0,7% w 2012 roku.