Drexela Burnhama Lamberta

Współrzędne :

Drexela Burnhama Lamberta
Typ Prywatny
Przemysł Usługi finansowe
Założony 1935
Założyciel IW „Tubby” Burnham
Zmarły 1994
Los Zmuszona do bankructwa
Siedziba 60 Broad Street, Nowy Jork, Nowy Jork , Stany Zjednoczone
Kluczowi ludzie
Fred Joseph (prezes i dyrektor generalny) Michael Milken (szef wysokodochodowych papierów wartościowych)
Produkty
Bankowość inwestycyjna Zarządzanie inwestycjami
Przychód Increase 4,8 miliarda USD (1986)
Increase 545,5 mln USD (1986)
Aktywa ogółem Increase 35,9 mld USD (1986)
Liczba pracowników
 Increase 10 000 (1986)

Drexel Burnham Lambert był amerykańskim międzynarodowym bankiem inwestycyjnym , który został zmuszony do bankructwa w 1990 roku z powodu swojego zaangażowania w nielegalne działania na rynku obligacji śmieciowych , kierowany przez dyrektora wyższego szczebla Michaela Milkena . W szczytowym okresie był grupie Bulge Bracket , jako piąty co do wielkości bank inwestycyjny w Stanach Zjednoczonych .

Firma miała najbardziej dochodowy rok podatkowy w 1986 r., Przynosząc 545,5 mln USD netto - w tamtym czasie najbardziej dochodowy rok dla firmy z Wall Street i równowartość 1,16 mld USD w 2021 r. Milken, który był szefem firmy Drexel ds. wysokodochodowe papiery wartościowe , otrzymał 295 milionów dolarów, najwyższą pensję, jaką kiedykolwiek otrzymał pracownik we współczesnej historii świata. Withal Milken uznał, że jego pensja jest niewystarczająca na jego składki na rzecz banku i otrzymał 550 milionów dolarów w następnym roku podatkowym.

Agresywna kultura firmy doprowadziła wielu pracowników Drexel do nieetycznego, a czasem nielegalnego postępowania. Milken i jego koledzy z działu obligacji wysokodochodowych uważali, że przepisy dotyczące papierów wartościowych utrudniają swobodny przepływ handlu. Ostatecznie nadmierna ambicja Drexela doprowadziła go do nadużyć na rynku obligacji śmieciowych i zaangażowania się w wykorzystywanie informacji poufnych . W lutym 1990 r. Drexel został zmuszony do ogłoszenia podstawie rozdziału 11 przez przewodniczących nowojorskiej Rezerwy Federalnej oraz Komisji Papierów Wartościowych i Giełd . Była to pierwsza firma z Wall Street, która została zmuszona do bankructwa od czasu Wielkiego Kryzysu .

Po upadku Drexela Kurt Eichenwald z The New York Times zauważył, że bank „napędzał wiele największych przejęć korporacyjnych lat 80-tych”.

Wczesna historia

IW „Tubby” Burnham, absolwent Wharton School of the University of Pennsylvania z 1931 roku , założył firmę w 1935 roku jako Burnham and Company, mały dom maklerski w Nowym Jorku . Burnham założył firmę z kapitałem w wysokości 100 000 USD (równowartość 1,6 miliona USD w 2021 r.), Z czego 96 000 USD zostało pożyczone od jego dziadka Isaaca Wolfe Bernheima , założyciela destylarni w Kentucky .

Stał się jednym z odnoszących większe sukcesy domów maklerskich w kraju, ostatecznie budując swój kapitał do 1 miliarda dolarów. Podczas gdy Burnham ostatecznie zajął się bankowością inwestycyjną, zdolność firmy do ekspansji była ograniczona przez ówczesną strukturę branży bankowości inwestycyjnej. Ścisły, niepisany zbiór zasad zapewniał dominację kilku dużym firmom, kontrolując kolejność, w jakiej ich nazwy pojawiały się w ogłoszeniach o subemisję . Burnham, jako firma „podrzędna”, musiała połączyć się z firmą „główną” lub „specjalną”, aby dalej się rozwijać.

Burnham znalazł chętnego partnera w Drexel Firestone, podupadłej filadelfijskiej firmie o bogatej historii. Historia firmy Drexel Firestone sięga 1838 roku, kiedy to Francis Martin Drexel założył firmę Drexel & Company. Jego syn, Anthony Joseph Drexel , został wspólnikiem w firmie w wieku 21 lat, w 1847 roku. Firma zarobiła pieniądze na możliwościach stworzonych przez znaleziska złota z połowy wieku w Kalifornii . Firma była również zaangażowana w transakcje finansowe z rządem federalnym podczas wojny meksykańsko-amerykańskiej i wojny secesyjnej w USA . AJ Drexel przejął firmę po śmierci ojca w 1863 roku. Współpracował z JP Morgan i stworzył jedną z największych firm bankowych na świecie, Drexel, Morgan & Co.

W 1940 r. kilku byłych wspólników i współpracowników Drexel utworzyło bank inwestycyjny i przejęło prawa do nazwy „Drexel and Company”. Stary Drexel, który zdecydował się skoncentrować na bankowości komercyjnej po tym, jak ustawa Glassa-Steagalla uregulowała rozdział bankowości komercyjnej i inwestycyjnej, został całkowicie wchłonięty przez imperium Morgana . Nowy Drexel rozwijał się powoli, opierając się na historycznych powiązaniach swojego poprzednika z większymi emitentami papierów wartościowych. Na początku lat sześćdziesiątych brakowało kapitału. połączył się z Harriman, Ripley and Company i zmienił nazwę na Drexel Harriman Ripley. W połowie lat 70. sprzedał 25 procent udziałów firmie Firestone Tire and Rubber Company , zmieniając nazwę na Drexel Firestone.

Pomimo tego, że na początku lat 70. Drexel miał tylko dwóch głównych klientów, nadal był uważany za dużą firmę, dzięki czemu zdobył dużą część syndykatów utworzonych w celu sprzedaży akcji i obligacji. Była to jednak skorupa dawnej jaźni, o czym świadczył rok 1973, kiedy poważny spadek na giełdzie spowodował, że firma się zatoczyła. Kierownictwo Drexel szybko zdało sobie sprawę, że wybitne nazwisko nie wystarczyło do przetrwania i było bardzo otwarte na ofertę fuzji od Burnham.

Mimo że firma Burnham przetrwała, potężniejsze banki inwestycyjne (którego nieformalne błogosławieństwo było potrzebne nowej firmie, aby przetrwać na Wall Street) nalegały, aby nazwa Drexel była na pierwszym miejscu jako warunek dołączenia do „głównego” przedziału. Tak więc firma Drexel Burnham and Company z siedzibą w Nowym Jorku powstała w 1973 roku z kapitałem w wysokości 44 milionów dolarów.

W 1976 roku połączył się z Williamem D. Witterem (znanym również jako Lambert Brussels Witter), małym „butikiem badawczym”, który był amerykańskim ramieniem belgijskiej Groupe Bruxelles Lambert . Firma została przemianowana na Drexel Burnham Lambert i zarejestrowana w tym samym roku po 41 latach jako spółka komandytowa . Powiększona firma była własnością prywatną; Lambert posiadał 26 procent udziałów i otrzymał sześć miejsc w radzie dyrektorów. Większość z pozostałych 74 procent należała do pracowników. Burnham pozostał prezesem powiększonej firmy. Wręczył stanowiska prezesa i dyrektora generalnego Robertowi Lintonowi, który zaczynał w Burnham and Company w 1945 roku jako biegacz certyfikatów giełdowych. Burnham przekazał przewodnictwo Lintonowi również w 1982 roku.

Biznes

Dziedzictwo Drexela jako doradcy zarówno start-upów, jak i upadłych aniołów pozostaje dziś modelem branżowym. Podczas gdy Michael Milken (pozostałość po starym Drexelu) zdobył większość zasług, niemal samodzielnie tworząc rynek obligacji śmieciowych, innym kluczowym architektem tej strategii był Fred Joseph . Wkrótce po zakupie starego Drexela Burnham dowiedział się, że Joseph, dyrektor operacyjny Shearson Hamill , chce wrócić do bankowości inwestycyjnej i zatrudnił go jako współdyrektora ds. finansów korporacyjnych. Joseph, syn bostońskiego taksówkarza , obiecał Burnhamowi, że za 10 lat uczyni Drexela Burnhama tak potężnym jak Goldman Sachs .

Michael Milken w 2006 r. Był szefem firmy Drexel ds. wysokodochodowych papierów wartościowych

Proroctwo Józefa okazało się trafne. Firma wzrosła z dołu stawki, aby konkurować, a nawet być na szczycie Wall Street Bulge Bracket . Podczas gdy Milken był najwyraźniej najpotężniejszym człowiekiem w firmie (do tego stopnia, że ​​konsultant biznesowy ostrzegł Drexel, że jest to „firma jednego produktu”), to Joseph zastąpił Lintona na stanowisku prezesa w 1984 roku, dodając stanowisko dyrektora generalnego w 1985.

Drexel był jednak bardziej agresywny w swoich praktykach biznesowych niż większość. Kiedy na początku lat 80. weszła na fuzji i przejęć , nie cofnęła się przed wspieraniem wrogich przejęć — od dawna tabu wśród firm o ugruntowanej pozycji. Jego specjalnością był „ wysoce pewny siebie list ”, w którym obiecywał, że może uzyskać niezbędne finansowanie na wrogie przejęcie. Chociaż nie miał on statusu prawnego, reputacja firmy Drexel w zakresie tworzenia rynków dla wszelkich obligacji, które gwarantowała, była taka, że ​​​​„wysoce pewny list” był równie dobry jak gotówka dla wielu korporacyjnych rabusiów lat 80 . Wśród transakcji, które sfinansowała w tym czasie, były nieudane próby T. Boone'a Pickensa w Gulf Oil i Unocal , oferta Carla Icahna na Phillips 66 , wykup MGM/UA przez Teda Turnera oraz udana oferta Kohlberga Kravisa Robertsa na RJR Nabisco .

Pod względem organizacyjnym firma została uznana za definicję merytokracji . Oddziały otrzymywały premie na podstawie ich indywidualnych wyników, a nie wyników firmy jako całości. Często prowadziło to do zaciekłości między poszczególnymi działami, które czasami zachowywały się jak niezależne firmy, a nie małe części większego. Ponadto kilku pracowników utworzyło spółki komandytowe, które pozwoliły im inwestować razem z Milken. Te partnerstwa często zarabiały więcej pieniędzy niż sama firma na konkretnej transakcji. Na przykład wiele spółek zakończyło się posiadaniem większej liczby warrantów niż sama firma posiadała w poszczególnych transakcjach.

Firma miała najbardziej dochodowy rok podatkowy w 1986 r., Przynosząc 545,5 mln USD netto - w tamtym czasie najbardziej dochodowy rok dla firmy z Wall Street i równowartość 1,16 mld USD w 2021 r. W 1987 r. Milken otrzymał wynagrodzenie dla kadry kierowniczej w wysokości 550 mln USD za rok.

upadek

1986-1989

Według Dana Stone'a, byłego dyrektora Drexel, agresywna kultura firmy doprowadziła wielu pracowników Drexel do nieetycznego, a czasem nielegalnego postępowania. Sam Milken traktował prawa, zasady i przepisy dotyczące papierów wartościowych z pewną dozą pogardy, czując, że utrudniają one swobodny przepływ handlu. Od 1979 roku był pod niemal stałą obserwacją Komisji Papierów Wartościowych i Giełd , po części dlatego, że często tolerował nieetyczne i nielegalne zachowanie swoich kolegów z firmy Drexel w Beverly Hills . Jednak osobiście zadzwonił do Józefa, który wierzył w przestrzeganie zasad co do joty, przy kilku okazjach z kwestiami etycznymi.

Firma po raz pierwszy wstrząsnęła 12 maja 1986 r., kiedy Dennis Levine , dyrektor zarządzający w dziale fuzji i przejęć firmy Drexel, został oskarżony o wykorzystywanie informacji poufnych . Levine dołączył do firmy Drexel zaledwie rok wcześniej. Nieznany kierownictwu Drexel, spędził całą swoją karierę na Wall Street handlując informacjami poufnymi. Levine przyznał się do czterech przestępstw i wplątał w to jednego ze swoich ostatnich partnerów, superarbitrażowego Ivana Boesky'ego . W dużej mierze w oparciu o informacje, które Boesky obiecał przekazać na temat swoich kontaktów z Milken, SEC wszczęła dochodzenie w sprawie Drexela 17 listopada. Dwa dni później Rudy Giuliani , ówczesny prokurator Stanów Zjednoczonych w południowym dystrykcie Nowego Jorku , wszczął własne dochodzenie. Złowrogo Milken odmówił współpracy z własnym wewnętrznym dochodzeniem Drexel, rozmawiając tylko przez swoich prawników. Rok później Martin Siegel , współprzewodniczący fuzji i przejęć, przyznał się do udostępniania poufnych informacji Boesky'emu podczas jego kadencji w Kidder, Peabody .

Przez dwa lata Drexel stanowczo zaprzeczał jakimkolwiek wykroczeniom, twierdząc, że dochodzenie karne i SEC w sprawie działalności Milkena opierało się prawie wyłącznie na zeznaniach Boesky'ego, przestępcy, który przyznał się do złagodzenia kary . To nie wystarczyło, aby SEC nie pozwała Drexel we wrześniu 1988 r. za wykorzystywanie informacji poufnych, manipulację akcjami , oszukiwanie swoich klientów i parkowanie akcji (kupowanie akcji na korzyść innej osoby). Wszystkie transakcje dotyczyły Milkena i jego działu. Najbardziej intrygującym zarzutem było to, że Boesky zapłacił Drexelowi 5,3 miliona dolarów w 1986 roku za udział Milkena w zyskach z nielegalnego handlu. Wcześniej w tym roku Boesky scharakteryzował tę płatność jako opłatę konsultacyjną na rzecz Drexel. Mniej więcej w tym samym roku Giuliani zaczął poważnie rozważać postawienie Drexela w stan oskarżenia na podstawie potężnej ustawy o organizacjach pod wpływem przestępców i skorumpowanych . Drexel był potencjalnie odpowiedzialny zgodnie z doktryną respondeat superior , która głosi, że firmy są odpowiedzialne za przestępstwa pracownika.

Groźba oskarżenia RICO zdenerwowała wielu w Drexel. Akt oskarżenia RICO wymagałby od firmy złożenia gwarancji należytego wykonania umowy w wysokości nawet 1 miliarda dolarów zamiast zamrożenia jej aktywów. Przepis ten został wprowadzony do prawa, ponieważ przestępczość zorganizowana miała zwyczaj uciekać z funduszami oskarżonych firm, a autorzy RICO chcieli mieć pewność, że w przypadku wyroku skazującego będzie coś do zajęcia lub przepadku. Większość firm z Wall Street, zarówno wtedy, jak i teraz, w dużym stopniu polegała na pożyczkach. Jednak 96 procent kapitału Drexel było pożyczonymi pieniędzmi, zdecydowanie najwięcej ze wszystkich firm. Dług ten musiałby zająć drugie miejsce w stosunku do jakiejkolwiek gwarancji należytego wykonania umowy. Dodatkowo, gdyby kiedykolwiek trzeba było zapłacić obligację, akcjonariusze Drexel zostaliby prawie wymazani. Z tego powodu banki nie udzielą kredytu firmie papierów wartościowych na podstawie aktu oskarżenia RICO.

W tym czasie kilku dyrektorów Drexel - w tym Joseph - doszło do wniosku, że Drexel nie może przetrwać aktu oskarżenia RICO i będzie musiał szukać ugody z Giulianim. Kierownictwo wyższego szczebla Drexel stało się szczególnie nerwowe po tym, jak Princeton Newport Partners , mała spółka inwestycyjna, została zmuszona do zamknięcia swoich drzwi latem 1988 r. Princeton Newport został oskarżony w ramach RICO, a perspektywa konieczności wniesienia ogromnej gwarancji dobrego wykonania wymusiła jej zamknięcie dobrze przed rozprawą. Rzeczywiście, odkrycie roli Milkena w wielu nielegalnych działaniach Princeton Newport doprowadziło Josepha do wniosku, że Milken rzeczywiście był zaangażowany w nielegalną działalność. Joseph powiedział wiele lat później, że powiedziano mu, że akt oskarżenia RICO zniszczy Drexel w ciągu miesiąca, jeśli nie wcześniej. Jak się okazało, mimo że Milken i Drexel podpisali umowę o współpracy, zespół prawny Milkena ostrzegł go, że Drexel prawie na pewno będzie zmuszony do współpracy, zamiast ryzykować, że zostanie wypchnięty z biznesu przez presję śledztwa.

Niemniej jednak negocjacje w sprawie ewentualnej ugody zakończyły się 19 grudnia, kiedy Giuliani wysunął kilka żądań, które były zbyt drakońskie, nawet dla tych, którzy opowiadali się za ugodą. Giuliani zażądał, aby Drexel zrzekł się tajemnicy adwokacko-klienckiej , a także chciał prawa do arbitralnego decydowania, że ​​​​firma naruszyła warunki jakiejkolwiek ugody. Zażądał również, aby Milken opuścił firmę, jeśli rząd kiedykolwiek postawi go w stan oskarżenia. Zarząd Drexela jednogłośnie odrzucił te warunki. Przez jakiś czas wyglądało na to, że Drexel zamierza walczyć.

Jednak dopiero dwa dni później prawnicy Drexel dowiedzieli się o spółce komandytowej założonej przez dział Milkena, MacPherson Partners, o której wcześniej nie wiedzieli. Partnerstwo to było zaangażowane w emisję obligacji dla Storer Broadcasting . Kilka warrantów akcyjnych zostało sprzedanych jednemu klientowi, który odsprzedał je z powrotem do działu Milkena. Milken następnie sprzedał nakazy firmie MacPherson Partners. Wśród komandytariuszy znalazło się kilkoro dzieci Milkena, a co bardziej złowieszcze, zarządzający funduszami pieniężnymi . To partnerstwo wywołało widmo samoobrony, aw najgorszym przypadku łapówek dla zarządzających pieniędzmi. Było to co najmniej poważne naruszenie regulaminu wewnętrznego firmy Drexel. Drexel natychmiast zgłosił to partnerstwo Giulianiemu, a jego ujawnienie poważnie zaszkodziło wiarygodności Milkena wśród wielu osób w Drexel, które wierzyły w niewinność Milkena - w tym Josepha i większości członków zarządu.

Mając dosłownie kilka minut przed postawieniem go w stan oskarżenia (według co najmniej jednego źródła, wielka ława przysięgłych była w trakcie głosowania nad aktem oskarżenia), Drexel osiągnął porozumienie z rządem, w którym złożył w Alford zarzut sześciu przestępstw – trzech liczby parkowania zapasów i trzy liczby manipulacji zapasami. Zgodził się również zapłacić grzywnę w wysokości 650 milionów dolarów - w tamtym czasie była to największa grzywna, jaką kiedykolwiek nałożono na mocy Wielkiego Kryzysu .

Rząd odrzucił kilka żądań, które początkowo rozgniewały Drexela, ale nadal nalegał, aby Milken opuścił firmę, jeśli zostanie postawiony w stan oskarżenia - co uczynił wkrótce po swoim własnym akcie oskarżenia w marcu 1989 r. Zarzut Drexela w Alford pozwolił firmie zachować niewinność, jednocześnie uznając że „nie jest w stanie zakwestionować zarzutów” postawionych przez rząd. Niemniej jednak Drexel był teraz skazanym przestępcą.

W kwietniu 1989 r. Drexel porozumiał się z SEC, zgadzając się na surowsze zabezpieczenia swoich procedur nadzorczych. Później w tym samym miesiącu firma zlikwidowała 5000 miejsc pracy, zamykając trzy działy - w tym działalność maklerską w handlu detalicznym. Zasadniczo Drexel odrzucał rdzeń starego Burnham & Company. Konta detaliczne zostały ostatecznie sprzedane firmie Smith Barney .

1989-1990

Ze względu na kilka nieudanych transakcji, a także nieoczekiwany krach na rynku obligacji śmieciowych, rok 1989 był trudny dla Drexel, nawet po rozstrzygnięciu spraw karnych i SEC. Doniesienia o 86 milionach dolarów straty w czwartym kwartale spowodowały obniżenie ratingu papierów komercyjnych firmy pod koniec listopada. To prawie uniemożliwiło firmie Drexel ponowne pożyczenie swoich wyjątkowych papierów komercyjnych i musiało zostać spłacone. Krążyły pogłoski, że banki mogą w każdej chwili wyrwać linie kredytowe Drexela. W przeciwieństwie do większości amerykańskich instytucji finansowych, Drexel nie miał korporacyjnego rodzica, który mógłby pompować gotówkę w przypadku takiego kryzysu. Groupe Bruxelles Lambert odmówiła nawet rozważenia inwestycji kapitałowych, dopóki Joseph nie poprawił wyników finansowych. Firma odnotowała stratę w wysokości 40 milionów dolarów w 1989 roku - pierwszą stratę operacyjną w swojej 54-letniej historii.

Drexelowi udało się przetrwać do 1990 r., Przenosząc część nadwyżki kapitału ze swojej regulowanej spółki zależnej brokera / dealera do swojej spółki holdingowej Drexel Burnham Lambert Group - tylko po to, by 9 lutego SEC nakazała jej zatrzymanie z powodu obaw o wypłacalność brokera. Wprawiło to Josepha i innych kierowników wyższego szczebla w niemalże panikę. Po tym, jak SEC, nowojorska giełda papierów wartościowych i Bank Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku wyraziły wątpliwości co do planu restrukturyzacji, Joseph doszedł do wniosku, że Drexel nie może pozostać niezależny. Niestety, obawy o ewentualną odpowiedzialność cywilną odstraszyły trwające po jedenaście godziny próby znalezienia potencjalnego nabywcy.

Do 12 lutego było oczywiste, że Drexel zmierza ku upadkowi. Jego rating papierów komercyjnych został jeszcze bardziej obniżony tego dnia, a spółka holdingowa nie spłaciła 100 milionów dolarów pożyczek. Citibank przewodził grupie banków, które próbowały przygotować pakiet pożyczkowy dla chwiejącej się firmy, ale nic to nie dało. Ponieważ inne firmy wykluczały Drexel z transakcji, ostatnią deską ratunku dla Josepha była pomoc rządowa. Na nieszczęście dla Drexel, jedna z pierwszych wrogich transakcji Drexel powróciła, by prześladować go w tym momencie. W czasie nalotu Pickensa na Unocal bankiem inwestycyjnym firmy była firma założycielska Dillon, Read . Dillon, były prezes Reada, Nicholas F. Brady , był teraz sekretarzem skarbu . Brady nigdy nie wybaczył firmie Drexel jej roli w umowie Unocal i nawet nie rozważał podpisania umowy ratunkowej.

Wczesnym rankiem 13 lutego nowojorski prezes Fed E. Gerald Corrigan i przewodniczący SEC Richard Breeden zadzwonili do Josepha i powiedzieli mu, że oni, Brady i prezes NYSE John J. Phelan Jr. nie widzieli „światła na końcu tunelu” dla Drexela. Dali Josephowi ultimatum – jeśli Drexel nie ogłosi bankructwa, SEC przejmie Drexel tego ranka, zanim rynki się otworzą. Po tym, jak Joseph powiedział zarządowi, że Drexelowi faktycznie powiedziano, aby „wypadł z interesu”, zarząd głosował za złożeniem wniosku o ogłoszenie upadłości. Tej nocy Drexel oficjalnie złożył wniosek o na podstawie rozdziału 11 . Drexel była pierwszą firmą z Wall Street od czasu Wielkiego Kryzysu, która została zmuszona do bankructwa. Zgłoszenie dotyczyło tylko spółki dominującej, a nie brokera/dealera; kierownictwo i prawnicy uważali, że zaufanie do Drexel pogorszyło się tak bardzo, że firma została ukończona w jej ówczesnej formie.

Jeszcze przed bankructwem firmy Tubby Burnham wydzielił dział zarządzania funduszami firmy jako Burnham Financial Group, która obecnie działa jako zdywersyfikowana firma inwestycyjna. Burnham podobno nadal aranżował transakcje aż do swojej śmierci w 2002 roku w wieku 93 lat. Reszta firmy Drexel wyszła z bankructwa w 1992 roku jako New Street Capital , mały bank inwestycyjny zatrudniający zaledwie 20 pracowników (w szczytowym okresie Drexel zatrudniał ponad 10 000 osób) i ściśle ograniczenia swojej działalności. W 1994 roku New Street połączyło się z Green Capital, bankiem handlowym należącym do finansisty z Atlanty , Holcombe'a Greena.

Richard A. Brenner, brat prezesa z pakietem kontrolnym, stwierdził w swoim pamiętniku „ Moje życie widziane naszymi oczami”, że inne firmy na Wall Street nie wspierały Drexel ani nie przychodziły mu z pomocą, gdy firma wpadła w kłopoty, ponieważ „wyczuwały możliwość zdobycia tego biznesu”.

Krytyka

Pod koniec lat 80. zaufanie społeczne do lewarowanych wykupów osłabło, a krytyka postrzeganego silnika ruchu przejęć, obligacji śmieciowych , wzrosła. Innowacyjne instrumenty finansowe często budzą sceptycyzm, a niewiele z nich wywołało więcej kontrowersji niż wysokodochodowe instrumenty dłużne. Niektórzy twierdzą, że sam instrument dłużny, czasami nazywany „długiem turbo”, był kamieniem węgielnym „Dekady chciwości” lat 80. Jednak obligacje śmieciowe były faktycznie wykorzystywane w mniej niż 25% przejęć i wrogich przejęć w tym okresie. Niemniej jednak do 1990 r. współczynnik niewypłacalności długu wysokodochodowego wzrósł z 4% do 10%, co jeszcze bardziej osłabiło zaufanie do tego instrumentu finansowego. Bez dopingu Milkena płynność rynku obligacji śmieciowych wyschła. Drexel był zmuszony kupować obligacje niewypłacalnych i upadających firm, co uszczuplało ich kapitał i ostatecznie doprowadziło do bankructwa firmy.

Ocaleni

Kilka innych firm wyłoniło się lub zyskało na znaczeniu po upadku Drexel, oprócz Burnham Financial.

  • Istniała również Grupa 1838, której nazwa pochodzi od daty założenia Drexel, powołanej przez inną grupę zarządzających funduszami inwestycyjnymi. Fundusze ucierpiały z powodu słabych wyników i grupa upadła.
  • Drexel Burnham Lambert Real Estate Associates II działa jako firma zarządzająca nieruchomościami.
  • Apollo Global Management , znana firma private equity, została również założona przez absolwentów Drexel kierowanych przez Leona Blacka .
  • Richard Handler dołączył do Jefferies natychmiast po bankructwie Drexel wraz z kilkoma partnerami i zaczął budować firmę, która jest dziś największym, niezależnym, oferującym pełen zakres usług, globalnym bankiem inwestycyjnym (spółką niebędącą holdingiem bankowym).
  • Fred Joseph kupił firmę założoną przez Johna Adamsa Morgana , aby założyć Morgan Joseph, bank inwestycyjny średniego rynku, który obsługuje wielu klientów tego samego rodzaju, co Drexel. W 2011 roku firma połączyła się z bankiem handlowym Tri-Artisan Partners, tworząc Morgan Joseph TriArtisan. Chociaż firma nosiła nazwisko Josepha, a on był współwłaścicielem, aż do swojej śmierci w 2009 roku był tylko współdyrektorem ds. finansów korporacyjnych. brak odpowiedniego nadzoru Milken. Prezesem i dyrektorem generalnym Morgan Joseph TriArtisan jest John Sorte, następca Josepha na stanowisku prezesa i dyrektora generalnego Drexel w latach 1990-1992. W 2011 r. Portfolio.com i CNBC nazwały Josepha siódmym najgorszym dyrektorem generalnym w historii amerykańskiego biznesu, mówiąc, że „jego kiepskie zarządzanie pozostawiło firma bez planu kryzysowego”.

Byli pracownicy

Pobrano z „ https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=Drexel_Burnham_Lambert&oldid=1136648173 ”