Wymiana odzyskiwania

W finansach swapy naprawcze, blokady naprawcze lub swapy naprawcze (RDS) są kontraktami pochodnymi związanymi ze swapami ryzyka kredytowego i odnoszą się do emisji obligacji jako instrumentu bazowego . Mają one na celu zapewnienie zabezpieczenia przed niepewnością co do odzyskania należności w przypadku niewykonania zobowiązania.

International Swaps and Derivatives Association nie prowadzi rejestrów dotyczących wielkości rynku swapów naprawczych, ponieważ nie było jeszcze wystarczającego popytu wśród członków.

Warunki

Swap odzysku to umowa między dwiema stronami polegająca na zamianie rzeczywistej stopy odzysku (kiedykolwiek zostanie ona ustalona) na stałą stopę odzysku, którą można zablokować dzisiaj. Strony spekulują, czy spółka, która utraciła płynność, będzie wypłacać więcej, czy mniej niż określony procent za każdą obligację. Cena referencyjna jest ustalona na stałą stopę odzysku, a nie na 100, wybraną w taki sposób, że cena emisyjna RDS wynosi zero. Ponieważ swap jest emitowany po cenie zerowej, jeżeli podmiot referencyjny nie wywiąże się ze zobowiązania w okresie obowiązywania swapu, wówczas swap wygasa bez żadnych przepływów pieniężnych.

Ponieważ swap ma wartość (dla którejkolwiek ze stron) tylko w przypadku niewykonania zobowiązania, głównym rynkiem RDS są obligacje, które stwarzają wysokie ryzyko niewykonania zobowiązania, gdy podmiot referencyjny (firma) znajduje się w trudnej sytuacji finansowej.

Połączenie ze stałym CDS odzyskiwania

Powiązanym instrumentem jest CDS o stałym odzyskiwaniu. Teoretycznie ochrona RDS (receive fixed recovery) może być przybliżona poprzez zakup ochrony ze stałym CDS (binarny CDS) i sprzedaż zwykłego CDS (ochrona przed zapisem). W rzeczywistości mogą wystąpić niewielkie różnice w warunkach swapów, w szczególności w odniesieniu do rozliczenia. Zwykle jest tak, że CDS o stałym odzysku są rozliczane natychmiast, ponieważ nie trzeba czekać na ustalenie odzyskania, podczas gdy zamiana CDS na odzyskanie będzie czekać, aż zwykły CDS zostanie rozliczony przed wypłatą.