Teoria obiegu monetarnego

Teoria obwodów monetarnych jest heterodoksyjną teorią ekonomii monetarnej , aw szczególności teorii kreacji pieniądza , często kojarzonej ze szkołą postkeynesowską . Utrzymuje, że pieniądz jest tworzony endogenicznie przez bankowy , a nie egzogenicznie przez pożyczki banku centralnego ; jest teorią pieniądza endogenicznego . Nazywa się to również obwodowością i podejściem cyrkulacyjnym .

Porównaj z teorią głównego nurtu

Kluczową różnicą w stosunku do głównych ekonomicznych teorii kreacji pieniądza jest to, że cyrkulacja utrzymuje, że pieniądze są tworzone endogenicznie przez sektor bankowy, a nie egzogenicznie przez rząd poprzez pożyczki banku centralnego: to znaczy, że gospodarka sama tworzy pieniądze (endogenicznie), a nie pieniądze dostarczany przez jakiegoś agenta zewnętrznego (egzogennie).

Te teoretyczne różnice prowadzą do wielu różnych konsekwencji i zaleceń politycznych; Circuitism odrzuca między innymi mnożnik pieniądza oparty na wymogach rezerwy , argumentując, że pieniądz jest tworzony przez banki pożyczające, które dopiero wtedy przyciągają rezerwy z banku centralnego, a nie przez ponowne pożyczanie pieniędzy wpychanych przez bank centralny. Mnożnik pieniężny wynika natomiast ze współczynników adekwatności kapitałowej, tj. stosunku kapitału do aktywów ważonych ryzykiem.

Model obwodu

Obwodowość jest łatwo zrozumiała w kontekście znanych rachunków bankowych i transakcji kartami debetowymi lub kredytowymi: lokaty bankowe to tylko wpis do księgi rachunkowej banku (nie bilon – banknoty i monety), a zakup odejmuje pieniądze z konta kupującego w banku i dodaje ją do konta sprzedającego w banku.

Transakcje

Podobnie jak w przypadku innych teorii monetarnych, obwodowość rozróżnia pieniądz twardy – pieniądz, który można wymienić po określonym kursie na jakiś towar, taki jak złoto – oraz pieniądz kredytowy . Teoria uważa pieniądz kredytowy tworzony przez banki komercyjne za pierwotny (przynajmniej we współczesnych gospodarkach), a nie za pochodzący z pieniądza banku centralnego – pieniądz kredytowy napędza system monetarny. Chociaż nie twierdzi, że wszystkie pieniądze to pieniądz kredytowy – historycznie pieniądz często był towarem lub można go było za niego wymienić – podstawowe modele zaczynają się od rozważenia tylko pieniądza kredytowego, dodając później inne rodzaje pieniądza.

W cyrkularyzmie transakcja pieniężna – na przykład kupno bochenka chleba w zamian za dolary – nie jest transakcją dwustronną (między kupującym a sprzedającym), jak w gospodarce barterowej, ale raczej trójstronną transakcją między kupującym, sprzedającym i Bank. Zamiast przekazywania przez kupującego towaru fizycznego w zamian za jego zakup, zamiast tego następuje obciążenie jego konta w banku i odpowiedni kredyt na koncie sprzedawcy. To właśnie dzieje się w transakcjach kartą kredytową lub kartą debetową, a na koncie Circuitist, tak mają miejsce wszystkie transakcje kredytowe.

Na przykład, jeśli ktoś kupuje bochenek chleba za banknoty fiducjarne , może się wydawać, że kupuje chleb w zamian za towar w postaci „banknotów dolarowych”, ale cyrkularyzm twierdzi, że zamiast tego po prostu przenosi się kredyt, tutaj z emitujący bank centralny: ponieważ rachunki nie są niczym zabezpieczone, ostatecznie są tylko fizycznym zapisem kredytu w banku centralnym, a nie towarem.

Kreacja monetarna

W Circuitism, podobnie jak w innych teoriach pieniądza kredytowego, pieniądz kredytowy jest tworzony przez udzielanie pożyczki. Co najważniejsze, ta pożyczka nie musi (w zasadzie) być poparta żadnymi pieniędzmi banku centralnego: pieniądze są tworzone z obietnicy (kredytu) zawartej w pożyczce, a nie z pożyczania lub ponownej sprzedaży pieniędzy banku centralnego: kredyt ma pierwszeństwo przed rezerwami.

Kiedy pożyczka jest spłacana wraz z odsetkami, pieniądze kredytowe pożyczki są niszczone, ale tworzone są rezerwy (równe odsetkom) – zysk z pożyczki.

Niepowodzenie polityki pieniężnej podczas depresji – banki centralne dają pieniądze bankom komercyjnym, ale banki komercyjne ich nie pożyczają – jest określane jako „popychanie sznurka ” i jest cytowane przez obwodników na rzecz ich modelu: pieniądza kredytowego jest wyciągany przez udzielane pożyczki, a nie przez banki centralne drukujące pieniądze i dające je bankom komercyjnym na pożyczki.

W 2014 roku ekonomista Richard Werner przeprowadził badanie empiryczne, aby ustalić, czy w procesie udzielania pożyczki banki kreują nowy pieniądz, czy też przelewają pieniądze z innego konta. Badanie obejmowało zaciągnięcie kredytu we współpracującym banku i monitorowanie jego wewnętrznej dokumentacji w celu ustalenia, czy bank przekazuje środki z innych rachunków w banku lub poza nim, czy też są one nowo utworzone. Badanie wykazało, że bank nie przelewał środków między żadnymi rachunkami w momencie udzielania kredytu.

Historia

Circuitism został opracowany przez ekonomistów francuskich i włoskich po drugiej wojnie światowej; został oficjalnie przedstawiony przez Augusto Grazianiego w ( Graziani 1989 ), zgodnie z wcześniejszym zarysem w ( Graziani 1984 ) .

Pojęcie i terminologia obiegu pieniądza datuje się co najmniej na rok 1903, kiedy ekonomista-amator Nicholas Johannsen napisał Der Kreislauf des Geldes und Mechanismus des Sozial-Lebens ( The Circuit Theory of Money ), pod pseudonimem JJO Lahn ( Graziani 2003 ). W okresie międzywojennym ekonomiści niemieccy i austriaccy badali obiegi monetarne pod terminem Kreislauf , przy czym termin „obwód” został wprowadzony przez francuskich ekonomistów po tym użyciu. Głównymi bohaterami francuskiego podejścia do obiegu monetarnego jest Alain Parguez. Dziś głównych obrońców teorii obiegu monetarnego można znaleźć w pracach Riccardo Realfonzo , Giuseppe Fontany i Riccardo Bellofiore we Włoszech; aw Kanadzie w pracach Marca Lavoie , Louis-Philippe Rochon i Mario Seccareccia.

Trudności w modelowaniu

Chociaż słowny opis obwodów wzbudził zainteresowanie, model matematyczny okazał się trudny. Początkowe próby modelowania obiegu monetarnego okazały się problematyczne, ponieważ modele wykazywały szereg nieoczekiwanych i niepożądanych właściwości – na przykład natychmiastowe znikanie pieniędzy. Problemy te noszą takie nazwy jak:

• Straty w obwodzie
• Zniszczenie pieniędzy
• Dylemat zysku

Kompleksowy model całkowitego obiegu monetarnego, który jest wolny od powyższych trudności, został niedawno przedstawiony przez Pokrovskii i in.

Zobacz też

• Nowoczesna teoria monetarna , kolejna teoria pieniądza endogenicznego
• Ekonomia postkeynesowska

Dalsza lektura

•   Graziani, Augusto (1989), Teoria obiegu monetarnego , ISBN 978-0-902169-39-5
•   Graziani, Augusto (2003), Monetarna teoria produkcji , ISBN 978-0-521-10417-3
• Realfonzo, Riccardo (2012), Circuit Theory, w: JE King, The Elgar Companion to Post Keynesist Economics, Edward Elgar, s. 87-92
• Realfonzo, Riccardo (2006), „The Italian Circuitist Approach”, w A Handbook of Alternative Monetary Economics, pod redakcją P. Arestisa i M. Sawyera, Edwarda Elgara, Cheltenham, s. 105-120.